Обьект инвестиций - Облигации

[Протон]

Тема посвящена обьекту инвестиций - облигации. Рынок облигаций является вторым по обьему после валютного, поэтому в этой теме

обсуждаются не только их виды (а их развелось очень много), но и влияние этого рынка на другие обьекты инвестирования.

 

Определение и суть

 

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация по сути своей - кредитное обязательство; держатели облигаций (инвесторы) дают деньги в долг эмитенту облигации. При этом, в отличие от акции, держатель облигации не получает доли в собственности эмитента (а соответственно, и привилегий, которыми обладает владелец доли собственности).

Облигации являются фиксированным требованием к активам эмитента, равным принципалу (см. ниже), и требованием к прибыли клиента (проценты на облигацию, купон – см. ниже).

Исполнение обязательств по облигациям может быть гарантировано третьими лицами, в том числе и страховыми компаниями.

 

Терминология и свойства облигаций

 

Свойства облигаций многообразны; перечисляя их в данном разделе, мы указываем те, что приняты «по умолчанию», и встречаются наиболее часто. Но эмитенты могут выпускать облигации с порой весьма экзотическими наборами свойств. Это всегда оговаривается в бюллетене об эмиссии облигаций. Ряд таких интересных свойств мы приводим в разделе «Особенности некоторых видов облигаций».

Принципал (номинал, номинальная стоимость выпуска) - это величина капитала, которая должна быть возвращена инвестору при наступлении установленного срока погашения облигации. Облигация всегда имеет номинальную стоимость, в отличие от остальных свойств.

Купон - это величина годового процента на облигацию. Существуют и бескупонные облигации - проценты на них не выплачиваются.

Как правило, купон выплачивается раз в полгода; есть облигации, купон на которые выплачивается раз в год, а есть - чаще чем раз в полгода. Существуют "облигации накопления", по которым весь купон выплачивается в срок погашения вместе с номиналом.

Одним из самых важных преимуществ бескупонных облигаций является то, что вы можете инвестировать в них свои деньги, которые копите для какого-нибудь случая, например, для покупки автомобиля, которую планируете совершить через определенное время. Тогда вы покупаете бонды с нулевым купоном, которые будут погашаться как раз пред тем, как вам будут нужны деньги. Это и позволит вам скопить максимальную сумму к определенной дате.

При эмиссии облигации могут иметь цену на рынке ниже номинала. Тогда говорят, что бонд продается с дисконтом (дизажио).

Бывает, что облигации продают по цене выше номинала - значит, облигация продается с премией (ажио).

Каждая облигация, как долговое обязательство, должна быть погашена. Срок погашения облигации - это дата окончания срока действия облигации, когда подлежит возврату основная сумма долга (принципал). В этот момент эмитент выплачивает инвестору сумму принципала. Срок погашения не меняется.

Однако, облигации могут быть отзывными, т.е. эмитент имеет право погасить их досрочно. Свободно отзывные облигации - те, которые эмитент имеет право погасить в любое удобное ему время. Бонды с отложенным отзывом эмитент имеет право погасить только по истечении оговоренного срока с момента эмиссии.

Наконец, по безотзывным бондам эмитент не имеет права досрочного погашения.

Оговорки о праве отзыва, применяемые к облигациям, отвечают интересам эмитента. Они используются в большинстве случаев для замены облигаций одного выпуска облигациями другого, более позднего, выпуска, с более низкой купонной ставкой; эмитент получает прибыль за счет сокращения ежегодных выплат процентов. Таким образом, когда рыночные процентные ставки переживают резкий спад, эмитент облигаций (особенно корпорации и муниципальные власти) осуществляет погашение своих высокодоходных бумаг (путем объявления об их досрочном отзыве) и их замену менее доходными облигациями. Для нас имеем результатом то, что инвестор получит более низкую норму доходности своих инвестиций, чем он ожидал.

Иногда при отзыве облигации эмитент выплачивает инвестору премию, как правило, равную годовому проценту. Сумма премии снижается по мере приближения срока погашения.

При выпуске бонда в нем указывается, когда и по какой цене он может быть выкуплен. В большинстве случаев цена выкупа будет немного выше номинальной стоимости бонда и может быть увеличена в зависимости от срока выкупа. К сожалению для инвесторов, компания в большинстве случаев может выкупить свои бонды по более низкой цене, чем та, которую они могут иметь на рынке.

Если ваш бонд выкупается, вас известят об этом по почте, и у вас не будет никакого другого выхода, кроме как продать этот бонд компании. На этот бонд будут остановлены выплаты процентов, так что держать его нет смысла

Существует понятие «оферта» - обещание заёмщика выкупить облигации у их держателя в определённый момент. Т.е. проще говоря, вернуть деньги. Обычно срок оферты также известен заранее, например, через год после выкупа. Перед офертой вы, как владелец облигации (кредитор), решаете — хотите ли получать проценты по своим деньгам и дальше или по каким-то причинам предпочитаете вернуть все свои деньги сразу. Эмитент, естественно, стремится создать такие условия, при которых вы не захотите забирать у него деньги: предлагает вам хорошую купонную доходность, рассказывает, как он правильно использует ваши деньги, открывает информацию о своём бизнесе и т.д.

Доход держателя облигации складывается из дисконта и купона.

Как это выглядит на практике. Вы покупаете в 2008 г. облигацию эмитента номиналом в 50000 р со сроком погашения 2020 г. за 30000 (т.е. с дисконтом). В 2020 г. эмитент выплачивает вам 50000р.

Аналогично, вы покупаете бонд на сумму $1000 с купоном 10% и сроком обращения 10 лет. Это означает, что вы будете получать в общей сложности $100 ежегодно в виде процентов на протяжении 10 лет. Когда же, спустя 10 лет, наступит время погашения, вы получите назад свои $1000

Облигации могут быть именные или на предъявителя. Именные выпускаются для индивидуально определенного держателя. Имена инвесторов регистрируются эмитентом. Эмитент обслуживает счета владельцев ценных бумаг и автоматически выплачивает проценты владельцам путем выписывания именных чеков.

Бонды на предъявителя считаются собственностью их держателей; эмитент не ведет регистрации держателей.

По характеру обеспечения бонды бывают обеспеченные и необеспеченные.

Необеспеченные облигации не обеспечиваются какими-либо материальными активами. Они держатся фактически на "честном слове". Обладание необеспеченной облигацией не подразумевает имущественных претензий инвестора к эмитенту. Эти облигации менее надежны, но ставка процента по ним более высокая в качестве "платы за риск".

Необеспеченные облигации выпускаются

- в связи с отсутствием физических активов для заклада;

- в связи с тем, что активы уже заложены и выпуск новых закладных облигаций невозможен;

- в связи с финансовой устойчивостью и хорошей репутацией эмитента, позволяющей получить в долг, не прибегая к обеспечению своих облигаций

Обеспеченные бонды имеют обеспечение активами: имуществом эмитента, ценные бумаги других компаний, находящиеся в собственности эмитента (стоимость ценных бумаг должна превышать объем задолженности примерно на 30%. Обычно объектом залога выступают ценные бумаги дочерних компаний), или оборудованием. В случае банкротства компании инвестор получает залог.

Самый популярный вид обеспеченных бондов – это ипотечные бонды. Они считаются инвестментом высокого класса с минимальным риском, поскольку подстрахованы недвижимостью или оборудованием. Другие бонды подстрахованы доходами проектов, для которых они были выпущены

Конвертируемые облигации обычно по очередности погашения уступают другим видам долговых обязательств. Они имеют все описанные выше характеристики облигации, но у них есть одно существенное отличие от других облигаций — они могут быть обращены (конвертированы) в определенное число акций того же эмитента. Именно поэтому цена конвертируемых бондов на рынке вплотную следует за ценой акций.

Идея выпуска конвертируемых облигаций состоит в том, чтобы привлечь инвесторов, которые заинтересованы не только в получении фиксированного дохода, но и росте своих капиталовложений в случае роста акций фирмы.

Облигация может выпускаться государством, муниципалитетами и компаниями. Все три категории эмитентов могут быть отечественными или иностранными.

Государственные бонды могут иметь различные названия: ОФЗ (облигации федерального займа) правительства РФ, Bund - правительства Германии, Brady-bond - в развивающихся и слаборазвитых стран.

Доходность корпоративных облигаций зависит в первую очередь от репутации и кредитной истории компании-эмитента. В зависимости от уровня рисков и величины дохода облигации делят на несколько эшелонов.

В наши кризисные времена среди них можно найти много достаточно надежных облигаций с хорошей доходностью, но тут следует быть очень осторожным ввиду большого количества корпоративных дефолтов в этом году. Ожидается вторая волна дефолтов. Справедливости ради стоит заметить, что большинство из них были технические. То есть большую часть долга компании выплатили, а многие выплаты просто затягиваются.

Муниципальные облигации выпускают области, края, республики и другие территории России. Надежность этих облигаций достаточно высока. Среди субъектов РФ самыми надежными считаются Санкт-Петербург и Москва, которые имеют лучшую кредитную историю по сравнению с федеральным правительством (во время дефолта 1998 г. Москва и Санкт-Петербург отвечали по своим обязательствам в полном объеме). Надежность их облигаций приравнивается к облигациям правительства, т.е. государственным, а доходность по купону повыше.

Номинироваться облигации могут в любой валюте, в т.ч. золоте.

Иногда используется деление облигаций в зависимости от срока их действия на кратко-, среднесрочные и долгосрочные. Мы считаем, что подобное деление чисто академично. Для нас как инвесторов полезней оперировать конкретными сроками погашения. Тем не менее:

- Долгосрочные казначейские облигации (Treasury Bonds – T-bonds) - самый длинный период обращения – от 10 до 30 лет;

- Среднесрочные казначейские облигации (Treasury Notes – T-notes) - в зависимости от страны могут иметь сроки обращения от года до 10 лет;

- Краткосрочные облигации - до года. В США они называются Treasury Bills - T-bills.

[Граф Дракула]

Особенности некоторых видов облигаций

 

Существует множество видов облигаций. Такое разнообразие происходит оттого, что практически каждый из параметров, указанных выше, может определяться индивидуально для каждого выпуска облигаций.

Ниже мы укажем отдельные особенности облигаций, в которых, на наш взгляд, могут таиться как приятные сюрпризы, так и подводные камни.

Купон у облигаций может быть фиксированным. Облигация с фиксированной процентной ставкой ( Fixed Rate Bond) — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.

Кроме того, процентная ставка бывает плавающей - англ. Floating Rate Note (FRN); Floater) — купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR) и т. п.

Еврооблигации (другое название — «евробонды» — от англ. eurobonds) — облигации, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента (как правило), размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также, как правило, является иностранной.

В основном заемщиками, выпускающими евробонды, выступают правительства, корпорации, международные организации, заинтересованные в получении денежных средств на длительный срок (от 7 до 40 лет). Размещаются евробонды инвестиционными и коммерческими банками. Они являются одним из наиболее надежных финансовых инструментов. Поэтому основными их покупателями являются институциональные инвесторы: страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании.

Приставка «евро» в настоящее время — дань традиции, поскольку первые еврооблигации появились в Европе, торговля ими осуществляется в основном там же.

В еврооблигациях содержатся данные о сумме долга, порядке получения процентов и сроках погашения.

Разновидностью еврооблигаций являются облигации «драгон» (англ. dragon bonds) — евродолларовые облигации, размещенные на азиатском (в первую очередь, японском) рынке и имеющие листинг на какой-либо азиатской бирже, обычно в Сингапуре или Гонконге.

Для осуществления расчетов по еврооблигациям существуют две депозитарно-клиринговые системы — Euroclear и Clearstream (ранее — Cedel). Проценты по еврооблигациям выплачиваются без налоговых льгот.

Среди держателей отдельных видов облигаций периодически проводятся тиражи по типу лотерей. Доход от такой облигации складывается из купона, дисконта и выигрыша (если повезет).

Ряд облигаций не имеют сроков погашения. Консоль - в Великобритании - правительственные облигации без определенного срока погашения. Цена облигации равна платежу по консоли, поделенному на доходность к погашению.

Аналогично в США выпускают «Вечную облигацию» - Perpetual bond - облигацию, которая не предполагает погашения номинальной стоимости, а только дает право на купонный доход.

Capital growth bond - вид облигаций, цена размещения которых равна номиналу, а погашение производится по более высокой цене.

Премиальные сберегательные облигации-Premium saving bonds - облигации, процентный доход (т.е. купон!) по которым разыгрывается (!) в форме денежных выигрышей.

Сберегательные облигации США - Saving bond - облигации на срок от 3 до 5 лет, имеющие хождение на финансовом рынке США. Особенность этих бумаг состоит в том, что владельцами сберегательных облигаций могут быть только граждане США. Здесь нужно быть внимательным.

Разделенная облигация - Stripped bond - облигация, которая может быть разделена на серию облигаций c нулевым купоном.

Отдельные облигации могут быть голосующими - т.е. дают владельцу право голоса, подобно акциям.

Доходная облигация - облигация, номинальная стоимость которой выплачивается при погашении, но проценты платятся только при наличии прибыли у компании, выпустившей облигацию. Иногда проценты могут аккумулироваться с последующей их выплатой при погашении.

Доходные облигации выпускаются при реорганизации обанкротившихся компаний или при изменении структуры капитала, выкупа контрольного пакета за счет кредита и т.д

Облигации урегулирования - Adjustment bonds - облигации, выпущенные в обмен на старые облигации компанией, которая находится на грани банкротства.

Облигация с участием -Participating bond (Облигация участия) - облигация, дающая право не только на фиксированный процентный доход, но и на получение части чистой прибыли компании-эмитента.

Обычно купонный процент по облигациям с участием состоит из фиксированной составляющей и надбавки, поставленной в зависимость от прибыли предприятия или дивиденда по акциям.

Облигации с "подстраховкой" - Cushion bonds - облигации с высоким купоном, которые торгуются исключительно с умеренной премией, поскольку подлежат выкупу по цене ниже той цены, по который могли бы торговаться сравнимые облигации, не подлежащие выкупу. Облигации с "подстраховкой" предоставляют относительную защиту в случае падения рынка.

Валютно-индексируемая облигация - индексируемая облигация, выпущенная с номиналом в национальной валюте и переменным купоном, рассчитывающимся таким образом, чтобы обеспечить инвестору постоянный доход в валюте.

Rainbow - Радуга - облигация, сумма погашения которой базируется на корзине валют. Облигации такого класса защищают своих владельцев от валютного риска.

Совместные облигации - облигации, по которым выполнение обязательств обеспечивается сразу несколькими эмитентами.

Целевые облигации - облигации, выпускаемые в виде займа под товары и услуги. Приобретающий такие облигации обладает правом на получение товаров и услуг вместо денежного дохода.

Облигации могут быть с опционами на покупку или продажу. При опционе на покупку эмитент имеет право на досрочное погашение облигации. Опцион на продажу означает, что инвестор в любой момент может предъявить эмитенту облигацию к погашению.

Пролонгируемая облигация - Extendable bond; Continued bond

Облигация с продлеваемым сроком - облигация, срок погашения которой может быть продлен. При этом право продления в некоторых случаях может принадлежать инвестору, а в некоторых случаях - эмитенту.

(далее следует продолжение об обращении и инвестиционном значении облигаций)

[Граф Дракула]

Инвестиционное значение облигаций

 

Вот основные причины, по которым инвестор может инвестировать в облигации:

Диверсификация – облигации считаются более стабильными, чем акции, поэтому они могут стабилизировать наш портфель. Имея комбинацию акций и облигаций, наш портфель принесет нам относительно хороший доход в течение длительного срока, который будет сопровождаться меньшим риском, чем если бы портфель состоял только из акций.

 

Стабильность – если мы планируем использовать инвестированные деньги в ближайшем будущем, скажем, на покупку жилья или автомобиля, тогда нужна гарантия того, что через год или два вы сможете на эти деньги осуществить свои планы. Такую гарантию обеспечат именно облигации.

 

Постоянный доход – в отличие от дивидендов на акции, купонные выплаты облигаций осуществляются регулярно с равными интервалами. Инвесторы, нуждающиеся в такой регулярности, могут найти в облигациях лучшую альтернативу дивидендам, которые выплачивают на акции.

 

Налоги – доходы с некоторых облигаций освобождаются от большинства налогов. Для людей, которые платят высокие налоги, инвестирование в облигации может быть более выгодным вложением капиталов.

 

Плюсы и минусы облигаций в сравнении с банковскими депозитами

Депозит:

+ гарантия государства по вкладам до определенной суммы;

+ процентные ставки 10-12%;

- абсолютно неликвидный инструмент, придется заморозить средства минимум на год.

 

Облигации:

+ доходность (как правило) выше 15%;

+ довольно-таки ликвидный инструмент;

- кредитный риск выше, чем по гарантированным государством вкладам.

 

В сравнении с акциями:

Облигации:

- менее ликвидны

- доходность ниже

+ кредитный риск в целом ниже

 

В общем и целом, есть 3 варианта инвестиций в облигации.

1. ПИФы. Практически не напрягает, не надо вникать в суть дела, но контроль над капиталом не полный.

2. Доверительный управляющий. Управляет активами на вашем счёте. В этом случае больше свободы действий и потенциал прибыли (и убытков).

3. Самостоятельное управление портфелем облигаций. Тут нужно поучиться немного, поискать информацию про это дело, найти консультанта который сможет выбрать для вас приемлемые варианты. Но это самый увлекательный вариант из трех.

Частному инвестору намного проще купить облигацию по самой выгодной цене, чем крупному фонду — из-за небольшого объёма сделок. Кроме того, регулирующий орган (ФСФР) накладывает на большие компании разные ограничения, что сказывается на доходности их вложений.

 

Рейтинги облигаций

 

Степень риска той или иной облигации оценивается рейтинговыми агентствами: S&P, Moody’s и им подобными. В свете последних мировых событий к оценкам этих агентств следует подходить с изрядной долей скептицизма, и, тем не менее, мы считаем нужным привести их расшифровку.

 

ААА – самое высокое качество с минимальным уровнем дефолта.

• АА – высокий процент выплаты по долговым обязательствам. Наряду с ААА они считаются бондами высокого класса.

• А – достаточно надежные облигации среднего класса. Степень риска существует, если обстоятельства становятся тяжелыми.

• ВАА или ВВВ – где-то по середине. Эти облигации не очень надежны, но и не связаны с большим риском. Облигации уровня ВАА и выше считаются вполне подходящими для безопасного инвестмента.

• ВА или ВВ – будущее организации с таким рейтингом под сомнением. Облигации этого уровня и ниже считаются спекулятивными.

• В – эти облигации относительно спекулятивные. Существует высокий риск дефолта, если обстоятельства становятся тяжелыми.

• САА или ССС – эти облигации очень спекулятивные. Бумаги этого уровня и ниже считаются бросовыми.

• СА или СС – высокий риск дефолта, очень спекулятивные.

• С – по этим облигациям уже не выплачивают проценты или они находятся в стадии дефолта.

• D – бумаги в стадии дефолта.

• N – облигации, которые не были проанализированы. Обычно это связано с тем, что либо компании не хотят, чтобы их облигации имели рейтинг, либо компания слишком молодая и не имеет достаточной кредитной истории, на которой можно строить рейтинг.

[Граф Дракула]

РИСКИ ПРИ ИНВЕСТИЦИЯХ В ОБЛИГАЦИИ

 

Оговоримся, что мы здесь рассматриваем облигации не как объект спекулятивных операций, а используем стратегию "купить и держать" до погашения.

 

Риски, связанные с дефолтами и банкротствами.

Считается, что наиболее подвержены дефолту корпоративные облигации. Меньше риск у муниципальных, и еще меньше - у государственных бумаг. Однако, думается, что эта логика работает лишь в "спокойные" времена. Все мы помним 98-й год, когда дефолт был объявлен по ГКО.

При оценке гос.облигаций следует обращать внимание на инвест. привлекательность самого государства,если рассматривать с точки зрения получения страной кредитов,то самыми привлекательными являются Индия и Китай,как следствие и их гос.облигации.

Также на инвестиционную привлекательность государства влияют: стоимость основных производимых страной продуктов, уровень коррупции, политическая стабильность. Уровень коррупции в государствах можно узнать из международных рейтингов. Политическую обстановку в том или ином государстве - из соответствующих ресурсов. Что же касается продуктов, то экономики государства разумно разделить на диверсифицированные (те, что производят несколько видов продукции) и недиверсифицированные (продукцию одного вида). Пример диверсифицированной экономики - США (они добывают сырье и производят множество товаров), недиверсифицированной - Саудовская Аравия (экспорт сырья и только). Недиверсифицированные страны очень уязвимы. Также логичным представляется учитывать долю финансового сектора (пример Исландии еще свеж в памяти, Швейцария сильно потеряет как объект инвестиций, если ее банки согласятся на более либеральное отношение к банковской тайне). Очевидно, что падение спроса на продукт недиверсифицированной страны сделает риск дефолта очень значительным.

Основные показатели экономического положения страны (ВВП, его прирост, темп инфляции и т.д. также следует принять во внимание).

Вышесказанное относится и к муниципальным облигациям.

Корпоративные облигации труднее оценить - надо очень внимательно изучать отчетность компании, а также сектор рынка, где она оперирует. Чересчур велика роль инсайдерской, конфиденциальной информации, которой как раз зачастую не хватает для объективной оценки состояния компании.

В случае дефолтов есть еще одна особенность:возмещение убытков идет в две очереди. Держатели обеспеченных облигаций образуют первую очередь, и им возмещение идет активами компании. А держатели необеспеченных облигаций рискуют куда сильнее. Им убытки возмещаются по остаточному принципу. Поэтому юристы рекомендуют обязательно изучать документы облигационного выпуска, который вы приобретаете, — решение о выпуске ценных бумаг и проспект эмиссии (если есть). Именно в этих документах написано, есть ли у выпуска обеспечение, какое оно и каков порядок его продажи в случае форс-мажора.

 

Инфляционные риски.

Проблема здесь заключается в заниженных официальных цифрах инфляции. 15% по купону - это легко может быть меньше, чем инфляция. Если облигация номинирована в рублях, инфляционный риск в нынешние кризисные времена весьма велик. Куда безопаснее в этом плане еврооблигации, номинированные в долларе или евре.

[elwale]

Суверенные риски.

 

При выпуске облигаций, страна эмитента, которого находится в списке развивающихся. Инвесторы просят включить пункт о выплате 100% принципала при смене хозяина эмитента (защита от национализаций). С этой проблемой столкнулось правительство Казахстана. Теперь резервов не хватит заплатить за долги банков. Результат: сокращение всего и вся.

[Viktoriya-1]

Суверенные риски.

 

При выпуске облигаций, страна эмитента, которого находится в списке развивающихся. Инвесторы просят включить пункт о выплате 100% принципала при смене хозяина эмитента (защита от национализаций). С этой проблемой столкнулось правительство Казахстана. Теперь резервов не хватит заплатить за долги банков. Результат: сокращение всего и вся.

 

в Украине тоже, 60 милрд. долл, что лежат "под матрацами" у украинцев, никак не дают покоя Кабмину и Нацбанку. Всем понятно, что у самой власти долл. становится все меньше, а желающих жить в долг не прибавляется. Само-собой очевидно, от новых идей Минфина с валютными ОВГЗ, судя по растущему проценту (уже 9,7% годовых), ожидаемого успеха пока что не обеспечило. Надо сказать то, что почти все, в конце концов, задумываются, что именно население обязано, наконец, стать главным "кредитором" (а точнее - спонсором) кабмина, которому валюта очень нужна - впереди, как всем понятно, огромные выплаты по госдолгу.

 

Меж тем, еще недавно в Нацбанке обещали вытянуть $10 из заначек обывателей с помощью, как всем понятно, золотых сертификатов. Не для кого не секрет то, что это те же, ценные бумаги, номинированные в золоте... теперь пытаются приучить народ к мысли, что идея с валютными облигациями - очень хорошая... но пока массового ажиотажа не наблюдается)))

[Plast1000]

 

в Украине тоже, 60 милрд. долл, что лежат "под матрацами" у украинцев, никак не дают покоя Кабмину и Нацбанку. Всем понятно, что у самой власти долл. становится все меньше, а желающих жить в долг не прибавляется.

Прекрасным способом решить проблему увеличив деньги на коммунальные услуги "до небес", снижение уровня жизни и тут же начнут менять деньги на жизнь

[KontraBIS]

Насколько я понимаю, облигации - это для крупных инвесторов. И скорее всего не столько с целью заработать, сколько - непотерять на инфляции. Уж больно низкая доходность у них

[Сhocolate]

 

Суверенные риски.

 

При выпуске облигаций, страна эмитента, которого находится в списке развивающихся. Инвесторы просят включить пункт о выплате 100% принципала при смене хозяина эмитента (защита от национализаций). С этой проблемой столкнулось правительство Казахстана. Теперь резервов не хватит заплатить за долги банков. Результат: сокращение всего и вся.

в Украине тоже, 60 милрд. долл, что лежат "под матрацами" у украинцев, никак не дают покоя Кабмину и Нацбанку. Всем понятно, что у самой власти долл. становится все меньше, а желающих жить в долг не прибавляется. Само-собой очевидно, от новых идей Минфина с валютными ОВГЗ, судя по растущему проценту (уже 9,7% годовых), ожидаемого успеха пока что не обеспечило. Надо сказать то, что почти все, в конце концов, задумываются, что именно население обязано, наконец, стать главным "кредитором" (а точнее - спонсором) кабмина, которому валюта очень нужна - впереди, как всем понятно, огромные выплаты по госдолгу.

 

Меж тем, еще недавно в Нацбанке обещали вытянуть $10 из заначек обывателей с помощью, как всем понятно, золотых сертификатов. Не для кого не секрет то, что это те же, ценные бумаги, номинированные в золоте... теперь пытаются приучить народ к мысли, что идея с валютными облигациями - очень хорошая... но пока массового ажиотажа не наблюдается)))

 

У населения 60 млрд. долларов и лежат под матрасами, потому что они давно перестали верить и кабмину и нацбанку, которые в трудный момент в стране им никак не помогут. Вот люди сами о себе и заботятся, откладывая под матрас сбережения. Соответственно, ох как трудно им будет что-либо придумать, чтобы выманить деньги у населения, разочарованного в бездарной политике властей страны.

[Plast1000]

 

 

Суверенные риски.

 

При выпуске облигаций, страна эмитента, которого находится в списке развивающихся. Инвесторы просят включить пункт о выплате 100% принципала при смене хозяина эмитента (защита от национализаций). С этой проблемой столкнулось правительство Казахстана. Теперь резервов не хватит заплатить за долги банков. Результат: сокращение всего и вся.

в Украине тоже, 60 милрд. долл, что лежат "под матрацами" у украинцев, никак не дают покоя Кабмину и Нацбанку. Всем понятно, что у самой власти долл. становится все меньше, а желающих жить в долг не прибавляется. Само-собой очевидно, от новых идей Минфина с валютными ОВГЗ, судя по растущему проценту (уже 9,7% годовых), ожидаемого успеха пока что не обеспечило. Надо сказать то, что почти все, в конце концов, задумываются, что именно население обязано, наконец, стать главным "кредитором" (а точнее - спонсором) кабмина, которому валюта очень нужна - впереди, как всем понятно, огромные выплаты по госдолгу.

 

Меж тем, еще недавно в Нацбанке обещали вытянуть $10 из заначек обывателей с помощью, как всем понятно, золотых сертификатов. Не для кого не секрет то, что это те же, ценные бумаги, номинированные в золоте... теперь пытаются приучить народ к мысли, что идея с валютными облигациями - очень хорошая... но пока массового ажиотажа не наблюдается)))

 

У населения 60 млрд. долларов и лежат под матрасами, потому что они давно перестали верить и кабмину и нацбанку, которые в трудный момент в стране им никак не помогут. Вот люди сами о себе и заботятся, откладывая под матрас сбережения. Соответственно, ох как трудно им будет что-либо придумать, чтобы выманить деньги у населения, разочарованного в бездарной политике властей страны.

 

При нынешней обстановке в  Украине только в самоубийца понесет деньги в банк

[Николаи Сергеевич]

И тем не менее - люди несут, просто каждый надеется хоть немного заработать,  их тоже можно понять. 

[JuliaD]

Прибыльный вид инвестиций!

[KontraBIS]

И тем не менее - люди несут, просто каждый надеется хоть немного заработать,  их тоже можно понять. 

А куда им еще их нести? Больше и некуда. Вкладывать на Украине сейчас куда бы то ни было сейчас равносильно просто топить печку деньгами. Недвижимость падает, производство падает. Одни тарифы растут