awl

Эдвард Сейкота (Edward A. Seykota) родился 7 августа 1946 года. Занимается торговлей на товарной бирже. В юности он посещал школу близ голландского города Гаага, жил в Форбурге. Затем Сейкота закончил Массачусетский технологический институт в начале 70-х годов и занялся разработкой первой товарной биржевой системы и был одним из первых, кто начал использовать тогдашние счетно-перфорационные компьютеры для проверки своих аналитических идей. В начале 1970-х Сейкота поступил на работу в крупную брокерскую фирму, где он разработал и внедрил на практике первую коммерческую компьютерную торговую систему для управления средствами клиентов на фьючерсных рынках. Эта система оказалась достаточно прибыльной, однако отдача от нее существенно снижалась из-за вмешательства руководства фирмы, которое подправляло ее сигналы. Это обстоятельство ускорило переход Сейкоты к самостоятельной торговле. В последующие годы Сейкота применил свой систематизированный подход к управлению собственным счетом и небольшим количеством клиентских счетов. За этот период по счетам, управляемым Сейкотой, был зафиксирован поразительный уровень дохода. Так, например, к середине 1988 года один из клиентских счетов, на котором изначально, то есть в 1972 году, находилось 5000 долл., вырос более чем на 250000 процентов в денежном выражении. (А если учесть текущее снятие денег, то этот показатель вырос бы до нескольких миллионов процентов.) Прославился Сейкота благодаря книгам Джека Швагера (Jack Schwager) «Биржевые маги» (Market Wizards)и Майкла Ковела «Следуя тренду» (Following the Trend). Г-н Сейкота является признанным гением торгов, которому удалось определить основные принципы поведения цен, повторяющиеся на различных видах рынков. Его количественный и систематический подход к торгам послужил точкой отправления для многих теорий. Кроме того, г-н Сейкота является признанным гением в области человеческой психологии. Знакомые отзываются о нем как об открытом, эмоциональном человеке, способном пошутить. Однако в его манерах и речи присутствует вдумчивость и серьезность. Ему приписывают талант кратко и наглядно разъяснять сложные концепции. Общение с ним и учеба и развлечение. «На рынке каждый получает то, что хочет». Не только публика, но и большая часть финансового сообщества ничего не знают о достижениях Эда Сейкоты, которые, безусловно, выдвигают его в один ряд с лучшими трейдерами современности. . Приступая к работе над этой книгой, я еще не знал о существовании Сейко- ты. Это имя несколько раз упомянул в ходе беседы Майкл Маркус, назвав его человеком, которому он более всего обязан своим превращением в удачливо- го трейдера. «Знаете, вам непременно нужно побеседовать с Сейкотой, — за- думчиво добавил Маркус уже после интервью. — Он не только выдающийся трейдер, он — умница». Дом Сейкоты, в котором находится его рабочий офис, стоит на берегу озера Тахо. Перед беседой мы совершили короткую прогулку по берегу неподалеку от дома. Было свежее ясное утро, в свете которого окрестный пейзаж казался идиллическим. Контраст между тем местом, где работал Сейкота, и моей конторой в районе Уолл-стрит с редкостным видом на бе- зобразное здание вряд ли мог быть более разительным. Признаюсь, я ему позавидовал. Вокруг рабочего стола Сейкоты нет котировочных экранов — вообще ни одного. Это отличает его практически от всех других моих собеседников. Всю торговую процедуру он обычно проводит за несколько минут, которые уходят на прогон компьютерной программы, генерирующей сигналы на следующий день. Разговаривая с Сейкотой, я был поражен одновременно и мощью его ин- теллекта, и душевной чуткостью — необычным, на мой взгляд, сочетанием. Сейкота способен видеть происходящее в уникальном по своим преимуще- ствам ракурсе. Когда речь заходит об аналитических приемах, он предстает завзятым яйцеголовым (он имеет ученую степень в области электротехники Массачусетского технологического института), вызывая на экран компьютер- ного монитора трехмерный график, построенный одной из многочисленных программ его собственной разработки. Но вот разговор переходит на психоло- гию торговли — и Сейкота демонстрирует чуткость и глубину понимания че- ловеческой натуры. В последние годы Сейкота действительно всерьез углубился в область пси- хологии. Мне показалось, что психология, ее помощь в разрешении челове- ческих проблем заняли в жизни Сейкоты более важное место, чем рыночный анализ и торговля. Но сам он, наверное, нашел бы такое противопоставление несколько искусственным, поскольку в его восприятии торговля и психоло- гия — единое целое. Наш разговор не получился таким сфокусированным, как я задумал. На деле он так сильно отклонялся в разных направлениях, что по прошествии двух часов мы едва скользнули по поверхности. И я продолжал беседу, решив, что просто полечу следующим рейсом. Как оказалось, я пропустил последний прямой рейс из Рино в Нью-Йорк. Позднее Сейкота признался, что уже при нашем первом телефонном разго- воре понял, что я задержусь на весь день. Он очень проницателен в оценке лю- дей. Например, в ходе нашей беседы он вдруг спросил: «А на сколько минут вперед вы ставите свои часы?» Это вопрос особенно поразил меня тем, что за столь короткое время нашего знакомства Сейкота сумел подметить эту мою характер- ную особенность. К тому же вопрос прозвучал как нельзя кстати, если учесть мою утреннюю историю с самолетом, на который я чуть не опоздал. Успехи Сейкоты простираются далеко за рамки торговли. Он произвел на меня впечатление человека, который постиг смысл жизни и жил именно так, как хотел. Как вы впервые занялись торговлей? В конце 1960-х, когда министерство финансов США приостановило прода- жу серебра, я решил, что оно пойдет вверх. Чтобы максимально использовать это озарение, я открыл торговый счет. Ожидая развертывания событий, я, по совету брокера, стал играть на понижение меди. Вскоре сработавший стоп- приказ выставил меня из рынка, лишив части денег и торговой невинности. Поэтому я вернулся к ожиданию начала неизбежного мощного подъема на рынке серебра. Наконец этот день настал, и я купил серебро. Но, к моему вели- кому удивлению и финансовым потерям, цена на него стала падать! Поначалу падение серебра на фоне такой бычьей ситуации казалось мне невероятным. Но цена на него падала, это было фактом, и вскоре выбила мой стоп-приказ. Я получил ошеломляющий урок того, как рынки могут игнори- ровать новости. Поведение рынков захватывало меня всё больше и больше. Примерно тогда же мне попалась статья Ричарда Дончиана, из которой следовало, что чисто механическая система, следующая за тенденцией, спо- собна одолеть рынок. Это тоже показалось мне невероятным, и я написал компьютерные программы (тогда они еще были на перфокартах), чтобы про- верить его выводы на практике. Как ни странно, они оказались верными. Я и по сей день не уверен, понимаю ли я, почему это так, и нужно ли мне это понимать. Так или иначе, но анализировать рынки и ставить деньги на свои прогнозы показалось мне настолько увлекательнее перспектив любой дру- гой карьеры, что я стал заниматься только торговлей, зарабатывая этим на жизнь. Какой была ваша первая работа, связанная с рынком? Свою первую работу на Уолл-стрит я заполучил в начале 1970-х, поступив аналитиком в крупную брокерскую фирму. Мне поручили заниматься рынка- ми яиц и бройлеров. [Бройлеры — это цыплята убойным весом до килограмма. Впоследствии рынки фьючерсов по бройлерам и яйцу исчезли, так как из-за спада торговой активности биржи исключили их из своих котировочных спис- ков.] Мне казалось забавным, что меня, новичка, сразу же уполномочили раз- давать торговые советы. Однажды я написал статью, в которой рекомендовал трейдерам временно воздержаться от торговли. Начальство выбросило эту рекомендацию из обзора рынка скорее всего потому, что она не способствова- ла активизации торговли. Мне не терпелось приступить к использованию компьютеров в аналити- ческом бизнесе. Напомню, что тогда они обычно представляли собой перфо- карточные устройства, используемые для бухгалтерских расчетов. Заведую- щий компьютерным отделом, похоже, увидев во мне конкурента, неоднократно выдворял меня из своих владений. После месяца такой работы я объявил о своем уходе. Начальник отдела пригласил меня к себе, чтобы выяснить причи- ну моего решения. За всё время это был первый раз, когда ему стало интересно поговорить со мной. Я устроился в другую брокерскую фирму, которая тогда реорганизовыва- лась. Там было значительно меньше начальства, и я, пользуясь бесконтроль- ностью, по выходным тестировал торговые системы на бухгалтерской ЭВМ. Это была «IBM 360», которая занимала большое кондиционируемое помеще- ние. Где-то за полгода я сумел протестировать около сотни разновидностей четырех простых систем по данным десяти товарных рынков примерно за де- сять лет. Сегодня ту же самую работу можно выполнить на персональном ком- пьютере всего за один день. Так или иначе, но свои результаты я получил. Они подтвердили, что с помощью систем, следующих за тенденцией, можно полу- чать прибыль. Насколько я понял, раз вы занимались компьютерным тестирова- нием систем по выходным, то это не входило в ваши прямые обязанно- сти. Чем же вы должны были заниматься? Всю неделю я выполнял обычные обязанности мальчика на побегушках — заправлял аппараты «Рейтер» новыми бумажными рулонами, когда на преды- дущих появлялась розовая полоска. Кроме того, я должен был отрывать лен- точки полученных новостей и вывешивать эту «лапшу» на стене позади аппарата. Хитрость состояла в том, чтобы отрывать ровно и между строк. Как ни смешно, но эти новости вряд ли кто-то читал (чтобы их увидеть, нужно было перегнуться через аппарат). Тогда я стал сам читать новости и лично докладывать их брокерам. В награду за это я получил возможность познако- миться с многообразием стилей их торговли. Похоже, что вас держали за офисного любимца. Почему вы согла- сились с таким лакейским положением? Потому что я твердо намеревался попасть в этот бизнес и мне было все равно, что делать и за что получать деньги. Почему вы не остались на прежней работе? Там, по крайней мере, вы были аналитиком. Потому что там все мои усилия сводились на нет. Мне не нравилось давле- ние начальства, требовавшего рекомендовать клиентам сделки, которые по моим расчетам были неперспективными. К тому же я понял, что добиться дос- тупа к компьютерам фирмы для тестирования торговых систем (чего я дей- ствительно хотел) не удастся. Вы были уверены, что сможете получить доступ к компьютеру на новой работе? Нет. Но поскольку там только что произошла крупная перетряска и боль- шинство начальников было уволено, я подумал, что серьезных бюрократичес- ких преград для работы на компьютере у меня не возникнет. Что дала ваша работа над компьютерными торговыми системами? В конце концов начальство заинтересовалось моими разработками приме- нительно к управлению капиталом. Я разработал первую крупномасштабную коммерческую компьютерную торговую систему. Что значит крупномасштабную? Этой программой торговали несколько сотен агентов фирмы. Общий объем управляемых ей ресурсов составил несколько миллионов долл. — немалую сумму для начала 1970-х. Как вы добились такой сильной поддержки руководства? Мои начальники были знакомы с Ричардом Дончианом — пионером в об- ласти разработки торговых систем, следующих за тенденцией. Правда, в то время он всё делал вручную. Благодаря своей осведомленности в этой области руководство было доброжелательно настроено к идее применения торговых систем для управления капиталом. К тому же компьютеры тогда были настолько в новинку, что слова «компьютерная система» звучали сенсационно. Как показала себя ваша торговая программа на практике? Программа работала отлично. Проблема была в руководстве, которое не могло удержаться от того, чтобы не подправить сигналы системы. Помню, на- пример, как однажды программа подала сигнал к покупке сахара, который был тогда на уровне 5 центов. Начальство решило, что рынок уже перекуплен, и проигнорировало этот сигнал. Когда рынок продолжил расти, было принято новое решение — покупать при первом же 20-пунктном откате [100 пунктов — это 1 цент]. Но отката не последовало, и тогда это решение было изменено: покупать при первой же 30-пунктной реакции. Но рынок упорно шел вверх без существенных откатов, и начальство заменило уровень отката на 50, а за- тем и на 100 пунктов. В конце концов, когда сахар был около 9 центов, было решено, что рынок — бычий, а потому лучше купить, пока цены не ушли мно- го выше. И на этом уровне мы открыли длинные позиции по управляемым сче- там. Как вы можете догадываться, вскоре рынок достиг пика. Руководство усугубило свою ошибку, проигнорировав и сигнал к продаже, — а ведь он тоже мог бы стать очень прибыльным. В результате всех этих вмешательств самая выгодная сделка года закончи- лась проигрышем. В итоге вместо теоретического дохода в 60 процентов годо- вых немало клиентов оказалось в убытке. Вот этот волюнтаризм и стал, в конце концов, одной из главных причин моего ухода. Были и другие причины? Мои начальники захотели, чтобы я модифицировал систему так, чтобы она стала торговать более активно, увеличивая тем самым доход от комиссионных. Я объяснил им, что такое изменение сделать совсем нетрудно, но оно приведет к серьезному ухудшению результативности. Похоже, их это не взволновало. Что вы делали, уйдя с работы? Я ушел только из исследовательского отдела и, оставаясь брокером, продол- жал управлять счетами клиентов. Года через два я оставил брокерство и стал управлять деньгами клиентов. Благодаря этому я прекратил зарабатывать на жизнь комиссионными, что, на мой взгляд, могло противоречить интересам кли- ента. Теперь мои гонорары стали зависеть только от чистой прибыли клиентов. Вы продолжали торговать по сигналам своей системы и после ухода? Да. Хотя с годами я существенно переработал ее. И каковы были ваши успехи? Я не оглашаю своих успехов за исключением моего, так называемого «эта- лонного счета» — реального клиентского счета, который, начиная с 1972 года, вырос с 5000 долл. до 15 миллионов с лишним. Теоретически — не будь теку- щего снятия прибыли, общий доход был бы во много раз выше. Как при таких результатах вас не захлестнула лавина просьб об управлении капиталом? Такие просьбы действительно поступают, но я очень редко принимаю но- вые счета. И если делаю это, то только после углубленного собеседования с клиентом, и выявления его целей и жизненных установок. По моим наблюде- ниям, люди, с которыми я имею дело, незаметно, но очень существенно влия- ют на мою результативность. Например, тот, кто может долгое время поддерживать меня, разделяя мои методы, обычно способствует успеху. А тот, кто чересчур озабочен кратковременными подъемами и спадами своего счета, может стать помехой. Сколько счетов у вас было поначалу? Примерно с полдюжины. Это было в начале 1970-х. Сколько из них остается у вас до сих пор? Четыре. Один из клиентов, получив около пятнадцати миллионов, решил закрыть свой счет у меня и начать управлять им самостоятельно. Другой кли- ент, получив более десяти миллионов, решил купить дом на берегу океана и уйти от дел. У кого вы учились до того, как разработали свою первую систему? Большое впечатление и влияние на меня оказали книга «Воспоминания бир- жевого спекулянта», а также системы, основанные на отслеживании пересече- ний пяти- и двадцатидневных скользящих средних и на недельном правиле Ричарда Дончиана, которого я считаю одним из маяков технической торговли. Какой была ваша первая торговая система? Моей первой системой была одна из разновидностей системы скользящих средних Дончиана. В ней я использовал метод экспоненциального усредне- ния, упрощающий расчеты и с течением временем практически устраняющий влияние вычислительных погрешностей. Тогда это было очень ново. Из сказанного о первой системе следует, что потом были и другие. Как вы определяете, что систему нужно сменить? Системы не нужно менять. Хитрость в том, чтобы разработать такую сис- тему, с которой вы совместимы как трейдер. Со своей первой системой вы были несовместимы? Она была очень проста и действовала по жестким правилам, не допускав- шим отклонений. Мне стало трудно следовать за системой вопреки собствен- ным оценкам. Я все время метался, то действуя по сигналам системы, то поступая наперекор им, — и часто невпопад. Мне казалось, что я умнее систе- мы. Тогда я еще не верил в работоспособность систем, следующих за тенден- цией. Есть масса публикаций, «подтверждавших» мои сомнения. К тому же мне казалось, что, просто действуя по сигналам системы и не пытаясь проана- лизировать рынки, я не использую свой интеллект и образование, полученное в Массачусетском технологическом институте. В конце концов, по мере того как я стал увереннее торговать по ходу тенденции и научился игнорировать новости, я стал спокойнее относиться к этому методу. Кроме того, вводя всё новые «экспертные правила трейдера», я добивался все большей совместимос- ти системы с моим торговым стилем. Каков ваш торговый стиль? В основном — это следование за тенденцией в сочетании со специальными алгоритмами распознавания моделей и управления капиталом. Не раскрывая торговых секретов, объясните, пожалуйста, как вам удалось столь блестяще превзойти стандартные системы, следующие за тенденцией? Секрет долголетия и процветания на рынке во многом связан с методами уп- равления капиталом, встроенными в систему. Есть трейдеры удалые, есть — бы- валые, но очень мало таких, кто относится к обеим этим категориям одновременно. Остроумно и точно сказано, но не исчерпывает вопроса. Во многих системах, следующих за тенденцией, имеются встроенные правила уп- равления капиталом. Почему же вам удалось сделать это настолько лучше? Похоже, дело тут в моей природной одаренности. Думаю, что она связана с моим общим мировоззрением, в котором преобладают любовь к рынку и оптимизм. Кроме того, по мере дальнейшего накопления опыта торговли и его анализа совершенствуется и моя система, которая, по сути, является ме- ханической компьютерной версией меня самого как трейдера. Поясню, что рассматриваю себя и свои поступки как некую систему, за которой я, по оп- ределению, постоянно следую. Иногда я торгую, полностью исключая меха- ническую составляющую, иногда игнорирую сигналы, основанные на силь- ных эмоциях, а иногда не торгую вообще. Именно из-за таких метаний сиюминутные результаты моей торговли колеблются где-то между безубы- точным и слегка отрицательным уровнями. Но если лишить себя возможно- сти такой творческой разрядки, то она может произойти взрывоподобно. Должное внимание к эффективной психогигиене, похоже, способствует тор- говому долголетию, а это — один из ключей к успеху. Как бы вы сравнили относительные преимущества и недостатки торговли по системе и по собственному усмотрению? Системная торговля — это по сути своей торговля по собственному ус- мотрению. Ведь решения о том, как сильно рискнуть, на каком рынке торго- вать и насколько агрессивно наращивать или сокращать торговую базу в зависимости от баланса счета, всё равно остаются за менеджером. Эти реше- ния очень важны — подчас важнее выбора момента для сделок. Какая доля вашей торговли опирается на системы? Меняется ли она со временем? Со временем я стал механистичнее, ибо (1) все больше доверяю торгов- ле по ходу тенденции, и (2) мои механические программы все полнее насы- щаются экспертными «торговыми хитростями». Временами у меня еще возникает чувство превосходства над собственной системой, но такие от- клонения, приводя к денежным потерям, зачастую играют роль фактора са- мокоррекции. Как вы оцениваете возможности систем, следующих за тенденци- ей, в настоящем и будущем? Не кажется ли вам, что расширяющееся применение этих систем обрекает их в итоге на крах? Нет. Сознательно или нет, но любой трейдер торгует на основе какой-то системы. Многие хорошие системы основаны на следовании за тенденцией. Сама жизнь опирается на тенденции. Каждой осенью птицы улетают на юг. Фирмы отслеживают тенденции и соответственно меняют свою продукцию. В движении простейших одноклеточных присутствуют тенденции, направлен- ные по химическим и световым градиентам. Похоже, что и прибыльность торговых систем изменяется циклически. Периоды высокой прибыльности систем, следующих за тенденцией, ведут к росту их популярности. С увеличением числа пользователей систем и с пе- реходом рынков от направленного развития к горизонтальному эти систе- мы становятся неприбыльными и трейдеры, которым недостает капитали- зации и опыта, выбрасываются из рынка. Рыночное долголетие — это ключ к успеху. Что вы думаете об использовании фундаментального анализа в качестве источника исходных данных для торговли? Фундаментальные показатели, о которых вы узнаете из прессы, обычно бесполезны, ибо рынок уже учел их в цене. Поэтому я называю эти показатели «фигоментальными». Но если ухватить их раньше, чем они будут осмыслены другими участниками рынка, то можно получить весьма ценные «супермен- тальные» ориентиры. Чересчур замысловато. Правильно ли я понял, что вы используете только технический анализ? Я считаю себя принципиальным трендовым трейдером, который не лишен и некоторого чутья, основанного на почти двадцатилетнем опыте торговли. Я придерживаюсь следующей иерархии значимости: 1) долгосрочная тенденция; 2) текущая графическая модель; 3) выбор удачного момента для покупки или продажи. Это три основных элемента моей торговли. Далее — причем много далее — следуют мои фундаментальные соображения, которые зачастую вле- тают мне в копеечку. Под выбором удачного момента для покупки вы имеете в виду определение уровня отката, на котором следует покупать? Если это так, то всегда ли вам удается избежать пропуска крупных движе- ний рынка? Совсем нет. Если я играю на повышение, то вхожу в рынок выше его теку- щего уровня. Я стараюсь определить такую точку, где, по моим расчетам, темп движения рынка в направлении моей сделки должен возрасти: таким образом я избегаю возможного риска. Я не стремлюсь поймать основание или вершину. То есть если вы настроены по-бычьи, то непременно дождетесь крат- косрочного подъема рынка, прежде чем открывать позицию? Или иногда вы покупаете на коррекции рынка? Если я настроен по-бычьи, то не делаю ни того ни другого: я уже нахожусь в рынке. Я становлюсь быком в тот самый момент, когда срабатывает мой стоп- приказ к покупке, и продолжаю оставаться им до тех пор, пока не сработает стоп-приказ к продаже. При бычьем настрое нелогично оставаться без длин- ной позиции. Случалось ли вам прибегать в торговле по методу от обратного? Случалось. Например, когда на последней конференции сторонников еди- ного золотого стандарта почти все ораторы выразили медвежью точку зре- ния, я решил про себя, что, похоже, рынок золота близок к основанию. [После этой конференции он действительно пошел вверх.] Неужели вы стали бы играть на повышение на основе только такой вводной? Конечно, нет. Ведь тенденция все еще была нисходящей. Но это могло бы подтолкнуть меня к облегчению короткой позиции. Какой случай из вашей торговой практики был самым драматич- ным или эмоционально напряженным? Драматичные случаи и эмоциональные стрессы обычно бывают негатив- ными. Гордость, а также страх, надежда и жадность ставят нам подножку. Я совершил свои самые крупные промахи вскоре после того, как сделка начина- ла воздействовать на мои эмоции. Не припомните ли чего-нибудь подходящего? Я предпочитаю не оглядываться на прошлое. Мой принцип — прекращать неудачные сделки как можно быстрее и, забыв о них, устремляться к новым перспективам. Похоронив неудачную сделку, я не хочу вновь извлекать ее на свет божий, по крайней мере публично. Может, как-нибудь зимним вечером в Тахо, сидя после ужина у огня, и не под запись ... Может быть, вы расскажете о конкретных торговых ошибках, кото- рые послужили вам уроком? Долгое время у меня было особое пристрастие к серебру. На нем я потерпел одно из своих первых поражений, как и многие другие самые тяжелые пораже- ния. Оно, казалось, вошло в мою кровь и околдовало меня. Очарованный сереб- ром, я понижал стоп-приказы, чтобы не попасться на провокационные вылазки медведей. Рынок на мгновение останавливался, а затем опускался еще немного ниже. Меня столько раз протыкали серебряные пики, что я стал подумывать, уж не оборотень ли я. Мне пришлось прибегнуть к гипнозу и аутотренингу. Кроме того, я стал избегать прогулок в полнолуние. Пока это, похоже, помогает. Как вы отбираете сделки? В основном через свою торговую систему, но иногда в импульсивном поры- ве я действую наперекор ей. К счастью, я обычно умерен в размерах сделки и это не приносит моему портфелю никакого длительного ущерба. Каковы составляющие успешной торговли? Составляющими успешной торговли являются: 1) пресечение потерь, 2) пресечение потерь и 3) пресечение потерь. Если вы способны придерживаться этих трех правил, то у вас есть шанс. Как вы справляетесь с полосой неудач? Путем сокращения торговой активности. То есть просто пережидаю ее. Торговые усилия в полосе неудач эмоционально разрушительны. Попытки отыграться — смертельны. Являясь принципиальным системным трейдером, вы, вроде бы, не должны менять свою торговую активность и в полосе неудач? В мои программы встроены определенные логические механизмы, которые модулируют их торговую активность в зависимости от поведения рынка. Тем не менее важные решения нужно по-прежнему принимать вне рамок механичес- кой системы. К ним относятся такие, например, как выбор способа поддержа- ния диверсификации растущего счета при достижении предельных размеров по некоторым позициям или, когда рынок становится слишком неликвидным. Психологической мотивацией изменения торговой активности для меня обычно является изменение результативности. Я чаще всего торгую агрес- сивнее после удачи и скромнее после неудачи. По-моему, обе эти установки верны. И наоборот: дорого обходятся склонность к перевозбуждению от про- игрыша и стремление отыграться с помощью чрезмерно крупной позиции. Вы считаете себя трейдером-самоучкой или у вас был наставник? Я — трейдер-самоучка, который постоянно изучает и себя самого, и дру- гих трейдеров. Вы заранее решаете, когда выйти из планируемой сделки? Я размещаю защитные стоп-приказы одновременно с открытием сделки. Затем, по мере развития тенденции, я обычно перемещаю эти стоп-приказы для сохранения накопленной прибыли. Иногда я снимаю прибыль, когда ры- нок идет вразнос. Обычно я выигрываю от этого не больше, чем от закрытия по стоп-приказу, но зато понижаю волатильность портфеля, что успокаивает мои нервы. Если убыточная позиция ухудшает шансы на успех, то потеря са- мообладания вообще их лишает. Каким максимальным процентом капитала вы можете рискнуть на индивидуальной сделке? Я закладываюсь на то, что риск на сделку не превысит 5 процентов с по- правкой на плохое исполнение приказов. Иногда мои потери превышают этот уровень, когда из-за важных новостей рынок перескакивает через мои стоп- приказы. Каким был ваш самый крупный единичный проигрыш на нелик- видном рынке? Любой рынок оказывается слишком неликвидным, когда спешишь закрыть неудачную позицию. Большинство рынков иногда быстро двигались против меня из-за неожиданных новостей. По мере их усвоения рынок вновь набирал объем уже на новом уровне. Во время крупного бычьего рынка сахара, когда цены поднялись с 10 до 40 центов, я держал тысячи контрактов и, закрывая свою позицию, уступил несколько центов. [Каждый цент по сахару эквива- лентен 1120 долл. на контракт.] Очень мало трейдеров имеют такие же блестящие результаты, как у вас. В чем ваша особенность? Мне кажется, что источником моего успеха является любовь к рынку. В нем — моя жизнь. Я одержим торговлей. Для меня она не просто какое-то хоб- би и даже не профессия. Это, бесспорно, именно то, в чем состоит мое призвание. Каковы ваши торговые правила? 1.Пресекать потери. 2. Наращивать прибыль. 3. Придерживаться небольших позиций. 4. Безоговорочно выполнять вышеперечисленные правила. 5. Аргументированно делать исключения из этих правил. Нельзя не заметить, что два последних пункта противоречат друг другу. Если серьезно, то какого из них вы действительно придержива- етесь: выполнять правила или аргументированно нарушать их? Я придерживаюсь их обоих. Чаще всего я выполняю эти правила. Иногда я нахожу новое правило, которое расходится с прежним и впоследствии заме- няет его. Иногда у меня происходит психологический срыв. В таких случаях я просто выхожу из всех рынков и ухожу в отпуск до тех пор, пока не почув- ствую, что вновь готов следовать этим правилам. Возможно, когда-нибудь я сформулирую более четкое правило нарушения правил. Мне кажется, что трейдер способен подолгу следовать правилам, только если они отражают его собственный торговый стиль. Когда он, наконец, дохо- дит до критической точки, то должен либо все бросить, либо измениться, то есть найти новый свод правил, которым сможет следовать. Похоже, это явля- ется частью процесса развития и возмужания трейдера. Насколько важно для успеха в торговле варьирование размера по- зиций? Это может быть совсем неплохо, в зависимости от преследуемой цели. Представим себе, например, что у нас имеется хорошая тактика модифициро- вания «М» для изменения системы «S». Так не лучше ли просто торговать, руководствуясь тактикой «М»? Насколько важна роль интуиции? Роль интуиции велика. Когда ее игнорируют, она может проявлять себя исподволь, окрашивая собой вашу логику. Понять, что это означает, можно с помощью медитации и рефлексии. Если интуиция проявляет себя в навязчи- вой форме, то за этим может стоять какой-то ценный подсознательный ана- лиз неявной информации. Но то же самое может оказаться и опасной сублимацией внутреннего возбуждения и не отражать ситуации на рынке. Нужно уметь различать тонкую грань между интуицией и сугубо психологи- ческими стимулами. Каким был ваш худший год? Что не заладилось? Одним из худших у меня был 1980 год. Бычьи рынки завершились, но я не прекращал попыток удержаться и докупал при понижении цен. А рынки про- должали падать. Я никогда еще не видел крупного медвежьего рынка, и мне было чему поучиться. А как же правила управления капиталом вашей системы? Или тог- да вы их проигнорировали? Я продолжал торговать, даже несмотря на то, что моя система чаще все- го оставалась вне рынков из-за огромной волатильности. Я пытался пой- мать вершины и основания этих, как мне казалось, серьезно перекупленных или перепроданных рынков. А они шли все дальше, и я крупно проиграл. Наконец я понял, что моя тактика безнадежна, и на время прекратил вся- кую торговлю. Что наиболее важного вы бы посоветовали рядовому трейдеру? Поручить торговать за себя трейдеру рангом повыше, а самому найти заня- тие, которое будет ему действительно по душе. Как вы считаете, способствует ли анализ графиков успешной тор- говле? Я считаю, что следование за тенденцией является частью графического анализа. Он в чем-то напоминает серфинг. Вы не обязаны глубоко разбираться в физике приливов и отливов, в резонансе и гидродинамике, чтобы поймать подходящую волну. Нужно лишь суметь почувствовать ее приближение и, под- гадав момент, осмелиться вскочить на нее. Как обстояли ваши дела в октябре 1987 года? В день октябрьского краха я выиграл. Кроме того, этот месяц, как и год в целом, я закончил с прибылью. Правда, на следующий день после краха я про- играл, потому что держал короткие позиции на рынках процентных ставок. Во время краха большинство трендовых трейдеров, похоже, либо были вне рынка, либо играли на понижение рынков акций и их индексов. Сейчас в торговле участвует гораздо больше профессиональных менеджеров, чем пять—десять лет назад. Отличаются ли в связи с этим нынешние рынки от рынков прошлых лет? Нет. Рынки те же, что и пять-десять лет назад, ибо они непрестанно изме- няются точно так же, как прежде. С увеличением размера позиций торговать становится сложнее? С одной стороны — сложнее, так как, оперируя крупными позициями, труд- но не повлиять на рынок. А с другой стороны — легче, поскольку проще полу- чить поддержку компетентных людей. Какого рода поддержку? Я имею в виду команду опытных профессиональных брокеров. Опытные трейдеры могут оказывать весомую поддержку, даже просто находясь рядом и разделяя ваши радости и горести. К тому же ветераны рынка, похоже, носом чуют начало и завершение крупных движений рынка. Кроме того, я очень ценю поддержку друзей, сотрудников и родных. Пользуетесь ли вы какими-либо услугами внешних консультаци- онных служб? Я отслеживаю рекомендации многих внешних советников — в основном через финансовые издания или по информации моих брокеров. Службы обыч- но не дают ни прибыли, ни убытка, если только не начинают навязывать свои прогнозы — тогда лучше держаться от них подальше. А как насчет рыночных бюллетеней? Рыночные бюллетени обычно отстают от рынка, потому что в целом их назначение — предоставлять обзорные сведения о торговой активности за последнее время. Хотя здесь, конечно, имеются серьезные исключения, но выпуск бюллетеней часто служит первым шагом в нашем бизнесе, поэтому этим могут заниматься неопытные трейдеры или вообще люди других профес- сий. Хорошие трейдеры торгуют. А хорошие авторы пишут бюллетени. Учитываете ли вы мнение других трейдеров, принимая свои тор- говые решения, или действуете совершенно автономно? Обычно я не прислушиваюсь к советам других трейдеров, особенно тех, кто уверен, будто вышел на «верное дело». Часто самыми первыми правильные оценки дают старожилы в осторожных формулировках типа «может быть, здесь есть шанс того-то и того-то». Когда вы поверили в то, что и дальше сможете добиваться успеха как трейдер? Я колеблюсь между вариантами: а) «я в состоянии выигрывать и дальше» и б) «мне всего лишь везет». Иногда самоуверенность одолевает меня как раз перед крупной полосой неудач. Насколько схожи ценовые модели различных рынков? Сходство моделей свойственно не только поведению отдельных рынков. Движение цен на облигации, например, имеет много общего с тем, как вверх и вниз по стене ползают тараканы. К несчастью, для заключения пари на движе- ния таракана обычно не находится партнера. Отличается ли поведение рынка акций от прочих рынков? Рынок акций отличается от всех остальных и от самого себя. Если это труд- но понять, то лишь потому, что стремление понять рынки в определенном смыс- ле безнадежно. По-моему, в этом не больше смысла, чем в стремлении понять музыку. Тем не менее большинство людей скорее предпочли бы понять рынок, а не выигрывать на нем. Что вы имеете в виду, говоря, что «рынок акций отличается от са- мого себя»? Это значит, что он редко в точности повторяет легко узнаваемые модели поведения. Каков ваш долгосрочный прогноз по инфляции, доллару и золоту? Инфляция — это один из способов, с помощью которого общество унич- тожает старый уклад жизни. Хотим мы того или нет, но все валюты, в конце концов, обесцениваются. Прикиньте, сколько бы сейчас набежало на один цент, инвестированный при жизни Христа под 3 процента годовых. И заду- майтесь, почему ни у кого и нигде сегодня нет ничего похожего на такую сумму. Золото выкапывают из земли, очищают, а потом обычно вновь зарывают. Географическая энтропия золотого запаса планеты с годами, похоже, умень- шается. Масса золота скапливается в сейфах. По моим прогнозам, оно тяготеет к накоплению в некоем едином мировом хранилище. Нет ли у выдающихся трейдеров какого-то особого таланта к тор- говле? Есть одаренные трейдеры, как и одаренные музыканты или спортсмены — просто у каждого талант в своей области. Выдающиеся трейдеры — это те, кто одержим своим талантом. Не они обладают талантом, а он властвует ими. Каков баланс между трудом и талантом в торговом успехе? Я не знаю, где начинается одно и заканчивается другое. Велика ли роль везения в торговом успехе? Очень велика. Одним повезло родиться смышлеными, а другие оказались еще смышленее, родившись везучими. Ну а если серьезно? Везение, умение, талант — это понятия, которыми мы описываем склон- ность к совершенству. Обычно человек удачлив, когда работает по призва- нию. Я думаю, что у большинства хороших трейдеров кроме всего есть и некая торговая искорка. Ведь есть же прирожденные музыканты, художники, про- давцы, аналитики. Боюсь, торговый талант трудно приобрести. Но если он есть от природы, то его можно открыть в себе и развить. Как торговля влияет на вашу личную жизнь? Моя личная жизнь неотделима от моей торговой жизни. Радость победы так же велика, как и горечь поражения? И радость победы, и горечь поражения, равно как и горечь победы, и ра- дость поражения — всё это есть. Добавьте к этому радость и горечь от непри- частности. Относительная острота этих ощущений обычно тем выше, чем менее серьезно относится трейдер к своему делу. Часть денег из своих первых заработанных миллионов вы припря- тали подальше, чтобы не повторить случившегося с Джессом Ливер- мором? [Ливермор — знаменитый спекулянт начала двадцатого века, который заработал и потерял на бирже несколько состояний.] По-моему, случившееся с Ливермором было предопределено психологи- чески и мало зависело от того, где физически находились его деньги. Я даже читал где-то, что он не просто убирал, а запирал часть прибыли на ключ, так что, когда нужно было достать деньги, ему приходилось сначала отыскивать этот ключ. Поэтому, припрятывая прибыль, мы будем копировать опыт Ли- вермора, а не избегать его. Более того, для полноты картины, вероятно, при- дется торговать чрезмерными объемами и полностью разоряться, одновременно подогревая свои эмоции горячим желанием «все вернуть назад». Разыгрывать эту драму, наверное, очень увлекательно. Но и весьма накладно. Одна из аль- тернатив — держаться небольших позиций и неуклонно уменьшать степень риска при уменьшении торгового счета. Действуя таким образом, вы будете приближаться к сохранным деньгам асимптотически и испытывать лишь мяг- кие финансовые и эмоциональные спады. Я обратил внимание, что на вашем столе отсутствует котировочный аппарат. Иметь котировочный аппарат — это всё равно, что установить на своем столе игорный автомат: кончишь тем, что весь день будешь его кормить. Я снимаю ценовые показатели раз в день после закрытия рынков. Почему так много трейдеров проваливаются на рынке? По той же причине, по которой большинство черепашек так и не дожива- ют до зрелого возраста. Как говорится, «много званых — да мало призван- ных». Рынок, как социальный механизм, держится тем, что привлекает к себе многих людей. Оставив подходящих, он отпускает других попытать счастья в чем-нибудь еще и найти, наконец, свое призвание. Это касается и других обла- стей человеческой деятельности. Как неудачнику переделать себя, чтобы стать преуспевающим трейдером? Трейдер-неудачник мало что может сделать для этого. Он потому и не- удачник, что не хочет себя переделывать. Это по силам только удачливым трейдерам. Как бы вы соотнесли важность психологии и рыночного анализа для успешной торговли? Психология мотивирует качество анализа и пускает его в оборот. Психо- логия — это водитель, а анализ — карта дорог. Вы часто апеллируете к психологии. Сможете ли вы, побеседовав с человеком, определить, каким он мог бы стать трейдером — удачли- вым или нет? Смогу. Удачливые трейдеры обычно достигали успеха и в своей прежней работе, какой бы она ни была. По каким качествам вы распознаете трейдера-победителя? 1. Он любит торговлю. 2. Он любит побеждать. Разве не все трейдеры хотят победить? Победить ли, проиграть ли, каждый получает от рынка то, что ему нужно. Некоторым, похоже, нравится проигрывать, поэтому, теряя деньги, они по- беждают. Я знаю одного трейдера, который входит в рынок чуть ли не в самом начале каждого крупного бычьего хода и за пару месяцев доводит свои 10000 долл. почти до четверти миллиона. Затем у него происходит психологический пере- лом и он теряет весь свой выигрыш. Это повторяется, как по часам. Однажды я торговал вместе с ним, но вышел из рынка, как только произошла эта переме- на. Я удвоил свой капитал, а мой коллега, как всегда, проигрался. Я поделился с ним своей тактикой и даже заплатил ему за управление счетом. Но он ничего не мог с собой поделать. По-моему, он действительно по-другому не может. Ему другого и не надо. Он испытывает массу эмоций, обретает ореол мучени- ка, находит сочувствие у друзей и оказывается в центре внимания. Кроме того, не исключено, что ему удобнее общаться с людьми, находясь в одинаковом с ними материальном положении. Я думаю, что, в известном смысле, он действи- тельно получает то, что ему нужно. Мне кажется, что если бы люди внимательно присмотрелись к манере сво- ей торговли, то увидели бы, что в итоге, с учетом всех своих целей, они дей- ствительно получают то, чего хотят, пусть и не понимая или не желая признавать того. Один мой приятель-врач рассказал о случае со своей пациенткой, у кото- рой был рак. Пользуясь своим состоянием, она требовала к себе повышенного внимания и, вообще, командовала всеми вокруг. Заранее договорившись с ее родными о проведении психологического эксперимента, мой приятель сооб- щил ей, что у него есть препарат, инъекции которого смогут ее вылечить. Па- циентка не являлась на процедуру то под одним предлогом, то под другим, а потом и вовсе от нее отказалась. Видимо, власть над людьми была для нее важ- нее жизни. Так что, судя по всему, результативность торговли говорит о при- оритетах человека больше, чем ему хотелось бы признавать. Я думаю, что некоторые из самых ярких и интересных трейдеров торгуют ради чего-то большего, чем просто прибыль; возможно, они торгуют и ради острых ощущений. Один из лучших способов увеличить прибыль — выбрать цель и провести мысленную визуализацию путей ее достижения, объединяя таким образом ресурсы сознания и подсознания в стремлении к прибыли. Я поработал со многими трейдерами, изучая их приоритеты и корректируя их цели. После применения комплексной системы, включающей гипноз, дыха- тельные упражнения, визуализацию, гештальт-терапию, массаж и прочее, трей- деры обычно либо (1) улучшали свои торговые показатели, либо (2) понима- ли, что не особенно-то и хотели быть трейдерами. Уверен, что некоторые проигрывают просто по неопытности, хотя действительно хотят победить. Это лишь счастливое совпадение, когда природа, даровав человеку страст- ное стремление к цели, снабжает его еще и средствами для ее достижения. Тот, кто хочет победить и кому недостает опыта, может обратиться за помощью к более опытному коллеге. Иногда мне снятся сны, относящиеся к будущему направлению рынка. Они бывают очень редко, но невероятным образом сбываются и притом часто. А у вас бывает такое? Я знаю несколько человек, которые уверяют, будто во сне на них нисхо- дят торговые озарения. Мне кажется, что одна из функций снов — прими- рить факты и чувства, когда с этим не справляется сознание. Например, однажды я проговорился многим своим приятелям о том, что, по моему мне- нию, рынок серебра будет расти и дальше. Но он, наоборот, упал, и тогда я, как бы не замечая этого факта, пытался убедить себя в том, что это лишь временная коррекция. Мне грозила потеря и репутации, и денег. Я не мог позволить себе ошибиться. Примерно тогда же мне не раз снилось, что я лечу в блестящем серебристом самолете, у которого заглох двигатель; само- лет начал падать — катастрофы было не избежать. Эти сны прекратились, когда я, наконец, закрыл длинную позицию по серебру и даже сыграл на по- нижение. Как вы судите об успехе? Я не сужу об успехе, а праздную его. По-моему, успех как-то связан с обретением своего призвания и со служением ему независимо от финансо- вых дивидендов. Пусть ироничность высказываний Сейкоты не введет в заблуждение моих читателей. В его лаконичных ответах кроется подлинный здравый смысл. Лич- но меня больше всего поразила мысль о том, что «каждый получает от рынка то, что ему нужно». Когда Сейкота впервые обронил эту фразу, я подумал, что она сказана просто для красного словца. Но вскоре я понял, что он вовсе не шутит. В ответ я лишь усомнился: выходит, что все неудачники хотят проиг- рать, а победители, которым не удается в полной мере достичь своих целей (как, например, мне), утоляют некую скрытую внутреннюю потребность в ог- раничении своего успеха. Проглотить такое нелегко. Хотя это никак не вписы- вается в мой строго логический образ мыслей, уважение, которое я испытываю к Сейкоте за его знание рынка и людей, заставляет меня считаться с тем, что, может, и вправду каждый получает от рынка то, что хочет. Эта идея кажется мне столь же дерзкой, сколь и привлекательной…… (Швагер) Источник: Биржевик

"Не геройствуй. Откажись от своего эго. Знай предел своих возможностей. Не дай себе почувствовать, что ты очень хорош. Иначе ты - труп". Пол Тюдор Джонс II Джорж Сорос не долго выбирал человека, достойного, по его мнению, написать предисловие к своей "Алхимии финансов". Книгу читателям представил Пол Тюдор Джонс II - неофициальный король трейдеров Уолл-Стрита. Закрытый, не ведущий публичной жизни, но очень авторитетный в своей среде человек, профессионал биржевых спекуляций. "Почему бы не сделать целью жизни счастье?" В 1976 г. на Нью-Йоркской хлопковой бирже появился молодой человек приятной внешности, спортивного телосложения и со свеженьким университетским дипломом в кармане. Тогда Полу только исполнился 21 год. Он был принят на работу к Эли Таллису, одному из лучших трейдеров, специализирующихся на торговле хлопком. Дядя Пола, сам простоявший в биржевой яме всю свою жизнь, считал Эли великим торговцем, и потому похлопотал за племянника. Видимо, Таллис действительно был неплохим учителем, поскольку его ученик - Пол Тюдор Джонс II (неплохое имя для коронованной особы!), спустя несколько лет стал неофициальным, но от этого не менее значимым, королем финансовых джунглей. Пол Тюдор Джонс, говорят, блестяще учился, занимался спортом и изначально собирался, получив диплом экономиста, поступить на работу в одну из крупных американских корпораций. Но случайно (случайно ли?) прочел захватившую его воображение статью знаменитого трейдера Ричарда Денниса, основателя громкого проекта "Тортиллы". В свое время он с помпой, через всеамериканский конкурс, из 10 тысяч претендентов отобрал 10 кандидатов (среди которых был, кстати, и чемпион Америки по покеру), обучил их своим торговым методам, выделил деньги на стартовый капитал и подписал с каждым контракт на пятилетний раздел результатов в соотношении 50:50. Все это мощно освещалось прессой. Мир трейдинга, описанный Деннисом, был так грандиозно романтичен и захватывающ, что планы на будущее студента Тюдора Джонса подверглись значительной корректировке. Он решил стать трейдером. Итак, Пол оказался в яме New York Cotton Exchange и точно так же, как и его дядя, стал хлопковым <половиком>. В этом бизнесе каждый сам зарабатывает право на выживание и, подставляя собственную шею под гильотину рисков, самостоятельно формирует свой торговый подход. Несмотря на помощь опытного наставника и первоначальные успехи, будущей звезде трейдинга пришлось нелегко. Четыре длинных года монотонной торговли фьючерсами на хлопок его чуть было не доконали, тогда как на других рынках то и дело вспыхивали яркие и соблазнительные фейерверки возможностей. Как показало дальнейшее развитие событий, чемпион университета Вирджинии по боксу умел держать удар и смотреть в глаза опасности. "Торговля хлопком чуть было не сломала меня. Именно в тот момент я сказал себе: "Мистер Тупица, зачем рисковать всем на одном товаре? Почему бы не сделать целью жизни счастье, а не боль?" И сделал для себя вывод: "я решил, что хочу стать очень дисциплинированным и управлять торговлей, подобно тому, как это происходит в бизнес-процессах. я должен научиться дисциплине и мани-менеджменту". Он понял главное: на рынке хлопка большим богачом не станешь. Чтобы сколотить мало-мальски приличный капиталец, надо, подобно его дядюшке, всю жизнь простоять в пыльной яме биржи среди ушлых торговцев хлопком. К тому же, надолго прилипая к убыткам по хлопковым контрактам, он теряет другие торговые возможности. Диверсификация риска по финансовым инструментам была, на его взгляд, самым оптимальным решением. Он вполне справедливо решил, что и на других товарах уйма вариантов, и правильнее будет делать деньги, используя все возможности фьючерсных рынков. И он кардинально изменил свою торговую практику. Пол Тюдор Джонс стал торговать всем спектром финансовых инструментов: от фьючерсов на государственные облигации - до фьючерсов на валюты, нефть, зерно, фондовые индексы. Tudor Futures Fund В возрасте 25 лет Пол создает Tudor Futures Fund - свой первый инвестиционный фонд, в который вкладывает все заработанные к тому моменту деньги и попутно привлекает средства клиентов, обрабатывая друзей и знакомых. Для него это был, пожалуй, единственно возможный путь. Для индивидуального и независимого от публики трейдинга у Пола Тюдора Джонса было слишком мало средств. Он одновременно и торгует, и ведет поиск клиентов-партнеров, и исполняет функции управляющего фондом. Как всегда случается в таких, почти пасхальных историях, первые клиенты не прогадали. Хлопковая золушка становится финансовой принцессой. Первые пять лет фонд давал доходность более 100% годовых! В 1986 г. случился первый конфуз. Фонд заработал 99.2% годовых. Это снижение страшно расстроило Джонса - он расценил год как неудачный. Конечно, сказывался масштаб: фонд в то время еще не был слишком большим. Управляя небольшими суммами, можно было не бояться сильной ответной реакции рынка на свои торговые манипуляции. Партнером Пола по фонду стал поклонник компьютерных методов исследования рынка Питер Бориш. Он занимался в основном исследованиями и поиском новых возможностей. Впоследствии Питер ушел от Пола и стал крупным и независимым трейдером. Конфликт интересов в партнерстве был заложен изначально и долго тлел, несмотря на годы совместной и весьма доходной работы. Питер был поклонником механических торговых систем, а Пол торговал вручную, без идолопоклонства перед техническими индикаторами. Мало того, никогда этого не скрывал и торговал, руководствуясь в основном своими инстинктами. Те годы подарили фьючерсным трейдерам немало вилл на побережье Тихого океана и белоснежных яхт у личных причалов. Это был период расцвета рынков фьючерсов. Многие фьючерсные фонды за 80-е годы удвоили свои активы, а Tudor Futures Fund, воспользовавшись благоприятным моментом, - утроил. Успехи и история фонда Что может быть значимо в мире чистогана? Ум? Вряд ли. Скорее - результат, материальный успех в рафинированно-финансовом виде. Наиболее ясное представление об успехе торговцев дают проценты годовых на управляемый капитал. Знающему человеку это скажет все. Лучшие инвесторы мира - это 30% годовых. Фонд Сороса единожды дал больше 100% - это произошло в 1985 г., а в среднем по 36% годовых. Своеобразный пантеон славы финансовых акул - рейтинг журнала Financial World, который ежегодно подводит итоги, публикуя топ-100 фьючерсных трейдеров Уолл-Стрита. Заглянем в этот топ-100. 1988 г. - Пол Тюдор Джонс II на первом месте. 1989 г. - 34-летний Джонс попал под давление расследования CFTC, которая расследует его возможную ассоциированность с другим обитателем финансового Олимпа - Марком Фишером, руководителем MBF Clearing и также членом списка топ-100. Ему тогда здорово потрепали нервы, что сразу же отразилось на доходности - она составила около 31% годовых, но фонд весит уже более $310 миллионов. 1990 г. - Пол Тюдор Джонс II на 6 месте. Прибыль фонда Tudor Investment под его управлением - более $65 млн., доходность - 42.8%. Джонс закончил год с $385 млн. активов - причем выплатив инвесторам по результатам прошлого года $200 млн. в качестве дивидендов. 1992 г. - Пол Тюдор Джонс II на третьем месте с $60 млн. прибыли. Его фонд потяжелел до $650 млн. Причем своих уже - около $200 миллионов. 1993 г. - Пол на 7 месте с $85 млн. прибыли. К началу 1994 г. активы фонда подошли к заветной планке $1 миллиард. 1994 г. - в этот очень тяжелый для финансовых менеджеров год фонд получил прибыль 9%, активы Пола снизились до $700 миллионов. 1995 г. - прибыль составила $45 млн. Любимчик рейтинга снова в верхних строчках списка преуспевающих финансовых менеджеров. <Он вернулся!> - радостно восклицает Financial World. 1996 г. - Пол Тюдор Джонс II с $60 млн. прибыли на 11 месте. Высокая доходность, эффективность и выживаемость на протяжении столь многих лет доказывают: это не случайный успех, а Пол Тюдор Джонс II - не калиф на час, а долгожитель финансового Олимпа. Трудные времена, и снова процветание Успех не всегда сопутствовал Джонсу. В 1993 г. от него ушел главный партнер - Питер Бориш, разработки которого оказались не востребованы в фонде Tudor Investment. Пол Тюдор Джонс II тем временем открыл филиалы в Европе и Юго-Восточной Азии, увеличил персонал. По сравнению с конкурентами, результаты выглядели слабо, казалось, фонд потерял динамику. Да еще этот конфликт с Боришем. Понятно, что клиенты поспешили изъять деньги из фонда. В итоге к началу 1994 г. от активов, превышающих $1 млрд., осталось только $700 млн. Но новый год преподнес немало сюрпризов. Большинство фондов понесло потери, а Tudor Investment устоял и даже заработал 9%. Джонс всегда безоговорочно верил в свой успех. Он никогда не прекращал развивать фонд и, полный решимости, реинвестировал в него 85% своего личного дохода. Это подкупало многих, и по количеству привлеченных в управление активов Tudor Investment постепенно выходил на первые места. Под влияние фонда попадали новые рынки и новые страны. Росли персонал и клиентура. В итоге за эти 16 подряд более чем доходных лет Пол Тюдор Джонс II создал себе выдающуюся репутацию мастера мани-менеджмента и построил надежный сверхприбыльный бизнес, в основании которого лежат твердые принципы управления рисками. К этому времени все в финансовом мире уже безоговорочно признали, что у Пола Тюдора Джонса феноменальный талант делать деньги, помноженный на колоссальную работоспособность. Сегодня в Tudor Investment Corporation вкладывают деньги инвесторы из 35 стран. Среди них фонды фондов, частные инвесторы, банки, специализированные фонды активов. В конце 1996 г. под управлением фонда находились $2.6 млрд. активов, офисы в Лондоне, Гринвиче, Чикаго, Мельбурне и Бостоне. Только в офисе в Мельбурне у Пола Тюдора Джонса II работают 25 трейдеров, обеспечивая присутствие фонда на азиатских рынках. 50 трейдеров работают в Лондоне, 20 трейдеров в Бостоне занимаются фундаментальным анализом перспективных направлений вложения капитала. Выступая в 1998 г. на инвестиционном форуме, Пол Тюдор Джонс заявил: "Мир изменился, больше уже не будет шоу одного человека. С этого года мы следуем новой парадигме. Когда мы наблюдаем столь большую консолидацию отрасли, то становится ясно, что рост обеспечивает рост, поскольку вы получаете лучший доступ к информации и обеспечиваете тотальное присутствие на рынках". На тот момент он выделил четыре главных направления развития Tudor Investment Corporation. Первое - таланты, второе - присутствие на всех глобальных рынках, третье - акционирование и делегирование ответственности, четвертое - развитие технологии и программное обеспечение управления риском. "Мы видим, что рынки становятся все более взаимозависимыми и достаточно часто двигаются взаимосвязанно. Теперь мы ежедневно, на программной основе отслеживаем все типы корреляций". Как это ясно сегодня, изменение стратегии полностью оправдалось. По последним общедоступным данным, основанная в 1980 г. Полом Тюдором Джонсом II фирма в настоящее время управляет более чем $9 млрд. Инвестиционные возможности фирмы широки и разнообразны: глобальный макротрейдинг, фундаментальные активы, инвестирование капитала в США и Европе, развивающиеся рынки, венчурный капитал, основные отрасли промышленности и предметы потребления, управляемые стратегии и технические системы трейдинга. Самое важное правило торговли Великая мысль Пола, достойная того результата, которого он добился: "Самое важное правило торговли заключается в том, чтобы великолепно сыграть в защите, а не в нападении". Общеизвестна банальная перефразировка: "Позаботьтесь об убытках, а прибыли о себе позаботятся сами". Это верно по сути, но как практически добиться результата? Другое достойное высказывание неофициального короля трейдеров Пола Тюдора Джонса II: "Я могу быть остановлен четыре или пять раз за трейд, прежде чем он действительно начинает движение". Эта фраза немного приоткрывает дверь в его инвестиционные секреты. Джонс беспощадно отсекает убыточные позиции, и в то же время он достаточно агрессивен, использует многократный повторный вход в позицию: "Какая разница, где вы зашли, имеет значение только текущее значение reward/risk". Одна грань торгового стиля Пола Тюдора Джонса - мучительное неоднократное встраивание в рыночное движение, другая - аккуратное отношение к убыткам, третья, не менее важная - уверенность в своем мнении. Как и многие другие преуспевающие трейдеры Пол Тюдор Джонс часто движется в направлении, противоположном тренду, выискивая потенциальный разворот глобальной тенденции. "Основную прибыль мне приносят развороты трендов, а во время развития тенденций и в середине тренда мне мало что удается извлечь из рынка", - говорит он. Его феноменальный талант и работоспособность давно уже стали притчей во языцех. Как всякий фанат своего дела Джонс - трудоголик. В его системе приоритетов возможность самостоятельной торговли - это абсолютная ценность. Любой, кто занимался боксом, знает, что все приемы и движения доводятся до автоматизма на тренировках путем тысячекратных повторений. Во время боя на ринге, когда ты лицом к лицу с грозным противником, некогда смотреть, правильно ли у тебя стоят ноги, сделай так разок - и мигом окажешься на полу. Торговый стиль Джонса - это множество ложных и слабых ударов в защиту, которые, как правило, не засчитываются боковыми арбитрами и не приносят очков. Но все это маскирует подготовку к нокаутирующему удару с правой, и когда противник предоставляет ему такую возможность, он немедля наносит свой главный и результативный удар. Пол Тюдор Джонс заключает максимально возможное количество сделок, и, следовательно, только небольшой их процент оказывается успешным. Не более 20-25% - по одним источникам, не более 10% - по другим! Это как-то несовместимо с гордым званием короля Уолл-Стрита. Но умение управлять капиталом - вот еще один ключ к успехам. Самым непостижимым образом, работая с крупными сделками, он умудряется избегать больших потерь. Для трейдера, работающего с разворотами рынка, - это почти невероятно. Максимальные допустимые потери принудительно ограничиваются остановкой по стоп-лоссу, причем как по цене, так и по времени. Джонс кроет сделки, не испытывая боли и не особенно задумываясь, почему так произошло: "Главное не нападение, а защита. Если не закрываться от ударов, то на решающий рывок сил может уже не остаться. Нужно привыкнуть к тому, что потери неизбежны. Также нужно думать и о том, что вы можете позволить себе потерять в сравнении с возможным выигрышем. Негативное развитие событий лучше предусмотреть заранее и иметь на этот случай детальный план". Его торговля на развороте тренда во время фондового краха в 1987 г. хорошо иллюстрирует, как наносится этот решающий удар. В октябре того года индекс Dow Jones рухнул на 20% за один день. В этот кошмарный день потеряли деньги многие, но только не фонд Пола Джонса. Только за октябрь на коротких позициях он заработал 62% на капитал. Причем легко их закрыл, так как рынок еще долго лежал на дне. Это падение было неожиданным и непрогнозируемым, тем не менее, разворотливый Джонс сумел поучаствовать в одном из самых сильных обвалов в истории американского фондового рынка. Необычайно закрытая личность Пол Тюдор Джонс - необычайно закрытая личность. Информацию о нем приходится собирать буквально по кусочкам. Он не нуждается в гласности. Понятно, что Джонс всегда делал неплохие деньги, но еще лучше у него получалось их тратить, и уж, конечно, он никогда не отказывался от роскоши. В 1988 г. он женился на австралийской фотомодели. Разъезжает на длинном лимузине. Живет в 22-комнатном доме в Мэриленде, ему принадлежит окружающая территория в 3.2 тыс. акров. С этим владением связана и самая скандальная история Пола Джонса. В год женитьбы он задумал затопить немного своей территории. Расчет был прост - на большую воду прилетят птицы, а Джонс очень любил охотиться. Он нанял экологического инженера Билла Эллена и угрохал на реализацию этого проекта $7 млн. Но в результате ошибки подрядчика было затоплено аж 259 тыс. акров престижной земли, что вызвало гнев природоохранных организаций. Карающая рука американского правосудия оштрафовала нашего героя на $2 млн., а бедолагу-инженера препроводили в тюрьму за нарушение водного закона. А для большей назидательности Джонсу запретили охотиться в течение 18 месяцев. Еще Рокфеллер заложил основы общественного поведения американских бизнесменов, отдавая 10% всех своих доходов на благотворительные цели. Пол Тюдор Джонс II свято соблюдает каноны жанра. 16 лет назад он создал благотворительный фонд для помощи бедным. В фонд поместили $125 млн., причем в основном это были деньги Джонса. Не забыл Пол и свой университет, выделив $20 млн. на строительство нового стадиона. И это, конечно, далеко не полный перечень его добрых дел. Сейчас он управляет Tudor Investment Corporation. Его клиентами являются как частные, так и институциональные лица из десятков стран мира. На Джонса трудятся три сотни сотрудников корпорации, а в управлении у него - миллиарды долларов. Можно сказать, что сегодня Пол Тюдор Джонс уже не трейдер, а раскрученная торговая марка, крупный финансовый институт. Когда на каком-либо из рынков фонд Джонса начинает тариться, брокеры предупреждают других крупных клиентов: "Вам придется подождать, перед вашей заявкой уже закупается Пол Тюдор Джонс". "Черт побери! - ворчит клиент. - Опять этот Джонс успел раньше всех!" Материал предоставлен: www.spekulant.ru www.forextimes.ru

Джек Швагер является управляющим директором и главой Fortune Group альтернативной компании по управлению активами, регулируемой Великобританией и Соединенными Штатами. Швагер является старшим портфельным менеджером Fortune's Market Wizards Funds of Funds, ряда широко диверсифицированных институциональных хедж фондов. Он также является членом совета директоров филиала Fortune Global Fund Analysis, независимого исследовательского центра по изучению хеджевых фондов. Его опыт включает в себя 22 года работы директором иссследовательской группы по фьючерсам для ведущих компаний Уолл-стрита и 10 лет, руководства торговлей товарными фьючерсами. Г-н Швагер, пожалуй, наиболее известен как автор нашумевшей книги 'Биржевые маги'(1989 год), и одинаково популярной с ней книги Новые маги рынка (1992). Третий том этой серии, Маги рынка акций был опубликован в начале 2001 года. Первая книга Г-на Швагера 'Полное руководство по фьючерсным рынкам', которая был опубликована в 1984 году, считается одним из классических произведений на тему торговли фьючерсами. Более десяти лет спустя, он пересмотрел и расширил эту оригинальную работу в трех томах серии 'Швагер и фьючерсы' в составе следующих книг : Фундаментальный анализ(1995), Технический анализ (1996), и Управление торговлей: мифы и истины (1996). Он является также автором Введения в технический анализ (1999), который входит в всенародную серию 'Введения' издательства John Wiley. Г-н Швагер является автором многих семинаров. В своих лекциях он делает упор на опыт ведущих лидеров мирового трейдинга и инвестирования, крупнейших хеджевых фондов, техническому анализу и применению торговых систем. Он имеет степень бакалавра по экономике в Бруклинском колледже и магистра экономики в Университете Брауна. Проводя свои исследования, Джек Швагер стремился понять, каким образом великие трейдеры, которых очень и очень мало, смогли сделать свои огромные состояния на торговле ценными бумагами и фьючерсами. Он брал интеррвью у десятков торговых лидеров, задавал самые каверзные вопросы и пытался найти их секрет успеха. Неудивительно, что он обнаружил. Не существует особых рыночных секретов, как успешно делать огромные деньги на рынках. Джек Швагер обнаружили, что каждый трейдер имеет свой собственный, уникальный стиль торговли. Наиболее важное открытие Джека Швагера в том, что каждый трейдер имеет торговый метод, который подходит его уникальной личности и никому другому. Это, как было установлено, и является 'тайной' для удачи на рынках. Все дело не в системе, методе или рынке для торговле, настоящий секрет в том, чтобы найти СВОЙ метод торговли и использовать его. После написания книг о великих трейдерах, Швагер сделал несколько важнейших выводов из их опыта: Рынки не случайны; Рынки не случайны, потому что основаны на человеческой психологии; В торговле нет святого Грааля, но существуют методы, которые могут привести к получению устойчивой прибыли (в частности, механические торговые системы); На рынках существует много различных способов заработать деньги; Рынки постоянно меняются, но они всегда одинаковы; Секрет успеха лежит внутри индивидуума; Для успеха в торговле необходим талант и очень напряженная работа. Успешный трейдинг - действительно достойная цель. Но он будет бесполезен, если не сопровождается успехом всей нашей жизни. Не пытайтесь копировать великих трейдеров, а разбирайтесь в их методах и жизненном пути к успеху. Именно в этом вы найдете ответы на все ваши вопросы Краткая биография Швагер рос в Бруклине в психоделические 60-е. Когда ему было 4 года, его семья эмигрировала из Бельгии. Отец, сначала, работал посудомойщиком, а потом официантом в местном ресторане, а мать собирала коробки для драгоценностей на фабрике. Он вспоминает своего отца, который ,в то время, пытался делать прогнозы на бурлящем фондовом рынке в 1967-1968.г – и сколько было радости в семье, когда Акции промышленных предприятий Доу Джонса достигли 980 на приливе экономического подъема. Отец Швагера надеялся увеличить свои доходы, играя на рынке, но из-за политической и экономической нестабильности, цены на акции искусственно сдерживались на весь период правления администрации Рейгана, вплоть до 1981г. Одна тысяча долларов инвестируемая в 1968г. в престижный индекс запаса, спустя 13 лет, увеличилась всего лишь на 19 %, (чуть больше 1 % в год) и составила в 1981году - 1194$. Джек видел, что отец очень болезненно переносит неудачное вложение и воспринимает это как позор, (что в последствии сильно подорвало его здоровье). И он решает осуществить мечту отца. Швагер смог подняться с самых низов и стать одним из главных национальных аналитиков, всемирноизвестным финансистом. Швагер заканчивает Бруклинский колледж и Браунский университет со степенями по экономике и математике, но Мир больших финансов пока был для него закрыт. Разбитый, ища работу в качестве аналитика, он помещает свое объявление в Нью-Йорк Таймс и по счастливой случайности получает запрос от отдела исследования ценных бумаг Reynolds, в одну из фирм, которые, в конечном счете, слились в Dean Witter Reynolds. После нескольких недель исследований он был отмечен как «подающий надежды эксперт по основным принципам и образцам торговли хлопковых и сахарных фьючерсов», и звезда родилась. В течение последующих 20 лет Швагер продолжает свою работу и становится директором исследований в Smith Barney, PaineWebber and Prudential. Но известность к нему приходит после написания серии книг «Маги рынка», где публикуются его интервью с другими ведущими торговцами и аналитиками. Последняя из них называется «Маги фондовой биржи», и содержит много информации, представляющей интерес для инвесторов любого уровня. Первые две его книги этой серии были изданы в 1988 и 1992г, раскрывают глаза на быстро изменяющийся валютный рынок, рынок товара и торговцев индексами акций, таких как легендарный Ed Seykota, Stan Druckenmiller, Monroe Trout, Richard Driehaus и Paul Tudor Jones. Последнее издание содержит интервью с «магами» среднего звена, но это, наверное, лучшая книга из серии для среднего американского инвестора, так как в ней акцентируется внимание на строго определенных стратегиях успешных торговцев опционами. Она так же содержит 65 «Волшебных урока», которые Швагер извлек из всех интервью за эти годы. Эти уроки составляют основную ценность его книги. Многие истории в этих книгах похожи друг на друга, но это не является недостатком, потому что схожесть ситуаций помогает сделать выводы. Вот некоторые из них: 1. Многие знаменитые трейдеры, представленные в его книгах , понесли ощутимые потери в самом начале своей карьеры. Но они смогли извлечь урок из своих поражений для дальнейших побед. 2. Помимо необходимых торговых навыков, еще требуется терпение и умение дожидаться, когда рынок предоставит возможность для торговли. Успех приходит только после нахождения своего индивидуального торгового стиля, который бы соответствовал темпераменту. 3. Но еще необходимо быть гибким, чтобы своевременно подкорректировать свой торговый стиль, в соответствии с изменчивостью рынка. Эти интервью проводились на пике рынка с весны 1999 до весны 2000. Интервью с г-ном Джеком Швагером Опубликовано 14 мая 2003 года CIO: Спасибо, г-н Швагер, что вы нашли время побеседовать с нами. На протяжении долгих лет своей деятельности вам приходилось встречаться с некоторыми известными трейдерами. Не могли бы вы рассказать нам о том, какие качества присущи успешному трейдеру? Джек Швагер: Да, на самом деле, это многие качества. Я представлю вам наиболее значимые. Первой в списке будет дисциплина. Я не могу представить себе трейдеров, добившихся высоких результатов на рынке, и пренебрегающих дисциплиной. На мой взгляд, наверное, это основа для успешной торговли. Во-вторых, управление капиталом и контроль риска, разумеется, являются решающими факторами, в той или иной форме. И большинство трейдеров, с которыми приходилось беседовать, подтвердят, что, по их мнению, управление капиталом более важно, чем тактика. Еще кое-что, определенно заслуживающее упоминания – это персональный подход, который нашел для себя каждый успешный трейдер. Много раз я замечал, что в стиле работы трейдера, в значительной степени отражается его характер и темперамент. Например, интервью с Полом Тюдором Джонсом. Он назначил нашу встречу прямо во время торгов. Пока мы беседовали, звонили телефоны, люди заходили с какими-то сообщениями, сам он наблюдал за несколькими мониторами у себя в офисе, выкрикивая при этом распоряжения на разные площадки по нескольким телефонным линиям одновременно. Это был сущий бедлам, но там он был как рыба в воде. Вот такой у него способ торговли. Другая противоположность, - это трейдеры, использующие спокойный и аналитический подход. Наиболее яркий пример, который приходит на ум, это Джил Блейк, известный своим методом, распределенных во времени фондов. Он даже компьютером не пользовался. Он мог фактически неделями сидеть в библиотеке, перебирая микрофиши (карточки с несколькими микрофильмами, прим. Перев.) в попытках найти паттерны цен на взаимных фондах. Такая система позволяет ему торговать прямо из спальни своего дома, ни с кем не встречаясь. Но этот стиль работы подходит только для него. Большинство людей слышали о важности дисциплины и управления капиталом, но многие даже не представляют, насколько важно использовать методы, которые подходят лично вам… Еще одна характерная особенность, о которой нельзя не сказать, это уверенность. В какой-то степени это напоминает философский вопрос первичности курицы или яйца. Успешные трейдеры уверены потому, что они преуспевают, или они преуспевают потому, что уверены? Не знаю, есть ли ответ на этот вопрос, но я могу сказать, что когда принимаю на работу трейдера, то уверенность - это одна из характеристик, на которую я в первую очередь обращаю внимание. Особенно это важно сейчас, когда я работаю управляющим фонда. Разумеется, что уверенность у одного может оказаться самонадеянностью у другого, и между ними лишь тонкая граница. Многих трейдеров, с кем приходилось беседовать, называют самонадеянными или эгоцентричными, но я точно знаю, что их действия основаны на уверенности в правильном принятии решения. Еще один важный момент - любовь к своей деятельности. Эта характерная черта находит свое отражение в том языке, которым пользуются известные трейдеры. Вот некоторые сравнения, описывающие трейдинг: «Трейдинг, как трехмерные шахматы», и «Трейдинг - это как головоломка из 10000 составляющих, и кто-то все время вынимает одни части и кладет на их место другие». Один трейдер, поглаживая журнал с графиками, сказал: «Это как охота за сокровищами: где-то там спрятаны сокровища и моя работа – разыскать их!» Все аналогии связаны с игрой. О чем это вам говорит? О том, что для них, это не столько работа, сколько игра. Трейдинг в то же время и тяжелая работа. Многих людей рынки привлекают, обманчивой легкостью сорвать куш. Но, на самом деле, трейдеры, которые добились успеха, интенсивно работают в течение долгого времени, иногда до полной одержимости. Редко берут отпуск, и даже во время отпуска, они мысленно остаются вовлеченными в процесс. Этих людей в трейдинге привлекает не легкий заработок. Еще одна важная черта - это гибкость. Трейдер не должен привязываться к своим позициям, в надежде, что рынок пойдёт в желаемом направлении. Он действует моментально. Если понимает, что совершил ошибку, выходит и может полностью развернуть свои позиции, если чувствуют, что это будет правильным решением. Лучший пример, это Стэнли Дракенмиллер, который совершил невероятную ошибку, закрыв в пятницу короткую и открыв длинную позицию на рынке акций США в октябре 1987 года. Но после выходных, он осознал свою ошибку. В понедельник утром он не только закрыл свои длинные позиции, но и полностью развернул их в шорт. Это Классический пример способности торговца быть гибким. Здесь лишь некоторые из ключевых качеств, необходимых для успешной работы на рынке, но есть, конечно, и многие другие . СIO: Вы можете назвать рейдеров, которые вызывают у Вас восхищение, и причины, почему Вы ими восхищаетесь? Швагер: После выхода трех книг, и многочисленных встреч и бесед с трейдерами, мне очень трудно выделить только нескольких. Но я приведу вам пару примеров. Первый, о ком хочется рассказать. Это Джон Бендер, который торгует опционами. В основе его торговли лежит твердая уверенность в том, что стандартные ценовые модели некорректно работают на рынке опционов (эти модели предполагают нормальную дистрибьюцию (очевидно, речь идет о гауссианской модели, прим. перев.)). Он ищет такие несоответствия в поведении ценовых моделей. По существу, он основную прибыль он получает, заключая сделки против классических ценовых моделей. Таким образом, его методика нестандартна и, по сути, является творческим подходом к пониманию рынка. Несколько причин, почему я упоминаю о Бендере . 1. его подход - уникален 2. он успешно применяет свою методику. Но, главная причина, по которой я упомянул Бендера – это мое восхищение тем, что он тратит огромное количество денег на покупку больших площадей дождевых лесов в Коста-Рике для сохранения от вырубания. И эта цель побуждает его торговать, чтобы больше заработать и таким образом как можно больше спасти леса. Другой пример – это Дэвид Шоу, он не трейдер, он скорее ученый. В любом случае, он разработал сложную систему, которая позволяет использовать огромный объем информации из разных источников (математика, информатика и другие науки). Это очень сложный метод. В торговлю вовлечены от 10 и больше основных финансовых рынков, с различными торговыми инструментами и их производные. Система создана на основе 20 различных стратегий, которые используются одновременно. Его фонд стабильно работает в течение 14 лет и управляет миллиардами долларов. Я восхищаюсь Шоу. Помимо того, что он является создателем всемирноизвестного хеджфонда. Под его руководством было основано и работает множество компаний. Он активно курирует компании, которые специализируются в области разработки компьютеров. В прошлом он был советником Президента Клинтона по науке и образованию. CIO: Скажите, как вы считаете, трейдерами рождаются или становятся? И спекуляция это искусство или наука? Швагер: Здесь я прибегну к сравнению, чтобы ответить на этот вопрос. Например, участие в марафоне это очень тяжелое испытание, но если человек настроен на преодоление трудностей, он будет готовиться, и сможет преодолеть дистанцию. Мировой рекорд в беге на марафонскую дистанцию составляет 2.12 среди мужчин (2003г) – результат недостижимый для большинства людей (независимо от их физической формы). Существует много людей, способных преодолеть эту дистанцию, но независимо от того насколько легко они обучаются, от их физической формы, эмоционального настроя они не смогут повторить это достижение(2ч 12), потому что для них это будет практически невозможно. В лучшем случае, Они смогут пробежать марафонскую дистанцию, показав хорошее время, но, к сожалению, не повторят этот рекорд. Лишь единицы могут повторить и улучшить это достижение потому у них есть для этого необходимые качества, Это комбинация из психологического настроя, решимость и тяжелого труда. Итак, эта аналогия подходит для торговли следующим образом. Большинство людей, если они много времени посвящают работе, достаточно дисциплинированы и следуют всем основным правилам, которые я попытался выделить в качестве общего знаменателя особенностей великих трейдеров, Они смогут зарабатывать на рынках и определенно выше среднего. Но станут ли они магами рынка? Думаю, нет. Я имею в виду, что одного желания стать чемпионом мира по бегу, или музыкантом и давать соло-концерты. Чтобы достичь выдающихся успехов в трейдинге или где-то еще, необходима комбинация врожденных качеств и упорной работы, чтобы раскрыть этот талант. CIO: Так что же это в действительности наука или искусство? Швагер: Это зависит от человека. Если вы посмотрите на Стива Коэна, который в своей торговле мгновенно реагирует на любые изменения рынка. Это больше похоже на искусство чем на науку. А если, с другой стороны вы посмотрите на _Дэвида Шоу, использующего необычайно сложную систему, одновременно торгуя тысячами ценных бумаг, другими торговыми инструментами на всех основных рынках, используя в своей системе математические вычисления, то это конечно- чистая наука И, наконец, существует такой тип трейдеров как Джон Бендер. Для него торговля является и искусством и наукой. Он ищет такие ситуации, в которых математически прогнозируемые цены на опционы, на его взгляд, не соответствуют условиям и возможностям рынка. Его подход – это наука, поскольку это связано с техническим анализом, но также и искусство, так как полностью зависит от его личной оценки ситуации на рынке, которая отличается от принятых классических моделей. Искусство заключается в том, чтобы правильно оценить насколько это может повлиять на изменение текущего состояния рынка. Вот вам примеры. Для кого-то трейдинг это искусство, для кого-то - наука людей, а кто-то использует обе парадигмы. CIO: Тогда давайте перейдем к механике эффективного трейдинга. Как успешные трейдеры размещают свои позиции? Швагер: Существует множество различных способов размещения. Некоторые трейдеры, насколько я знаю, очень диверсифицированы. Но с другой стороны, есть трейдеры, которые невероятно сконцентрированы. Например, один из наиболее успешных фондов, который есть в нашем портфеле, открывает очень концентрированные позиции. По их определению, они торгуют в 22 различных областях. В сущности, в каждой области есть сектор, в который вложено от 25 до 50 процентов от всех их длинных позиций. Сектора с концентрированными длинными позициями периодически меняются в зависимости от того сценария, которого они придерживаются для каждого сектора рынка. Если они предполагают, что в данном секторе произойдут значительные фундаментальные перемены, то их ставка на этом может быть очень велика, и зарабатывают они на своей методике чудовищно много, имея весьма небольшие провалы по отношению к прибыли. Одна общая закономерность, которую я хотел бы отметить, это своего рода максимальный индивидуальный размер позиции для короткой торговли. Размер короткой позиции не должен быть больше определенного процента в портфеле. Это единственная общая черта, которую я бы выделил в вопросе о размещении позиций. Все остальные подходы могут сильно различаться. CIO: Являются ли ограничения стоп-лоссом эффективным методом контроля риска, как при диверсифицированной, так и при концентрированной торговле? Швагер: Это полностью зависит от стратегии. Например, в торговле фьючерсами, в которой, по существу, большой рычаг (плечо, прим. перев.), так как маржа составляет очень малую долю от стоимости контракта, контроль стопами просто жизненно необходим для выживания, как при длинных, так и при коротких позициях. С акциями все наоборот. Ограничение стоп-ордерами необходимо на коротких позициях, тогда как длинная торговля – предполагает другой подход. Например, представьте трейдера, у которого торговый подход заключается в покупке исключительно недооцененных акций, даже может быть акций, чья общая стоимость меньше, чем размер выручки этого акционерного общества на счете в банке. Предположим, фундаментальные показатели не изменяются, и акции продолжают падать, они почти противоречат стратегии использования стоп-лосса, потому что позиция на самом деле тем лучше, чем дальше падение. Так что для некоторых трейдеров будет абсурдом выставлять стопы при длинной торговле, если они покупают такие позиции, которые выбраны вышеописанным образом, когда возможность падения ограничена фундаментальными показателями. CIO: Мы поговорили о размере позиций и ограничении убытков. Есть ли еще какие-нибудь методы, чтобы контролировать риск на рынке? Швагер: Некоторые пытаются чересчур усложнить контроль рисков. Но я полагаю, мы тут с вами не ракеты запускаем. Даже самые элементарные правила могут в большинстве случаев вывести вас на путь к контролю убытков. Например, такое простое правило, как не рисковать больше, чем, скажем, 2% от вашего капитала на каждой конкретной сделке, позволит вам пройти девять десятых этого пути. Методы контроля рисков могут включать ограничение потерь на отдельных сделках, либо ограничение портфельных рисков с помощью снижения общего уровня входа. Контроль рисков не обязательно включает явные стопы, он, может быть, достигнут и хеджированием позиций. Ни один из этих подходов не является сложным сам по себе. На что я бы хотел здесь обратить внимание, так это не на сложность важного управления рисками, а как раз на дисциплину его применения. Спорю, что простейшая управленческая стратегия, примененная с высокой точностью, гораздо лучше, чем замысловатый и изощренный подход, используемый менее скурпулезно. CIO: Так, по вашему мнению, на чем трейдеры теряют больше всего? Швагер: Это элементарно. Ответ непосредственно связан с тем, о чем мы только что говорили, а именно – недостаточный контроль рисков. Это одна из наиболее часто встречающихся причин неприятностей у трейдеров. Так или иначе, причина больших потерь и разорений трейдеров – недостаточный контроль рисков. CIO: Есть еще какие-то ошибки, которые также часто совершаются трейдерами и ведут к убыткам? Швагер: Все ошибки на самом деле являются следствием нарушения правил управления рисками. Например, привязанность к своей убыточной позиции и не своевременное ее закрытие приводит к глубокой просадке, это недостаточный контроль. Разумеется, бывают и аналитические ошибки, человек может ошибаться при звонке брокеру, и так далее, но чтобы снова получить серьезный удар, все сводится к тому или иному несоответствию в управлении риском. CIO: Значит, все-таки окончательный знаменатель – это дисциплина? Швагер: Точно. Недостаточно иметь хорошую стратегию управления риском, также необходима дисциплина, чтобы ее использовать. Разумеется, дисциплина нужна не только для этого. Если ваша стратегия указывает вам торговать, и выполняются все условия вашей методики, но при этом вам страшновато, вам все равно требуется дисциплина открыть сделку. Другими словами, дисциплина нужна не только для того, чтобы закрыть сделку, но и для вхождения в таковую. Еще один аспект дисциплины в том, чтобы избегать сделок, которые не положены, согласно вашей методике. В качестве итога: дисциплина применяется ко многим аспектам трейдинга, и управление рисками это только один из них. CIO: Итак, дисциплина это одна из особенностей, тогда как спокойствие – другая. Спокойствие характеризует долгосрочное инвестирование. Насколько это важно в трейдинге, по вашему мнению? Швагер: Я отвечу на этот вопрос, цитируя одного трейдера, с которым мне пришлось беседовать. Это Джим Роджерс. Хотя Роджерс скорее инвестор, чем трейдер, его комментарии о спокойствии также имеют отношение и к трейдерам. Он сказал: «Я не открою сделку, пока деньги лежат в углу комнаты и все, что мне нужно, это подойти и поднять их». Пока ситуация выглядит настолько очевидной, он не торгует. И не важно, простираются ли ваши торговые планы на два года вперед, на два месяца или на две недели, или даже на два дня, идея заключается в том, чтобы не открывать рискованную позицию – вот хороший совет. Такое вот отношение к происходящему, и не важно, сколько сделок пройдет мимо, пока вы не увидите ту самую, которая вам покажется стоящей. И ни ваш тайм-фрейм, ни ваша позиция трейдера или инвестора здесь не играют никакой роли. Другой элемент спокойствия применяется при выходе из сделки. Еще раз повторю, не важно, на какой срок вы планируете торговать. Вне зависимости от того, сколько вы держали позицию, вам необходимо иметь терпение оставаться в ней, пока нет никаких других причин, кроме желания поскорее схватить прибыль и закрыться. Есть цитата из «Воспоминаний биржевого спекулянта», книги о Jesse Livermore. Автор Эдвин Лефевр, журналист, проделавший эту замечательную работу, описывая склад ума трейдера, и о котором многие ошибочно полагали, что под этим псевдонимом скрывался сам Jesse Livermore. В любом случае, в книге герой говорит: «Это не мои мысли приносят мне деньги, а то, на чем я сижу». Он говорил, что успех на рынке не стал следствием того, что он умнее других людей, или мог видеть то, чего остальные не видели, а следствием его спокойствия оставаться в сделках, которые приносили доход. Не важно, какой у вас подход, не важно, на каком графике вы работаете – все дело в том, чтобы сопротивляться «хватанию» прибыли, в то время как правильным было бы оставаться в хорошей позиции. Это важный элемент успеха трейдера. Вот где необходимо настоящее спокойствие. CIO: Надо ли постоянно находиться в рынке , непрерывно открывая и закрывая позиции?. Швагер: Нет ничего, что бы могло бы заставить вас торговать постоянно, это восходит к первичной идее открытия позиции. Вы ожидаете ту единственную возможность и позволяете остальному пронестись мимо – это половина уравнения. Другая половина заключается в том, что если вы открыли сделку, необходимо выжидать, пока она полностью не реализуется. Каким бы ни был ваш подход, требуется время, чтобы реализовался потенциал сделки, и важно не поддаться искушению и не брать лишь малую часть от прибыльной позиции тогда, когда основная еще впереди. CIO: Вы высказали возражения по поводу гипотезы эффективных рынков (Гипотеза, предполагающая, что вся информация немедленно воплощается в текущей цене финансового актива, и таким образом, инвестор не может получить ничего ценного посредством применения тех или иных методов исследования исторических данных. Теория фактически ставит теханализ на одну ступень с алхимией. – прим. перев). Могли бы вы немного углубиться в детали? Швагер: Меня удивляет, что есть еще люди, которые верят в рыночную эффективность. Причина, по которой я это говорю, лежит не в теории, но в эмпирике. Я приведу вам пару примеров. Когда я брал интервью у Джила Блейка, за его плечами была 12-летняя история сделок со средним годовым приростом 45%, при этом разброс был в пределах от 35 до 55% в год. Его худшая просадка за все 12 лет была 5%, и всего лишь 5 убыточных месяцев за все 12 лет. Я уверен, что вероятность таких приростов на по-настоящему эффективном рынке стремится к нулю. Другой пример, Стив Коэн, за плечами которого 9-летняя история сделок с нетто результатом, близким к 100%, и несколькими месяцами несущественных просадок. Каковы чистые шансы, чтобы рынки показали такие результаты? И напоследок, еще пример, Д.Е. Шоу за 14 лет достигал в среднем 30% ежегодного дохода, и этот период охватывает как основные бычьи, так и основные медвежьи тенденции на рынках. Кое-кто поспорит, что эти результаты не позволяют опровергнуть гипотезы эффективных рынков, если у вас есть достаточно трейдеров и некоторые из них могут случайно добиться высоких показателей. В таком случае я могу поставить этот аргумент в его пользу. Да, если у вас есть достаточно трейдеров, через год-два некоторых из них покажут исключительные результаты. Но мы говорим не об одном или двух годах, а о периоде в 10 и более лет. И мы не говорим о результате выше среднего, мы говорим об чудовищно больших прибылях с очень малой волатильностью, и о значительном количестве прибыльных месяцев. Итак, если бы рынки были на самом деле эффективны, сколько бы трейдеров вам понадобилось, чтобы добиться результатов, сравнимых с показателями Блейка, Коэна или Шоу, не говоря уже о других, с кем мне приходилось беседовать? Я бы поспорил, что вам бы пришлось нанять больше людей, чем живет на всей Земле, чтобы статистикой подтвердить такие результаты в качестве обычных. Мне вспомнилось о старом клише, что если очень много обезьян посадить за пишущие машинки, то у одной из них получился бы шекспировский Гамлет. Мой ответ в данной дискуссии таков: да, но сколько обезьян потребуется? Я подозреваю, что цифра ответа превзойдет объем всей вселенной. Хотя вероятность может объяснить почти любое событие, если у вас достаточно много образцов, но я бы сказал, что мы видели слишком много записей, которые совершенно не вписываются в графики, чтобы быть случайными. Другими словами, вам потребуется гораздо большее население трейдеров, чтобы произвести такие показатели. Для ясности – я не имею в виду, что на рынках не существуют случайности. Я только хотел сказать, что даже хотя рынки могут быть близки к эффективным, в них существуют выбоины, которые эффективные трейдеры могут использовать для получения выгоды. Я просто не могу понять, что вы наблюдаете такие результаты, как у Блейка, Коэна, Шоу и других и все еще верите, что рынки полностью эффективны до степени самой полной непредсказуемости, и не существует никаких шаблонов, которые нельзя использовать. CIO: Говоря о случайностях, я уверен, что в вашей книге Новые Волшебники Рынка, вы пишете «Рынки не случайны потому, что они основаны на человеческом поведении. А поведение человека, особенно на массовых рынках, не является случайным. Таковым оно никогда не было и никогда не станет». Вы можете немного рассказать о подобных наблюдениях общих черт человеческого поведения, которые вы обнаружили и применили к рынку? Швагер: Нам не надо заглядывать слишком далеко в историю, чтобы точно проиллюстрировать это. Рынок акций США в конце 1990-х, особенно акций высокотехнологичных компаний, в частности, интернет-компаний, дает нам классический пример иррациональности. В одном из моих интервью (из неопубликованных), некий трейдер упомянул, что Priceline, веб-сайт, был оценен рынком на сумму, превышающую капитализацию трех авиакомпаний. Вот вам ясный пример того, насколько абсурдной может быть цена. Бесчисленные примеры акций без малейшей перспективы заработка прибыли в обозримом будущем торговались с колоссальной рыночной капитализацией. Это такая ситуация, когда цена отражает лишь искаженные человеческие эмоции, но вовсе не рыночную случайность. Были проведены исследования в теории принятия решений, которая очень хорошо применяется к пониманию человеческой психологии, когда речь заходит о трейдинге. Некоторые хорошо известные исследования были проведены Канеманом и Тверским, которые проводили эксперименты, иллюстрирующие иррациональность принятия решений человеком. Ряд экспериментов непосредственно относился к роли человеческой психологии в момент принятия торговых решений. Например, в одном эксперименте, участникам были предоставлены варианты между уверенной суммой в 3000 долларов против 80% шанса получить 4000 долларов, и 20% шанса ничего не получить. Подавляющее большинство людей предпочло сумму в 3000, даже хотя альтернативный вариант сулил больше (4000х0,8=3200). Затем они перевернули задание наоборот, и дали людям выбор между точной потерей 3000 долларов против 80% вероятности потери 4000 долларов и 20% вероятности отсутствия потерь. В этом случае подавляющее большинство решило поиграть и выбрало 80% шанс потерять 4000, то есть ожидаемые убытки в 3200 долларов. В обоих случаях, люди принимали нерациональные решения, так как они выбирали минимальные выигрыши и максимальные потери. Почему? Да потому, что эксперимент отражал причудливость человеческого мышления в отношении к риску и выигрышу: люди негативно относятся к риску, если дело касается заработка, но любят рисковать, если дело касается уменьшения убытков. Это очень сильно влияет на трейдинг. Это именно та причудливость человеческой психологии, которая приводит людей к росту убытков и к ограничению их прибыли. Так что старое клише, «дайте прибыли течь и сокращайте убытки», как раз противоположно стремлениям человеческой натуры. Вот вам еще один пример этого аспекта человеческой психологии, когда вы наблюдаете за компаниями в состоянии банкротства и полностью безнадежными, хотя их акции все еще продолжают торговаться на каком-то положительном уровне некоторое время, пока их полностью не предадут забвению. Почему? Потому, что люди спорят, что акция, которую когда-то торговали за 50 долларов, возможно снова вернется к этой цене. Так что если они купили акцию по 20, и она падает до 1, и даже если все за то, что она стремится к нулю, они не продадут их, так как они уже потеряли 19, тогда как в худшем случае потеряют только 20. И все потому, что есть одна мысль : «Может быть, цена вырастет». Короче говоря, люди готовы идти на риск в попытках обойти полный провал, и это объясняет многое в поведении на рынке. CIO: Вы также заявляли в одной из своих книг, что нет Святого Грааля, или великого секрета на рынке. Но существует много шаблонов, которые ведут к прибыли. Расскажите о некоторых из них, которые открыли лично вы. Швагер: Это просто признание факта, что все успешные трейдеры используют шаблоны. Являются ли они чистыми фундаменталистами, или чистыми технарями, либо какой-то комбинацией из вышеперечисленных крайностей. Определенные шаблоны и паттерны зависят от рынка и персонального подхода трейдера. Например, технический трейдер может использовать трендовые сигналы или графические шаблоны или что-то в этом роде. Фундаментальный трейдер, со своей стороны, может искать комбинацию способов оценки и катализатор. Трейдер, чья стратегия в купле-продаже, может отслеживать изменения в цене между связанными инструментами. Так или иначе, каждый успешный трейдер на самом деле пользуется подходом, основанным на тех или иных шаблонах. Предположу, что даже трейдеры, торгующие интуитивно, имеют свои шаблоны. У так называемых интуитивных трейдеров, после многолетнего наблюдения за рынками, текущая торговая ситуация может включить подсознательные воспоминания о похожей ситуации в прошлом. Таким образом, их решения, которые внешне кажутся инстинктивными, на самом деле основаны на шаблонах, даже если они сами того не подозревают. CIO: Вы связаны с индустрией хеджевых фондов как фондовый управляющий. Насколько важной вам кажется жеджевая индустрия в качестве институцианальной силы? Швагер: Я полагаю, люди в конце концов начнут понимать, что хеджевые фонды предоставляют реальное альтернативное инвестирование. Ценность хеджевых фондов в том, они обеспечивают потенциал для создания портфелей, которые имеют гораздо больший коэффициент прибыли к убытку, чем тот, который может предложить традиционный инвестиционный портфель. CIO: Я бы хотел поблагодарить вас еще раз за беседу с нами и за ваши взгляды в различных областях. Большое Вам спасибо. (перевод Елисеева Алексея) Правила торговли Начало торговли 1. Делайте различие между сделками в русле важных долгосрочных позиций и краткосрочными сделками. Средний риск по краткосрочным сделкам (подразумеваемый числом контрактов в позиции и точкой выхода) должен быть значительно меньше. Кроме того, спекулянту следует фокусироваться на торговле по долгосрочным позициям, поскольку они обычно значительно более важны для успеха торговли. Ошибка, совершаемая многими трейдерами, состоит в том, что они настолько погружаются в попытки поймать краткосрочные колебания рынка (создавая массу комиссионных платежей и проскальзываний), что упускают главные движения цен. 2. Если вы верите, что существует долгосрочная торговая возможность, не впадайте в алчность в попытках достичь чуть лучшей цены открытия позиции. Потеря вероятной прибыли от одного упущенного движения цены может перекрывать выгоду от 50 немного лучших цен исполнения. 3. Открытие любой долгосрочной позиции следует планировать и тщательно продумывать – оно никогда не должно быть моментальным импульсом. 4. Найдите на графике модель, которая говорит, что именно сейчас пора открывать позицию. Не инициируйте сделку без подобной подтверждающей фигуры. (Иногда можно рассматривать возможность сделки без подобной фигуры, если есть схождение многих измеренных движений и уровней поддержки/сопротивления в данной ценовой области и существует хорошо определенная точка остановки, не подразумевающая высокий риск.) 5. Размещайте приказы, определяя их уровни с помощью ежедневного анализа. Если рынок не приближается к желаемому уровню открытия сделки, запишите торговую идею и пересматривайте ее ежедневно до тех пор, пока позиция будет открыта или торговая идея перестанет казаться привлекательной. Неспособность следовать этому правилу может привести к пропуску хороших сделок. Один из распространенных случаев состоит в том, что о торговой идее вспоминают, когда рынок уже ушел от подразумеваемой цены начала сделки, и потом уже трудно совершить ту же сделку по худшей цене. 6. При поиске разворотов масштабных трендов следует ждать появления каких-либо разворотных формаций, а не открывать позицию против тренда на целевых уровнях или на линиях сопротивления/поддержки. Это правило, в частности, важно в случае рынка, на котором были достигнуты долгосрочные максимумы/минимумы (например, максимум/минимум за пределами ценового диапазона предшествующих ста дней). Помните, что в большинстве случаев продолжительных трендов рынок не будет формировать развороты V-типа. Вместо этого цены будут многократно возвращаться, чтобы снова протестировать максимумы и минимумы. Таким образом, ожидание формирования разворотных формаций может предотвратить размен на мелочи во время процесса образования вершины или впадины, не говоря об убытках, которые могут возникнуть, если тренд возобновится. Даже если рынок действительно формирует важную V-вершину или V-впадину, последующие консолидации (например, флаги) могут дать благоприятное отношение прибыль/риск для момента открытия позиции. 7. Если у вас, когда вы глядите на график (особенно если вы не задумываетесь, к какому рынку он относится), немедленно возникает инстинктивное впечатление, следуйте этому чувству. 8. То, что вы упустили значительную часть нового тренда, не должно удерживать вас от торговли в русле этого тренда (до тех пор, пока вы можете определить разумную точку остановки убытков). 9. Не играйте против бычьих или медвежьих ловушек (последних несработавших ценовых формаций), даже если другие причины побуждают вас к этому. 10. Никогда не играйте против первого разрыва в движении цены! Например, если хотите открыть позицию в направлении коррекции, и коррекция формируется на ценовом разрыве, не входите в рынок. 11. В большинстве случаев вместо лимитных приказов (исполняемых по указанной цене) используйте рыночные приказы (исполняемые по текущей рыночной цене). Это особенно важно при ликвидации убыточной позиции или при открытии позиции, связанной с благоприятными возможностями для долгосрочных сделок, в ситуациях, когда важно не упустить текущие цены. Хотя лимитные приказы будут давать несколько лучшую цену исполнения в подавляющем большинстве сделок, это преимущество обычно будет более чем перекрываться значительно худшими ценами или упущенными возможностями получения прибыли в тех случаях, когда исходный лимитный приказ не исполнен. 12. Никогда не увеличивайте позицию вблизи первоначальной точки входа в торги после того, как рынок уже был на благоприятной для вашей позиции территории и вернулся к исходным ценам. Часто тот факт, что рынок совершил полный возврат, является негативным знаком для торговли. Даже если позиция все еще хорошо обоснована, ее увеличение в подобной ситуации может привести к преждевременной фиксации убытков из-за возросшего риска при неблагоприятном движении цены. Выход из торговли 13. Принимайте решение об уровнях защитных остановок в момент открытия позиции. 14. Выходите из любой сделки, если вновь образовавшиеся ценовые модели или поведение рынка противоположны направлению вашей позиции, даже если точки остановки еще не достигнуты. Спросите себя: «Если мне нужно иметь позицию на этом рынке, как она должна быть направлена?». Если ответ не соответствует той позиции, которую вы держите, закрывайте ее. Фактически, если противоположные показатели достаточно сильны, разворачивайте позицию. 15. В любом случае немедленно закрывайте сделку, как только ее первоначальные предпосылки нарушаются. 16. Если в первый день вашей торговли выясняется, что вы существенно не правы, немедленно выходите из сделки, особенно если рынок испытывает разрыв, направленный против вас. 17. В случае масштабного пробоя против позиции, которую вы держите, либо немедленно ликвидируйте позицию, либо используйте очень близкую остановку. В случае пробоя с разрывом ликвидируйте позицию немедленно. 18. Если торговля на данном рынке начинает значительно выходить за рамки предыдущей волатильности в направлении, противоположном той позиции, которую вы держите, немедленно ликвидируйте свою позицию. Например, если рынок, торговля на котором происходила в дневном диапазоне, составляющем примерно 50 пунктов, открывается на 100-150 пунктов выше, немедленно закрывайте свои короткие позиции. 19. Если вы продали (купили) на уровне сопротивления (поддержки) и рынок консолидируется вместо того, чтобы развернуться, – выходите из сделки. 20. Для аналитиков и финансовых управляющих: если вы чувствуете, что ваши прежние рекомендации, сделки или отчеты неверны, – меняйте свое мнение! 21. Если вы не можете наблюдать за рынками какой-то период времени (предположим, путешествуете) – либо ликвидируйте все позиции, либо убедитесь в том, что по всем открытым позициям размещены действующие стоп-приказы. (Кроме того, в подобных ситуациях следует использовать лимитные приказы, гарантирующие выход на рынок с запланированными покупками по низким ценам или c запланированными продажами по высоким ценам.) 22. Не расслабляйтесь, имея открытую позицию. Всегда знайте, где будете выходить из рынка, даже если эта точка далека от текущей цены. Кроме того, возникновение фигуры, неблагоприятной для вашей сделки, может предполагать желательность более раннего, чем запланировано, выхода из торговли. 23. Боритесь с искушением немедленно вернуться на рынок после фиксации убытков при исполнении защитной остановки. Такое возвращение обычно будет вести к увеличению первоначальных потерь. Единственная причина вернуться к ранее остановленной сделке может состоять в значительном изменении рыночной ситуации (возникновении новых моделей), т.е. если выполняются все условия, оправдывающие любую новую сделку. Другие правила 24. Когда торговля идет плохо: (а) уменьшайте размер позиции (помните о том, что позиции на сильно коррелированных рынках сродни одной большой позиции); (б) используйте близкие защитные остановки; (в) не торопитесь с началом новых сделок. 25. Когда торговля идет плохо, снижайте риск, ликвидируя убыточные, а не выигрышные позиции. Это наблюдение было также высказано Эдвином Лефевром в его «Воспоминаниях биржевого игрока»: «Я делал совершенно неправильные вещи. Я поддерживал убыточную позицию по хлопку и закрывал прибыльную позицию по пшенице. Нет ничего хуже, чем попытки усреднения проигрышной позиции. Всегда закрывайте убыточные сделки, сохраняя позиции, показывающие прибыль». 26. Внимательно следите за тем, чтобы не менять методы торговли после получения прибыли: а. Не начинайте никаких сделок, которые казались бы слишком рискованными в самом начале торговой программы. б. Не увеличивайте неожиданно число контрактов в типичной сделке. (Однако постепенное увеличение по мере роста активов вполне нормально.) 27. Подходите к малым позициям с тем же здравым смыслом, что и к большим. Никогда не говорите: «Это всего лишь один или два контракта». 28. Избегайте держать очень большие позиции в момент публикации важных экономических данных или правительственной статистики. 29. При торговле спрэдами следует применять те же самые принципы управления риском, что и в случае односторонних позиций. Очень легко успокоиться на мысли, что спрэды двигаются достаточно медленно и потому нет необходимости беспокоиться о защитных остановках. 30. Не покупайте опционы без того, чтобы спланировать, при какой цене базового актива сделка будет ликвидирована. Удерживание прибыльных позиций и выход из них 31. Не фиксируйте маленькую быструю прибыль на сделках в направлении главных трендов. В частности, если вы совершенно уверены в сделке, никогда не фиксируйте прибыль в первый день. 32. Не спешите закрывать позицию после возникновения разрыва в вашем направлении. Используйте разрыв как начальную остановку; затем вводите следящие остановки. 33. Попробуйте использовать следящие остановки, размещая их исходя из развития рыночной ситуации, вместо того, чтобы фиксировать прибыль на целевых уровнях. Использование целей часто мешает полностью реализовать возможности, предоставляемые главными трендами. Помните, время от времени вам нужны большие победы, чтобы перекрыть неудачи. 34. Несмотря на предыдущее правило, все-таки полезно определять начальную цель в момент открытия сделки, что позволит применять следующее правило: если в течение короткого промежутка времени после открытия позиции достигнута большая часть целевой прибыли (например, 50-60% за одну неделю или 75-80% за две или три недели), то следует фиксировать прибыль частями, имея в виду восстановление ликвидированных контрактов при коррекции рынка. Идея состоит в том, что было бы правильно взять быструю значительную прибыль. Хотя это правило часто может привести к потере оставшейся части прибыли от ликвидированной позиции, удерживание позиции в подобном случае часто может вести к лихорадочной ликвидации при первом же резком возврате цен. 35. Если цель достигнута, но позиция вам все еще нравится, оставьте ее, используя следящую остановку. Это правило важно с точки зрения возможности торговать в направлении главного тренда. Помните, терпение необходимо не только в те моменты, когда вы ждете хороших сделок, но и для того, чтобы не закрывать позицию, когда она приносит прибыль. Неспособность получить адекватную прибыль от правильной сделки в направлении тренда – ключевой фактор, ограничивающий доходность торговли. 36. Одно частное исключение из предыдущего правила состоит в том, что если у вас очень большая позиция и стоимость ваших активов растет на глазах, то следует рассмотреть возможность частичной фиксации прибыли. Когда все идет слишком хорошо, чтобы быть правдой, будьте начеку! Возможно, пора начинать постепенно фиксировать прибыль и размещать близкие следящие остановки. 37. При фиксации прибыли в сделке, которая, по вашему мнению, все еще имеет долгосрочный потенциал (но, возможно, уязвима с точки зрения краткосрочной коррекции), разработайте план возобновления позиции. Если рынок не совершит существенного возврата, позволяющего возобновить позицию, следите за появлением ценовых моделей, которые могут быть использованы для выбора момента нового входа в рынок. Не бойтесь снова открыть позицию, даже если новая точка входа в рынок оказывается хуже, чем точка выхода, если представления о долгосрочности тренда и оценка текущего момента предполагают возобновление позиции. Неспособность вернуться в рынок при худшей цене часто может вести к потере основной части больших трендов. 38. Когда торгуете несколькими контрактами, избегайте эмоциональной ловушки, которая состоит в желании быть правым на 100%. Другими словами, фиксируйте прибыль частями. Всегда старайтесь сохранить, по крайней мере, частичную позицию в направлении тренда – до тех пор, пока рынок не сформирует убедительную разворотную фигуру или не достигнет важной защитной остановки. Другие принципы и правила 39. Всегда обращайте больше внимания на поведение рынка и образование ценовых моделей, чем на целевые уровни и области поддержки/сопротивления. Последние часто могут быть причиной того, что ваше правильное мнение относительно рынка изменится преждевременно. 40. Когда вы чувствуете, что нужно действовать – либо открыть позицию, либо выйти из нее, – действуйте без промедления. 41. Никогда не поступайте против собственного мнения по поводу долгосрочного тренда рынка. Другими словами, не пытайтесь сидеть на двух стульях. 42. Выигрышные позиции, как правило, имеют положительную переоценку с самого начала. 43. Правильный выбор времени для открытия позиции и выхода из нее (например, выбор момента входа на основании убедительных ценовых формаций, немедленный выход при первом признаке неудачи) часто может уберечь от больших потерь, даже если позиция провальная. 44. Внутридневные решения почти всегда неверны. Не занимайтесь внутридневной торговлей. 45. Обязательно проверяйте рынки перед закрытием в пятницу. Ситуация часто видна яснее к концу недели. В подобных случаях лучшая цена входа или выхода обычно может быть получена перед закрытием в пятницу, чем при открытии биржи в следующий понедельник. Это правило, в частности, важно, если вы держите существенную позицию. 46. Сны о рынке вполне могут служить основанием для действий (когда воспоминание о них недвусмысленно). Такие сны часто сбываются, поскольку они представляют ваше подсознательное знание рынка, которое пробивается через барьеры, установленные сознательным мышлением (например, «Как я могу купить здесь, если я мог бы открыть длинную позицию на $2000 ниже на прошлой неделе?»). 47. У вас не может быть иммунитета от плохих торговых привычек. Лучшее, что вы можете сделать, – это подавлять их. Лень и небрежность быстро приведут к их возвращению. Ценовые модели 48. Если рынок устанавливает новые исторические максимумы и не падает, есть большие шансы на то, что движение цен продолжится. Продажи на новых максимумах – одна из самых больших ошибок трейдеров-дилетантов. 49. Узкая рыночная консолидация вблизи верхнего края широкого торгового диапазона – бычья фигура. Похожая узкая консолидация вблизи нижнего края торгового диапазона – медвежья фигура. 50. Играйте на пробоях продолжительного узкого диапазона с размещением остановки вблизи другого края диапазона. 51. Пробои торговых диапазонов, которые держатся одну-две недели или дольше, – одни из наиболее заслуживающих доверия технических индикаторов надвигающихся трендов. 52. Общая и особенно полезная форма вышеприведенного правила: флаги или вымпелы, формирующиеся над верхней границей (или под нижней границей) предыдущего продолжительного и широкого торгового диапазона, как правило, оказываются весьма достоверными фигурами продолжения. 53. Торгуйте в направлении широких разрывов. 54. Разрывы, возникающие послe длительных периодов консолидации, в частности, после одногодвух месяцев торговли в ограниченном диапазоне, часто оказываются прекрасными сигналами (такая фигура особенно хорошо работает на медвежьих рынках). 55. Если разрыв, возникший при пробое уровня, не заполняется в течение первой недели, его следует рассматривать как весьма надежный сигнал. 56. Пробой к новым вершинам или впадинам, за которым в течение следующей недели или двух следует разрыв с возвратом в рамки диапазона, оказывается особенно надежной фигурой, говорящей о бычьей или медвежьей ловушке. 57. Если рынок совершает пробой к новым вершинам или впадинам, а затем возвращается в предыдущий торговый диапазон и формирует там флаг или вымпел, считайте, что произошел разворот тренда. Можно открыть позицию в направлении разворота, поставив остановку за границей флага или вымпела. 58. Пробой торгового диапазона, за которым следует глубокий возврат в диапазон (например, на три четверти или больше внутрь диапазона), – еще одна значимая форма бычьей или медвежьей ловушки. 59. Если за очевидной V-впадиной следует близлежащая консолидационная формация, это может служить дополнительным подтверждением впадины. Однако если эта консолидация затем пробивается вниз, и цены приближаются к минимуму V-впадины, то следует ждать возобновления падающего тренда и достижения новых минимумов. В последнем случае можно было бы занимать короткие позиции при использовании защитных приостановок вблизи верхней границы консолидации. Аналогичные комментарии подходили бы к случаю V-вершин, за которыми следуют консолидационные формации. 60. V-вершины и V-впадины с последующими многомесячными консолидациями, которые начинают формироваться сразу после разворотной точки, часто оказываются долгосрочными максимумами или минимумами. 61. Узкие консолидации в форме флагов и вымпелов часто оказываются достоверными фигурами продолжения и позволяют войти в существующий тренд при достаточно близком размещении точки остановки. 62. Если узкая консолидация в форме флага или вымпела ведет к пробою в неправильном направлении (к развороту вместо продолжения), ожидайте продолжения движения в направлении пробоя. 63. «Изогнутые» консолидации часто приводят к ускоренному движению в направлении изгиба. 64. Пробой краткосрочной «изогнутой» консолидации в направлении, противоположном изгибу, часто оказывается хорошим сигналом о развороте тренда. 65. Широкодиапазонные дни (дни, торговый диапазон которых значительно шире среднего диапазона предшествующих дней) с закрытием в направлении, противоположном основному тренду, часто дают надежный ранний сигнал о развороте тренда, в частности, если они также включают разворотный сигнал (например, заполнение разрыва ускорения, пробой предшествующей консолидации). 66. Почти отвесное значительное движение цены на периоде в 2-4 дня (с пробоем относительных максимумов и минимумов) имеет тенденцию продолжаться в последующие недели. 67. Шипы оказываются хорошими сигналами краткосрочных разворотов. Экстремум шипа может быть использован как точка остановки. 68. При наличии шипов проанализируйте график дважды: с учетом шипа и без него. Например, если при игнорировании шипа очевиден флаг, пробой этого флага – существенный сигнал. 69. Заполнение разрыва ускорения можно рассматривать как свидетельство возможного разворота тренда. 70. Островной разворот, за которым вскоре следует возврат в рамки недавнего торгового диапазона или фигуры консолидации, представляет собой сигнал о возможном достижении долгосрочного максимума (минимума). 71. Способность рынка держаться относительно устойчиво, когда другие, связанные с ним рынки испытывают значительное давление, может рассматриваться как знак внутренней силы. Похожим образом, слабость рынка в тот момент, когда связанные с ним рынки сильны, может рассматриваться как медвежий знак. 72. Если в течение большей части дневной торговой сессии цены постоянно повышаются, предполагайте закрытие в том же направлении. 73. Два последовательных флага с небольшим промежутком между ними могут рассматриваться как фигура продолжения. 74. Рассматривайте закругленную впадину, за которой следует консолидация с небольшим изгибом в том же направлении вблизи вершины этой фигуры, как бычье построение (чашка с ручкой). Подобное наблюдение может применяться и к вершинам рынка. 75. Прохладное настроение игроков относительно рынка с сильным трендом может быть более достоверным индикатором вероятного продолжения движения цены, чем сильное бычье или медвежье настроение в качестве показателя разворота. Другими словами, экстремальные настроения часто могут возникать в отсутствие долгосрочных вершин и впадин, но долгосрочные вершины и впадины редко появляются при отсутствии экстремальных настроений (текущих или прежних). 76. Тот факт, что некоторый торговый сигнал не сработал, является более достоверным сигналом, чем исходный сигнал. Открывайте позицию против исходного сигнала и используйте максимум (минимум), имевший место перед появлением ложного сигнала, в качестве уровня остановки. Некоторые примеры подобных несработавших фигур приведены в правилах 56-58, 62, 64 и 69. 77. Неспособность рынка последовать за значительными новостями бычьего или медвежьего характера (например, основными отчетами USDA) часто оказывается предвестником надвигающегося разворота тренда. Уделяйте особенное внимание подобному развитию событий, если у вас открыты позиции. Анализ и проверка 78. Просматривайте графики ежедневно, особенно если вы очень заняты. 79. Периодически просматривайте долгосрочные графики (например, каждые четыре недели). 80. Свято следуйте правилам ведения дневника трейдера, прилагая к нему графики для каждой предпринятой сделки и записывая следующие вещи: причины сделки; предполагаемые остановки и цели (если таковые есть); цена, по которой позиция была закрыта; наблюдения и уроки (ошибки, правильные решения или достойные внимания модели); чистую прибыль/ убытки. Важно, чтобы лист, посвященный сделке, был заполнен в момент открытия позиции, тогда причины сделки будут точно отражать ваш образ мыслей в тот момент, а не его реконструкцию. 81. Ведите сборник графических формаций, внося в него все замеченные рыночные модели, которые кажутся вам интересными. Это поможет вам проверить свой прогноз относительно их исхода или обратить внимание на то, как фигура в конце концов разрешилась (если вы не знали, чего можно ждать от данной модели). Обязательно следите за каждым графиком до самого конца, чтобы увидеть окончательный исход. С течением времени этот процесс может улучшить ваши навыки в интерпретации графиков, предоставив некоторые статистические доказательства предсказательной надежности различных графических фигур (когда они распознаются в режиме реального времени). 82. Проверяйте и обновляйте торговые правила, дневник трейдера и сборник графических фигур на регулярной основе (например, полное обновление за три месяца). Конечно, проверки можно проводить чаще, если вы полагаете, что это было бы полезным. ____________ Источники - stepenko.ru; Валютный спекулянт

Джон Мэрфи (John Murphy) г.р 1943 Известный аналитик, автор и управляющий капиталом Джон Мерфи (John Murphy) рассказывает о том, что он узнал о техническом подходе к трейдингу за свою более чем 30-летнюю карьеру. Так уж получилось, что в сознании людей, деятельность которых связана с инвестированием, отдельные имена оказались прочно связаны с определенными направлениями. Если речь заходит о хеджевых фондах, сразу вспоминается имя Джорджа Сороса (George Soros); если начинается разговор о взаимных фондах, то на ум приходит имя Питера Линча (Peter Lynch). Если же мы произносим «технический анализ», то в голове у нас сразу всплывает одно имя, которое стало почти синонимом концепции графического анализа для целого поколения трейдеров: Джон Мерфи — технический аналитик и автор некоторых из самых популярных книг о техническом анализе. Мерфи, которому сейчас 58 лет, является президентом двух компаний, которыми он управляет вместе со своим партнером Грегом Моррисом (Greg Morris). Одна из них — MurphyMorris Inc. (www.murphy-morris.com) — сетевой ресурс, посвященный техническому анализу. Вторая — MurphyMorris Money Management Corp., компания, специализирующаяся на управлении капиталом, в работу которой были внедрены многие : тех концепций, которые сам Мерфи пользовал за свою более чем 30-летнюю карьеру. Кроме книг «Межрыночный технический анализ» (Intermarket Technical Analysis, John Wiley & Sons, 1991) и «Визуальный инвестор» (The Visual Investor, JohnWiley & Sons, 1996), Мерфи является автором книги «Технический анализ финансовых рынков» (Technical Analyis of the Financial Markets, NewYork Institute of Finance/Prentice Hall, 1999), которая была первый раз издана под названием «Технический анализ фьючерсных рынков» (Technical Analysis of the Futures Markets) в 1986 году и может, как и многие другие его книги, по праву считаться «Библией» технического анализа. Ассоциация технических аналитиков рынка (Market Technicians Association, MTA) использует ее как «основной источник при тестировании соискателей на звание Сертифицированного технического аналитика (Chartered Market Technician, CMT)». С момента первой публикации эта книга была переведена на восемь языков. Многие трейдеры и представители иных связанных с рынком профессий знают Мерфи в лицо: он часто появляется в финансовых новостях CNBC. Мерфи до сих пор выступает там каждую среду примерно в 15:20 восточного стандартного времени и один раз в месяц, в пятницу вечером, его можно уви¬деть в шоу «Торговая неделя» («Market Week»). Рыночная карьера Мерфи началась в конце 60-х, когда тех¬нический анализ сводился в основном к построению графиков, которое выполнялось посредством вождения карандашом по бумаге. Будучи бакалавром экономики (в начале 70-х он получил степень Master of Business Administration), он сначала хотел стать аналитиком, специализирующимся на фундаментальном анализе акций, у него и в мыслях не было становиться техничесим аналитиком. «Никто меня этому не учил», — будет позже вспоминать Мерфи. Он начал свою карьеру с самого низа, и его первая должность отнюдь не обещала блестящую карьеру. МВА — «мастер делового администрирования», дипломированный специалист по управлению бизнесом: степень выпускника университета в США; обычно эту степень получают студенты, которые в течение двух лет изучали бизнес, финансы, бухгалтерский учет, менеджмент, маркетинг, недвижимость. О технических индикаторах: «Если человек не может делать деньги, пользуясь тем, что доступно уже сейчас, изобретение нового индикатора ему не поможет. Есть множество творческих подходов к техническому анализу, которые не требуют разработки новых индикаторов». «Я никогда не собирался быть чартистом или техническим аналитиком, — говорит Мерфи. — Я хотел стать аналитиком по ценным бумагам на Уолл-стрит, но ситуация на рынке труда была достаточно неблагоприятной, и мне предложили работу в компании CIT Financial Corporation в качестве ассистента их портфельного менеджера. Ему нужен был кто-то, кто помогал бы с графиками». Сначала Мерфи воспринял это лишь как шанс начать свою карьеру в компании — «Я планировал со временем заняться более серьезными вещами», — но техническая сторона рынка очаровала его. «Я действительно пристрастился к анализу графиков, — говорит Мерфи. — Мне это ужасно нравилось, я прочел кучу книг и полюбил это занятие. В те дни не было и десятой части того количества литературы, которое доступно сейчас. Основным источником тогда была книга «Технический анализ трендов акций» (Technical Analysis of Stock Trends), авторами которой были Эдварде и Мэджи (Edwards и Magee). Еще была замечательная книга Билла Джайлера (Bill Jiler), но сейчас, кажется, она уже не издается. Я также кое-что читал о «крестиках-ноликах» (point-and-figure), в основном то, что писали Эби Коэн (Abe Cohen) и Александр Вилан (Alexander Wheelan)». Начало его деятельности на рынке фьючерсов было скорее результатом стечения обстоятельств, а не запланированным шагом — обвал рынка акций оставил многих участников с бумагами на руках, заставив их искать лучшей доли. Но он оказался там в нужный момент. «Через несколько лет, когда дела на рынке акций пошли совсем плохо (в первой половине 70-х), я переключился на товарные рынки. В начале 70-х я возглавлял Департамент технического анализа фьючерсных рынков компании Merrill Lynch. Я проработал в Merrill в течение большей части 70-х. Большой бум товарных рынков тогда только начинался, так что я оказался в нужном месте в нужное время». 1970-е действительно стали эпохой расцвета рынка фьючерсов и технических аналитиков, которым намного проще было найти сторонников среди участников товарных рынков, нежели фьючерсных. Многие из тех индикаторов, которые в настоящее время являются обычными инструментами анализа, встраиваются в программы и доступны на сайтах, посвященных трейдингу, были разработаны и стали популярными именно в то время. Большую часть своего времени Мерфи посвящал исследованиям и управлению капиталом. Он покинул Merrill в начале 80-х и сначала был независимым консультантом — писал, обучал и занимался управлением капиталом. Его труд «Технический анализ фьючерсных рынков» был опубликован в 1986 году и вобрал в себя значительную часть знаний в этой области, которыми Мерфи обладал к этому моменту. Эра персональных компьютеров, которая началась в том десятилетии и продолжилась в следующем, расцвет Интернета, — все это способствовало популяризации технического анализа; Мерфи стал еще более востребованным специалистом. Через некоторое время Мерфи и сам появился в сети, так как считал Интернет прекрасным средством доставки информации о концепциях технического анализа. «У меня возникло желание воспользоваться возможностями, предоставляемыми Интернетом, и мы с Грегом Моррисом основали ресурс MurphyMor-ris.com (году в 96-м). Изначально мы хо-тели делать то же самое, чем я занимал-ся на CNBC — объяснять людям кон-цепции технического анализа и обучать их, — говорит он. — Я считал Интернет более совершенным средством передачи информации, чем телевидение». Хотя сам Мерфи работает в основном на временных интервалах средней дли-ны, он считает, что технический анализ можно использовать на любом временном масштабе. А краткосрочным трейдерам при своей работе всегда следует принимать во внимание то, что происходит на остальном рынке в более гло-бальном плане. «Краткосрочный трейдинг почти пол-ностью техничен, но даже краткосрочно-му трейдеру следует иметь какое-то представление о состоянии рынка, о том, какие секторы ведут рынок, а какие — отстают от него, в каком направлении развивается тренд на том рынке, который они торгуют. Методы краткосрочной торговли работают только в том случае, если они сонаправлены с более долгосрочным трендом», — говорит Мерфи. Джон Мерфи рассказал нам о своем подходе к анализу рынка и технических инструментах, которые он считает наиболее полезными. М.Э.: Вы начали свою деятельность еще до того, как технический анализ стал популярным, по крайней мере, на рынке акций. Каково было состояние его развития в начале вашей карьеры? Дж. М.: В то время на рынке акций использовались самые простые индикаторы и приемы: индикаторы ширины (breadth indicators), такие как линия повышения-понижения (advance-decline line), достижение ценой новых максимумов и новых минимумов, некоторые другие подобные вещи и основные скользящие средние. Анализу подвергались в основном отдельные акции, на секторы тогда еще не обращали такого внимания. Парень, с которым я работал вместе, был очень консервативен. Он верил в такие вещи, как «крестики-нолики». В мои функции входило приглядывать за всем рынком и за основными скользящими средними, а также следить за отдельными акциями, с которыми мы работали. Интересно, но когда я перешел в сектор фьючерсных контрактов, я выяснил, что там работают намного более творческие люди. По фьючерсам проводилось огромное количество новых для того времени технических исследований. Когда же я снова вернулся к акциям в 80-х, я был сильно удивлен: там ничего не изменилось, в том смысле, что аналитики пользовались все теми же индикаторами, что и раньше. Прогресс полностью отсутствовал. Для сравнения, на фьючерсах новый индикатор появлялся примерно каждые шесть недель. Возможно наилучшее использование технического анализа — поиск «правильных секторов и «правильных отраслевых групп – тех, которые сильнее всего остального рынка. М.Э.: Вы считаете, что появление нового индикатора каждые шесть недель действительно необходимо? Не приводит ли это к избыточности и размыванию устоявшихся подходов технического анализа?. Дж..М.: Я это привел просто для примера. В технической литературе, которая доступна сейчас, можно встретить как новые индикаторы, так и видоизмененные старые. Лично я считаю это напрасной тратой времени. Если человек не может делать деньги, пользуясь тем, что доступно уже сейчас, изобретение нового индикатора ему не поможет. Есть множество творческих подходов к техническому анализу, которые не требуют разработки новых индикаторов — например, межрыночный анализ и анализ секторов. М.Э.: Как вы объясните разницу между инвесторами, работающими на акциях и на фьючерсах? Дж.М.: Природа фьючерсных рынков требует более сложного подхода, возможно, потому, что выбор времени совершения операций на рынке фьючерсов, на котором работают под большие рычаги, более критичен. На рынке акций большинство людей — фундаментальные аналитики, но для работы на рынке акций может быть вполне достаточно и фундаментального анализа, так как вы можете купить что-нибудь и потом держать хоть 20 лет. По некоторым оценкам, 80 % трейдеров, работаюш;их на фьючepсах, используют графики потому, что их трейдинг очень краткосрочен, как дей-трейдинг при работе с акциями. Время — решающий фактор. Всего пять минут могут определить, окажется ли сделка прибыльной или убыточной, здесь нельзя купить и держать. Вот почему значительная часть технических исследований проводилась именно в этой сфере. Большая часть инструментов, используемых для выбора момента совершения сделки, многие из которых в настоящее время используются и на рынке акций, были разработаны именно в секторе фьючерсов. В моей первой книге рассказывалось о многих индикаторах, которые были разработаны для торговли на рынке фьючерсов — RSI, стохастики, MACD. Сейчас эти индикаторы общеизвестны, а тогда о них на рынке акций никто не знал. М.Э.: Правда ли, что технический анализ в то время находился в положении «падчерицы» по отношению к традиционному, фундаментальному анализу, даже на рынке фьючерсов? Дж.М.: Что касается рынка фьючерсов, то у меня не сложилось такого впечатления. В то время торговля шла в основном материальными товарами,и анализ носил технический характер. Например, работая в Merrill Lynch, я столкнулся с очень емкими глобальными товарными рынками, поведение которых было весьма технично. Тем не менее у нас работало от 40 до 50 фундаментальных аналитиков, а техническим анализом занимались всего двое-трое парней, что может быть симптоматично. Но несмотря на то, что в технический анализ никогда не вкладывалось много ресурсов, я всегда чувствовал уважение к нему. М.Э.: Какие технические индикаторы вы считаете наиболее полезными? Может быть, за всю вашу карьеру вы нашли признаки, по которым можно отличить те из них, которые «работают»? Дж.М.; Я развивался. Я начал с использования множества традиционных техник анализа графиков; следующим шагом стал межрыночный анализ, основой которого являются зависимости между различными рынками и который я все еще в значительной мере использую. Но могу сказать, что за последние четыре-пять лет центром моей деятельности стал секторный анализ. Этот вид технического анализа очень важен. От участников рынка акций в течение последних нескольких лет можно услышать вопрос: «Следует ли мне вообще быть в бумагах? Следует ли мне покупать?» Я не могу ответить на него, рынок акций — слишком сложная вещь. По итогам каждого квартала, каждого торгового дня некоторые группы бумаг растут в цене, а некоторые — падают. Я трачу огромное количество времени для того, чтобы найти «правильные» секторы и «правильные» отраслевые группы — те, которые сильнее остального рынка; это помогает мне в выборе отдельных акций. Возможно, это наилучшее использование технического анализа. Знаете, дебаты вокруг вопроса о том, действительно ли важен выбор момента совершения сделки при работе на рынке акций, не утихают. ( Речь идет о так называемой концепции «случайного блуждания цен». В соответствии с ней, движения цен в принципе носят случайный характер, поэтому момент открытия позиций не важен — важно правильно их закрывать. ) Этот вопрос, наверное, является спорным по отношению к рынку в целом, но не в том случае, когда речь идет о секторном анализе. Большая часть индексов секторов, таких как индекс компаний-производителей полупроводников или индекс биотехнологических компаний, активно торгуются на различных биржах и очень хорошо анализируются с помощью графических методов — поймать развороты достаточно легко. Думаю, это может быть лучшим способом использования тех¬нического анализа. Кроме этого, я уделяю много внима¬ния анализу относительной силы. Например, можно взять отношения индексов каждого сектора и S&P 500. Нас интересуют только те индексы или отраслевые объединения, которые сильнее остального рынка. В качестве примера можно привести ситуацию, сложившуюся в прошлом году, когда все деньги шли в акции высокотехнологичных компаний вплоть до начала 2000 года. Многие думают, что пик рынка акций весной 2000 года совпал с пиком Nasdaq, но на самом деле существовали целые секторы, которые начали расти именно в это время, например акции коммунальных компаний, фирм, зани¬мающихся недвижимостью, производителей товаров первой необходимости. Все эти бумаги устояли, а некоторые из них выросли на 30-50 %. На рынке акций все время что-нибудь да растет. Наша цель — быть именно в этих бумагах. М.Э.: Применим ли подобный секторный анализ для выявления бумаг, которые будут расти быстрее рынка в краткосрочном плане? Дж.М.: Я думаю, что даже дей-трейдеру в какой-то степени необходим макроэко¬номический анализ. Он должен знать, куда направлен тренд его рынка, в противном случае его краткосрочные методы не будут работать. Например, Nasdaq, сделав максимум в течение первой половины 2000 года, падал затем почти год. Многие дей-трейдеры жаловались на то, что их инструменты краткосрочного анализа перестали работать. На самом деле индикаторы работали нормально, просто эти трейдеры не учли, что акции высокотехнологичных компаний вышли из бычьего тренда и попали в медвежий. Они все еще покупали минимумы, когда надо было продавать попытки роста. М.Э.: Как вы считаете, технический анализ — это наука или искусство? Дж.М.: И то и другое, но я думаю, определяющим фактором является опыт. Есть и что-то от науки — правила, или тенденции, которым трейдеры следуют, и их придется выучить. Доказательством научности теханализа является то, что вы можете представить многие технические концепции в виде компьютерной программы, которая будет подавать сигналы на покупку и продажу. Мы даже добились того, что компьютер стал распознавать графические фигуры — и неплохо. Но, как и в любой другой дисциплине, будь то медицина или фундаментальный анализ, важную роль играет опыт. Есть куча литературы, которую можно изучить и взять что-то на вооружение. Кроме того, я думаю, некоторые люди в большей степени предрасположены к этой деятельности, чем другие. М.Э.: Существует много программ, которые позволяют разрабатывать и анализировать сложные индикаторы и системы. По вашему мнению, дают ли они какое-то преимущество, или вы считаете, что простые методы работают лучше? . Дж.М.: Дают. Но дело в том, что я слежу сразу за многим: за рынком акций, за секторами, отраслевыми объединениями и за большей частью отдельных акций. Я также слежу за всеми рынками фьючерсов и всеми глобальными рынками. Из-за этого я вынужден «быть проще» — я просто не могу по-другому. В течение многих лет я использовал не слишком замысловатые техники, определяя, что идет вверх, а что — вниз, прорывы линий тренда, уровни поддержки и сопротивления, анализировал относительную силу. Я нахожу, что эти концепции работают очень хорошо. Я даже отказался от использования большей части технических индикаторов, из которых сейчас я постоянно использую лишь около шести. В добавок к основным графическим техникам я использую скользящие средние. Некоторые из моих любимых технических индикаторов — это MACD, RSI и стохастики. Что касается секторов, я уделяю очень большое внимание анализу относительной силы или анализу соотношений (ratio analysis). Я думаю, люди занимаются самообма¬ном, тратя кучу времени на разработку «лучших» систем и индикаторов и пытаясь их оптимизировать, ведь с их помощью можно добиться примерно одного. Я не думаю, что какой-то один индикатор является панацеей, дело в их совместном использовании. М.Э.: Вы упомянули анализ относительной силы. Как именно вы ее рассчитываете? Дж.М.: Существует много способов. Мы используем «графики производительности» (performance charts), которые доступны на нашем сайте. Мы разбиваем рынок на секторы и отраслевые группы. Анализ можно проводить на разных временных интервалах: можно взять прошлую неделю, прошлый месяц или полгода, главное — заметить то, что нужно, как можно раньше. Когда вы услышите об этом по CNBC, будет уже слишком поздно. Кроме того, можно ежедневно сравнивать секторы рынка и определять, какие из них являются сильными, а какие — слабыми. Если я нашел особенно сильную группу, следующим шагом будет поиск наиболее сильных акций в этой группе. Например, сегодня (5 июня) наиболее сильны акции компаний-производителей полупроводников — SOX вырос на 6 %, поэтому теперь следует просмотреть бумаги, входящие в него, и выявить лидеров. М.Э.: На каком временном масштабе Вы работаете? Дж.М.; Я бы сказал, на среднесрочном. Не могу утверждать, что мы работаем на по-настоящему долгосрочных временных интервалах, по несколько лет, но и не на особо краткосрочных. Это относится и к нашему анализу, и к управлению капиталом. Грубо говоря, мы работаем на интервалах от месяца до шести. Время от времени, если ситуация позволяет, мы можем предпринять какие-то шаги и в очень краткосрочном масштабе. Но обычно, когда мы даем рекомендации относительно акции или сектора, мы говорим о тех бумагах, которые люди смогут держать несколько месяцев. М.Э.: Как вы считаете, может ли большая часть концепций технического анализа, особенно визуальные техники типа анализа графиков, использоваться на любом временном масштабе? Дж.М.: Да, я думаю, это одно из огромных преимуществ анализа графиков, который можно проводить сразу на многих временных масштабах. Как только вы поняли основные принципы и научились использовать несколько индикаторов, вы можете работать на том масштабе, на котором захотите. Хотя я предпочитаю работать на среднем, думаю, эти техники отлично работают, к примеру, и на внутридневном. Еще один момент, который часто остается незамеченным: данный анализ применим и в долгосрочном периоде. Было время, когда часто можно было услышать: «Используйте фундаментальные показатели для долгосрочного анализа, а технические — для выбора подходящего момента». Я никогда не был согласен с этим, поскольку всегда считал, что тех¬нический анализ точно так же применим и в долгосрочном периоде. Как следствие, он может быть использован на любом рынке, что является еще одним его преимуществом по сравнению с фундаментальным анализом. Например, обычно фундаментальный аналитик специализируется на какой-то одной области, на одном секторе рынка, например, на высокотехнологичном, на долговых бумагах или на товарных рынках. Такова природа фундаментального анализа, приходится обрабатывать слишком большие объемы информации. Технический аналитик, в свою очередь, может следить за всем сразу. Например, когда в прошлом году рынок технологичных акций «умер», мы просто переключились на другие области. Мы можем изучать все рынки мира и взаимосвязи, существующие между ними. Возможность наблюдать за таким большим количеством рынков и проводить анализ на любом временном мас¬штабе является огромным преимуществом технического анализа. М.Э.: Повлияло ли широкое распространение технических концепций на их применимость? Дж.М.: Не думаю. Я слышу данный вопрос все время, и это понятно, особенно когда графики показывают по телевизору и все смотрят на одну и ту же картинку. Это может отрицательно сказаться на надежности технических сигналов. Но на самом деле, в каждый момент времени на рынке происходит великое множество событий, так что вряд ли можно говорить о каком-то отрицательном влиянии распространенности концепций на их применимость. Люди часто не понимают одного: когда вы анализируете график отдельной акции, скажем, какую-то фигуру, необходимо учитывать, что происходит с бумагами соответствующего сектора, соответствующей отрасли и со всем рынком акций в целом. Если рынок растет, бычьи прорывы будут работать, а если падает — то движению будет достаточно тяжело продолжить развиваться в направлении прорыва. Например, может сложиться ситуация, когда мы рекомендуем бумагу, которая вроде бы показывает прорыв, но сразу после него вновь начинает падать. Тогда нас могут спросить: «Почему это случилось?» Мы ответим, что так произошло потому, что рынок акций развернулся вниз. Часто люди думают, что отдельные акции торгуются сами по себе, независимо от остального рынка, а это не так. Думаю, когда мы видим на рынке «пилу», это является лишь частью процесса: если бумага делает прорыв, а ее сектор перекуплен и начинает разворачиваться вниз, он потянет ее за собой. Я думаю, здесь дело в более широком анализе, а не в самосбывающихся прогнозах. М.Э.: Кроме пренебрежения анализом более широкого рынка, какие еще ошибки часто допускают технические аналитики? Дж.М.: Вопрос сложный. Прежде всего, я заметил — в том числе на конференциях и семинарах, на которых выступал, — среднестатистический трейдер не слишком хорошо разбирается в техническом анализе. Он знает что-то, иногда обладая как раз таким количеством знаний, которое достаточно для создания опасности собственному капиталу. Многие знают намного меньше, чем думают, что знают. Мы всегда говорим людям, что если они хотят разбираться в этой области, им придется потратить некоторое время и немного подучиться. М.Э.: И с чего им следует начать? Дж.М.: Я бы посоветовал для начала освоить самые простые концепции. Несколько лет назад я написал книгу «Визуальный инвестор», которая ориентирована на непрофессионалов. В нее вошло то, что, по итогам моей 30-летней деятельности кажется мне наиболее полезным. Мы ограничились четырьмя или пятью графическими фигурами, самыми основными, которые легко увидеть на графике, которые сразу бросаются в глаза, такие как «двойная вершина» и «голова и плечи». Также в ней рассказывается о том, как строить линии тренда, определять уровни поддержки и сопротивления и как анализировать объемы. Кроме того, мы рассказали о нескольких очень полезных технических индикаторах, таких как скользящие средние. Также в работе кое-что говорится и о секторном анализе, о котором я упомянул ранее. Если вам удастся понять эти концепции, вы уже сможете делать очень много. Я думаю, люди очень часто совершают ошибку, покупая какую-нибудь дорогую программу для анализа, в которую встроено 80 индикаторов, в результате чего обычный человек просто не может переварить все это. Сначала надо изучить основы, а затем можно начать использовать несколько индикаторов, но абсолютно необходимо ограничить зону своих поисков — надо «быть проще». М.Э.: Вы упомянули объем. Вы действительно считаете его анализ необходимым? Дж.М. : Без всякого сомнения. Я слежу за объемом, хотя, возможно, мы говорим о нем не так много, как следует. Конечно, он не так важен как цена, но все-таки достаточно важен. Мой любимый индикатор — On Balance Volume, за которым я слежу достаточно внимательно. Несмотря на то, что это — самый простой из объемных индикаторов, он работает отлично. Я также слежу за формированием фигур на дневных графиках объема. Если, например, акция прорывается вверх, то очень неплохо увидеть скачок объема. Во время восходящего тренда по акции в положитель¬ные дни должны проходить большие объемы, нежели в отрицательные. Такие вот вещи я и отслеживаю. М.Э.: Некоторые трейдеры утверждают, что необходимо выявить фигуры, уникальные для каждого рынка, на котором вы торгуете, другие же говорят, что это просто «оптимизация на графиках». По вашему мнению, графические фигуры универсальны на всех рынках? Дж.М. : Я слежу за слишком большим числом рынков, чтобы оптимизировать фигуры или индикаторы. Я предпочитаю то, что применимо на всех рынках и одновременно надежно. М.Э.: Что вы можете сказать по поводу контроля риска и управления капиталом? Дж.М.: По этому признаку всю мою деятельность можно разделить на две части. Что касается нашего сайта, то там мы в основном занимаемся техническим анализом и пытаемся найти прибыльные секторы и акции, а управлению капиталом не уделяем особого внимания. Однако у нас есть компания, которая занимается управлением капиталом. Мы торгуем портфелем взаимных фондов, руководствуясь достаточно сложной моделью, основанной на техническом анализе. Данная модель, к примеру, позволяет оценить общий климат на рынке — в том плане, благоприятно ли сейчас вообще вкладывать деньги куда-либо. Если нет, то мы часто остаемся в деньгах. Когда же система дает нам зеленый свет, мы, пользуясь анализом относительной силы, стараемся инвестировать в наиболее сильные взаимные фонды. Мы также используем стопы и вообще считаем себя консервативными трейдерами. Такой подход отлично работал, например, в 2000 году, когда мы смогли избежать обвала Nasdaq и остаться с прибылью по итогам года. М.Э.: Что, по вашему мнению, происходит на рынке в среднесрочной перспективе? Дж.М. : Я не вижу большого потенциала движения ни в одном из направлений. Складывается ощущение, что хуже, чем сейчас (начало июня) уже не будет. Думаю, рынок нейтрален, Nasdaq сделал дно, но в течение нескольких месяцев он, вероятно, будет консолидироваться, вряд ли он сразу пойдет вверх. Вполне возможно, что нас будет болтать в течение большей части этого года, мы будем видеть как периоды роста, так и тестирование старых минимумов. Что касается Доу — акций традиционной экономики, по которым мы наблюдали силу, думаю, многие из них находятся ближе к верхней границе своего торгового диапазона. Не вижу по ним большого потенциала роста. Обычно шестимесячный период с мая по октябрь не является очень сильным. Думаю, рынок может отрастать и опять откатываться, возможно, до четвертого квартала, и затем, возможно, мы сможем продемонстрировать какой-то серьезный рост. Тогда будет особенно важно оказаться в правильном секторе, в правильных бумагах. М.Э.: Дни, когда цена акций некоторых технологичных компаний достигала 200, ушли навсегда? Дж.М.: Несомненно, пройдет достаточно много времени, пока Nasdaq вновь завоюет лидерство. После того, как индекс теряет 50-60 %, должно пройти какое-то время, чтобы доверие восстановилось, а пока каждый раз, когда кажется, что он разворачивается вверх, вскоре следует очередной разворот вниз. Мы сказали своим клиентам, что кое-что можно вложить в техноло¬гичные компании, но не следует ожидать слишком многого слишком скоро. Это может занять достаточно много времени. Но даже в технологичном секторе есть бумаги, которые кажутся достаточ¬но сильными. Мы опять касаемся концепции относительной силы. Например, в секторе высокотехнологичных компаний нам нравятся акции производителей полупроводников. Мы думаем, что они начнут расти первыми. Есть также другие отдельные акции типа IBM и Microsoft, которые показывают неплохую относительную силу. Лучше иметь дело с лидерами, чем с отстающими. М.Э.: Не возрастет ли активность на рынке фьючерсов в результате драматических событий на рынке акций? Дж.М.: Вполне возможно. Людям свойственно искать альтернативные возможности, но обычный инвестор, работающий на акциях, не торгует фьючерсами. Однако я думаю, что многие внимательно следят за фьючерсами, так как развитие событий во многих секторах рынка акций, например в нефтяном, в секторе компаний-производителей коммунальных услуг, изделий из золота, сильно зависит от того, что происходит с теми или иными фьючерсами. Акции коммунальных компаний, например, сильно зависят от рынка долговых бумаг, нефтяные бумаги — от цен на нефть. Так что даже если вы не торгуете фьючерсами, вам все равно приходится следить за ними, так как они сильно влияют на происходящее на рынке акций. Вот десять наиболее важных правил технической торговли г-на Мерфи: 1.Карта тренда Изучите долгосрочные графики. Начните анализ графиков с месячных и недельных чартов, охватывающих несколько лет. Больший масштаб " карты рынка " обеспечивает лучшую видимость долгосрочной перспективы на рынке. Как только долгосрочный тренд установлен, проанализируйте дневные и интрадей-графики. Одно лишь краткосрочное представление часто может ввести в заблуждение. Даже если Вы торгуете только в самом мелком временном масштабе, Вы добьетесь большего успеха, если вы совершаете сделки в том же самом направлении, как промежуточный и более долгосрочный тренд. 2. Определите тренд и следуйте за ним Рыночные тренды бывают разных размеров - долгосрочный, промежуточный и краткосрочный. Сначала определите, какой же вы собираетесь торговать и используйте соответствующий график. Удостоверьтесь, что Вы торгуете в направлении этого тренда. Покупайте внизу, если тренд вверх. Продавайте наверху, если тенденция - вниз. Если вы торгуете на промежуточном тренде, используйте дневные и недельные графики. Если вы - дейтрейдер, используйте дневные и внутридневные графики. Но в любом случае, позвольте более долгосрочному чарту определить тенденцию, а затем используйте более краткосрочный график для выбора времени вступления в сделку. 3. Найдите его максимумы и минимумы. Найдите уровни сопротивления и поддержки. Лучшее место для покупки - около уровней поддержки. Лучшее место для продажи - около уровня сопротивления.. После того, как линия сопротивления была пробита, она обычно будет поддержкой на последующих откатах. Другими словами, старый "high" становится новым "low". Таким же образом, когда уровень поддержки был пробит, он обычно будет обозначать продажу на последующих подъемах - старый "low", может стать новым "high". 4. Просчитывайте откаты Измеряйте коррекции процентами. Рыночные коррекции вверх или вниз обычно восстанавливают существенную часть предыдущего тренда. Вы можете измерить коррекцию существующей тенденции в простых процентах. Пятьдесят процентов на восстановление предшествующей тенденции наиболее часто встречается. Минимальное восстановление - обычно треть предшествующей тенденции. Максимальное восстановление - обычно две трети. Уровни Фибоначчи 38 % и 62 % также стоит понаблюдать. В течение отката при восходящем тренде, следовательно, точка покупки находится на уровне 33-38%. 5. Проводите линии Рисуйте линии трендов. Линии тренда - один из самых простых и наиболее эффективных инструментов. Все, что Вам нужно - прямая и две точки на чарте. Линии восходящего тренда проводятся по двум последовательным минимумам. Линии нисходящей тенденции проводятся по двум последовательным пикам. Цены будут часто откатываться к линии тренда перед возобновлением своего движения по тренду. Нарушение линии тенденции обычно сигнализирует об изменении тренда. Достоверная линия тренда должна коснуться цены по крайней мере три раза. Более длинная линия тренда является более сильной, и чем больше она была проверена, тем более важной она становится. 6. Следуйте за средними Следуйте за скользящими средними. Скользящие средние обеспечивают объективные сигналы покупки и продажи . Они сообщат Вам, что существующий тренд все еще в силе, и помогут подтвердить его изменение. Однако скользящие средние не скажут Вам заранее, что неизбежно изменение тренда. График комбинации двух скользящих средних - наиболее популярный путь обнаружения торговых сигналов. Вот некоторые популярные комбинации - 4- и 9-дневные скользящие средние, 9- и 18-дневные, 5- и 20-дневные. Сигналы даются, когда более короткая средняя линия пересекается более длинной. Пересечения цены выше и ниже 40-дневного скользящего среднего также обеспечивают хорошие сигналы для торговли. Так как линии скользящего среднего - следующие за трендом индикаторы, они работают лучше всего на развивающихся рынках. 7. Изучите развороты Следите за осцилляторами. Они помогают определить перекупленность и перепроданность рынка. В то время как скользящие средние подтверждают смену тенденции, осцилляторы часто предупредят нас заранее, что рынок вырос или упал слишком сильно и скоро развернется. Два из наиболее популярных - Индекс Относительной Силы (RSI) и Stochastics. Они оба работают в масштабе от 0 до 100. Для RSI, значения более 70 означают перекупленность, в то время как значения ниже 30 - перепроданность. Перекупленность и перепроданность для Stochastics - 80 и 20. Большинство трейдеров использует 14-дневный или недельный stochastics и 9 или 14 дневный или недельный RSI. Расхождения осциллятора часто предупреждают о рыночных разворотах. Эти инструменты работают лучше всего в торговом диапазоне. Еженедельные сигналы могут использоваться как фильтры на ежедневных сигналах. Ежедневные сигналы могут использоваться как фильтры для суточных графиков. 8. Помните о предупреждающих знаках Торгуйте по MACD. Индикатор (MACD) Расхождения Схождения Скользящего среднего (основанный Джеральдом Аппелом) объединяет пересечение скользящих средних в систему с overbought/oversold элементами осциллятора. Сигнал покупки поступает, когда более быстрая линия пересекает медленную снизу вверх и обе линии - ниже ноля. Сигнал продажи имеет место, когда более быстрая линия пересекает медленную сверху вниз над нулевой отметкой. Еженедельные сигналы имеют приоритет над ежедневными. MACD гистограмма строится по разнице между этими двумя линиями и дает даже более ранние предупреждения о изменении тенденции. Она названа "histogram", потому что используются вертикальные полоски, чтобы показать различие между этими двумя линиями на диаграмме. 9. Тренд или нет? Используйте ADX. Средний Направленный Индекс Движения (ADX) поможет определить, находится ли рынок в тренде или в коридоре. ADX измеряет степень тенденции или направления рынка. Повышение линии ADX предполагает присутствие сильной тенденции. Падение линии ADX предполагает наличие коридора и отсутствие тренда. Повышение линии ADX предлагает воспользоваться скользящими средними; падение ADX - осцилляторами. Построив ADX линии, трейдер способен определить, какой стиль торговли и какой набор индикаторов является наиболее подходящим для текущей рыночной ситуации. 10. Помните о подтверждениях Включают объем и открытый интерес. Объем и открытый интерес - важные индикаторы подтверждения на рынках. Объем предшествует цене. Важно гарантировать, что больший объем имеет место в направлении преобладающей тенденции. В восходящем тренде, больший объем должен быть замечен в дни роста. Повышение открытого интереса подтверждает, что новые деньги поддерживают преобладающую тенденцию. Снижение открытого интереса - часто предупреждает, что тренд находится около своего завершения. Восходящий тренд должен сопровождаться повышающимся объемом и повышающимся открытым интересом. "11." Технический анализ - навык, совершенствующийся с опытом и изучением. Всегда будьте студентом и продолжайте учиться. - Джон Мерфи Источник: журнал "Современный трейдинг"

Индекс Облегчения Рынка (Market Facilitation Index, BW MFI) ( для Forex малоэффективен) Индикатор рассчитывается по формуле: BW MFI = (HIGH — LOW) / VOLUME Где: HIGH — максимальная цена текущего бара; LOW — минимальная цена текущего бара; VOLUME — объем текущего бара. Для добавления индикатора на график информационно-торгового терминала MetaTrader 4 выберите команду меню «Вставка -> Индикаторы -> Билла Вильямса -> Market Facilitation Index» . Market Facilitation Index (BW MFI) Сигналы Market Facilitation Index (BW MFI): • Одновременный рост BW MFI и объема (Volume) говорит о том, что все больше игроков входит в рынок (растет объем), и новые игроки открывают позиции в направлении развития бара. • Одновременное падение BW MFI и объема говорит о снижении интереса участников к данной динамике цены. • BW MFI вырос, а объем упал — рынок не поддерживает такую динамику цены. Изменение цены — результат спекуляций. • BW MFI упал, а объем вырос — идет ожесточенная борьба между быками и медведями (объем вырос), но силы примерно равны (индикатор упал). Такой бар Б. Вильямс называл «приседающим». Обычно прорыв такого бара очень важен с точки зрения будущей динамики цены. Для наглядности все четыре случая можно раскрасить в разные цвета в настройках этого индикатора в платформе MetaTrader 4 . Настройки цветов Market Facilitation Index (BW MFI) в MetaTrader 4 Не нужно думать, что у данного метода нет недостатков, они есть. Сам автор стратегии утверждает, что успешное применение его знаний на рынке на 90% зависит от психологического состояния инвестора, торгующего на основе хаоса. Библиография • Билл Вильямс. Торговый хаос. Экспертные оценки максимизации прибыли. (Trading Chaos: Maximize Profits with Proven Technical Techniques) • Билл Вильямс. Новые измерения в биржевой торговле. Как извлечь прибыль из хаоса: рынки акций, облигаций и фьючерсов. • Билл Вильямс, Джастин Грегори-Вильямс. Торговый хаос II. • Билл Вильямс. Торговый хаос. Экспертные методики максимизации прибыли. Источники: Альпари; М. Чекулаев.

Билл Вильямс (Bill M. Williams) (1928 г.р) Легендарный человек на рынке фьючерсов - мультимиллионер Билл Вильямс. Придя на рынок, почти пять десятков лет назад, сегодня , это именитый автор самых продаваемых книг по биржевой торговле в США, основатель школы Profitunity Trading Group, попасть в которую стремятся десятки тысяч трейдеров со всего мира. Отвергая необходимость использования фундаментального и технического анализа, пятнадцать лет назад он создал новое направление анализа рынков, основанное на теории хаоса и фрактальной геометрии. Торгуя, и по сей, день, Вильямс ежегодно отчисляет половину своей прибыли на благотворительность. В рамках прошедшего в Москве семинара «Прибыльный трейдинг с использованием теории хаоса» Билл Вильямс согласился дать D' небольшое интервью. — Господин Вильямс, что подтолкнуло вас заняться инвестированием? — Еще когда я учился в университете, у меня был друг, который занимался трейдингом и получал от этого прибыль. Меня сразу это заинтересовало, я быстро втянулся и тоже стал торговать. Каждый раз после занятий мы с другом обсуждали сложившуюся ситуацию на рынке, а затем принимали решение. Точнее, решение принимал мой друг, а я лишь следовал его рекомендациям. В течение пяти лет мы не проигрывали рынку, и я подумал, что теперь, набравшись опыта, я и сам смогу зарабатывать прибыль на бирже, тем более что мы закончили учиться и я переехал жить в другое место. К сожалению, я начал проигрывать и терять свои деньги, но я уже почувствовал вкус победы, рынок зацепил меня навсегда. Я стал выписывать самые дорогие и популярные обзоры, ежедневно читать прессу, купил одну из первых спутниковых «тарелок» и установил у себя дома биржевой канал. Все это помогло мне терять деньги еще быстрее! Моя жена говорила: «Я не знаю, чем ты там занимаешься, но когда ты торговал без всего этого, ты зарабатывал, а со всем этим — только теряешь». Прошло несколько лет, я выбросил весь этот хлам, и остался наедине с рынком. Только он и я. И все опять стало налаживаться. — На каких рынках вы предпочитаете работать? — Я торгую на разных рынках, причем использую один и тот же подход. Будь то рынок акций или товарных фьючерсов, принципиального значения для меня нет. — Какой процент дохода вы получили по своей самой успешной сделке? — Знаете, я учусь торговать на протяжении вот уже соpока семи лет, с каждым годом я упрощаю систему торговли, и самое интересное, что она становится все более прибыльной! В данный момент мне достаточно посмотреть на график цен всего лишь в течение десяти секунд, чтобы понять, что делать. Так что самыми успешными стали последние годы. Например, после терактов в Америке, когда рынки стали падать и на этом тренде мог заработать каждый, мы — ради эксперимента — стали торговать только в лонг (покупка в надежде на рост, в тот момент это противоречило общему настроению рынка. — D'). Многие нас не понимали, но факт остается фактом: 2002 год стал самым доходным для нас за соpок лет. Следующие годы стали еще более прибыльными. Я хочу показать вам несколько последних примеров. (В этот момент г-н Вильямс достал несколько выписок по своим счетам.) Вот посмотрите, здесь всего за шесть торговых дней счет был увеличен с 10 до 57 тысяч долларов, а вот здесь за шесть дней — с 10 до 38 тысяч, или вот эта сделка, длившаяся целый месяц, увеличила счет с 10 до 42 тысяч долларов. Все это достижения теперь уже моих учеников, полученные во время практических занятий моего семинара, и таких примеров у меня очень много. — Когда вы терпели неудачи, появлялось ли желание сменить занятие? — Нет, никогда. Для меня это самое увлекательнейшее занятие в жизни. Занимаясь трейдингом, я познаю самого себя, для меня это некая психологическая терапия, собственное обнажение перед самим собой. — Ваша статистика говорит о том, что девяносто пpоцентов трейдеров проигрывают на рынке. С чем это связано? — Две причины. Они не понимают рынок, но прежде всего они не понимают самих себя. Например, проигрывая на рынке, они испытывают чувства, которые заставляют проигрывать еще больше. — Всем ли дано преуспеть на рынке или это дар свыше? — Дайте мне любого студента с нормальным уровнем IQ на два дня, и я научу его зарабатывать на рынке. — А трейдера, уже работающего на бирже, но неудачно? — О! В этом случае на обучение уйдут месяцы! Менять парадигму намного сложнее. — Как вы относитесь к инвестированию во взаимные фонды (аналог ПИФов в США)? — Это не самое лучшее место для вложения денег. Я не могу порекомендовать инвестировать во взаимные фонды. — Что-нибудь изменилось на рынке США за те соpок семь лет, что вы занимаетесь торговлей? — Самым кардинальным изменением стало использование компьютеров. Большую часть жизни я рисовал графики вручную на бумаге. Компьютер уравнял всех, теперь любой может заняться трейдингом. До появления компьютеров намного меньше трейдеров торговало на рынке, и иногда находились люди, которым удавалось манипулировать ценами. Сейчас эти времена прошли. — Над чем необходимо работать человеку, чтобы преуспевать на рынке? — Самый быстрый способ — учиться у преуспевающего инвестора, очень тяжело учиться по книжкам, гораздо проще найти человека и перенять опыт у него. Интеpвью взял Генрих Эрдман В середине 90−х годов прошлого века появилась новая биржевая наука, именующая себя торговым хаосом. Приход новой биржевой философии был еще более агрессивным, нежели наступление технического анализа. Еще бы! Отвергался не только фундаментальный анализ, отвергались абсолютно все постулаты, парадигмы и аксиомы, на которых зиждился рынок! Как и полагается, специалисты, будучи консерваторами (на самом деле никто не хочет оказаться глупее новичков), на первых порах отвергли теорию хаоса. Но прошло время, и индикаторы Вильямса стали появляться в программах анализа графиков, затем в газетах, книгах, и, наконец, на основе его теории стали даваться прогнозы. Билл и его последователи отказались от фундаментального и технического анализа. Фундаментальный был перечеркнут вследствие того, что на стоимость предприятия ,влияют тысячи факторов и определить вектор его дальнейшего развития невозможно. Инвесторы, работающие на основе теории хаоса, не читают отчеты компаний, не интересуются тем, что происходит внутри предприятий, их не заботит стоимость ресурсов на мировых рынках и влияние ставок ФРС на фондовый рынок. Они не читают журналов и газет, не прислушиваются к мнению аналитиков и никогда не следуют рекомендациям брокеров. Их интересует лишь конечный результат — цена, выраженная на графике Технический анализ был отвергнут за его линейность и абсурдность (по мнению авторов методики) мысли о том, что все в нашем мире обязательно повторяется. Такие понятия, как перекупленность и перепроданность, поддержка и сопротивление, были высмеяны и приданы биржевой анафеме. А торговля с использованием фигур вообще была названы гаданием на кофейной гуще. В основу нового вида анализа рынков легли такие понятия, как движущая сила, скорость движущей силы, фракталы и линии баланса, перечеркивающие всю плоскость и линейность технического анализа. Теория хаоса предлагает остаться наедине с рынком, отбросив постороннюю шелуху. Как и при техническом анализе, исследуются только графики, но все внимание обращено не к прочерченным линиям, а к дыханию рынка. На первом этапе новая наука учила определять большие тренды, вовремя входить в них и в случае ошибки покидать рынок с малыми потерями. Но позже Вильямс усовершенствовал свою стратегию и предложил работать и в периоды смуты и неопределенности. Bill Williams Profitunity (The Trend Is Your Friend) Билл утверждает, что движения цены являются случайными и непредсказуемыми, поэтому его анализ рынка не включает элементов прогнозирования. Основными элементами его теории являются Фракталы, выступающие ключевым фактором при инициировании сделок, и расчет волн Эллиота. Основной проблемой, с которой сталкиваются большинство трейдеров, является возможно более ранняя идентификация трендов. Большинство существующих методов сводятся к анализу трендовости рынка и в той или иной мере носят субъективный характер. Б.Вильямс считает, что наибольшую опасность для торговой системы представляет собой именно субъективизм в интерпретации ее сигналов, поэтому его метод максимально механистичен и, таким образом, освобождает трейдера от стресса. В результате своих исследований рынков Билл пришел к выводу об ограниченности возможностей стандартных индикаторов в силу их линейности. Действительно, подавляющее большинство осцилляторных индикаторов практически бесполезны при переходе к тренду в силу ограниченности шкалы (обычно – от 0 до 100). Это не означает, что существующие методы не могут быть улучшены (в частности, как это сделано в аналитическом пакете Синтии Кейс), однако существование этой проблемы нельзя отрицать. Если принять, что движения цен случайны, то необходимо признать, что наши предикативные возможности в отношении будущей цены сильно ограничены, и мы должны максимально устранить элемент прогнозирования из анализа рынка. Пусть чарты сами подскажут, что делать. Это – ключ к бесстрессовой торговле. Методика Б.Вильямса относится к классу трендовых методов, использующих для извлечения прибыли тренды любой длительности. Отличительной особенностью таких методов является процедура максимизации рыночной позиции при подтверждении тренда и минимизация – при его ослаблении. Основной проблемой при использовании подобной стратегии является процедура «пирамиды» – увеличения позиции при увеличении ее прибыльности и сокращение –при ослаблении тренда. Исследования показывают, что рынки находятся в трендовом состоянии 15% - 30% общего времени, и именно в эти периоды трейдер должен быть максимально агрессивен. Для инициирования позиции Билл использует Фракталы и волны Эллиота. Фрактал вверх определяется как бар, имеющий по два бара с меньшими максимумами по обе стороны от себя, соответственно фрактал вниз требует наличия двух баров с большими минимумами цены вокруг себя. При наличии фрактала его сигнал воспринимается только в том случае, если он подтвержден Аллигатором (будет разъяснено позже). Фрактал всегда является началом процесса пирамиды. Для уточнения своей позиции на рынке Билл использует технику Эллиота и, хотя волновая теория не используется им для детального подсчета волн, некоторые особенности анализа Вильямса применительно к анализу волн требуют дополнительных комментариев. Тренд любого масштаба состоит из 5-ти волн, три из которых называются импульсными и две – корректирующими. Теория Эллиота утверждает, что по завершении полного цикла начинается фаза коррекции, насчитывающая три волны – A,B,C. В свою очередь, эти волны могут быть разбиты на минорные волны, но границы каждой волны будут отмечены фракталами, вносящими нелинейность в движение цены. Подсчет волн в высшей степени субъективен, однако целью анализа Б.Вильямса является участие трейдера в импульсных волнах и минимизация количества сделок в коррективных. Единственный критерий, позволяющий отличить импульсную волну от коррективной - импульсные волны, которые всегда длиннее коррективных, причем амплитуды их часто находятся в пропорции, определяемой числами Фибоначчи. Основной задачей Б.Вильямса является, возможно более раннее распознавание 3-ей и 5-ой волн, для чего он часто практикует переход к меньшему временному масштабу. Для распознания 3-ей волны, наиболее масштабной из всех, Билл использует осциллятор, построенный на базе 5-ти и 34-х периодных Moving Averages (МА); в пакете Вильямса, предлагаемом CQG, он называется Awesome Oscillator. Для этих целей также полезен пакет Тома Джозефа для CQG – Elliot Wave On Line, позволяющий достаточно точно идентифицировать 3-ю и 4-ю волну, наиболее трудную для торговли. Для определения 4-ой волны используется традиционный осциллятор, значение которого в этот период должно быть меньше 0. Для расчета 5-ой волны, которая также может быть очень прибыльна, Билл использует уровни Фибоначчи и дивергенцию АО/цена, поскольку движение цены в этой волне должно происходить с меньшим ускорением. По мере идентификации фрактала Билл использует комбинацию МА, называемую им Аллигатор. Основным назначением Аллигатора является фильтрация сигналов фрактала и определение уровней Стоп-лосс. Таким образом, Аллигатор – это: 1. Комбинированный подход для оценки динамики движения рынка; 2. Простой индикатор направления рынка; 3. Индикатор для фильтрации нетрендовых периодов. Аллигатор представляет собой комбинацию трех МА – Синей,Красной и Зеленой, каждая из которых является сглаженной МА, сдвинутая в будущее. Параметры этих МА следующие: Синяя МА – 13-периодная МА, сдвинутая на 8 баров; Красная – 8-периодная МА, сдвинутая на 5 баров; Зеленая – 5-периодная МА, сдвинутая на 3 бара. Таким образом, всякая МА из перечисленных является балансовой линией (Balance Line) для следующего, более подробного, масштаба времени. Три МА, составляющих Аллигатор, показывают взаимодействие различных масштабов времени. Если эти МА переплетены, Аллигатор указывает на нетрендовый рынок, в котором большинство трейдеров теряют деньги. Базовой стратегией в этой ситуации является следующее – ждать, пока тренд не проявит себя в виде фрактала выше/ниже Аллигатора. Мы должны поставить стоп-ордер для новой позиции на уровне: • покупка – фрактал вверх плюс один тик; • продажа – фрактал вниз минус один тик. Стоп – лосс ордер ставится за пределами Красной МА (для дневных чартов ордер ставится как Stop Close Only). Замечено, что, чем дольше длится период консолидации, во время которого МА, составляющие Аллигатор, переплетены, тем сильнее последующее движение цены. Вильямс дает этому феномену забавное объяснение – переплетенные челюсти Аллигатора означают, что он спит, и, чем дольше он спит, тем голоднее становится. По мере развития тренда Аллигатор раскрывает челюсти и преследует пищу – цену; по мере насыщения челюсти его смыкаются, и он опять засыпает. Перейдем теперь к наиболее интересной части анализа Б.Вильямса – процессу пирамиды. После исполнения ордера на уровне предыдущего фрактала в направлении Аллигатора Билл использует комбинированные сигналы двух индикаторов – Awesome Oscillator (AO) и Accelerator (AC) для наращивания позиции. Как было сказано, для расчета АО Вильямс использует 5-и и 34-х периодные МА (это практически идентично методике Тома Джозефа, использующего комбинацию 5/35). Следует отметить, что Б.Вильямс религиозно придерживается чисел Фибоначчи, придавая им особое значение. АС представляет собой аналог широко известного индикатора MACD, используемого для измерения момента (аналог второй производной от графика цены). Он представляет собой разницу между АО и его средним (МА). Оба эти индикатора могут использоваться (с учетом их физического смысла) в традиционном анализе, например, для расчета и идентификации дивергенции. Эти два индикатора используются для добавления открытых позиций в том случае, если рынок начинает двигаться в нашем направлении. На чартах CQG все сигналы выводятся в левом нижнем окне и могут быть экспортированы в Excel для целей менеджмента; все ордера при этом ставятся до начала сессии, и дальнейшее наблюдение за ходом торгов со стороны трейдера становится необязательным. В действительности, становится возможным торговать, не следя за чартами в ходе торгов, что делает процесс торговли предельно механическим. Разумеется, если трейдер практикует внутридневную торговлю, например, S&P на основе 10-минутных чартов, наблюдение за графиками необходимо. Существуют несколько разновидностей сигналов покупки и продажи на основе этих двух индикаторов, приведенные ниже. При выводе на чарт всех индикаторов Вильямса бары окрашиваются в цвет, соответствующий сигналам этих индикаторов, поэтому трейдер может оперативно оценить динамику тренда и его потенциал. Все сигналы, полученные на основе АО и АС, индицируются также в виде ценовых уровней на уровне максимума/минимума цены соответствующего бара. В дополнение к названным сигналам Билл обращает внимание на так называемые Balance Line Trades – сигналы на основе Синей МА Аллигатора. После исполнения первого ордера на уровне фрактала все последующие сигналы воспринимаются с учетом этой линии, отражающей общее направление рынка. Для упрощения понимания Билл опять прибегает к аллегории, облегчающей понимание его анализа. Линию баланса (Синюю линию Аллигатора) он сравнивает с линией водораздела, от которой цена, подобно потокам воды, уходит в ту или иную сторону; и, так же, как вода не может длительное время находиться на линии водораздела, так же и цена не может долго оставаться на линии баланса. Все сигналы на основе линии баланса выдаются до открытия торговой сесии и основываются на максимумах (для покупки) и минимумах (для продажи) цен, достигнутых за время предыдущих сессий. При использовании линии баланса необходимо помнить следующее: 1. Всегда анализируйте чарт справа налево. 2. При покупке смотрите только на максимумы цен. 3. Определите базовый бар. Это отправная точка, которая находится по последнему бару либо по бару с наименьшим максимумом. 4. Сигнал на покупку генерируется на уровне нового максимума в случае, если мы движемся от линии баланса, и на уровне двухбарового максимума – в случае, если мы движемся к линии баланса. Для сигналов на продажу действует обратное правило. Эти сигналы индицируются в виде горизонтальных линий и, как все прочие сигналы, воспринимаются с учетом их расположения относительно линии баланса. Билл отдельно выделяет т.н. Blue Line Special – ситуацию локальной коррекции тренда, когда цена демонстрирует снижающиеся максимумы, оставаясь тем не менее выше линии баланса (для покупки). Это позволяет поставить стоп-ордер для инициирования позиции по лучшей цене. Эта часть концепции Вильямса обычно вызывает трудности в понимании, и необходимо помнить, что все сигналы воспринимаются только в направлении Аллигатора. Часто фрактальный сигнал и сигналы Blue Line Special совпадают при открытии позиции. В этом случае Билл рекомендует воспринимать оба сигнала (разумеется, с учетом соображений риск-менеджмента. CQG часто индицирует одновременно два сигнала – продажи и покупки, на одном и том же баре; в этом случае возможно исполнение стоп-лосса, который Билл рекомендует ставить на двухбаровом экстремуме цены, однако новая позиция по-прежнему открывается только в направлении первоначального фрактала и Аллигатора. Последний тип сигналов называется Zone Trade (ZT). Аналитический пакет отслеживает значения АО и АС и их динамику. Если оба индикатора окрашены в зеленый цвет, соответствующий бар также окрашивается в зеленый цвет, свидетельствуя об увеличении момента. В этом случае ставится ордер Stop Close Only на покупку в случае, если закрытие будет выше предыдущего. Обратное справедливо для продажи. Все перечисленные сигналы используются для наращивания открытой позиции при торговле обычными контрактами, однако при торговле спредами используются только фракталы и ZT. Причина проста – на спредах не существует стоп-ордеров, поэтому все ордера ставятся и исполняются перед закрытием рынка как рыночные. Перейдем, наконец, к технике выхода из позиции. Первым вариантом может служить ликвидация позиции при закрытии рынка за пределами Красной линии Аллигатора и срабатывании Вашего Stop Close Only ордера. Существует также возможность раннего выхода в случае, если рынок агрессивно движется в Вашу сторону и есть возможность зафиксировать значительную прибыль. Если Вы наблюдаете 5 последовательных баров, окрашенных зеленым (красным) цветом, Билл рекомендует поставить стоп на уровне предыдущего экстремума цены (для длинной позиции – продажу на тик ниже последнего минимума). Если позиция ликвидируется таким образом, новые сделки осуществляются в прежнем направлении, причем для возобновления позиции уже не требуется фрактальный сигнал – воспринимается первый из перечисленных выше. В заключение – несколько базовых рекомендаций: 1. Никогда не торгуйте против Аллигатора. 2. Вашим первым сигналом при спящем Аллигаторе должен быть Фрактал. 3. Находясь в рыночной позиции, следите за всеми сигналами в направлении Аллигатора. Используйте Красную линию Аллигатора в качестве стопа. 4. После 5 зеленых (красных) баров подряд, перемещайте стоп на уровень последнего экстремума цены. 5. Это позволит Вам удерживать и наращивать прибыльную позицию, пока рынок идет в желаемом направлении, и забирать прибыль, если рынок разворачивается против Вас. 6. Если позиция ликвидирована таким образом, возобновляйте ее при первом же сигнале в прежнем направлении, если Аллигатор «раскрыт». Если МА, составляющие Аллигатор, переплетены, то воспринимаются сигналы фракталов в обеих направлениях. Теория Хаоса Б.Вильямса Для того чтобы правильно понять Теорию Хаоса Б. Вильямса, необходимо разобраться в определении этого понятия. Традиционно, хаос воспринимается как беспорядочная структура, хотя на самом деле его сущность скорее прямо противоположна хаотичности. Хаос — это более высокая степень порядка, где организующими звеньями являются бессистемность и случайность как противоположность причинно-следственным связям.Хаос постоянен, стабильность временна. Финансовые рынки — порождение хаоса. В линейном мире причина и следствие предсказуемы. В нелинейном (реальном) мире таких отношений между причиной и следствием не существует. Поэтому, с точки зрения Б. Вильямса, использование фундаментального и технического анализа не позволяет регулярно получать прибыль на финансовом рынке. В соответствии с Теорией Хаоса тот инвестор, который отталкивается от линейной перспективы, никогда не будет видеть «реального» рынка, тем самым, рискуя нести постоянные потери. Теория хаоса опровергает то, на чем основывается технический анализ: поведение рынка в будущем подобно прошлому. Билл Вильямс считает, что причиной того, что трейдеры проигрывают на рынке, является то, что они слишком полагаются на различные виды анализа, которые, как он считал, «в реальности не работают, а потому бесполезны и даже опасны». Для того, чтобы достичь мастерства в торговле на финансовых рынках, нужно познать саму структуру рынка. Этого можно добиться, исследуя рынок в пяти измерениях: • Фрактал (пространство фазы) • Движущая сила (энергия фазы) • Ускорение/замедление (сила фазы) • Зона (комбинация силы/энергии фазы) • Линия Баланса Каждое измерение добавляет дополнительную информацию к общей картине о рынке, поэтому для полного его понимания необходимо «измерять» рынок во всех пяти измерениях. Следует заметить, что до появления и исполнения первого сигнала от первого измерения (фракталов) сигналы других измерений (АО, АС, зональной торговли и Линии Баланса) игнорируются. Зато после открытия первой позиции по фрактальному сигналу трейдер «добавляет» к этой позиции каждый раз, когда появляется сигнал из любого из пяти измерений. В результате при движении рынка в 30 трейдеру удается заработать 90-120. Чувствительная к ценовой динамике методика выхода из рынка позволяет зафиксировать прибыль в последних 10 тренда, захватив не менее 80 движения (со слов Б. Вильямса). В последнее время подход Б. Вильямса к торговле на финансовых рынках стал очень популярным среди трейдеров рынка FOREX. Аллигатор Билла Вильямса (Alligator) • Аллигатор Билла Вильямса (Alligator) — это комбинация трех линий баланса (рис. 1): • Челюсть Аллигатора (синяя линия) — это 13-периодная скользящая средняя по центральной цене (High+Low)/2, смещенная на 8 баров в будущее; • Зубы Аллигатора (красная линия) — это 8-периодная скользящая средняя по центральной цене (High+Low)/2, смещенная на 5 баров в будущее; • Губы Аллигатора (зеленая линия) — это 5-периодная скользящая средняя по центральной цене (High+Low)/2, смещенная на 2 бара в будущее. Для добавления Аллигатора (Alligator) на график платформы MetaTrader 4 выберите пункт меню «Вставка -> Индикаторы -> Билла Вильямса — Alligator». Рис. 1. Аллигатор Билла Вильямса (Alligator) С помощью Аллигатора можно определить направление существующего тренда или его отсутствие. Если все три линии переплетены, то Аллигатор «спит». В это время рынок торгуется в небольшом ценовом диапазоне (во флэте), отбирая у трейдера заработанное на прошлом движении цены. Чем дольше спит Аллигатор, тем более голодным он становится, и тем более сильным будет последующее движение цены. Пока Аллигатор спит, оставайтесь квадратными. Проснувшись, Аллигатор раскрывает пасть (Линии Баланса расходятся) и начинает охотиться за добычей. Наевшись, Аллигатор снова засыпает (Линии Баланса сходятся). • Если Аллигатор не спит, на рынке существует повышательный или понижательный тренд (добыча убегает от Аллигатора): если цена находится выше пасти Аллигатора, то тренд повышательный; • если цена ниже пасти Аллигатора, то тренд понижательный. Еще одна полезная функция Аллигатора — помощь в определении разметки волн Эллиотта. Если цена находится за пределами пасти Аллигатора, на рынке формируется импульсная волна, а если внутри пасти, то корректирующая. Формула расчета Аллигатора: MEDIAN PRICE = (HIGH + LOW) / 2 ALLIGATORS JAW = SMMA (MEDEAN PRICE, 13, 8) ALLIGATORS TEETH = SMMA (MEDEAN PRICE, 8, 5) ALLIGATORS LIPS = SMMA (MEDEAN PRICE, 5, 3) Где: MEDIAN PRICE — центральная цена; HIGH — максимальная цена бара; LOW — минимальная цена бара; SMMA (A, B, C) — сглаженное скользящее среднее (А — сглаживаемые данные, В — период сглаживания, С — сдвиг в будущее). ALLIGATORS JAW — Челюсти Аллигатора (синяя линия); ALLIGATORS TEETH — Зубы Аллигатора (красная линия); ALLIGATORS LIPS — Губы Аллигатора (зеленая линия). Скользящие средние переплетаются между собой, напоминая лежащий канат, и одновременно возникает фрактал, который как бы "протыкает" этот канат. Такая позиция означает, что рынок готов прекратить колебания в ценовом диапазоне и начать движение в направлении, указанном фракталом. Если при этом фрактальная формация направлена вверх, т. е. формирует фрактал наверх, следует готовиться к покупке. В случае создания фрактала вниз пора поразмышлять над возможностью продажи. Взаимодействие Аллигатора и Фрактала на дневном графике Coca-Cola (KO). Обратите внимание, что сигнал на покупку создавался дважды. Первоначально следовало поставить Buy Stop No.1, а затем, после образования нового пика, который оказался ниже, можно было переместить ордер туда, где указан Buy Stop No.2. (CQG) Наиболее консервативный способ включиться в торговлю – разместить стоп-ордера. Стоп-ордер на покупку размещается выше пика фрактала наверх, а стоп-ордер на продажу – ниже основания фрактала вниз. После того, как рынок начнет двигаться в сторону, указанную фракталом, стоп-ордер будет выполнен. Однако здесь кроется одна проблема: у вас нет никаких гарантий, что движение, спровоцированное стоп-ордером, не окажется ложным. За ложным движением всегда следует откат вплоть до противоположной границы ценового диапазона. Недалеко от этой границы обычно ставится защитный стоп-ордер, часто он срабатывает, принося разочарование трейдеру. Немного утешает то обстоятельство, что после ряда неудач, в конце концов, торговля по указанному алгоритму принесет успех - прибыль покроет все прошлые неудачи. Преодоление рынком стоп-ордера - не единственный момент, когда можно начать торговлю. Также можно использовать коррекцию, которая возникает как естественная реакция на образование фрактала. Найти точку входа для определения удачного момента несложно: лучше всего использовать числа Фибоначчи, где вероятными кандидатами являются уровни коррекции, составляющие 38, 50 или 68 процентов от последнего ценового импульса. Иными словами, надо просто построить "Retrace", производя расчеты от последнего ценового импульса, выбрав для этого любой из способов, которые обычно представлены в пакете технического анализа. Этот вопрос включает множество аспектов, и мы рассмотрим его как-нибудь в дальнейшем. А сейчас остановимся на скользящих средних: какими из них лучше всего пользоваться и почему. Рисунок 2. Фракталы, выходящие за пределы самой долгосрочной скользящей средней, указывают уровни входа в торговлю при следовании стратегии "Аллигатор", General Electric (GE), дневной график. (CQG) Результаты обширных и глубоких исследований поведения рынка показали, что состояние рынка лучше всего определяет линия Баланса, которая строится как 13-периодное сглаженное скользящее среднее, смещенное на 8 баров в будущее. Она показывает тот уровень цен, который бы установился на рынке, если бы никакой новой информации не поступало. Фактически – это как бы аналог справедливой рыночной цены. По расположению цены относительно линии Баланса можно определить характер этой информации, а также ожидания относительно перспектив торгуемой акции или фьючерса. Если цена находится выше этой скользящей средней, это означает, что ожидания носят позитивный характер, и рынок, скорее всего, будет двигаться наверх, а не вниз. Если же наоборот, линия Баланса оказывается выше текущей цены торгуемого актива, то вновь поступающая информация негативна, значит, ожидается снижение котировок. Вторая скользящая средняя, которая наиболее симптоматично предсказывает будущую судьбу цены, - это 8-периодное сглаженное скользящее среднее, смещенное на 5 баров в будущее. Эта линия позволяет проводить исследование ситуации на дневных графиках точно так же, как если бы одновременно анализировался часовой период. Присоединение к двум только что разобранным линиям 5-периодной сглаженной скользящей средней, имеющей сдвиг в будущее на 3 бара, позволяет видеть на одном и том же графике не только дневную и часовую тенденцию, но еще и 12-минутную. Иными словами, подобный подход позволяет оценивать ситуацию с точки зрения трех временных масштабов: дневного, часового и 12-минутного, если пользоваться при этом только дневными графиками. Когда анализируются недельные графики, происходит сдвиг масштабов: скользящие средние дают возможность оценить недельную, дневную и часовую тенденцию. Все три только что описанные сглаженные скользящие средние объединяются в систему, название которой - "Аллигатор". "Почему Аллигатор?" - спросите вы. Да потому, что во всех своих повадках рыночный Аллигатор обнаруживает удивительное сходство с настоящим. Ему совершенно безразлично, чьим мясом питаться: с одинаковым аппетитом он пожирает то быков, то медведей. В отличие от других представителей фауны, это существо атакует все, что находится в пределах его досягаемости. Поэтому оба вида обитающей на рынке живности для него одинаково вкусны. Соответственно, рыночный Аллигатор, как и настоящий, может находиться только в двух состояниях: сна, когда он сыт, и бодрствования, когда голоден. Сейчас вы увидите, насколько этот зверь оправдывает свое прозвище. Определить настроение и намерения Аллигатора совсем несложно. Достаточно просто посмотреть на три сглаженные скользящие средние, которые были только что рассмотрены нами. Самая длинная из них, которая является одновременно линией Баланса, это «Пасть Аллигатора». Отметим эту линию голубым цветом. Более быстрая скользящая средняя (8-периодная, имеющая сдвиг на 5 баров в будущее), представляет собой «Зубы Аллигатора», сделаем ее красной. Самая короткая называется «Губы Аллигатора», и ее обозначим зеленым цветом. Вместе эти три линии великолепно показывают характер Аллигатора, а также определяют все его действия в настоящем и планы на будущее. Когда Аллигатор насытится, ему все равно, что происходит на рынке. Он спит. В это время скользящие средние показывают его полное безразличие к окружающему. Все три линии в этот момент переплетены между собой так, что зачастую их трудно различить и тем более – определить, куда каждая из них направится при возникновении следующих баров. В период «спячки» Аллигатора рынок характеризуется состоянием рэнжа, или - бокового тренда. Но проходит некоторое время, пища в животе Аллигатора переваривается, это пробуждает его ото сна. Что вы делаете, когда просыпаетесь? - Не думаю, что немедленно вскакиваете и бежите куда-нибудь. Нормальный ход событий иной: надо зевнуть. - Именно это Аллигатор и делает в первую очередь! Если не верите, понаблюдайте за своей собакой. Рисунок 3. Аллигатор не всегда после отдыха направляется в другую сторону: General Electric (GE), дневной график. (CQG) Аллигатор начинает «зевать», и это сразу отражается на характере переплетения скользящих средних: амплитуда колебаний становится шире, поэтому пространство между линиями немного расширяется. В такой момент следует ждать появления фрактала, указывающего, куда собирается ползти Аллигатор в поисках пищи. Как только фрактал появится, пора готовится к торговле вместе с Аллигатором. А почему бы не выбрать другой маршрут? – Но вы же не хотите, чтобы Аллигатор вас скушал! - Если не боитесь, то сходите в зоопарк. И представьте себе, что рыночная рептилия ничуть не менее прожорлива, чем ее природный прототип! Итак, после того, как Аллигатор, позевает, он просыпается и выходит на охоту. Вы знаете, чем примечательно это животное? – В отличие от рака Аллигатор никогда не пятится назад. Эта атакующая все и вся машина может двигаться только вперед! Точно так же он охотится и на рынке: просто топает вперед, пожирая всех на своем пути. Когда Аллигатор поедает быков, он ползет вниз, так как рогатые упрямцы встают на его пути, не желая сдаваться. И, наоборот, двигаясь наверх, Аллигатор поедает медведей, норовящих подмять под себя рынок. Ему все равно! Он не успокоится и будет до той поры поглощать либо тех, либо других, пока не наестся до отвала. Остается вопрос, как определить, насколько Аллигатор голоден? - Очень просто! Как только он начинает охоту, его Пасть раскрывается (голубая линия), обнажая Зубы (красная линия), и оставляя Губы (зеленая линия) ближе всего к ценовым барам. Иными словами, все три линии расходятся в том порядке, который привычен для тренда: линия с самым длинным периодом (13-периодная) в наибольшем удалении от ценовых баров, 8-периодная расположена между 13-ти и 5-периодной, последняя из них размещена ближе всех к барам. Пока Аллигатор голоден, его Пасть раскрывается все шире и шире, что свидетельствует о возрастающем желании хорошенько покушать. Это явный признак тренда. О завершении тренда можно судить только тогда, когда Пасть начинает смыкаться, то есть Аллигатор намерен прекратить охоту. Иногда это означает только временную передышку: в любой момент Аллигатор может снова проснуться с прекрасным аппетитом. Рисунок 4. Аллигатор вместе с фракталами хорошо сигнализировал о необходимости торговать "на прорыв", после чего указывал на непрекращающийся тренд, на дневном графике NASDAQ-100 Trust (QQQ). Обратите внимание на сигналы к покупке в левом нижнем углу, которые программа MetaStock самостоятельно сгенерировала, а потом показала на экране по запросу пользователя. (MetaStock) Как, используя Аллигатора, выбрать удачный момент для выхода из рынка с максимальной прибылью. Лучше всего, пожалуй, подойдет любая система, построенная на использовании следящих остановок. Например, можно ориентироваться на линию Зубов, которая является 8-периодной сглаженной скользящей средней, сдвинутой на 5 баров в будущее. Чтобы исключить ложные ценовые движения, стоп-ордер должен содержать оговорку "только по закрытии". Если такой возможности нет, либо торговля ведется по внутридневным графикам, то ситуацию придется отслеживать "в живую". Иного пути попросту не существует. Некоторые программы технического анализа позволяют выявлять такие моменты через сигнал "Alert". Конечно, есть и иные подходы к определению момента выхода из рынка. В данном случае мы просто берем одну из систем в качестве примера. Рисунок 5. Недельный график Motorola (MOT): Аллигатор обеспечил вход в направлении тренда в самом его начале и не выпускал до его окончания. Использование самой простейшей системы перемещения защитных остановок, используя для этого фракталы вниз, обеспечила доходность в 100% годовых на Cash-account, что обеспечило прирост капитала в 150% за полтора года. Маржевая торговля создавала торговой прибыли на 200% в год, что за полтора года дало 300% увеличения капитала в результате удержания позиции. (MetaStock) Что делать, когда срабатывает защитный стоп-ордер, но рынок продолжает двигаться в прежнем направлении, то есть - это была только коррекция, а основной тренд все еще остается прежним? – Надо осуществить повторный вход, или по-иному - снова войти в рынок, торгуя в направлении тренда. До тех пор, пока цены находятся выше 13-периодной сглаженной средней, сдвинутой в будущее на 8 баров, в расчет следует принимать только сигналы на покупку. Если же цены находятся ниже этой балансовой линии, то надо ориентироваться только на сигналы к продаже. Трейдерам, желающим применить стратегию добавления, этот метод позволяет уверенно пользоваться фракталами при определении момента для размещения новых ордеров. Принцип торговли по фракталам прост: надо либо ставить стоп-ордер выше (ниже) пика (дна) центрального бара фрактала, либо торговать, используя завершающую фазу фрактальной формации, которая является корректировочным движением. Gator Oscillator - определение периодов "сна" и "бодроствования" Аллигатора Gator Oscillator показывает степень схождения/расхождения Линий Баланса (рис. 1). Для добавления индикатора Gator на график платформы MetaTrader 4 выберите пункт меню «Вставка -> Индикаторы -> Билла Вильямса — Gator Oscillator». Рис. 1. Построение осциллятора Gator в MetaTrader 4 • Индикатор Gator отображается в виде двух гистограмм: • гистограмма выше нуля показывает расстояние между синей и красной линиями (Челюстью и Зубами); • гистограмма ниже нуля показывает расстояние между красной и зеленой линиями (Зубами и Губами). • Все столбики каждой гистограммы окрашиваются в зеленые и красные цвета: • столбик окрашивается в красный цвет, если его значение ниже значения предыдущего столбца; • столбик окрашивается в зеленый цвет, если его значение выше значения предыдущего столбца. Основная цель Gator Oscillator — помочь в визуальном определении наличия или отсутствия тренда. С его помощью хорошо видны периоды сближения и переплетения Линий Баланса — «сна» Аллигатора — и периоды его «бодрствования». Фракталы (Fractals) Б.Вильямса - первое измерение рынка Фрактал на покупку — серия из пяти последовательных баров, в которой перед самым высоким максимумом и за ним находятся по два бара с более низкими максимумами. Фрактал на продажу — серия из пяти последовательных баров, в которой перед самым низким минимумом и за ним находятся по два бара с более высокими минимумами. Фракталы на покупку и на продажу могут состоять из одних и тех же баров. Для добавления фракталов на график в MetaTrader 4 выберите пункт меню «Вставка -> Индикаторы -> Билла Вильямса — Fractals» (рис. 1). Рис. 1. Фракталы (Fractals) Б.Вильямса - первое измерение рынка; используются совместно с Аллигатором • Фракталы подают следующие сигналы: • если фрактал на покупку находится выше Зубов Аллигатора (красной линии), то отложенный ордер Buy Stop на открытие позиции нужно размещать на 1 пипс выше максимума бара, на котором образовался фрактал; • если фрактал на продажу находится ниже Зубов Аллигатора, то отложенный ордер Sell Stop нужно размещать на 1 пипс ниже минимума бара, на котором образовался фрактал. Если фрактал на покупку образовался ниже Зубов Аллигатора или фрактал на продажу — выше Зубов Аллигатора, то такую сделку нужно пропустить, чтобы не кормить Аллигатора. Фракталы будут активны либо до момента их «поражения», либо до появления нового фрактала в том же направлении (в этом случае предыдущий сигнал отменяется, а отложенный ордер снимается). Критически важно, где был «поражен» фрактал, т. е. на каком баре нужно войти в рынок после преодоления фрактала. Если этот бар находится за пределами Зубов Аллигатора, то такая сделка допускается. Фракталы — это первое измерение финансового рынка. Любой вход в рынок начинается с преодоления фрактала. Только после того, как был преодолен первый фрактал, мы начинаем принимать сигналы от других измерений (индикаторов Б. Вильямса) для открытия новых позиций в направлении первого сигнала. Сигналы от будущих фракталов в направлении первой сделки также будут служить основанием для открытия дополнительных позиций. Волшебный Осциллятор Билла Вильямса (Awesome Oscillator - AO) Б.Вильямса Волшебный осциллятор (Awesome Oscillator — AO) определяет движущую силу рынка (второе измерение) в данный момент по 5 последним барам, сравнивая их с движущей силой на последних 34 барах. Awesome Oscillator — это разница, полученная вычитанием 34-периодного простого скользящего среднего, построенного по центральным значениям баров (H+L)/2, из 5-периодной SMA по центральным значениям баров (H+L)/2. На графике индикатор представляется в виде гистограммы (рис. 1). Для добавления осциллятора на график в MetaTrader 4 выберите пункт меню «Вставка -> Индикаторы -> Билла Вильямса — Awesome Oscillator». Рис. 1. Применение Волшебного осциллятора (Awesome Oscillator) для определения движущей силы рынка В зеленый цвет- окрашивается каждый столбец, который выше предыдущего, а в красный— каждый столбец, который ниже предыдущего. Волшебный осциллятор создает три сигнала на покупку и три сигнала на продажу, которые нельзя использовать до того момента, пока не появится первый заполненный фрактал на покупку (продажу) за пределами пасти Аллигатора. Awesome Oscillator (AO): сигналы на покупку/продажу "блюдце" Сигнал на покупку «блюдце» Сигнал возникает, когда гистограмма, расположенная выше нулевой линии, меняет направление с нисходящего на восходящее (рис. 1). Столбец «A» должен быть выше столбца «B» и может быть любого цвета. Столбец «B» должен быть красным. Столбец «C» (сигнальный) должен быть зеленым. Сигнальный бар — бар, на котором образовался сигнальный столбец. Рис. 1. Awesome Oscillator (АО): сигнал на покупку 'блюдце' После образования сигнала выставляем отложенный ордер Buy Stop на 1 пипс выше сигнального бара. Самый последний сигнал на покупку «блюдце» отменяет все предыдущие (не забывайте удалять отложенные ордера после отмены сигнала). Для всех типов сигналов действует правило: покупаем только, если текущий столбец зеленый, и продаем только, если текущий столбец красный. Сигнал на продажу «блюдце» Этот сигнал является зеркальным отражением сигнала «блюдце» на покупку: гистограмма, расположенная ниже нулевой линии, меняет направление с восходящего на нисходящее (рис. 2). Столбец «A» должен быть ниже столбца «B» и может быть любого цвета. Столбец «B» должен быть зеленым. Столбец «C» (сигнальный) должен быть красным. После образования сигнала выставляем отложенный ордер Sell Stop на 1 пипс ниже сигнального бара. Самый последний сигнал на продажу «блюдце» отменяет все предыдущие. Рис. 2. Awesome Oscillator (АО): сигнал на продажу 'блюдце' Awesome Oscillator (AO): сигналы на покупку/продажу "пересечение нулевой линии" Сигнал на покупку (продажу) «пересечение нулевой линии» появляется, когда гистограмма пересекает линию ноля снизу вверх (сверху вниз) — см. рис. 1. В этом случае также выставляем отложенный ордер Buy Stop (Sell Stop) на 1 пипс выше максимума (ниже минимума) сигнального бара. В случае сигнала на покупку «пересечение нулевой линии» столбец «B» (сигнальный) обязательно зеленый, а в случае сигнала на продажу — красный. Рис. 1. Awesome Oscillator (AO): сигналы на покупку/продажу Awesome Oscillator (AO): сигнал на покупку/продажу "два пика" Сигнал на покупку (продажу) «два пика» индикатора Awesome Oscillator (AO) образуется, когда гистограмма находится ниже (выше) нулевой линии, и последнее донышко индикатора Awesome Oscillator выше (последний пик индикатора ниже) предыдущего. При этом между этими донышками (пиками) гистограмма не поднималась выше (не опускалась ниже) ноля . Рис. 1. Awesome Oscillator (AO): сигнал на покупку/продажу В этом случае также выставляем отложенный ордер Buy Stop (Sell Stop) на 1 пипс выше максимума (ниже минимума) сигнального бара. В случае сигнала на покупку столбец «С» (сигнальный) всегда зеленый, а в случае сигнала на продажу — красный. Во всех сигналах от Волшебного Осциллятора Awesome Oscillator не покупаем на красном столбце и не продаем на зеленом. Если до исполнения отложенного ордера, выставленного по сигналу Awesome Oscillator, появился «недружественный» столбец, то сигнал отменяется. Третье измерение: как измерить ускорение/замедление движущей силы с помощью Acceleration/Deceleration Oscillator (AC) Индикатор Ускорения/Замедления (Acceleration/Deceleration, AC) измеряет ускорение и замедление движущей силы (третье измерение). Предположим, мяч катится по улице (с помощью Awesome Oscillator можно определить его движущую силу). Если дорога пойдет в гору, то мяч начнет замедляться (т. е. у него появится обратное ускорение), и хотя Awesome Oscillator (AO) будет по-прежнему правильно определять движущую силу мяча, скоро наступит момент, когда мяч остановится. Чтобы этот момент не застал трейдера врасплох, Б. Вильямс предлагает использовать индикатор Acceleration/Deceleration (АС) для измерения этого ускорения. Прежде, чем поменяется динамика цены, изменится движущая сила. А еще раньше изменится ускорение. Поэтому индикатор Acceleration/Deceleration — важная составляющая успешной торговли. В MetaTrader 4 гистограмма Acceleration/Deceleration (АС) — разность между гистограммой Awesome Oscillator и 5-периодным скользящим средним по Awesome Oscillator: MEDIAN PRICE = (HIGH + LOW) / 2 AO = SMA (MEDIAN PRICE, 5) — SMA (MEDIAN PRICE, 34) AC = AO — SMA (AO, 5) Где: MEDIAN PRICE — медианная цена; HIGH — максимальная цена бара; LOW — минимальная цена бара; SMA — простое скользящее среднее; AO — индикатор Awesome Oscillator. Для добавления осциллятора на график выберите пункт меню «Вставка -> Индикаторы -> Билла Вильямса — Acceleration Oscillator». Индикатор Ускорения/Замедления (Acceleration/Deceleration, AC) В отличие от Волшебного Осциллятора АО пересечение нулевой линии индикатором Acceleration/Deceleration (АС) сигналом не является. Но по-прежнему нельзя покупать, если столбец красный, и нельзя продавать, если столбец зеленый. Также сигналы Acceleration/Deceleration (АС) должны игнорироваться трейдером до того момента, пока не появится первый заполненный фрактал на покупку (продажу) за пределами пасти Аллигатора. Acceleration/Deceleration Oscillator (AC): сигнал на покупку "выше нулевой линии" / на продажу "ниже нулевой линии" Сигнал на покупку «выше нулевой линии» индикатора Acceleration / Deceleration Oscillator (AC) образуется, если появилось два последовательных столбца с более высокими значениями, чем самый последний наименьший столбец. Гистограмма находится выше нулевой линии Ордер Buy Stop размещается на 1 пипс выше максимума сигнального бара. Acceleration / Deceleration Oscillator (AC): сигнал на покупку Сигнал на продажу «ниже нулевой линии» Acceleration / Deceleration Oscillator (AC) образуется, если появилось два последовательных столбца с более низкими значениями, чем самый последний наибольший столбец. Гистограмма находится ниже нулевой линии. Ордер Sell Stop размещается на 1 пипс ниже минимума сигнального бара. Acceleration/Deceleration Oscillator (AC): сигналы на покупку "ниже нулевой линии" / на продажу "выше нулевой линии" Если гистограмма AC ниже ноля, то сигнал на покупку «ниже нулевой линии» образуется, когда появилось три последовательных столбца с более высокими значениями, чем самый последний наименьший столбец. Ордер Buy Stop размещается на 1 пипс выше максимума сигнального бара. Если гистограмма Acceleration/Deceleration Oscillator (AC) выше ноля, то сигнал на продажу «выше нулевой линии» образуется, когда появилось три последовательных столбца с более низкими значениями, чем самый последний наибольший столбец Ордер Sell Stop размещается на 1 пипс ниже минимума сигнального бара. Рис. 1. Acceleration/Deceleration Oscillator (AC): сигнал на продажу Если столбцом «В» или «С» гистограмма пересекает линию ноля, то столбец «С» становится сигнальным, и нет необходимости ждать столбец «D». Всегда надо помнить, что первым сигналом всегда является касание первого фрактала. Лишь после этого можно будет открывать позиции по сигналам от других индикаторов (в том числе и от АС). Также нужно помнить, что если Acceleration/Deceleration Oscillator (AC) дал сигнал, но перед тем, как отложенный ордер был исполнен, гистограмма изменила цвет, сигнал отменяется. Зональная торговля - четвертое измерение рынка Б.Вильямса Когда движущая сила (Awesome Oscillator — АО) и ускорение (Acceleration/Deceleration — АС) направлены в одну сторону (оба зеленые или оба красные) — это означает, что движущая сила не только движется в этом направлении, но и еще ускоряется. На этом принципе базируется зональная торговля (четвертое измерение Б. Вильямса). Если текущие столбцы АС и АО зеленые, это свидетельствует о зеленой зоне. Для наглядности этот бар можно окрасить в зеленый цвет. Если текущие столбцы АС и АО красные, это свидетельствует о красной зоне. Для наглядности этот бар можно окрасить в красный цвет. Если столбцы АС и АО разнонаправлены, то бар окрашивается в серый цвет (серая зона). Для того чтобы открывать новые позиции на покупку в зеленой зоне (на продажу в красной зоне) необходимо не менее двух подряд зеленых (красных) бара, при этом цена закрытия второго бара должна быть выше (ниже) цены закрытия предыдущего бара. Однако после пяти зеленых или красных баров подряд мы перестаем «добавляться», т. к. больше 6-8 баров, окрашенных в один цвет, встречается редко. В случае появления пятого зеленого (красного) бара необходимо выставить Stop Loss ордер на 1 пипс ниже минимальной (выше максимальной) цены пятого бара. Если на следующем баре стоп-ордер не будет исполнен, то его нужно изменить на уровень, который на 1 пипс ниже минимальной (выше максимальной) цены шестого бара и т. д. Пятое измерение рынка: торговля Линий Баланса Линия Баланса – это линия, на которой бы находилась цена, если бы не поступало новой информации (Хаоса), влияющей на рынок в настоящей момент. Б.Вильямс попытался с помощью сложнейших математических расчетов и моделирования на компьютере найти эту Линию Баланса и построить гистограмму, которая показывала бы расстояние между ценой и Линией Баланса. К его удивлению оказалось, что это расстояние очень хорошо и с достаточной степенью достоверности описывается гистограммой Awesome Oscillator. Если представить Линию Баланса в виде вершины горы, то когда на рынок поступает новая информация, цене легче уйти от Линии Баланса, чем вернуться впоследствии к ней ("легче спуститься под гору, чем подняться на нее"). Для того, чтобы понять суть пятого измерения и научиться торговать Линии Баланса, внимательно изучите : • Покупатели были слабее на баре "b" по сравнению с баром "a". Это доказывает более низкий максимум бара "b". • Почему продавцы были более сильными на баре "b"? Потому что на рынок поступила новая информация (на рисунке обозначена пунктирным квадратиком), которая и изменила соотношение сил. Если покупатели воспрянут духом и смогут приподнять рынок (см. бар "c") выше максимума бара "a", то это означает, что произошли сильные изменения в поведении биржевой толпы, которые являются предвестником нашей сделки в рамках пятого измерения. Новая информация на графике цены В нашем случае бар "b" будет являться "базовым". Таким образом, мы подошли к определению "базового бара". Базовый бар для сигнала на покупку - это либо текущий бар (бар "b", когда еще не было бара "c"), либо самый последний с самой низкой вершиной (бар "b" после появления бара с более высоким максимумом - бар "c"). Базовый бар для сигнала на продажу - это либо текущий бар, либо самый последний с самым высоким донышком. Сформулируем первые три постулата пятого измерения: • Изучайте график справа налево. • Обращайте внимание только на максимумы, если ищите сигнал на покупку. Обращайте внимание только на минимумы, если ищите момент для продажи. • Найдите базовый бар: для сигналов на покупку (на продажу) базовым баром будет являться или текущий бар, или самый последний бар с минимальным максимумом (с максимальным минимумом). Если вы нашли базовый бар на покупку или продажу, то вы как минимум прошли свои первые полпути к совершению сделки в рамках пятого измерения рынка Б.Вильямса. О второй необходимой составляющей - поиске момента покупки или продажи Линии Баланса я расскажу в своем следующем выпуске. Пятое измерение рынка: сигнал на покупку выше Линии Баланса Если цена находится выше Линии Баланса, и мы ищем сигнал на покупку, то мы надеемся, что цена «уйдет» от Линии Баланса, т. е. «спустится под гору»). Введем новое правило — правило № 4: Для покупки (продажи) необходим еще один новый максимум (минимум), если Вы идете от Линии Баланса, и два новых максимума (минимума), если Вы приближаетесь к Линии Баланса. Согласно этому правилу для появления сигнала на покупку нам необходимо всего лишь, чтобы цена преодолела high ближайшего из предыдущих баров с более высоким максимумом, чем в базовый бар. Попробую разъяснить эту мысль с помощью рисунка. . Сигнал на покупку выше Линии Баланса Предположим, что на экране мы видим только бар № 1 и все предыдущие. Баров № 2,3 и т. д. еще нет. В этот момент бар № 1 начинает попадать под определение базового бара на покупку. Это будет текущий бар, который имеет high ниже предыдущего бара. Суть сигнала на покупку выше линии баланса заключается в том, что мы выставляем отложенный ордер Buy Stop на 1 пипс выше максимума бара, который предшествовал базовому бару (т. е. бару № 1 в нашем случае). Возвращаемся к рис. . На графике появляется бар № 2, у которого high ниже, чем у бара № 1. Автоматически бар № 2 становится базовым баром. Мы отменяем отложенный ордер выставленный в предыдущем случае и выставляем Buy Stop на 1 пипс выше максимума бара № 1 (этот бар является предшествующим базовому бару — бару № 2). Та же самая процедура повторяется и на баре № 3 и на баре «B». После появления бара «B» он становится базовым баром, а отложенный ордер расположен на 1 пипс выше максимума бара № 3. Далее появляется бар № 4, но бар «B» продолжает оставаться базовым, т. к. если смотреть справа-налево, то он будет первым баром с наименьшим максимумом. Максимум бара № 4 ниже, чем уровень выставленного нами отложенного ордера, поэтому мы еще не в рынке. Появляется бар № 5, который также не изменил положение базового бара и не исполнил наш отложенный ордер. А вот появление бара № 6 с максимумом больше, чем максимум бара, предшествовавшего базовому, привело к тому, что наш Buy Stop сработал и мы вошли в рынок по «сигналу на покупку выше Линии Баланса». Пятое измерение рынка: сигнал на покупку ниже Линии Баланса Очевидно, что покупая ниже Линии Баланса мы надеемся, что цена «пойдет» к Линии Баланса, мы будет «подниматься на гору». В предыдущем выпуске мы ввели правило № 4: Для покупки (продажи) необходим еще один новый максимум (минимум), если Вы идете от Линии Баланса, и два новых максимума (минимума), если Вы приближаетесь к Линии Баланса. Значит, нам нужен не один максимум, а целых два, чтобы получить сигнал на покупку ниже Линии Баланса. Обратимся к рис. Пятое измерение рынка: сигнал на покупку ниже Линии Баланса Предположим, образовался бар «B». Этот бар будет базовым, т. к. он первый, если смотреть справа-налево, бар с минимальным максимумом. Теперь для получения сигнала нам надо найти 2 максимума слева от базового бара «B». Бар «3» будет первым из них. Бар «2» не будет удовлетворять нашим критериям, т. к. его максимум ниже максимума бара «3». Бар «1» станет нашим вторым максимумом, который мы ищем. Его high выше максимума бара «3». Поэтому мы размещаем отложенный ордер Buy Stop на 1 пипс выше high бара «1». Появление бара «4» не внесло изменений в общую картину: базовый бар по-прежнему «B», а отложенный ордер еще не исполнен. Бар «5» также не принес перемен. А вот на баре «6» сработал наш отложенный ордер и сигнал пятого измерения на покупку ниже Линии Баланса реализовался. Пятое измерение: сигнал на продажу ниже Линии Баланса Согласно правилу № 4 нам нужен всего один минимум для формирования сигнала: Для покупки (продажи) необходим еще один новый максимум (минимум), если Вы идете от Линии Баланса, и два новых максимума (минимума), если Вы приближаетесь к Линии Баланса. Как обычно, будет легче понять основные принципы поиска сигнала на продажу ниже Линии Баланса, если разобрать ситуацию, изображенную на рис. Пятое измерение: сигнал на продажу ниже Линии Баланса Допустим, что мы видим на экране только бар «B» и все предыдущие бары. Если смотреть справа-налево, то бар «B» будет базовым, т. е. это будет самый последний бар, минимальная цена которого выше low предыдущего бара. Поскольку нам нужен всего один более низкий минимум, то мы можем выставить отложенный ордер Sell Stop на 1 пипс ниже бара «1». Появление бара «2» не меняет картины: бар «B» по-прежнему будет базовым, а отложенный ордер не сработал. Просто ждем. Появление бара «3» также не изменило ситуации. Следует заострить внимание на том факте, что если бы в какой-то из последующих баров (до исполнения отложенного ордера Sell Stop) образовался бы новый базовый бар, то предыдущий сигнал бы отменился, а отложенный ордер, выставленный ранее, должен быть удален. Но в нашем примере этого пока не произошло. Появление бара «4» приводит к срабатыванию отложенного ордера и реализации сигнала на продажу ниже Линии Баланса. Пятое измерение: сигнал на продажу выше Линии Баланса По сути своей сигнал на продажу выше Линии Баланса очень похож на сигнал на покупку ниже Линии Баланса. В обоих случаях ставка делается на «приближение» цены к Линии Баланса, т. е. цена будет «подниматься на гору». В соответствии с правилом № 4 для появления сигнала нам нужно искать два минимума: Для покупки (продажи) необходим еще один новый максимум (минимум), если Вы идете от Линии Баланса, и два новых максимума (минимума), если Вы приближаетесь к Линии Баланса. Пятое измерение: сигнал на продажу выше Линии Баланса Предположим, что мы видим на графике только бар «2» и все предыдущие. Бар «2» становится базовым баром, т. к. это первый бар справа налево, у которого минимальная цена выше low предыдущего бара. • Т. к. цена идет к Линии Баланса, нам нужно найти ДВА минимума: • Первый бар справа налево, минимальная цена которого ниже low базового бара, — это бар «1». Это первый минимум. • Первый бар справа налево, минимальная цена которого ниже low первого минимума (бара «1»), — это бар «0». Это второй минимум. Поэтому при появлении бара «2» выставляем отложенный ордер Sell Stop на 1 пипс ниже минимальной цены бара «0». Появление бара «3» не нарушает картины: бар «2» по-прежнему остается базовым, а отложенный ордер еще не сработал. Тоже самое можно сказать и о баре «4». • Зато появление бара «B» резко меняет ситуацию: • бар «B» становится базовым баром, • предыдущий сигнал отменяется, а отложенный ордер, выставленный ранее на 1 пипс ниже low бара «0», удаляется, выставляем новый отложенный ордер Sell Stop на 1 пипс ниже low бара «1» (low бара «4» ниже low базового бара «B», а low бара «1» ниже low бара «4»). На баре • «6» отложенный ордер сработает и сигнал на продажу выше Линии Баланса реализуется. Однако сигналы любого измерения рынка, начиная со второго, должны игнорироваться трейдером до того момента, пока не появится первый заполненный фрактал на покупку (продажу) за пределами пасти Аллигатора. Также для всех сигналов пятого измерения нужно помнить о двух правилах, которые помогут отфильтровать ложные сигналы: Вы не должны продавать выше пасти Аллигатора (покупать ниже пасти Аллигатора), иначе это может оставить Вас без еды (денег) самого. Если текущий бар находится в красной (зеленой) зоне — см. зональную торговлю, нужно удвоить количество новых более высоких максимумов (более низких минимумов) для формирования сигнала на покупку (продажу). Как выходить из рынка, захватив не менее 80% движения Чувствительная к ценовой динамике методика выхода из рынка позволяет зафиксировать прибыль в последних 10% тренда, захватив не менее 80% движения (со слов Б. Вильямса). Билл Вильямс предложил несколько способов установки Stop Loss ордеров: • Если на рынке существует тренд, то позиции надо закрывать, если бар ценой закрытия пересекает Зубы Аллигатора (красную линию). • На стремительно движущемся рынке в качестве уровня для Stop Loss ордера используем Губы Аллигатора (зеленую линию). Рынок признается стремительным, если угол наклона цены больше угла наклона зеленой линии. По этому способу и предыдущему в конце текущего бара Stop Loss ордер перемещается на уровень красной или зеленой линии следующего бара. • Выставляем Stop Loss ордер после появления пятого подряд бара в зеленой (красной) зоне (этот метод рассматривался выше при описании зональной торговли). • Если появляется сигнал в противоположном направлении — закрываем открытые позиции. Также следует отметить косвенный сигнал окончания тенденции — бычье расхождение / медвежье схождение индикатора Awesome Oscillator (АО) и цены . Выход из рынка: бычье расхождение / медвежье схождение индикатора Awesome Oscillator (АО) и цены Этим выпуском заканчивается описание подхода Б. Вильямса к анализу рынка и к определению моментов открытия/закрытия позиций. Подводя итог, следует заметить, что до появления и исполнения первого сигнала от первого измерения (фракталов) сигналы других измерений (Awesome Oscillator — АО, Acceleration/Deceleration — АС, зональной торговли и пятого измерения — Линий Баланса) игнорируются. Зато после открытия первой позиции по фрактальному сигналу трейдер «добавляет» к этой позиции каждый раз, когда появляется сигнал из любого из пяти измерений. В результате при движении рынка в 30% трейдеру удается заработать 90-120%. В последнее время подход Б. Вильямса к торговле на финансовых рынках стал очень популярным среди трейдеров рынка FOREX. Авторы рекомендуют читателю самостоятельно проанализировать графики валют с тем, чтобы найти входы и выходы по методике Б. Вильямса и получить объективную картину по прибыльности данной торговой стратегии.

Сезонные временные диапазоны. Эти временные периоды не связаны с началом календарного года, в северном полушарии весна начинается 20 марта каждого года, эта дата берется за точку отсчета. Год делится на 8 и 3 части по следующей модели: С 20 марта до 5 марта – одна восьмая года, или 46 дней или 6.5 недель. 21 июня – дает нам четверть года или 91 день или 13 недель. 23 июля – дает нам треть года или 121 день или 17.4 недель. 5 августа – три восьмых года или 136 дней или 26 недель. 22 сентября – половину года или 182 дня или 26 недель. 8 ноября – дает нам пять восьмых года или 227 дней или 32.6 недель. 22 ноября – дает нам две трети года или 242 дня или 34.8 недель. 21 декабря – дает нам три четверти года или 273 дня или 39.1 неделю. 4 февраля – дает нам семь восьмых года или 319 дней или 47.7 недель. 20 марта – дает нам год или 365 дней или 52 недели. В эти даты ждите изменения тренда. В качестве примера посмотрите на майский график контракта на соевые бобы, минимум на графике сформирован 27 июля 1939 года. От июля 2006 года его отделяет 67 лет. Таким образом, сейчас идет 68 год от этого минимума и изменения тренда могут произойти в следующие дни: 25 ноября 2006 года 10 декабря 2006 года 25 января 2007 года 12 марта 2007 года 27 марта 2007 года 26 апреля 2007 года 11 июня 2007 года 27 июля 2007 года произойдет окончание 68-летнего цикла, квадрата 52. Минимум на графике контракта пришелся 2002 год и составил 419.5 (52.17х8=417), после чего имел место рост до 1064. 1066 соответствует 20.5 годам в ценовом ряду (52х20.5) и росту в течение 117 недель, что соответствует 2.25 года до максимума в апреле 2004 года. Если к минимуму 2001 года прибавить 156 недель, то мы получим максимум 2004 года, через три года после минимума. Вершина 27 ноября пришлась на уровень 714 714 (52 x13.75 = 715). Обратите внимание на то, что при отсчете от 1939 года разворот тренда должен был прийтись на 25 ноября. Конечно же, мы должны проанализировать все остальные важные максимумы и минимумы, чтобы подтвердить развороты тренда. На рисунке 1 снижение на 520 центов (52Х10) произошло в течение 208 недель (52Х4). Угол Ганна пересек максимум в ноябре, в то же самое время, когда на ценовом графике произошло главное изменение тренда. Следующее главное изменение тренда произошло в апреле 2007 года, через 6 лет после минимума апреля 2001 года, на 3-м медвежьем годе. Если к минимуму 2001 года прибавить 156 недель, то мы получим максимум 2004 года, через три года после минимума. Вершина 27 ноября пришлась на уровень 714 714 (52 x13.75 = 715). Обратите внимание на то, что при отсчете от 1939 года разворот тренда должен был прийтись на 25 ноября. Конечно же, мы должны проанализировать все остальные важные максимумы и минимумы, чтобы подтвердить развороты тренда. На рисунке 1 снижение на 520 центов (52Х10) произошло в течение 208 недель (52Х4). Угол Ганна пересек максимум в ноябре, в то же самое время, когда на ценовом графике произошло главное изменение тренда. Следующее главное изменение тренда произошло в апреле 2007 года, через 6 лет после минимума апреля 2001 года, на 3-м медвежьем годе. В пакетах графических программ некоторые линии опускаются, поэтому лучше осуществлять разметку недельных и месячных графиков вручную. На рисунке 2 также изображен майский контракт на соевые бобы. С минимума 2005 года прошло 208 недель, цена выросла на 416 центов. Рынок остановился на середине квадрата 52, на уровне 208 центов. Анализируйте графике и вы сможете находить изменения трендов на недельных диапазонах. Он также использовал в своей работе и астрологические феномены - планетарные линии, ингрессии планет, которые до сих пор используются в финансовой астрологии. Расчеты планетарных линий Это вид планетарных линий, преобразующих планетарное положение в цену. Это своего рода ценовой анализ с точки зрения планетарных позиций. Для того чтобы рассчитать планетарную линию, нам необходимо знать: - положение планеты, - диапазон цен на акцию, - количество полных зодиакальных приращений в 360˚. Например, положение гелиоцентрического Меркурия на 19 ноября 2003 года составляло 12˚ Козерога 37’ или 282,62˚. Так как диапазон цен на акцию «РАО ЕЭС» за год составлял от 3 до 10 рублей, то коэффициент для преобразования градусы в цену будет равен 1/100. Тем самым в масштабе 1 градус = 0,01руб., мы получаем, что 282,62˚ равняются 282,62*0,01 = 2,83 руб. Масштаб для каждого финансового инструмента - свой. И это естественно, т.к. планеты могут двигаться только в диапазоне от 0 до 360, а диапазон цен у разных финансовых инструментов - весьма отличается (взять хотя бы для сравнения РАО ЕЭС и Сбербанк) Кроме того, из положения, что планеты могут двигаться только в диапазоне от 0 до 360, мы можем сделать следующий вывод: все цены, находящиеся выше 360 получаются прибавлением ещё одного полного зодиакального круга (как будто планета сначала прошла 1 полный круг, а затем начала следующий цикл не с нуля, а с 360). Для нашего примера, это будет 1 полный круг в 360˚ или 3,60 руб. Прибавив 3,60 к 2,83, мы получим 6,43 руб. – как планетарную цену Меркурия на этот день. В этот день было образовано важное основание на цене 6,392 (разница с линией почти 4 копейки). Мы также можем построить любой аспект к точному положению планеты, например, линия квадрата – 90˚, получается прибавлением 0,9 (90/100) к 6,43, что дает 7,33. Ганн был автором многочисленных книг по трейдингу, в которых он намекнул на его тайну, но все же после тщательного исследования его работ, реальная тайна ускользала от многих исследователей. Полностью расшифровать все методы и секреты Уильяма Д. Ганна по работе с рынками удалось Дэвиду Бартону (David Burton), только благодаря тому, что он является и профессиональным брокером и астрологом. На раскрытие тайн и изучение методов Ганна у Дэвида ушло 10 лет! В 2002 году Дэвидом была открыта Школа Ганна (School of Gann). Он обучает профессиональных и непрофессиональных трейдеров работе с рынками по истинным методам Ганна. Книги В.Д Ганна Speculation a Profitable Profession, 1910 «Спекуляция - прибыльная профессия». Truth of the Stock Tape, 1923 «Правда о ленте котировок». «Искатель акций с Уолл-Стрит» «Wall Street Stock Selector, 1930,» «Новый индикатор тренда» « Как получить прибыль на опционах» "How to Make Profits Trading in Puts " Calls Face Facts America!, 1940 «Посмотри в лицо фактам, Америка!» How to Make Profits in Commodities, 1941 «Как получать прибыль на товарных рынках» 45 Years in Wall Street, 1949 «45 Лет на Уолл-Стрит». The Magic Word, 1950 «Магическое Слово» Master Stock Market Course «Мастер-курс фондового рынка» Master Commodities Course «Курс по Товарному рынку» Tunnel Thru the Air, 1927 «Туннель через воздух» Эта интересная история, в которой переплетаются любовь, фондовый и товарный рынки, а также подготовка ко Второй Мировой Войне. Ганн написал эту книгу в … 1927 году, однако его предсказания были сверхъестественно точны. Он описал события предшествующие Второй Мировой Войне с ошеломляющей точностью. Он также предсказал многие события, случившиеся в течение этой Войны, и его предсказания находятся в удивительных параллелях с реальными событиями того времени: многие изобретения, паника и бум на рынках, упоминаемые в этой книге, действительно стали реальностью. Ганн сказал, что он скрыл некоторые из своих секретов трейдинга внутри этой книги. "Вильям Ганн - Взгляд Назад" В этой статье известный исследователь наследия Вильяма Ганна дает краткий анализ зашифрованных аспектов книги «Туннель сквозь воздух». Почему Вильям Ганн писал в своей работе «Туннель сквозь воздух» загадками? Мне кажется, причина в том, что чем больше исследований предпринимает человек, тем больше он получает информации и тем больше знаний приобретает. В этой статье мы рассмотрим несколько аспектов работы Ганна и прольем свет на некоторые его мессиджи, я надеюсь, что это поможет вам в торговле. Однако, следуя примеру Ганна, я тоже не буду давать вам разжеванную информацию. Вам необходимо будет самим обдумать ее. Помните, что также как и Ганн, я введу в эту статью ложные намеки. Вам придется много поработать, прежде чем вы определите, что в ней соответствует действительности, а что нет. Начнем с анализа обложки книги Ганна. На ней изображено 8 самолетов и туннель. 20 лет назад, когда я начал изучать эту зашифрованную книгу, я решил разместить квадрат 144 на обложке и обнаружил, что он накладывается на туннель. Использовав 12 квадратов на дюйм и углы Ганна 2х1 и 3х1, от угла обложки, я увидел, что они соединяются с окончанием туннеля. Кроме того, все самолеты оказались в «мертвом углу Ганна» (270 градусов – 360 градусов) или в четвертом квадрате. Вся жизнь Ганна была посвящена цифрам, углам, астрологии, сезонности и цикличности. Суммируем числа. 8 самолетов на обложке – весьма значительный намек. Ганн делил цены на трети и восьмерицы. Для каждой восьмой части круга цифры числа градусов в этой восьмой части дают нам в сумме 9. Так, например 1/8 круга это 45 градусов. 4+5 дает нам 9. Четверть круга или 2/8 это 90 градусов. 9+0 дает нам тоже 9. Тоже самое справедливо и для других 8 отделений. Учтем также, что 1+2+3+4+5+6+7+8+9 дает нам в сумме 45, тогда как 4+5 вновь дает нам 9. Есть и другие примеры применения восьмерицы. Так имя героя книги Роберта Гордона используется в ней 64 (8х8). На 36-й странице книги 8 раз повторяется слово «день рожденья». Как было отмечено выше, 360, деленное на 8 дает нам 45. Возвращаясь к 8 самолетам на обложке, вспомним, что 360 (количество градусов в круге), деленное на 8 дает на 45. 45 градусов это любимое число Ганна, так называемый «мертвый угол». Квадрат 45 это 20205, 20+25 дает нам 45. Сама фраза «туннель сквозь воздух» повторяется в книге 45 раз. В книге встречаются и другие математические коды. На странице 144 в стихотворении 144 слова. Слово «смерть» используется в книге 66 раз (666), тогда как фраза «демон смерти» 33 раза (половину от 66). Слово «Бог» повторяется 209 раз. Это половина от общего числа страниц в книге, которое составляет 418. Также важным представляет число 1940, которое использовано в подзаголовке книги. Солнцу астрологически соответствуют значения 1 или 6. Если мы поменяем мы в 1940 заменим 1 на 6, то мы получим 6940. Это количество дней в метоническом цикле длинной 19 лет, 19 представляет собой сумму 9 и 10 и разницу их квадратов (100-81). 1940х3 дает на 6790. Мари Стэнтон одна из главных героинь книги родилась 6 октября 1908 года. Если прибавить к этой дате 6790 дней, это даст нам 10 мая 1927 года – день завершения работы Ганном над книгой. 19х40 (1940) дает нам 760. 760 дней х9 =6840, тогда как 19х360 дает нам 6840. Если мы прибавим это количество дней к 6 октября 1908 года, то это даст нам 29 июня 1927 года – дату солнечного затмения, о котором говорится в книге. Квадрат 19 это 361. Мы уже увидели всю значимость числа 1940. Ганн предсказал точную дату вершины и цены на хлопок в 24.40 цента на 8 сентября 1927 года, за 6 месяцев до этой даты (страница 196). С 9 июня 1906 года (дата рождения Роберта Гордона) до 8 сентября 1927 точно 7760 дней. 1940 умноженное на 4 дает нам 7760. В своем буклете «Математические формулы для предсказания рынков», Ганн утверждает, что он переехал из Оклахомы в Нью-Йорк 12 мая 1908 года, за 19 лет до того как был написан «Туннель сквозь воздух». С 12 мая 1908 года до 9 мая 1927 года 17.869 дней, деленные на 14 они дают нам 1276. Между датами рождения Роберта Гордона (9 июня 1906 года) и Марии Стэнтон (6 октября 1908 года) 850 дней. Если умножить 850 на 1.5 мы получим 1275. 1275 находится как раз между двумя важными библейскими числами 1260 и 1290. 1940-1275=665 – почти 666 – число Зверя. В книге Ганна 36 глав. Как было отмечено выше 6 это одно из астрологических обозначений солнца. Если умножить 6 на 6, то это даст нам 36 – магический солнечный квадрат. Сумма чисел от 1 до 36 дает нам 666. Ганн хорошо знал о числе 666 также, как и о других библейских числах. Он хорошо знал, что брать за точку расчета, и какой астрологический паттерн требуется, прежде чем начать расчета по Библии. Ганн предсказал закрытие Нью-Йоркской фондовой биржи в связи с паническими продажами 3 октября 1931 года (страница 323). Минимум пришелся на 5 октября 1931 года и составил 85.51. Этот прогноз был сделан за 1608 дней до этих событий. Столько дней прошло от 9 мая 1927 года до 3 октября 1931 года. 1940-1608 дает нам 332, почти половину библейского числа 666. Секретное число еврейского слова Иегова 16х666=10656. Оно пишется как JHVH. Правильное произнесение JOD HAV VAV HAV. Числовые значения этих бук 10-6-6-7 или 10656. Иегова это и есть «потерянное слово» книги, которые называется в ней «магическим словом». Астрологический анализ. Хорошо известно, что Ганн использовал в своих работах астрологию. В своих работах он умолчал о секретных знаниях. Каждый планета движется по небу через каждый из 12 зодиакальных знаков в течение определенного периода времени. Каждое движение через знаки зодиака дает базовые точки для отсчета и сезонные циклы. Однако годовой цикл – очень маленький. Циклы Ганна намного более сложные. Ганн постоянно ссылается на солнечные и лунные циклы в своих работах. Одна из важнейших дат в книге «Туннель сквозь воздух» это 30 августа 1932. В этот день произошло солнечное затмение. 30 августа 1932 года минус 1940 дней дает нам 9 мая 1927 года – день написания книги. Почему Ганн переехал в Нью-Йорк? Его Марс точно связан с натальным Марсом Нью-Йорка (0 градусов). День основания города 11 октября 1614 года. Марс находится в 19 градусе знака Рака, точно такое же положение Рака пришлось на момент рождения Ганна. Ганн именно в этом городе добился успеха, о чем он упоминает в своей книге. Основанный в 1614 году, Нью-Йорк может уже в этом году столкнуться с большими проблемами. 49х8 дает нам 392. Если прибавить это количество лет к дню основания Нью-Йорка, то мы получим, что 392-й год выпадает на период с октября 2006 года по октябрь 2007 года. Еще один интересный факт. С 1582 по 1927 год – 345 лет. Наверняка вы слышали о треугольники с 345 градусами. 345+543 дает нам 888. Кроме того 345 это волшебный квадрат Сатурна, Юпитера и Марса, однако я не буду подробно объяснить этот аспект. У вас должна быть возможность поработать самим! Ганн говорил: «Вам необходимо знать только одну вещь – правильную точку отсчета». На рисунке, вы видите, как квадрат 666 развернул рынок зерна, и как последние вершины совпали с углом Ганна. При построении этого квадрата за точку отсчета брался не максимум или минимум. Он строился через астрологическую точку. После того как квадрат 666 завершится, необходимо будет провести новый расчет для нового цикла или квадрата. Долгосрочные астрологические вычисления производятся при помощи Грегорианского календаря, относительно недавней модификации Юлианского календаря, которому насчитывается около 2.000 лет. 4 октября 1582 года к календарной дате было добавлено 11 дней, и была получена дата 15 октября 1582 года. Я останавливаюсь на этом аспекте, поскольку Ганн в своей работе намекает на то, что в расчетах он пользуется старым стилем Юлианского календаря. Затмения и лунные циклы – самые очевидные циклы, упоминаемые в книге. Ганн проводил большие и комплексные исследования в отношении затмений. После 15 октября 1582 года было всего два затмения в этом году. 9 декабря – лунное и 25 декабря солнечное. Лунное затмение 9 декабря 1582 года тесно связано с датой, которую Ганн выбрал для даты рождения своего героя Роберта Гордона – 9 июня 1906 года. Две даты 9 декабря и 9 июня разделены расстоянием в 180 градусов. Меркурий находится в конъюнкции с натальной луной, в триангуляре с натальным Юпитером, тогда как Юпитер находится в триангуляре с натальным Юпитером от 9 декабря 1582 года. Большинство людей знают, что цикл затмения составляет 18 лет и 10 дней. Тройной период затмения составляет 54 года и 1 месяц. Он сдвигает его на один зодиакальный знак. 54 года х6 дает нам 324 года. 1582 +324 дает нам 1906. Кроме того, квадрат 18 это 324, а сумма 1+8 дает нам 9. В каждом цикле затмений около 70 затмений. 70 х7 дает нам 490, еще одно библейское число, на которое ссылается Ганн. Затмение 30 августа 1932 года можно было наблюдать между Нью-Йорком и Чикаго. Это и есть война, о которой Ганн говорит в своей книге. Карта затмения приведена на рисунке 2. Как говорил Ганн, «Вы не знаете, то что вы не знаете». В.Д.Ганн работал шесть дней в неделю помногу часов, и все для того, чтобы утолить жажду обретения знаний, а не денег. Вы можете представить себе все часы, потраченные Ганном и девятью его сотрудниками в течение 50-летнего периода? Это целая куча часов! Я не знаю такого трейдера, который управлял бы собственными деньгами, и в состоянии был бы содержать штат в 9 сотрудников на Уолл Стрит в течение 50 лет. Вы можете себе представить цены на аренду и зарплату сегодня? Когда вы уже заработали деньги и знаете, как их делать постоянно, как это было с Ганном, деньги как таковые перестают быть интересными. Ганн говорил: "Знание это сила, имея знание, вы можете делать деньги". Ганн также хотел, чтобы люди серьезно трудились ради знаний и поэтому кое-какие вещи в своих книгах он закодировал, и через "ошибки" в лекциях хотел убедиться, что слушатели действительно хорошо учатся. Большинство людей с трудом воспринимают Ганна, потому что они не мыслят крупномасштабно. Вначале вы должны оценить длиннопериодные циклы в экономике - процентные ставки (interest rates), D.J.I.A (один из самых известных индесов на акции в Америке), CRB index (индекс на товарные рынки), Американский доллар и другие циклы наподобие войн. Поняв циклы Ганна, вы увидите, что после 2008 года экономика может рухнуть - где-то между 2016 и 2020 годами. Просто глядя на Американский процент в 2.18 миллиарда долларов в день, нетрудно предположить, что за этим последует. Ганн не верил в задолженности, будь то человека или правительства. Если я был американским гражданином, я бы постарался нейтрализовать состояние доллара США, переключившись на иную валюту - ново-зеландский, австралийский или канадский доллар, дающие более высокий процент. В.Д.Ганн был финансовым астрологом, и его искусство в обращении с фактором времени происходит из астрологии. Ганн изучал погоду, войны, президентства, выборы, он изучал и торговал на рынке акций и товарных рынках, изучая их с тем же пылом, что и скачки на лошадях и кубинскую лотерею. Все это он делал без компьютера. Ганн, без сомнения, был одним из самых умных из всех когда-либо живших людей, не говоря уже о его честности. У него был большой круговой гороскоп, а в середине этого гороскопа была начертана дата 12 октября 1492 года (дата открытия Колумбом Америки). Кроме того, он пользовался картой независимости США 4 июля 1776, картой американской фондовой биржи 17 мая 1792, первой картой регистрации Чикагской торговой палаты (CBOT ) 13 марта 1848 и второй картой регистрации 18 февраля 1859. Итак, все эти натальные гороскопы находились в середине, а по внешней окружности - все соединения и оппозиции Юпитера, Сатурна, Урана, Нептуна и Плутона с 1600 по 1960 годы. Цикл Юпитер-Сатурн охватывает примерно 20 лет, а их оппозиция происходит примерно через 10 лет. Ганн учитывал этот десятилетний цикл в работе на бирже в начале 1900-х годов. Теперь об этом пишут книги, но Ганн первым использовал этот цикл (Юпитера в оппозиции с Сатурном). Люди пользуются многими наработками Ганна, не понимая этого. Посмотрим на карту 12 октября 1492 года: транзитный Сатурн в оппозиции к натальному Урану в мае 2005, транзитный Нептун в квадрате к натальной Венере в июне 2005 и транзитный Сатурн в квадрате к Солнцу в июле 2005 г. Июль выглядит более важным, так как он увязан с апрельским затмением. Если мы посмотрим только на карту Нью-Йоркской фондовой биржи 08:52 17 мая 1792 и проверим транзиты внешних планет (от Юпитера), мы заметим несколько сильных аспектов Сатурна в этом году: транзитный Сатурн в квадрате к натальному Юпитеру в мае 2005, Сатурн находится на натальном асценденте Нью-Йоркской биржи в июне, и транзитный Сатурн делает квадрат к натальному Сатурну. Вам также нужно посмотреть на все остальные карты, равно как и на последние соединение и оппозицию и транзиты по ним. ЗАТМЕНИЯ. Ганн так же хорошо разбирался и в затмениях. Он обсуждает затмения в своей зашифрованной книге "Туннель сквозь воздух". В его книге приведено затмение 29 июня 1927 года, Юпитер в соединении с Ураном, в трине к Меркурию, в трине к Сатурну. Плутон в 15 градусах Рака стоит на натальном Солнце США в карте 4 июля 1776 года.Затмение было на натальных Юпитере и Венере в карте Америки. 1927 год это 135 лет от 1792, 135 это 45х3 или 3/8 окружности. Ганн кое-что говорил вам этим, посмотрите на карту Нью-Йоркской биржи. 1792 плюс 225 лет или 5/8 цикла это 2017 (звенит звоночек?), 45х5, а 45 мастер-число Ганна. Это было благоприятное затмение, которое привело к подъему долга в 1928 и к пику рынка акций 3 сентября 1929 года. Транзитный Плутон делал квадрат к натальной Луне карты Нью-Йоркской биржи 2 сентября 1929 года (за день до пика). Как вы знаете, фондовая биржа это место, где компании получают беспроцентные деньги от населения. Они просто перечисляют долг (Плутон), Луна это общественность, и где еще можно найти лучшее место изъятия денег у публики, как не на пике? Затмение 29 июня 1927 года было в 6 градусах Рака. (96 в абсолютных градусах, а число 96 это 2/3 цикла "квадрата 144"). Мы знаем, что число 144 очень важно - именно оно закодировано на суперобложке книги "Тоннель сквозь воздух". Если вы изучали планетарные линии Ганна, вы подойдете вплотную к пику, который Ганн предсказал за год с точностью до двух пунктов. Вершиной было 386 (96+288(144х2)=386). Транзитный Марс в квадрате к карте затмения и транзитный Юпитер находился в 72 градусах от натального Юпитера затмения 29 июня 1927 года 31 августа 1929 (за 4 дня до пика). Ганн велел читать "Тоннель сквозь воздух" три раза. Он имел в виду 33 раза. Почему? Натальная Венера Ганна стоит в 3 градусах Тельца, это 33 абсолютных градуса. Ганн был масоном, 33 ступени в масонстве. Это зашифровано как любовная история (Венера), а 3 градуса Тельца - это точка экзальтации Луны (love story для публики?). ЗАТМЕНИЯ ВОЙНЫ Нью-Йоркская биржа была закрыта 30 июля 1914 и не открывалась до 12 декабря 1914, достигнув своего минимума 24 декабря 1914 (Книга В.Д.Ганна "45 лет на Уолл Стрит"). Солнечное затмение 21 августа 1914 расположило Марс на МС Нью-Йоркская биржи, а Плутон находился в первом деканате Рака. Первый деканат Рака очень важен, поскольку обозначает большие возмущения в воздухе. Транзитный Марс был в оппозиции с Плутоном 24 декабря 1914. Я знаю, что Плутон не был открыт до 1930 года, но он все равно был там, даже не будучи открытым! Затмение 21 июня 2001 было в 0 градусов Рака, и Марс находился в оппозиции к нему 8 сентября 2001, за три дня до 11 Сентября, в той же позиции, что и при спаде в 1914 году. Марс был в оппозиции к затмению 5 Марта 2003, и самый низкий индекс Доу-Джонса наблюдался 12 Марта. Затмение 8 Апреля (этого года), которое я упоминал в мартовском Астрологическом Альманахе Трейдера, было в 19 градусах Овна. Этот градус ассоциируется с войной, смертью правителей, горем, смертью известных женщин, засухой и плохим урожаем. Также оно совпало с фиксированной звездой, называемой "Брюхо кита", что означает несчастье. Умерло два известных человека: Папа и Принц Ренье, Принц Чарльз женился. Очевидно, что он не пользовался услугами астролога, или, по крайней мере, хорошего! Я сильно удивлюсь, если этот брак долго протянет. Затмение 8 апреля 2005 попадает точно на Луну Нью-Йоркской фондовой биржи, Луна представляет публику. Это не очень-то здорово для прогнозов на июнь/июль, когда Марс пройдет по затмению и сделает квадратуру к Сатурну в карте затмения. Ганн говорил, что нужно ждать до тех пор, пока график цен не перевернется, только затем играть на понижение (открывать позицию "шорт", предполагая, что цена пойдет вниз), обязательно используя стоп-лосс (приказ о закрытии сделки с небольшим минусом с целью избежать еще больших убытков)*; это доказывает, что данные циклы работают. *В этих терминах нам помог разобраться Юрий Демиданов, его доклад будет следовать сразу за докладом Дэвида. Если я хочу зашифровать данное затмение в своей карте (как делал Ганн), я могу написать 3795 или любой другой код 379 (19 градусов Овна + 360 = 379 и 5 для 2005) 3795. Это все очень просто. Есть ли ошибка в этой статье? Только тот, кто учится, будет способен узнать. 45 ЛЕТ НА УОЛЛ СТРИТ. (Книга В.Д.Ганна) На странице 10 Ганн приводит список дат, когда происходили изменения в тренде, они вытекают из натальной карты Нью-Йоркской биржи 1792 года. Это с 7 по 10 и с 19 по 24 января, с 3 по 10 и с 20 по 25 февраля, с 20 по 27 марта, с 7 по 12 и с 20 по 25 апреля, с 3 по 10 и с 21 по 28 мая, с 10 по 15 и с 21 по 27 июня, с 7 по 10 и с 21 по 27 июля. Вы можете проделать тоже для оставшейся части года и увидеть связь изменений в тренде. Близкие изменения тренда наблюдаются для индекса Доу-Джонса. Как вы видите, если добавить углы Ганна к переломам тренда, вы получите более четкую картину. Ганн говорил, вы должны использовать все части, чтобы достичь целого. Его система не работает, если вы используете лишь одну часть. Помните, Ганн говорил: "я не продаю свои методы за какую-то цену - они не для продажи". Даже своему сыну Ганн не выдавал информацию, почему? Потому что тот не стал бы работать. В этой статье я поделился несколькими картами и частичкой информации, которые Ганн использовал для анализа рынка. Я надеюсь, что эти факты и намеки будут полезны для вас, и возможно вдохновят вас к дальнейшему исследованию работ Ганна.» Книга - "Туннель через воздух" (англ) Источники: Forex Magazin, e-commercial.lv Tunnel.rar

Вильям Делберт Ганн родился 6 июня 1878 года в Lufkin, штат Техас. Его отец, Samuel Houston Gann, был учителем, торговал лошадьми и коровами. Он также владел небольшим биллиардным клубом. Его мать, Susan Rebecca Gann (в девичестве Trevation), посвящала все свое время воспитанию В.Д. Ганна и его младших братьев и сестер. Она научила молодого Вильяма читать с помощью Библии – книги, которая позже оказала огромное воздействие на его размышления о природе финансовых рынков. Его семья была бедной. Samuel, Susan и их восемь детей жили в маленьком домике, и юный Вильям, чтобы попасть в школу, каждый день ходил семь миль в течение трех лет. Ганн никогда не оканчивал высшую школу. В 1894 году, Вильям Ганн, в возрасте 16 лет, оставил обучение и начал искать работу. Он стал разносчиком (продавал газеты, еду…) в поезде, который ездил между Texarkana и Tyler в Техасе. Он также работал на складе хлопка. В 1901 году он работал в брокерской фирме в Texarkana и женился на своей первой жене Rena May Smith. В 1902 году родилась первая дочь – Nora. 1902 был также первым годом, когда Ганн совершил свои первые сделки на хлопке. В 1903 году Ганн переезжает в Нью-Йорк. Ему уже 25 лет. В 1905 году рождается его вторая дочь Macie Burnie. 12 сентября 1905 в местной газете Ганн дает своё взгляд на движения цен хлопка. В 1906 Ганн работает брокером в Оклахоме. В 1907 Ганн получает большую прибыль на предсказании паники на фондовом рынке и падении товарного рынка. В 1908, в возрасте 30 лет, Ганн разводится с первой женой и женится на 19 летней Sadie Hannify. Вместе с ним в Нью-Йорк переезжают и его две дочери. Это был тот год, когда он исследовал свой «Master Time Factor». Он торговал на двух счетах. Первый, открытый на $300, принес ему $25000 за три месяца. Второй, начатый с $130, принес $12000 почти за 30 дней. С этого времени за Ганном закрепилась репутация необычно талантливого трейдера. В 1909 у Ганна с Sadie родился их первый ребенок – девочка, которую назвали Velma. В 1910 Ганн пишет свою первую книгу «Спекуляция – прибыльная профессия». Он также выпускает газету «The Busy Man's News», а позже свою знаменитую «Supply and Demand Letter». В начале 1914 Ганн предсказывает мировую войну и панику на рынках. В 1915 рождается сын – Джон. В марте 1918 Ганн успешно предсказывает конец Первой Мировой и отречение Кайзера от престола. Его предсказания были опубликованы многими ведущими газетами того времени, включая и «New York Times». В 1919 он начал работать на себя. Он публикует «Supply and Demand Letter», где включает предсказания для фондового и товарных рынков. В 1923 Ганн пишет «Truth of the Stock Tape». Эта книга была оценена многими как лучшая книга о рынке. За период в 60 дней Ганн получил на хлопке более чем $30000, начав со стартовым капиталом в $1000. В 1927 Ганн пишет новеллу «Tunnel Thru the Air». Ганн написал ее как изложение собственных открытий. Эти открытия были скрыты в переплетениях сюжета книги. Многие годы трейдеры пытаются раскрыть секреты этой книги, но мало достигают успеха. В «Tunnel Thru the Air» Ганн предсказывает Вторую Мировую Войну, в частности атаку Японии на США. В 1928 Ганн успешно предсказывает вершину бычьего рынка 3 сентября 1929 года и последующую величайшую в истории панику. В 1930 Ганн пишет «Wall Street Stock Selector». В этой книге он описывает состояние рынка с 1931 по 1933 года. В 1931 Ганн становится членом Нью-Йоркской каучуковой биржи и Нью-Орлеанской Хлопковой биржи. В 1932 Ганн дает своим клиентам рекомендацию покупать акции, во время основания Великой Депрессии. В 1936 Ганн пишет «New Stock Trend Detector» и покупает им же сконструированный полностью металлический самолет «Серебряная Звезда». Он был первым в США, кто владел частным, металлическим самолетом. Через несколько лет он покупает несколько самолетов. Его пилотом в течение 19 лет был Elinor Smith. Ганн также покупает недвижимость и высокоскоростную яхту. В 1937 Ганн пишет «How to Make Profits Trading in Puts and Calls». В этом же году он разводится со второй своей женой. В 1940 Ганн пишет «Face Facts America». В этой книге он объясняет, почему Германия проиграет войну и почему Америка не должна вступать в войну. Он также подчеркивает большие проблемы, которые он видит в «Новом Курсе» Американского правительства и его последствия. В 1941 Ганн становится членом Чикагской Товарной Биржи. Он проводит компанию против Рузвельта и его «Нового Курса». Это было время, когда у правительства США был огромный бюджет, а компания Ford остановила производство из – за кризиса перепроизводства. В 1941 Ганн пишет «How to Make Profits in Commodities». Авторами оригинального издания 1941 года были В.Д. Ганн и его сын Джон. В 1944 Ганн женится третий раз на Londi, которая была на 30 лет его моложе. Ганн относился к ней, как к королеве (к большому недовольству своих детей). Ганн переезжает в более теплый климат Майями во Флориде. Там он торгует, занимается инвестициями в недвижимость и продолжает учить своих студентов. В 1948 Ганн продает свою компанию Joseph Lederer в Сан-Луис (Миссури). В 1949 Ганн пишет «45 Years in Wall Street». На основании достоинств этой книги «The International Mark Twain» производит его в почетные члены Общества. В 1950 Ганн пишет «The Magic Word». Это был его вклад в Библейскую литературу. 23 мая 1951 года Ганн вместе с Ed. Lambert основывают «Lambert-Gann Publishing Company». Эта компании опубликовала все книги и курсы Ганна. Ганн пересматривает и переиздает «How to Make Profits in Commodities», удаляет имя и фото Джона из книги. Обновленное издание 1951 года имело огромный успех. В возрасте 73 лет Ганн располагал свободными средствами по $500 в день для своего консультантского сервиса. Он продает «W.D. Gann Research, Inc.» C.C. Loosely в Нью-Йорк. В 1954, в возрасте 76, Ганн покупает высокоскоростную яхту, называя ее «The Coffee Bean/Кофейное Зернышко» в честь успешной проведенной сделки на товарной бирже. «Great Master Course» Ганна продается за $5000, а в 1954 году это – цена среднего дома. Ганн переносит сердечный приступ. В 1955 Ганн возвращается из одной из своих многочисленных поездок на Кубу, где он любил покупать билеты Кубинской лотереи и играть на скачках. Он чувствовал себя больным и очень слабым. Сын Джон взял его из Флориды в Нью-Йорк, где Ганна поместили в госпиталь методистской церкви в Бруклине. В.Д. Ганн умер в 15:20 18 июня 1955 года в возрасте 77 лет. Дети Ганна договорились похоронить его со второй женой Sadie, в масонской секции кладбища «Greenwood» в Бруклине, на аллее выходящей на магистраль Манхеттена и его любимую Уолл-Стрит. (Джон Ганн был пилотом во время Второй Мировой Войны. Он очень резко отзывался о своем отце, особенно после того, как тот женился в третий раз. Джон Ганн умер в 1984 году.) Предсказания или наука? Как же Ганн делал свои предсказания рыночных цен и дат? Это будоражит до сих пор умы многих людей, стремящихся раскрыть его секрет. Сам же Ганн говорил, что все его вычисления основаны на естественных законах. Как это не покажется смешным, он говорил: «если вы можете прибавлять, вычитать, умножать и делить, то вы можете делать то же, что и я!». Другими словами он использовал в своей биржевой практике математические законы. Какие именно? По его словам, круг в 360 градусов, простые числа от 1 до 9, являются наиболее важными с математической точки зрения. Также квадрат и равносторонний треугольник, вписанные в этот круг – эти конструкции фактически и определяют рынок. Нумерология Ганна Уильям Д. Ганн использовал в торговле множество схем: квадрат 9, круг 24, график 360, квадрат 144, гексагональный график, круг 72 и многие другие. Он также использовал в своей работе астрологические графики, такие как квадрат 52. Среднему человеку, как правило, намного легче понять торговые схемы, чем астрологические графики. Каждая схема предназначена для определенного временного периода, поэтому вам необходимо выбирать верную схему для ее временного периода. Квадрат 52 используется для недельных графиков, поскольку в году 52 недели. Многие древние игры, также были связаны с этим числом. Так, в колоде карт 52 карты, которые делятся на 4 масти по 13 карт в каждой, так как в одном времени года 13 недель. На колесе рулетки 36 секторов, связанных с деканами астрологических циклов. Недельный график – один из наиболее надежных индикаторов тренда, он демонстрирует нам изменения трендов для каждой схемы. Всегда анализируйте временные и ценовые изменения в квадрате 52. Это не предсказательный инструмент, поскольку предсказания делаются при помощи циклов. Используйте эту схему при формировании всех важных вершин и днищ рынка. Это даст вам представление о важных временных периодах и ценовых уровнях. Когда они совпадают, мы наблюдаем изменение тренда. « Квадрат девяти» В разделе, названном «Время и Ценовые точки сопротивления в соответствии с квадратами чисел « Ганн писал: Рыночные инструменты стремятся к квадратам различных чисел, точкам треугольника, квадратам их оснований и вершин или к промежуточной точке различных квадратов согласно периоду времени. Следовательно, для нас важно изучить уровни сопротивления согласно этим числам. Квадраты каждого числа и промежуточной точки, находящиеся между квадратом одного числа и следующего очень важны. Например: Квадрат 2=4; квадрат 3=9. Промежуточная точка между ними 4 и 9= 6,5. Квадрат 4=16; квадрат 5=25.Промежуточная точка между 16 и 25 = 20,5. Квадрат 6=36; квадрат 7=49: Промежуточная точка между 36 и 49 = 42,5. Квадрат 8=64: квадрат 9=81. Промежуточная точка между 64 и 81 = 72,5. Квадрат 10=100; квадрат 11=121. Промежуточная точка между 100 и 121 = 110,5. Квадрат 12=144; квадрат 13=169. промежуточная точка между 144 и 169 = 132,5. Если внимательно исследовать числа из «Квадрата Девяти» или «четные и нечетные графики», то видно, что эти квадраты совпадают в том же самом углу от центра. Нечетные квадраты 1,9,25,49,81 и так далее, идут от центра вниз в нижний левый угол. Четные квадраты 4, 16, 36, 64, 100 и так далее, идут от центра до верхнего правого угла. Так как расстояние от 16 (квадрата четырех) до 25 (квадрата пяти) равно 180 градусов вокруг графика, становится ясно, почему Ганн ожидал изменения тренда цены в 180 градусах или «на углу180». Точно так же он ожидал изменения на 90 градусах (половины одного квадрата) и 360 градусах (два квадрата). Квадратная прогрессия, кажется, работает лучше с тремя знаками. Если вы изучаете рынок с ценой, содержащей четыре знака, то попробуйте уменьшить число знаков, чтобы получить число, которое вы можете использовать на графике. Точно так же, если вы изучаете рыночный инструмент с низкой ценой, то добавьте ноль или переместите десятичный знак, чтобы получить три существенных знака. Исследуем использование «Квадрата. Девяти» в вычислении ценовой поддержки и сопротивления. Ганн давал ясные инструкции о том, где ожидать такую поддержку и сопротивление, на «Квадрате Девяти». Ганн неоднократно возвращался к углам, потому, что они описывают геометрию квадрата (0, 90, 180, 360 градусов), который может затем быть помещен в круг. Таким образом, известный термин «квадратура круга» становится реальностью. Помещая эти углы на натуральных квадратах графика от центра, один шаг от одного натурального квадрата до следующего составляет 180 градусов. Середина между квадратами достигается на 90 градусах и полный цикл или круг в 360 градусов проходит два полных квадрата от своей отправной точки. Первый пример описывает рынок декабрьских контрактов на пшеницу в 2002 г. Максимум в 319 был сделан в начале января. В начале мая, рынок отмечает минимум на отметке в 283 ,05. Вычисляем квадратный корень для этого движения. Квадратный корень 319=17,86 Квадратный корень283,05=16,84 17,86 – 16,84 = 1,02, что находится в пределах ,02 полного квадрата. Это легко увидеть на «Квадрате Девяти», найдя 319 как раз прямо в углу, поднимающегося вверх от центра в направлении 12:00 часов. Тогда 180 градусов или непосредственно напротив внизу, находится минимум в 283. Следующий пример описывает S&P- мини контракты на электронных торгах, Это является уменьшенной версией фондового индекса S&P. Рынок показал максимум 7 января на отметке 1178,5. Промежуточный минимум, последовавший за этим максимумом, зафиксирован 20-го февраля на отметке 1073,75. затем 19 марта рынок поднялся к двойной вершине на отметке 1177,5. После этого 7 мая рынок сделал более низкое колебание до 1045,75. Следую формуле квадратного корня, мы получим следующие значении: Квадратный корень из 1178,5=34,33 Квадратный корень из 1073,76 = 32,77 34.33-32.77 = 1.56 или только ,06 от движения в 1,5 квадрата или 270 градусов. Следующее движение обратно к 1177,5 очевидно также составит 270 градусов. Затем: Квадратный корень из 1177,5=34,31 Квадратный корень из 1045,75= 32,34 34.31-32.34 = 1.97 или только .03 от движения в 2 полных квадрата или 360 градусов. Легко увидеть на «Квадрате. Девяти» расположение 1178 на правой стороне чуть ниже угла, направленного от центра в направлении 3:00 часов. Первый минимум получается перемещением на 270 градусов против часовой стрелки к 1074. Второй минимум – 1045 расположен рядом с максимумами 1177 и 1178. Главный и Порядковый Крест « Квадрат. Девяти» или как его еще называют «Пифагорейский Куб» или « Калькулятор нечетных квадратов» считается одним из самых важных торговых инструментов Ганна. Ганн использовал « Квадрат. Девяти» с кольцом даты сверху, он мог вращаться вокруг центра. Это кольцо позволяло смещать даты со значениями наиболее значимых вершин и оснований. Без подвижного кольца даты калькулятор «Квадрата Девяти» не может быть синхронизирован с текущей рыночной вибрацией. Далее представлен непрерывный график на декабрьское зерно. Согласно Ганну, мы должны соединить вместе декабрьские контракты на зерно, формируя один непрерывный контракт на зерно, содержащий только декабрьский контракт. Главный максимум показан на этом графике 28 декабря 200г. По цене 2.62 $. Ганн неоднократно описывал Главный Крест (углы в 90, 180, 270 и 360 градусов) как самые важные точки поддержки и сопротивления. Вторым наиболее важным был Порядковый Крест (углы в 45, 135, 225 и 315 градусов). Рассчитывая время на калькуляторе для главного максимума на цене 262 (цена изменена до трехзначного значения), мы переместили цены Главного Креста и Порядкового Креста так, чтобы они находились в гармонии с рыночной вибрацией. Чтобы сделать это на «Калькуляторе натуральных квадратов» перемещается центральное кольцо так, чтобы линия нуля градусов была на цене 262. Теперь мы создали новый Главный Крест и Порядковый Крест. Главные числа переместились от 249 к 245 ½, от 233 к 229 ½, от 218 к 215 и от 204 к 201 ½. Числа Порядкового Креста переместились от 257 к 253, от 241 к 237, от 225 к 221 и от 211 к207. С этого момента, любая ссылка на числа Главного и Порядкового Креста будет относиться, к «перемещенным» числам. От главного максимума в 262 рынок сделал первое движение вниз к точке №2 на 243, держась в пределах 2 ½ центов от поддержки в 90 градусов Главного Креста. Затем он сделал еще 2 попытки на том же самом уровне, наконец, поднялся от тройного основания до максимума, отмеченного№3. Цена в точке №3 равна 252, что точно равно половине расстояния от №1 до №2 и также 45 градусам Порядкового Креста. Следующее движение вниз идет до точки №4 по цене, которая находится на 180 градусах Главного Креста. Ганн говорил, что самым сильным углом является угол в 180 градусов, делая это место для потенциального ралли. Подъем к точке №5 остановился на 241 ½, что на « неперемещенном» Порядковом Кресте обеспечивает сопротивление. Следующее движение вниз к №6 остановилось на 220, что находится в одном центе от 225 градусов Порядкового Креста, Оттуда ралли обратно вверх к №7 к старому основанию 230, что снова является 180 градусами Главного Креста. Снова движение вниз через старое основание на цене 220 и 270 градусов Главного Креста к 315 –градусной поддержке Порядкового Креста на цене 206 ½ - точка №8. Ралли назад к №9 возвращает цену к старому основанию и 225 градусам Порядкового номера. Заключительное движение к основанию в точке №10 идет до цены 202 ½, которая находится в пределах одного цента от 360 градусов Главного Креста и следующая после начала по цене 262. Из этих 5 волн вниз составили почти точно 135 градусов на калькуляторе. Они были от №3 до №4 (от 45 градусов до 180 градусов), от №7 до №8 (180 градусов-315 градусов) и от №9 до №10 9225 градусов-360 градусов) Синхронизированное солнечное время. Далее покажем, как использовать подвижное кольцо даты на «Калькуляторе натуральных квадратов», чтобы переместить время таким образом, чтобы оно находилось в гармонии с датой максимума или минимума рынка. В качестве примера, тот же самый график на декабрьское зерно с максимумом , отмеченным 28 декабря 2000г. На цене 262. «Калькулятор натуральных квадратов» имеет отдельное - кольца. Которые позволяют перемещать Главный и Порядковый Крест (кольцо градусов, которое показывает, где формируются пересечения) отдельно от кольца даты. Чтобы выровнять "Калькулятор натуральных квадратов", мы вращаем против часовой стрелки кольцо даты так, чтобы красная дата медвежьего рынка - 28 декабря (дата максимума в 262) находилась на том же самом углу от центра как угол в ноль градусов. Правильно сделанный, угол в ноль градусов или правая сторона Главного Креста должна быть на цене 262 и продолжаться на красную дату - 28 декабря. Теперь мы установили Калькулятор в гармонии по цене и времени с этим максимумом и ожидаем, что трендовое и контртрендовое движение будет колебаться в соответствии с этим, если мы использовали корректный максимум или минимум в качестве отправной точки. С даты 28 декабря, установленной по цене максимума в 262, мы можем теперь ввести понятие Синхронизированного Солнечного Времени (SST). В данном примере, деления натурального времени Ганна календарного года были повторно установлены от равноденствия и времени солнцестояния к естественным делениям SST с началом 28 декабря. Таблица ниже показывает натуральное время SST и их соответствующие квадраты цены. Одна восьмая SST 10 февраля 252Ѕ Одна четвертая SST 27 марта 246 Три восьмых SST 13 мая 236 Одна вторая 29 июня 230 Пять восьмых 14 августа 221 Три четвертых 29 сентября 215 Семь восьмых 13 ноября 207 Полный цикл 28 декабря 201 1/2 В дополнение к натуральным делениям SST, каждый день после 28 декабря совмещен с квадратом цены, которая находится на том же самом углу от центра как и эта дата. Другими словами, каждый день от 28 декабря на медвежьем рынке кольцо даты создает текущий угол SST, совпадающий с квадратом слегка отличающейся цены. Например, 20 января был бы квадрат в верхнем правом углу с ценой 257. Первый максимум ралли, отмеченный №3 на графике, достиг отметки 252 . Это ралли точно находится на полпути назад от минимума на 243 к максимуму на 262 и вверх против перемещенного Порядкового Креста. Кроме того, вершина ралли произошла 2 марта, что совпадает с квадратом цены 249,5. Рыночное ралли проходит 3,25 цента, затем сразу же полностью разворачивается и возвращается ниже текущего SST. Рынок делает минимум №4 на отметке 229 на углу 180 градусов от 262. Кроме того, этот минимум приходится на дату 30 марта, которая находится в пределах 3 дней, чтобы быть на углу 90 градусов от 28 декабря. Это является общим случаем и показывает, как натуральное SST представляет собой наилучшее место, чтобы наблюдать за ценовыми разворотами. Следующий максимум №5 возникает 16 апреля. Это первый раз со 2 марта, когда цена была способна подняться назад к текущему SST. Максимум – 241.5 происходит 16 апреля точно на углу текущего SST От этого максимума рынок ускоряет снижение и никогда не может больше вернуться к текущему SST, что само по себе является сильным признаком слабости этого рынка. Выше уже объяснялась продолжающаяся вибрация цены на перемещенном Главном и Порядковом Крестах для остальной части снижения. Окончательный минимум в 202.5, отмеченный №10, происходит в пределах одного цента от угла в 360 градусов. Кроме того, минимум произошел 25 июня, что находится в пределах 4 дней от угла в 180 градусов от 28 декабря. Снова мы имеем пример главного изменения в тренде, возникающий на натуральном SST и цене Главного Креста. Комбинация натурального и текущего "Синхронизированного Солнечного Времени" (SST) и перемещенных Главных и Порядковых ценовых делений чрезвычайно важна для понимания рыночных вибраций. Данный пример с декабрьским зерном доказывает, что, используя правильный максимум или минимум на рынке, мы можем гармонизировать "Калькулятор натуральных квадратов", чтобы определить вибрацию, которая в настоящий момент реализуется на рынке. Наиболее значимые предсказания: Ноябрь 1928г. – в годовом обзоре предсказывает конец большого бычьего рынка акций 3 сентября 1929 и огромную панику, последующую за этим. Вот выдержка из этого предсказания: «Сентябрь указывает на самое большое падение года. Подрыв доверия инвесторов, публика попытается выйти из рынка, но будет слишком поздно… ‘Черная пятница’ указывает на паническое падение на рынке акций с очень малыми коррекциями вверх. Продажа в "короткую" окажется наиболее выгодной. Вы должны продать акции в короткую и наращивать пирамиду продаж весь путь вниз.» «Wall Street Stock Selector». Весной 1930 года В.Д. Ганн написал «Wall Street Stock Selector», которая была опубликована в июне 1930г. В этой книге была глава - “Investor’s Panic”, которая описывает 1931, 1932 и 1933 года. … далее выдержки из нее со страниц 203-204… Предсказания подтвердились паническим падением рынка с 1930 по 1932. В апреле 1930 DJ30IA продавался по 297 ½, он упал до 40 ½ к 8 июля 1932 года. Избрание членом Нью-йоркской товарной биржи. В марте 1931г. – избран членом Нью-йоркской биржи каучука, Нью-орлеанской хлопковой биржи и позже становится членом Нью-йоркской товарной биржи. Методы работы Ганна Методы работы В.Д. Ганна можно назвать комплексными, цельными. Выдернув один из его методов и работая только с ним (как часто это делается сейчас, например с углами Ганна), вы не получите серьезных результатов. Он связывал свою работу на финансовых рынках с изучением глобальных, фундаментальных законов Вселенной, называя всё это «Законом Вибрации». В своей работе «The W.D. Gann Technical Review» т.1, он говорит: «Закон, который я применяю, предоставляет сведения не только об этих длинных циклах и колебаниях, но и предсказывает дневные или даже ежечасные движения акций. Зная точную вибрацию каждой акции в отдельности, я могу определить пункты, на которых каждую из них ожидает поддержка или сильное сопротивление». Его опыт заключен в его собственных словах: «В течение прошлых десяти лет я все свое время и внимание посвятил спекулятивным рынкам. Подобно многим другим, я потерял тысячи долларов и испытал обычные подъемы и падения, присущие новичку, который входит в рынок без предварительного знания предмета». И ещё: «Вскоре я начал понимать, что все успешные люди, будь то адвокаты, врачи или ученые, тратят годы на изучение и исследование своей специальности или профессии прежде, чем зарабатывать на этом деньги». Ганн призывал своих учеников изучать, исследовать рынок. Он неоднократно повторял, что история повторяется, а человеческая натура остается неизменной. Жадность и желание большой прибыли не меняются. Они свойственные элементы человеческой натуры, и эти элементы воздействуют на среднего человека и приводят его к потерям в инвестициях или спекуляциях. Чтобы успешно инвестировать в акции или спекулировать на товарных рынках у вас должен быть хорошо разработанный план, а также правила, которые уже показали себя на рынке 50 лет и более. После изучения правил вы должны исключить «работу наугад», «ожидания» и «опасения», а следовать правилам. Тогда вы сможете получить прибыль! Циклы История повторяется. Основанием прогнозов Ганна было положение, что история повторяется. В своей новелле «Туннель через воздух», он говорит: «Мои вычисления базируются на теории циклов и на математических последовательностях. История повторяет себя. В чем я всегда убеждался, так это в том, чтобы знать и предсказать будущее чего бы то ни было, Вам достаточно посмотреть на то, что случилось в прошлом и найти правильную базу или отправную точку для расчетов. Моя убежденность в таком заявлении (что будущее есть только репетиция прошлого) подкреплена Библией: Екклесиаст 1:9: «Что было, то и будет, и что делалось, то и будет делаться, и нет ничего нового под солнцем». И снова Екклесиаст 3:15: «Что было, то и теперь есть, и что будет, то уже было, и Бог воззовет прошедшее». Это однозначно дает понять, что все работает согласно прошлым циклам, и что история повторяется в жизнях людей, наций и фондового рынка. /Gann, W. D., “The Tunnel Thru The Air”, Lambert-Gann Publishing Company, Pomeroy, 1927, pages 75 and 76./ Ганн подчеркивал важность 10-летнего цикла, и различных делений (гармоник) этого цикла: «10-летний цикл повторяется снова и снова, но самые большие повышения и снижения цен происходят в конце 20-летних и 30-летних циклов, а затем снова в конце 50-летних и 60-летних циклов, которые наиболее сильны». /Number 3 Master Forecasting Method, «Forecasting», November 1935, page 6, 7/ А также: «Для прогноза на 1929 год, я сравнил 1919 - 10 лет назад, 1909 - 20 лет назад, 1899 - 30 лет назад, и 1869 - 60 лет назад, получив Величайший Цикл …». /Number 3 Master Forecasting Method, «Forecasting», November 1935, page 8/ Числа в анализе Ганн был редкостным математиком. Он был учеником чисел, числовых теорий и числовой прогрессии. По мере изучения его работ начинаешь понимать, что некоторые числа занимают доминантное место в его методе торговли по причинам различного характера: некоторые – религиозного и духовного, другие – исторического, а третьи – психологического. Наиболее часто он упоминал такие числа как 7, 9, 12 и 144. Число 3,5 Ганн считал также важным, т.к. оно является половиной 7-ки, а в Библии оно появлялось много раз (Ганн считал её - самой важной книгой всех времен). Также квадраты чисел занимали важное место в его работах: 16, 25, 36, 49, 64, 121 и 144. Инструменты Ганна Ганн считал, что между временем и ценой имеется идеальное соотношение, если цена растет или падает под углом 45 градусов к временной оси. Этот угол обозначается «1х1» и соответствует единичному приращению цены за каждый единичный временной интервал. Веер Ганна (Gann Fan) Линии Веера Ганна (Gann Fan) строятся под различными углами от важного основания или вершины на ценовом графике. Линию тренда 1х1 Ганн считал наиболее важной. Положение ценовой кривой выше этой линии служит признаком бычьего рынка, а ниже нее — медвежьего. Ганн полагал, что луч 1х1 является мощной линией поддержки при восходящей тенденции, а прорыв этой линии рассматривал как важный сигнал разворота. Ганн выделил следующие девять основных углов, среди которых угол 1х1 является самым важным:  1х8 — 82,5 градуса  1х4 — 75 градусов  1х3 — 71,25 градуса  1х2 — 63,75 градуса  1х1 — 45 градусов  2х1 — 26,25 градуса  3х1 — 18,75 градуса  4х1 — 15 градусов  8х1 — 7,5 градуса Чтобы рассматриваемые соотношения приращений цены и времени имели соответствующие углы наклона в градусах, оси X и Y должны иметь одинаковые масштабы. Это значит, что единичный интервал на оси X (т.е. час, день, неделя, месяц) должен соответствовать единичному интервалу на оси Y. Простейший способ калибровки графика состоит в проверке угла наклона луча 1х1: он должен составлять 45 градусов. Ганн заметил, что каждый из вышеперечисленных лучей может служить поддержкой или сопротивлением в зависимости от направления ценовой тенденции. Например, при восходящей тенденции луч 1х1 обычно является важнейшей линией поддержки. Падение цен ниже линии 1х1 свидетельствует о развороте тенденции. Согласно Ганну, далее цены должны опуститься до следующей линии тренда (в данном случае это луч 2х1). Другими словами, если один из лучей прорван, следует ожидать консолидации цен вблизи следующего луча. Линия Ганна (Gann Line) Линия Ганна (Gann Line) представляет собой линию, проведенную под углом в 45 градусов. Эту линию называют также "один к одному" (1x1), что означает одно изменение цены к единице времени. Согласно концепции Ганна, линия под углом в сорок пять градусов представляет долгосрочную линию тренда (восходящую или нисходящую). Пока цены находятся над поднимающейся линией, рынок придерживается бычьего направления. Если цены держатся под опускающейся линией, рынок характеризуется как медвежий. Пересечение Gann Line обычно сигнализирует о переломе основной тенденции. Когда цены во время восходящей тенденции опускаются к этой линии, время и цена полностью уравновешиваются. Дальнейшее пересечение Линии Ганна свидетельствует о нарушении этого равновесия и возможном изменении тенденции. Для построения Линии Ганна необходимо определить две точки. Сетка Ганна (Gann Grid) Сетка Ганна (Gann Grid) представляет собой тренды, построенные под углом в 45 градусов (Линии Ганна). Согласно концепции Ганна, линия в сорок пять градусов представляет долгосрочную линию тренда (восходящую или нисходящую). Пока цены находятся над поднимающейся линией, рынок придерживается бычьего направления. Если цены держатся под опускающейся линией, рынок характеризуется как медвежий. Пересечение Gann Line обычно сигнализирует о переломе основной тенденции. Когда цены во время восходящей тенденции опускаются к этой линии, время и цена полностью уравновешиваются. Дальнейшее пересечение Линий Ганна свидетельствует о нарушении этого равновесия и возможном изменении тенденции. Для построения Сетки Ганна необходимо задать две точки, определяющие размеры ячеек Рыночные вибрации Описание вибраций, о которых написал В. Д. Ганн в первой половине 20-го столетия и как определил их Билли Джонс 20 лет назад, работают по тому же самому принципу и на сегодняшних рынках. Это подтверждает то, что Ганн был прав, когда написал: Человеческая природа никогда не изменяется. По этой причине история повторяется, и рынки действуют практически точно так же при определенных условиях год за годом и в различных временных циклах. Первый график, показанный ниже, отображает рынок пшеницы в мае 1998г., которая является тем же самым товаром и в том же месяце, который Билли использовал в 1982г. Он начинается с максимума 29-го августа 1997г. и продолжается с периодом в 36 торговых дней 21-го октября, 11-го декабря, и 4-го февраля 1998г. В примере, который использовал Билли, рынок торговался вверх на 36 центов каждые 36 дней. Это было примером рынка торговавшегося под углом 1 X 1, двигающегося со степенью изменения один цент в день. В приведенном ниже примере рынок торгуется вниз на 18 центов каждые 36 торговых дней. Это соответствует углу 1 X 2, с движением рынка вниз со степенью изменения 0,5 цента в день. Одна интересная причина для данной менее крутой линии состоит в том, что рынки двигаются быстрее на более высоких уровнях, нежели на низких уровнях. В этом заложен тот же самый принцип, что и в центробежной силе. Чем дальше объект находится от центра или "0", тем быстрее он должен двигаться, чтобы поддерживать равновесный баланс. В используемом примере майской пшеницы, она торгуется на ценовых уровнях от 3.40 $ до 4.00 $ за бушель (35,2 литра). В примере, используемом Билли Джонсом, она торговалась по 4.50 $ - 5.75 $ за бушель. В дополнение к торговле очень близко к среднему числу вибрации цены на 0,5 цента в день, этот рынок дает для торговли на колебаниях вершину колебания в течение одного или двух дней после отсчета 36 торговых дней. Второй график отображает рынок свинины в октябре 2001г. Минимум был отмечен раньше - 20 сентября 2001г. Добавление 36 торговых дней дает 9 ноября 2000г., 3-е января 2001г. и 26-ое февраля 2001г. Углами Ганна на этом графике будет угол 1 X 2 построенный вверх от основания. Масштаб графика - 10 центов на фунт. Поэтому угол 1 X 2 от основания двигается вверх со степенью изменения 5 центов на фунт. Комбинация угла 1 X 2 и отсчет 36 торговых дней как отмечено вертикальными пунктирными линиями определяет в течение трех торговых дней существенное основание колебания. Горизонтальные пунктирные линии показывают, что минимумы в эти дни "вибрации" являются существенными, потому что они не преодолены последующим рыночным движением. Если трейдер находится в длинной позиции с размещением стоп-ордеров, которые учитывают как угол, так и колебание вниз в эти дни, то может быть получена в итоге очень значительная прибыль. В. Д. Ганн пишет в своей книге "Как получать прибыль на товарных рынках": Большинство денег делается торговлей на колебаниях или в долгосрочных позициях, который следуют за определенным трендом, пока этот тренд продолжается вверх или вниз. Это классические примеры одной техники, которая позволяет трейдеру делать то, о чем Ганн говорил в вышеупомянутом изречение. Он также в своей книге описал несколько торговых сделок, когда он получил огромную прибыль, следуя за рынком вверх или вниз с соответствующим перемещением стоп-ордеров. W. D. Ганн был любопытным человеком. Он отметил много параллелей в пределах различных областей явлений природы и науки. Например, Ганн заметил аналогии между периодическим законом в химии и гармонической октавой в музыке. Клавиатура в музыке имеет фундаментальную октаву из семи нот, и каждая октава повторяет эти семь нот в более высокой или более низкой тональности или числе вибраций. Элементы, когда перечисляются в порядке их атомных весов, имеют тенденцию повторять довольно простые свойства в каждом 7-ом элементе, подобно нотам в музыкальной гамме. Ганна это интересовало, прежде всего, потому, что эти глубокие законы и характеристики также имели общие черты повсюду на рынках. В сопровождающем майский график пшеницы за 1981г. примечании, было отмечено 6-е июня, когда был зафиксирован минимум на этом графике. Также обратите внимание, что отмечены торговые дни 29-го июля, 18-го сентября, 10-го ноября и 5-го января (от минимума они были бы 36-ым, 72-ым, 108-ым и 144-ым днями, как помечено). Был построен угол под 45 градусов от основания и угол под 45 градусов, вниз соединяющий отмеченные дни. Обратите внимание на тот факт, что на бычьей стороне рынка, каждых 36 торговых дней, цена повышается на 36 центов! На медвежьей стороне, каждые 36 торговых дней цена снижается на 36 центов! На этом закономерность не заканчивается, поскольку ее можно продолжить к 180-му, 216-му и 252-му торговому дню. Стоит отметить, что, как только эти 36 дней были закончены, цена не торговалась ниже минимумов этих дней, когда она была на бычьей стороне и не торговалась выше максимумов этих дней, будучи на медвежьей стороне (см. пунктирные линии на графике). Исследование показывает, что это явление в 36 торговых дней, повторяется на рыках время от времени с незначительными изменениями. Давайте рассмотрим некоторую статистику: 36 торговых дней x 7 = 252 225 минут в торговом дне (пшеница) x 36 = 8100 8100 = 360 градусов квадрата или 90 x 90 Внимательно смотря на майский график пшеницы, мы можем увидеть определенную гармонию и ритм. Не обладает ли она теми же самыми свойствами, которые встречаются в музыкальной октаве, периодическом законе химии или цветовом спектре? Ганн настаивал, что "вибрация" является ведущим фактором. Ганн заявлял: Через закон вибрации каждый рыночный инструмент движется в своей собственной отличительной сфере активности, что касается интенсивности, объема и направления; все существенные качества его развития характеризуются его собственной степенью вибрации. Рыночные инструменты, подобно атомам, являются действительно центрами энергий, поэтому они управляются математически. Они создают свое собственное поле деятельности и силы; силы привлекать и отражать, которая объясняет, почему некоторые рыночные инструменты в одно время двигают рынок и становятся вялыми в другое время. Таким образом, чтобы спекулировать с научной точки зрения, абсолютно необходимо следовать естественным законам. Вибрация является фундаментальной; ничто не освобождено от этого закона; он универсален, поэтому применим к каждому классу явлений на земле. Поэтому, я подтверждаю, что каждый класс явлений, будь то в природе или на рынке, должен быть подчинен универсальным законам причинной обусловленности, гармонии и вибрации. Торговые зоны Многие методы Ганна, используемые им в своей торговле и в техническом анализе, остались незамеченными после его смерти. При изучении его старых диаграмм и записей некоторые из этих методов были раскрыты. Не известно, почему Ганн не упоминал о них, если только он не полагал, что они требовали много времени для тестирования и подтверждения своей надежности. Независимо от этой причины, мы считаем, что некоторые из данных методов интересны и полезны для торговли и рыночного анализа. Одна из таких техник - "Зональная система". Это достаточно простой метод и, безусловно, он заслуживает внимания. Как вы можете видеть на графическом примере ниже, в качестве которого взят график майской пшеницы, Зональная Система использует угол в 45 градусов [1 x 1], отложенный вверх от различных более ранних точек рассматриваемого движения. Эти зональные линии будут делить продолжающееся движение на три важных секции или зоны, которые, после того, как были установлены, уже не будут изменяться. Вначале другие линии также будут использоваться, но через некоторое время, часть этих линий будет отброшена, и вы сможете выбрать главные подразделения, которые останутся теми же самыми на протяжении всего движения рынка. Опыт, как и в большинстве случаев, нарабатывается методом проб и ошибок. Как и с большинством систем, Зональная Система работает лучше всего при трендовом рынке (бычьем или медвежьем), а не при унылом боковом рынке в периоды консолидации. Как только движение набирает обороты, и тренд был установлен, главные зональные подразделения становятся окончательными. Идеальная зона покупок, установленная в раннем движении, не будет изменяться по мере продвижения рынка. То же самое происходит и для зон продаж. Это означает, что вы должны были покупать майскую пшеницу (см. приведенный пример) по 472 и это, как оказалось, было бы хорошей покупкой, учитывая последующее повышение цены. Вы будете иметь подобные результаты, если купите по 492 или при последующем движении в зону покупок. Покупки должны осуществляться по мере того, как рынок двигается вниз в зону покупок. Вы должны продавать, когда рынок двигается в зону продаж. Если вы являетесь краткосрочным трейдером, то вы должны покупать в зоне покупок и держать, пока цена не достигнет зоны продаж. В это время вы должны продавать и идти в короткую сторону. Если вы являетесь долгосрочным трейдером, то вы должны покупать каждый раз, когда рынок входит в зону покупок, добавляя к вашей позиции, пока общее движение не будет закончено. Для осуществления входа и выхода могут использоваться различные методы. Предполагается, что вы будете использовать графическую систему "один на один". В этом случае, угол в 45 градусов определяет зоны. Если используется отличная единица цены и времени, то может быть необходим другой угол, а не 45 градусов, чтобы установить правильные зоны. Зональная Система может использоваться в сочетании с Механическим методом Ганна и Индикатором трендовой линии. Эти методы можно использоваться как для краткосрочных, так и для долгосрочных временных масштабов. Необходимо помнить, что это, всего лишь, еще один технический инструмент, который призван помочь вам анализировать рынок. Он должен использоваться в сочетании с другими методами технического анализа, что позволит вам успешно торговать. Пирамида рынка Связь цены и времени Аналитики методов Ганна потратили годы, изучая старые графики и записи в поиске секретов Ганна, и бесчисленное количество людей продолжают утверждать, что обнаружили новые нюансы техники Ганна, которые ускользнули от других. Возможно, кто-то и обнаружил Дон Холл опубликовал книгу и разработал систему, называемую пирамидные точки (Pyrapoint), которая, как кажется, основана на принципах Ганна. Цель этой статьи заключается в том, чтобы взять одну из идей, используемых в работе Дона, и представить ее с разных точек зрения и сделать исходя из этого выводы. Геометрические углы Ганна являются трендовыми линиями, проведенными из явных вершин или оснований под некоторыми углами. Самый важный угол равен 45градусов, что означает, что наклон линии является одной единицей цены за единицу времени. (Примечание: В зависимости от используемого масштаба графика, линия может выглядеть, а может, и нет, проведенной под углом 45градусов). Многие аналитики Ганна используют фразу "квадрат времени и цены" В методе Дона она выражается следующим образом: Цена = Время в квадрате или P = t 2 Данное отношение между ценой и временем может быть изображено графически, как показано на диаграмме ниже. Значения времени 10, 20, и 30 отмечены стрелками. Для наглядности, давайте возьмем видимую вершину или основание, возникшее по цене 400. Согласно теории, эта существенная точка имеет математическую связку. Начните новую кривую времени в этой временной точке, и это даст нам ожидание будущей вершины или основания, которая должна появиться на этой кривой. Этот принцип может быть выражен как, "Когда цена встречает время, изменение неизбежно". Это отношение "цена встречает время" продемонстрировано на следующей диаграмме. С видимой вершиной или основанием в P, если цена встречает кривую в точке (А), то она сделает это на 18 баре. Время точки (А) равняется квадратному корню цены в точке (A). Цена в точке (А) равна 324. Квадратный корень из 324 равен 18. Если цена встречает кривую в точке (B), то она сделает это на 20 баре. Время для точки (B) равняется квадратному корню от цены в точке (B). Цена в точке (B) = 400, поэтому время для B = 20 барам. Если цена встречает кривую в точке ©, то она сделает это на 22 баре. Это очень интересная концепция! Помните, что цена и время связаны формулой: P = t2 или t = кв. корень (P) Наклон трендовой линии Теперь мы пойдем дальше и определим наклон трендовой линии с использованием полученного отношения цены и времени. Давайте посмотрим на следующую модель: Как было показано в предыдущем параграфе, в следующий раз кривой потребуется пройти t баров для достижения цены P. При времени t+1 цена встретит кривую на цене P1. Теперь, давайте найдем наклон трендовой линии, которая соединяет P и P1 (показана синим цветом). P = t2 P1 = (t + 1)2 = t2 + 2 t + 1 = P + 2 t + 1 Наклон = (Изменение цены) / (Изменение времени) Изменение цены = P1-P = P+2 t+1-P=2t+1=2 t+2-1=2[t+1]-1 Изменение времени = t + 1 Поэтому, наклон P к P1=(2[t+1]-1)/(t+1)=2-1/(t+1)=2-1/ кв. корень (P1) Если мы приведем все цены к трехзначным числам, то они будут находиться в диапазоне [100...1000]. Используя ценовые границы в формуле наклона, мы можем получить диапазон наклонов следующим образом: Для цены P1 равной 100, наклон восходящей трендовой линии до 100 = 2 - 1 / 10 = 1.9 Для P1 равной 1000, наклон восходящей трендовой линии до 1000 = 2 - 1 / 100 = 1.99 Наклон восходящей трендовой линии в середине этого ценового диапазона равен 2 - 1 / кв. корень (500) = 1.96 Давайте назовем эту трендовую линию линией в 45град., потому что мы рассчитывали наклон, используя одну единицу изменения цены от P до P1 с одной единицей времени t. Для этой линии в 45о, наклон в основном равен 2. Я думаю, это объясняет, почему Ганн использовал 2 цента в качестве интервала ценовой сетки на своих дневных графиках. Такое расположение шкалы естественно давало Ганну углы в 45град. с наклоном 2 цента за один дневной бар. Я показал, что 2 является наклоном восходящей трендовой линии в 45о, что получено из отношения цены и времени, приведенного в формуле: P = t2. Можно получить этот результат для наклона нисходящей трендовой линии от P1 до P: Наклон P1 к P = (- 2 t - 1) / (t - 1) = (- 2 [t - 1] - 3) / (t - 1) = -2 - 3 / (t - 1) = - 2 - 3 / (кв. корень (P) - 1) Для цены P равной 100, наклон нисходящей трендовой линии до 100 = -2 - 3/9 = - 2.33 Для P равной 1000, наклон нисходящей трендовой линии до 1000 = - 2 - 3/99 = - 2.03 И вновь, наклон нисходящей трендовой линии приближается к значению - 2. Следовательно, - 2 является хорошим приближением наклона в 45о для нисходящей трендовой линии. Применение пирамидных точек Теперь давайте посмотрим, каким образом приведенные выше расчеты можно применить к ценовым графикам. Я использовал эти расчеты, чтобы разработать инструмент анализа в ESPL, который проводит горизонтальные линии на расчетных ценовых уровнях, и почти вертикальные кривые времени через расчетные временные интервалы. Это формирует трапециевидную сетку подобную предыдущей иллюстрации. (Дон Холл называет их "квадратами"). Диагональные линии соединяют углы трапеций для получения трендовых линий поддержки и сопротивления. Ниже приводится дневной график JNPR с началом построения трапециевидной сетки на самом высоком максимуме. Все ценовые уровни, временные интервалы, и трендовые линии построены математически исходя из двух исходных значений: цена - 244.50 $ и дата - 16.10.2000г. На этом графике представлено гораздо больше, чем возможно объяснить в данной статье. Но, укажем основные характеристики. Горизонтальные ценовые линии имеют обозначение слева, которое является градусом вращения вокруг Квадрата 9. Это описано в книге по пирамидным точкам, но нет возможности объяснить в этой статье. Обратите внимание, что в данном примере, линии времени почти вертикальные. Это является некоторой разновидностью метода построения, описанного в книге, в которой используются вертикальные линии. Кривая времени формирует левые и правые стороны трапеции, а ценовые уровни формируют стороны основания и вершину. Время: Время измеряется кривой времени, которая связана с ценой. Запомните: Когда цена встречает время, изменение неизбежно. Обратите внимание, в первый раз, когда линия, обозначенная 12 в основании и 16 на вершине. Если цена встречает время на 720 горизонтали, то время для изменения было бы 12-ым баром от вершины. Если цена встречает время на 540 горизонтали, то время для изменения было бы 13-ым баром от вершины. Для 360 горизонтали изменение времени было бы в 14-ом баре. Для 180 горизонтали, изменение времени было бы в 15-ом баре. На 0 лини, время было бы в 16 баре. Именно поэтому вершина линии времени помечена 16, а основание линии помечено 12. Начиная с 16, для каждых 180о снижения счет времени уменьшается на один бар, или для каждых 180о повышения, счет времени увеличивается на бар. Обратите внимание, что рынок действительно испытывал изменение, когда цена встречалась с кривой времени, маркированной от 12 до 16! Цена в 12 - 16 временных линиях использовалась для получения прогнозные значения для следующих временных линий, которая помечена 25 - 31. Поскольку цена встречает каждую кривую времени, новая кривая времени рассчитана, основываясь на цене. Каждая из кривых времени демонстрирует отличную корреляцию с изменением рынка, когда цена встречает линию времени. Цены: видимый максимум - 244.50 $ является расчетным базисом для всех горизонтальных ценовых уровней, которые показаны. Помните: рынок ищет эти ценовые уровни, и вы можете рассчитать эти цены заранее. Обратите внимание, как рынок упал к 540 горизонтали, поднялся к 180 горизонтали, упал к 900 уровню, поднялся к 540 уровню, упал к 1080 уровню, и поднялся к 720 уровню. Трендовые линии: нисходящие трендовые линии в 45о, изображенные красным цветом создают ценовой канал, или как называет его Дон - "ценовое шоссе". Восходящие трендовые линии в 45о, показанные зеленым цветом создают "ценовое шоссе", идущее в другом направлении. Красные линии - это линии сопротивления, выше которых должен закрыться рынок, чтобы изменить направление с медвежьего на бычье. Зеленые линии - это линии поддержки, ниже которых должен закрыться рынок, чтобы изменить направление с бычьего на медвежье. Все мы использовали восходящие трендовые линии, проведенные ниже минимумов при восходящем тренде, указывающие поддержку, и нисходящие трендовые линии, проведенные выше максимумов при восходящем тренде, чтобы указать сопротивление. Преимущество приведенного инструмента состоит в том, что эти диагональные трендовые линии вычисляются заранее, и рынок, кажется, согласует свое движение с ними. Цена следует вверх и вниз по каналам. Чем лучше вы изучите пример, тем, я думаю, больше вам понравится этот инструмент. Внутри-дневные графики Техника пирамидных точек может также успешно применяться и на внутри-дневных графиках. Размер ценового интервала, используемого на дневном графике, будет слишком большим для применения на внутри-дневном графике. Никаких проблем. Дон указывает, что есть квадраты внутри квадратов. Все, что необходимо сделать - это разделить ценовой интервал на половины, четверти, или восьмые части. Временной интервал вычисляется от цены, и не будет изменяться. Один момент, который необходимо пояснить: Если вычисленный временной интервал равен 11 барам, так как цена равна 121, то какой внутри-дневной временной формат следует использовать? Если используются 1-минутные бары, то мы имеем кривые времени через 11 минут. Если используются 2-минутные бары, то кривые времени проходили бы через 22 минуты. При 5-минутных барах, кривые времени проводятся через 55 минут. От выбора внутри-дневного формата баров сильно зависит временной интервал, рассчитанный для следующей кривой времени. Для решения этой проблемы, я отобразил 1-минутный график и использовал циклический инструмент, чтобы измерить ритм цикла от основания до основания, от вершины до вершины и от оснований к вершинам. Когда я нашел ширину цикла, который, как кажется, подходит, чтобы поймать множественные поворотные моменты, я выяснил число минут в цикле. Я использую эту формулу для оценки используемого внутри-дневного временного формата. Внутри-дневной временной формат бара = ширина цикла в минутах / кв. корень (P) Пример: На 1-минутном графике JNPR я нашел цикл в 65 минут, когда цена приблизительно была 133 $. Поэтому, временной формат бара = 65 / кв. корень (133) = 5.6 минут в одном баре. Таким образом, 6-минутный графика или, возможно, 5-минутный график должен показать хорошие результаты использования инструмента пирамидных точек. При исследовании 5-минутного графика мы действительно находим превосходную корреляцию. В данном примере я использовал меньшие ценовые интервалы для разделения 180о-х интервалов на восемь частей. Посмотрите на график, и вы увидите, как цена движется вверх и вниз по трендовым каналам. Обратите внимание, как изменения тренда происходят на или около вертикальных кривых времени, и как рынок ищет горизонтальные ценовые уровни. Это подробная схема движения цены вычислена заранее от видимой вершины, достигнутой 12-го января в 9:35 утра. Рыночная геометрия Ганна Говард Арингтон В. Д. Ганн разработал несколько уникальных методов для изучения ценовых графиков, и центральной частью его методов были геометрические углы цены и времени. Давайте рассмотрим, как можно использовать пересечение первичных углов Ганна, чтобы прогнозировать время разворота ценовой динамики. Я не знаю, использовал ли сам Ганн эту технику, но мне она показалась интересной и я хочу представить ее вам в том виде, как я ее понимаю. В своем примере я буду использовать дневной график "JDS Uniphase". Я не даю никаких инвестиционных советов, а только показываю процесс своих размышлений, чтобы обнаружить выбор времени рынка, используя углы Ганна. Основной принцип данной теории: восходящий угол Ганна будет помещен на график в точке существенного разворотного минимума, а нисходящий угол Ганна будет помещен в точке существенного поворотного максимума. Первоначально нас будет интересовать пересечения линий 1x1 с горизонтальными линиями, и пересечением двух линий 1x1. В приведенном примере эти пересечения отмечены красными стрелками. Для наглядности, на первой иллюстрации я показал только пересечения для линий 1x1. Однако, я также рассматриваю линии 2x1 и 1x2 и их пересечения, и покажу их на моих иллюстрациях на дневном графике JDSU. Я начал с чистого графика JDSU и сначала постарался найти соответствующее соотношение цены и времени, чтобы использовать в качестве линии 1x1. Для этого я использую специальный инструмент Ганна в графической программе "Ensign Windows" и устанавливаю параметры по умолчанию, чтобы показывать только углы 1x1, 2x1 и 1x2. Также, я проверяю опцию, чтобы использовать значение максимума или минимума бара для размещения вершины. Линии 1x1 изображены синим цветом, в то время как линии 2x1 и 1x2 изображены красным. Первая вершина была помещена в существенный минимум 05.10.1998г. Я приспосабливал размещение линии 1x1, чтобы она визуально соответствовала рыночному движению. Я старался, чтобы развитие тренда происходило вдоль этих линий или они обеспечивали поддержку и сопротивление. Чем больше корреляции может быть найдено, тем они лучше подходят. Поскольку вершина помещается на график, программа показывает соотношение между ценой и временем как число вершины. Я вижу это число и пробую выбрать значение цены и времени 1x1, которое является производной из единицы цены, или имеет некоторое отношений к числу Ганна, числу Фибоначчи, или части круга. Моя первая вершина 05.10.1998г. совпала со значением 1x1 равным 21.0. Это означает, что линия 1x1 возрастает со скоростью 21 цент в день. Я удовлетворен значением 21, так как оно является как числом последовательности Ганна, так и числом последовательности Фибоначчи. Для размещения дополнительных вершин Ганна от недавних существенных максимумов и минимумов, я расширю интервал баров. Я найду новое значение 1x1, так как волатильность JDSU в 2000г. намного больше, чем в 1998г. Я нахожу, что наклон 1x1 в 60 центов на один бар подходит, и хочу использовать 60 как значение 1x1 для всех вершин в последующих исследованиях. Мне подходит число 60, потому что оно также является целой частью круга в 360 градусов, в то время как 58, 59, 61, и 62 таковыми не являются. Я добавил восходящую вершину в минимум от 15.12.1999г. и нисходящую вершину на максимум от 21.01.2000г., чтобы видеть, какое пересечение цены и времени может возникнуть. Я отметил пересечения, которые предсказывают время разворота красными стрелками. Вертикальные зеленые линии проведены от красных стрелок до пересечений для лучшей наглядности. Обратите внимание, что снижение линии 2x1 (крутая красная) имело полезное пересечение со всеми четырьмя линиями от восходящей вершины Ганна, проведенные от минимума 15.12.1999г. Углы Ганна также обеспечивают поддержку и сопротивление, и многие из этих точек были отмечены горизонтальными синими стрелками. Как видно из примера, когда угловая линия пересечена, то цена будет двигаться и консолидироваться у следующей линии. Для данного примера был взят дневной график JDSU, но я уверен, что подобные результаты могут быть получены как для любого другого рыночного инструмента, так и другого временного формата. Однако, вы должны сами внимательно изучить возможность применения предложенной техники для своей торговой стратегии. Кроме того, я не считаю, что предложенное исследование является безоговорочным и окончательным и надеюсь, что вы, проведя собственные исследования, сможете найти что-то новое и интересное. Применение в графических программах Технический инструмент "Квадраты Ганна" в графической программе "Ensign Windows" является очень гибким и может использоваться, чтобы показывать тренды, выбор времени, и ценовые уровни. "Квадраты Ганна" указывают возможное время и ценовые движения от важных максимумов и минимумов. Чтобы построить "Квадраты Ганна" на графике необходимы начальные и конечные точки. Так как "Квадраты Ганна" указывают возможные значения для будущих баров, то часто бывает полезным переместить бары графика влево, таким образом, чтобы справа на графике было чистое место. Для построения "Квадратов Ганна" на графике перемещают курсор на графике в отправную точку. Отправная точка в общем случае является важным максимумом или минимумом на графике. Затем курсор тянется направо, пока желательная точка окончания не достигнута. Начальная и конечная точки будут углами квадрата. Конечная точка часто находится на правом краю графика. Давайте посмотрим, как выглядит форма для установления параметров инструмента. Цена "Квадрат Ганна" может проводить горизонтальные линии на ценовых уровнях, показанных в Горизонтальном отмеченном списке. Эти ценовые уровни подобны тем, которые могли быть построены, используя ценовые уровни Фибоначчи. Необходимо следить за трендом, чтобы изменить направления на ценовых уровнях "Квадрата Ганна". Время "Квадрат Ганна" может проводить вертикальные линии в интервалах, показанных в Вертикальном отмеченном списке. Эти вертикальные линии подобны тем, которые могли быть построены, используя Циклические инструменты. Следите за трендом, чтобы изменить временные интервалы "Квадрата Ганна". Инструмент "Квадрат Ганна" с горизонтальными ценовыми уровнями и с вертикальными временными интервалами показан ниже. В нашем примере, параметры 1/8-ой, 1/4-ый, 3/8-ой, и Средняя точка были проверены как для Горизонтальных уровней, так и для Вертикальных интервалов. Таким образом, наш квадрат разделен и горизонтально и вертикально на восемь частей. Линии 3/8 и 5/8 показаны красным цветом. Другой разновидностью для "Квадрата Ганна" была бы проверка параметра Веерных Линий, который показан в примере заполнения формы для параметров. Когда опция Веерных Линий отмечена, инструмент переходит от проведения горизонтальных и вертикальных линий к проведению веерных линий Ганна из четырех углов, как показано ниже. Веерные линии проведены из углов до тех же самых восьмых точек по периметру квадрата, используемых горизонтальными и вертикальными линиями в предыдущем примере. Горизонтальный отмеченный список выберет точки, используемые двумя веерными линиями, вершина которых находится на левой стороне квадрата. Вертикальный отмеченный список выберет точки, используемые двумя веерными линиями, вершина которых находится на правой стороне квадрата. Обычная конфигурация для этих веерных линий должна была бы поддерживать два угла на левой стороне, но устранять два угла на правой стороне, не проверяя все параметры в Вертикальном списке кроме опции Периметра. Помимо прогнозирования времени разворотов при пересечении первичных углов Ганна, которые были рассмотрены выше. Линии Ганна также представляют поддержку и сопротивление, многие, из которых можно легко обнаружить в приведенном графическом примере. Квадраты Ганна Сейчас давайте рассмотрим результаты следующего исследования, которое я провел. Я решил разместить инструмент "Квадрат Ганна" на график с вертикальной средней точкой в максимуме 7 января 2000г. Квадрат был помещен с левым краем 7 января, и протянут таким образом, что горизонтальная средняя точка выровнена с минимумом 13 сентября. Основание квадрата было помещено на минимум 13 сентября. Ниже представлено изображение, которое я получил. Измерение времени Я разместил левый край на 7 января 2000г. и протянул квадрат, так что горизонтальная средняя точка выровнялась с минимумом 13 сентября 2000г. Интересно, что максимум 16 января 2001г. совпал с точкой 3/4 квадрата! Это время отмечено красной стрелкой выше стороны квадрата, указывающей самый высокий максимум на графике. Я также обратил внимание, что 6 января 2000г. был Новолуние! А 13 сентября было Полнолуние. Поддержка и Сопротивление Стрелками на графике отмечены поддержка или сопротивление, обеспеченные веерными линиями, которые проведены из 4 углов квадрата. Из приведенного графика видно, что ценовое движение происходит не случайно, а поддается вполне математически обоснованному прогнозированию. Обратное проектирование В своем примере, я применял графический инструмент "Квадрат Ганна", проведенного от недавней меньшей вершины на 5-минутном графике JNPR. Максимум был 6 февраля 2001г. и равнялся 106.50$. Давайте, применим технику, основанную на Теории квадратного корня (подробнее см. "Пирамида рынка" в №18), чтобы получить прогнозируемую цену: 1) Квадратный корень из 106.50$ = 10.320 2) Вычитая 1, получаем 9.320 3) Квадрат от 9.320 = 86.86$ Цена 86.86 равна 180 градусам вокруг квадрата Ганна из Девяти от цены 106.50$. Следовательно, так как у меня есть две цены, которые независимо дают 180 градусов, я выберу ширину квадрата в 180 баров. Это результат, показывающий 1x1, 1x2 и 2x1 веерные линии из четырех углов квадрата Ганна. Левая вершина угла находится на меньшем максимуме тренда на отметке 106.50$. Более низкий правый угол находится на 180 градусах на цене 86.86$ и на 180 баров вправо. Обратите внимание, на несколько ключевых моментов: 1. Красная линия 1x2 от верхнего левого угла остановила восстановление в 138 баре на цене 98.875$. 2. Красная линия 1x2 от нижнего левого угла остановила падение в 97 баре на цене 92$. 3. Две красные линии 1x2, указанных в пунктах 1) и 2) также остановили восстановление в баре 186 на цене 96.75$. 4. Тренд двигается вверх и вниз на обеих красных линиях 2x1 из углов правой стороны. Пример также показывает построение Пирамидных точек, начатых с той же самой меньшей вершины тренда. Конструкция Пирамидных точек включает ряд горизонтальных ярко синих ценовых уровней, бледно красных и зеленых диагональных линий, и бирюзовых вертикальных линий. Здесь мы можем видеть, как два инструмента работают вместе.

Джо ДиНаполи (Joe Di Napoli) (р.1946) Джо ДиНаполи, Президент компании "Coast Investment Software, Inc." Хотя его методы применимы во всех временных масштабах и на всех ликвидных рынках, Джо больше всего предпочитает внутри - дневную торговлю на рынке биржевых индексов. Он начал ими торговать с тех пор, как был введен индекс S&P в 1982г. Джо ДиНаполи - ветеран торговли с более чем 35-летним рыночным опытом. Он также является настойчивым исследователем, всемирно признанным лектором и широко известным автором. Его официальное образование связано с электрической инженерией и экономикой. Его неофициальное образование было в "Бункере", так называемым местом торговли, полностью укомплектованном электроникой и коммуникационным оборудованием, где началось большинство ранних исследований Джо. Трейдер Джо – так он подписывает письма и так зовут его друзья и ученики, которые работают в самых разных странах и на разных рынках. Исчерпывающие исследования Джо перемещенных Скользящих средних, создание своего собственного "Предсказывающего осциллятора", и в частности его практический и уникальный метод применения соотношения Фибоначчи к ценовой оси, делают его сегодня одним из наиболее выдающихся экспертов. Джо преподавал свои методы в основных финансовых столицах Европы и Азии, так же как и в Соединенных Штатах. Только в 1996г. Джо ДиНаполи преподавал свои методы слушателям в более чем 23 финансовых центрах по всему земному шару. Его статьи появились в разнообразных публикациях по техническому анализу в разных странах по всему миру. Он был соавтором книги "Вершины торговли фьючерсами, уроки мастеров" в 1990 году, которая была признана книгой года. Его самой значительной работой по сей день является книга "Торговля с уровнями ДиНаполи", которая стала стандартом для студентов по торговыми методам Фибоначчи. Когда Чак Лебео ("Technical Traders Bulletin") спрашивал у своих читателей имена успешных трейдеров, которых они больше всего хотели бы проинтервьюировать, имя Джо ДиНаполи звучало чаще всего. Джо ДиНаполи – один из самых популярных трейдеров Америки. Этому способствовали не только его меткие высказывания, но и точные предсказания рынка, особенно в отношении индексов фондового рынка и фьючерсов на процентные ставки, а также авторские разработки ДиНаполи. Точно так же "Atlanta Constitution" цитировала работу Джо, обращаясь к "волшебной силе" соотношений Фибоначчи на рынке. Джо использовал это волшебство снова и снова на национальном телевидении, чтобы делать потрясающие и удивительно точные рыночные прогнозы, особенно для индексов фондовой биржи и процентной ставки фьючерсов. Как президент компании "Coast Investment Software Inc.", расположенной в Сарасоте, штат Флорида, Джо продолжает развивать "высокоточные" торговые методы, использующие комбинации ведущих и отстающих индикаторов уникальными и инновационными способами. Он проводит ограниченное число частных обучающих программ каждый год в своей торговой комнате и также он делает свои торговые методы доступными другим через программное обеспечение и обучающим материалам по торговле. Тем не менее, часть его торговых методов, как он утверждает в своей книге «Торговля с использованием уровней ДиНаполи», – не поддается программированию. Эта книга стала бестселлером в США В Москве на его семинаре присутствовало около 200 человек. Я предложил Джо написать статью о применяемых им методах анализа для читателей «ВС». Он откликнулся из Гонконга, где проводил очередной семинар: «Мои методы хорошо работают не только на фьючерсных, но и на валютных рынках. Я надеюсь в скором времени еще раз посетить вашу замечательную и уникальную страну. Прием, который мне оказали в Москве, и тот интерес и невероятная жажда знаний, которые я увидел у трейдеров в России, были просто ошеломляющими. Мне хотелось бы думать, что это была реакция на те методы торговли, что я пытался передать. Возможно, это связано с точностью разработанных мною и, как я считаю, продвинутых техник торговли по использованию уровней Фибоначчи, предопределением точек входа, размещения стопов и целевых уровней снятия прибыли. Во многих странах мира меня просили о правах на переиздание книги, но – во многом благодаря этому интересу российских трейдеров – перевод на русский язык до сегодняшнего дня единственный. Я надеюсь, что моя статья в журнале «Валютный спекулянт» повысит вашу компетентность в техническом анализе, столь необходимую на трудных и волатильных рынках, на которых сегодня приходится работать современному трейдеру. Если же статьи будет недостаточно, но интерес сохранится, – тогда прочтите книгу. Если и этого будет мало, приходите на семинар, я рассчитываю в марте 2002 года провести его в Москве». Джо, какую роль в Вашей торговле занимает психология? Было ли так, что Вы теряли контроль над своей торговлей? Какие советы в этом случае Вы можете дать начинающим трейдерам? Без соответствующей психологической тренировки нельзя быть успешным трейдером. Вы спрашиваете, делал ли я ошибки, теряя контроль над собой. Безусловно, да! Люблю повторять одно из определений трейдера-профессионала – это человек, который делает меньшее количество ошибок, чем новичок. Успех или неудачу в любой конкретной торговле я определяю не по величине полученного дохода, а по тому, насколько успешно трейдер следует своему торговому плану. Это подразумевает, что можно провести несколько убыточных сделок и вместе с тем иметь вполне благополучный результат торгов. Именно этот подход позволяет привести конечный результат к выигрышу. Именно поэтому новичок, тратящий свое время в надежде научиться правильно торговать, и превращается в профессионального трейдера. Всегда можно добиться прибыльного результата, если использовать тщательно разработанный торговый план. Но никогда не удастся достичь стабильно прибыльного результата без самодисциплины и следования торговому плану. Я бы посоветовал всем начинающим трейдерам научиться понимать разницу между осведомленной спекуляцией и азартной игрой. Осведомленный спекулянт всегда через какое-то время отбирает деньги у игрока. Всегда и во все времена! Тем, кто не понимает, скажу еще раз: всегда! Сегодня много говорят о дэйтрейдинге. Как к нему относитесь Вы? И в каком масштабе разумнее начинать торговать? Дэйтрейдинг куда более сложен, чем позиционный трейдинг. Он «сжимает» время для принятия решений. Трейдеры, еще не умеющие применять детализированный торговый план, в условиях стресса начинают совершать ошибки. Такая тактика ведет к катастрофе. Имея достаточный опыт и верные инструменты, я должен подчеркнуть, что именно эти инструменты обеспечивают высокодоходный результат. Однако я бы посоветовал начинающим трейдерам сначала научиться получать прибыль на результатах закрытия торговых сессий, скажем, в течение полугода или года, а только потом переходить к дэйтрейдингу. Временной интервал, который дает наилучшие результаты при соответствующем опыте и торговых инструментах, зависит целиком от психологии конкретного трейдера. Все очень индивидуально. Некоторые люди имеют гораздо лучшие, пo сравнению с другими, способности к торгам на 5-минутных графиках, тогда как другие достигают лучших успехов на месячных графиках. Поиск подходящих для вас временных рамок и является критическим параметром для самодисциплины. Я торгую на любых временных интервалах, но у меня уже 30-летний опыт! Ваше отношение к механическим системам. Все ли в торговле поддается программированию? Первую главу своей книги «Торговля на уровнях ДиНаполи» я полностью посвятил обсуждению механических торговых систем в сравнении с аналитическими решениями. Торговля по аналитической системе очень трудна, требует огромной концентрации и самодисциплины, хотя и способна привести к невероятно благоприятному соотношению прибыль/потери. Механические торговые системы, как правило, имеют низкий процент выигрышных торгов. Обычно они хорошо смотрятся на бумаге, но не на практике. В используемом мною подходе примерно 80% действий основано на механических методах, а 20% – на аналитических. Это сочетание двух видов систем дает мне наилучшие результаты. При этом хочу обратить внимание на следующий парадокс: чем больше вам удастся механизировать, свести к механистическому методу, даже если вы торгуете исключительно опираясь на аналитические методы, – тем лучше для вас Один из секретов аналитической торговли – реализовать как можно больше механическим путем. Кто Ваши друзья и почему? Почти все мои друзья – трейдеры. Это люди, качествами которых я восхищаюсь. Трейдеры умеют нести ответственность за принимаемые ими решения. Я считаю это важным для жизни вообще, а для трейдинга – в особенности. Трейдер живет или умирает по собственному решению. Он – настоящий мужчина (конечно, есть и настоящие женщины). Вместо того, чтобы жаловаться, что та или иная система плоха, трейдеры найдут систему, которая будет работать для них. Вместо того, чтобы ныть, что тот или иной брокер плох, трейдер найдет хорошего брокера. Я не говорю, что не может быть какого-то недовольства или выплеска эмоций, я сам не идеал в этом отношении, но это – не главная черта. Трейдеры – целеустремленные люди, они тратят необходимое время на обучение, а затем занимаются тем, что приносит результаты. Я написал две статьи, посвященные Роберту Краузу, поскольку мне нравятся его методы и программа «Фибоначчи-трейдер». Вы также упоминали о нем в своей книге. Вы оба используете уровни Фибоначчи. В чем сходство и различие между вашими подходами? Роберт ходил на мои Фибоначчи-семинары еще в 1988 году. Это было до его публикаций по уровням Фибоначчи. Он – хороший человек. Из уважения ко мне он не включил мои методы ни в свои программные разработки, ни в описания их на презентациях. Его методы значительно отличаются от моих, но, мне кажется, любая попытка охарактеризовать эти различия будет неуместна, поскольку, как вы понимаете, наши программы конкурируют на рынке. Какие рынки Вы предпочитаете сегодня? На самом деле я всегда работаю там, где легче всего заработать деньги. Если вы не поставите мне в упрек моральные нормы (только на время этого интервью, и только рынок я имею в виду!), то я в большей степени предпочитаю забирать деньги у глухих, немых, слепых, калек и безнадежных, чем у сильных и богатых. Методы, описанные в общих чертах в моей статье и в основном в книге, помогут вам найти присутствующих всегда на рынке неудачников без знаний и опыта и забрать все, что у них есть. Это может казаться недобрым, но я предпочитаю быть стервятником и питаться падалью, чем нападать на живых. Знания вообще и умение применять знания – это то, что разделяет два типа, победителей и побежденных. Я торгую на FOREX. Я торгую на фондовых индексах. Я торгую на commodities. Я торгую акциями. Я торгую на взаимных фондах. Иногда я торгую опционами, правда, не очень часто. Что может сказать Трейдер Джо об управлении рисками? Не могу сказать много. Я вел курс трейдинга в течение многих лет. Свыше трех часов этого курса с большим количеством графического материала было посвящено персональному менеджменту, управлению рисками и денежными средствами. Очевидно, он представлял некоторую ценность для начинающих трейдеров, но я часто слышал от специалистов, профессионально управляющих деньгами, что эта информация была важна и для них. Трейдер должен понимать, что в определенных обстоятельствах имеет смысл рискнуть на большую сумму, чем величина потенциального выигрыша. В других случаях имеет смысл входить в торги несколько раз, пока один из входов не окажется прибыльным. Это – большая тема, и я, к сожалению, в рамках нашего интервью не могу подробно вдаваться в детали. Посмотрите теорию катастроф или теорию азартных игр. Курсы, которые я читал, приведены в других моих книгах, которые, возможно, доступны русскому читателю. В этих книгах также описано то, что носит название «ожидание торгов». Многие российские трейдеры уже работают или собираются работать на американских рынках. Чего нам ожидать в будущем году? Каков, на Ваш взгляд, наиболее вероятный сценарий развития ситуации? Ожидайте потерь, поскольку американские рынки – одни из самых сложных. Конкуренция чрезвычайно высока, и любому трейдеру, будь то российский или американский, нужно иметь максимум опыта, знаний и надежных инструментов. Кроме этого, я могу сказать, что рынки будут скакать вверх и вниз. Не хочу показаться легкомысленным. Откровенно говоря, не имеет значения, что говорит Джо ДиНаполи или другие эксперты, хотя мои ожидания были, да и сейчас являются весьма мрачными. Важно то, что говорят методы, когда вы входите в рынок, и что говорят методы на том временном интервале, на котором вы работаете. У нас есть клиентские страницы, доступные тем, кто покупает программные продукты непосредственно у нас, или же тем, кто покупает время на этих страницах для ознакомления с нашими прогнозами. Эти страницы – не о том, где можно сорвать банк, не о направлениях рынка. Они, скорее, носят образовательный характер для людей, которые хотят ознакомиться с моей методикой. Мы говорим о направлении рынка, когда видим что-то важное или когда применяем методы, которым обучаем. Что бы Вы пожелали читателям нашего журнала на Новый год и на Рождество? Пусть у вас никогда не высыхает водка, и пусть и вы, и мы насладимся ею вволю не только в Новом году, но и в течение многих лет. Откровенно признаюсь, что русская водка – это единственный спиртной напиток, который я пью, и считаю, что именно мои усилия в этом направлении помогали вашей стране в течение многих и многих лет сводить внешнеторговый баланс с прибылью. Удачи вам всем – у вас прекрасная страна! Методы торговли. Вопрос: Пожалуйста, расскажите вкратце, что вы делаете, как долго вы торгуете на рынках и т.д., чтобы дать читателям немного информации о себе. Джо: Кажется, что так или иначе, я был вовлечен в торговлю всю свою жизнь. В 1967 году я закончил технический колледж и начал серьезно торговать. В те дни, я имел дело с низко капитализированными, маленькими эмиссиями, где вы теряете 15-25% только на спрэде. Мы использовали эти "акции", которые применяли в кредитном союзе компании, где я работал. В те дни, я был также вовлечен в торговлю опционами. Это до того, как они были внесены в биржевой листинг, как сегодня. Я был вовлечен в торговлю товарными контрактами с 1980г. Я люблю товарные рынки. Если вы можете развить стратегии, чтобы эффективно иметь дело с риском, преимущества этого рынка далеко перевешивают другие рынки. Около 1986г. я начал выступать перед аудиторией, первоначально с Джейком Бернштайном, на международном симпозиуме по фьючерсам. Именно тогда я начал публичные выступления. Я выступал по всему миру, в основных центрах в Азии, Европе и на Ближнем Востоке. Только в 1996г. я выступал в 22 различных странах. Это было чересчур, но я не мог отказаться от возможности выступить таких местах как Таллинн, Санкт-Петербург и Бомбей. Я встретил фантастических людей по всему миру. Вопрос: Расскажите нам немного о вашем торговом стиле? Джо: Торговые методы, которые я использую, существенно отличаются от применяемых другими людьми. Я смешиваю опережающие и запаздывающие индикаторы и взаимодействую с ценами, основываясь на этом подходе. Я использую некоторые запаздывающие индикаторы вроде перемещенных Скользящих средних и комбинации MACD и Стохастика для определения тренда. Как только я нахожусь в тренде, я использую анализ Фибоначчи в качестве опережающего индикатора, чтобы позиционироваться в пределах этого тренда. Последний шаг заключается во взятии логической цели по прибыли. Эти цели по прибыли рассчитываются с помощью некоторых методов Фибоначчи. Данный подход является моим собственным, так как я потратил кучу времени, развивая его. Я использую перемещенные Скользящие средние, например, в очень специфической и уникальной манере. Я думаю, что я действительно сделал свою домашнюю работу только в одном этом, потратив приблизительно 3 года на исследования в начале 80-ых. В середине 80-ых, я потратил другие три года, определяя самый эффективный способ использования методов Фибоначчи. Я думаю, что я сделал хорошую работу, отделив лучшее от хорошего или среднего. Иногда это не вопрос разработки нового индикатора, а вопрос использования существующего индикатора в более эффективной манере. Вопрос: Вы можете привести пример того, что вы подразумеваете под использованием существующего индикатора более эффективным способом? Джо: ОК, давайте возьмем Скользящие средние. Вместо того, чтобы использовать стандартные Скользящие средние, я использую перемещенные Скользящие средние. Фактически, в середине 80-ых, когда я начал говорить об этом, не было никаких компьютерных программ для этого, насколько я знаю, кроме нашей собственной, которая перемещает Скользящие средние. До этого, некоторые люди использовали цену открытия, вместо закрытия для определения Скользящих средних, так, чтобы они могли знать, какое значение было у Скользящей средней перед концом дня. Когда вы перемещаете Скользящую среднюю, скажем на пять дней, вы знаете, какое значение Скользящей средней должно быть к исходу пяти дней. Больше не было другой причины использовать открытие. К сожалению, многие из графических программ, которые перемещают Скользящие средние сегодня, не показывают ценовую активность последних дней. Это пример торгового программного обеспечения, созданного программистами, а не трейдерами. Вопрос: Какие ваши цели по прибыли, и имеете ли вы долгосрочную или краткосрочную перспективу? Джо: Мои цели по прибыли являются функцией от временного периода, в котором я торгую. Недельные цели являются намного большими, чем цели, рассчитанные на пятиминутном графике. Методы вычисления, однако, те же самые. Если есть единственная вещь, которую может сделать трейдер, чтобы значительно улучшить свое соотношение выигрышей к проигрышам, то это - постоянное использование логических целей по прибыли в своем плане торговли. Вопрос: Как насчет убытков, каков ваш предел риска? Джо: У меня очень низкий предел риска. Я когда-то слышал как торговлю фьючерсами, описывали как манипулирование динамитом. Это неплохое определение. То, что вы должны привыкнуть использовать - это управлять жадностью, так чтобы вы смогли реализовывать последовательную прибыль! По разным причинам большинство людей не может сделать этого. Вопрос: Какие шаги вы предпринимаете, чтобы контролировать убытки? Джо: Анализ Фибоначчи, наряду с моими индикаторами тренда ясно говорят мне, если я неправ и должен выйти из торговли. Когда это происходит, я выхожу из рынка или ищу возможности для выхода. Вопрос: Пожалуйста опишите свои самые лучшие и самые худшие сделки, которые вы делали? Джо: "Горячие" неинформированные рекомендации - это самое худшее. Часто они поступают от организаций, которые стараются получить комиссионные или имеет позиции в инструменте, по которому дают рекомендации. Торговые ситуации, которые соответствуют моим критериям, являются самыми лучшими и самыми доходными сделками. Вопрос: Что делает вас конкурентоспособным на рынке? Джо: Опыт, управление и отличный торговый подход. Вопрос: Каждый знаком со старым принципом "сокращайте свои потери и позволяйте расти прибыли". Многие трейдеры имеют трудности с решением, когда зафиксировать свою прибыль, иногда позволяя прибыли превратиться в потери. Что вы используете, чтобы принять решение о закрытии позиции? Джо: Я не делаю так. Моя прибыль растет только вплоть до предварительно рассчитанной цели. Это не подразумевает, что я никогда не имею отдаленных целей, это все зависит от моего временного периода, в котором я торгую. Я не сокращаю свои потери - это делает рынок, преодолевая предварительно рассчитанный уровень или индикатор. Я выхожу из рынка точно так же, как я ушел бы с улицы, если бы на меня ехал грузовик. Весь вопрос заключается в наличии критериев, чтобы увидеть грузовик, затем опыт и дисциплина, чтобы действовать в соответствии с этим. Вопрос: Какой совет вы можете дать тем, кто только начинает торговать? Что можно сделать, чтобы сократить время и уменьшить потери, которые обычно требуются во время обучения? Джо: Люди, пробующие получать прибыль в этой игре, сталкиваются со многими вызовами. Я рекомендовал бы, чтобы они искали трейдеров, которые знают то, что они делают и имеют способности объяснить то, что они делают, другим. Существует реальная образовательная проблема. Вопрос: Если бы вы должны были найти совершенную сделку, то как бы это выглядело? Пожалуйста, опишите, что необходимо, чтобы выстроить идеальную сделку? Джо: Я должен буду ответить на этот вопрос общими словами, так как большинство не знакомо с определенными аспектами и нюансами моего подхода к торговле. Сделки должны соответствовать следующим критериям: Я использую этот подход непрерывно в течение многих лет. Я покупаю во время падения при восходящем тренде и продаю на восстановлении при нисходящем тренде. Запаздывающие индикаторы позволяют мне определять тренд. Опережающие индикаторы, прежде всего анализ Фибоначчи, позволяют мне "благополучно" занимать место в рамках этого тренда. Я постоянно использую Логические Цели по Прибыли и я имею осцилляторы, которые используются в качестве фильтров, чтобы препятствовать мне вступать в направлении тренда, когда это слишком опасно. Я также имею приблизительно 8 торговых моделей или условий, которые действуют, чтобы дать мне направление рынка. Если они находятся в конфликте с анализом тренда, то я всегда следую тому, что говорят мне модели. Вопрос: На каких рынках вы торгуете? Джо: На рынках, которые двигаются и соответствуют ситуации, когда можно делать деньги. В 1995 году одной из самых больших моих сделок была сделка на рынке сои. Я не торговал на рынке продуктов более десяти лет. Но рыночные условия были совершенны, и я сыграл на этом. Вопрос: Это было бы приемлемо для взаимных фондов? Джо: Неквалифицированный ответ - да, но могут быть некоторые трудности. Скажем, вы торгуете иностранными казначейскими обязательствами. Менеджеры фонда могут быть вовлечены с определенным хеджированием, что может затронуть цену таким способом, что анализ Фибоначчи не будет столь же точен, как он был бы, если бы вы имели чистую торговлю. В целом, однако, анализ Фибоначчи работает очень хорошо во взаимных фондах. Вопрос: Ваша система является механической? Джо: Нет, но секрет создания хорошей субъективной системы состоит в том, чтобы делать ее насколько это только возможно не субъективной. Вопрос: Как вы вычисляете цель по прибыли? Джо: Я использую один или оба из двух методов. Первый заключается а анализе Фибоначчи. Я также использую Предсказательный осциллятор. Вопрос: Какой процент доходности и процент потерь, являются обычными для ваших сделок? Джо: Это зависит от изменчивости и временного периода используемого рынка. Вопрос: Какие перемещенные Скользящие средние вы используете? Для каких рынков? Джо: Я использую одни и те же перемещенные Скользящие средние для всех рынков. Один из способов, позволяющий сказать, что что-то хорошо работает заключается в определении работает ли это для разных рынков. Иначе вы попадаете в своеобразное "болото", которое хоронит так много новых технических трейдеров. Я использую 3x3, 7x5, 25x5 перемещенные Скользящие средние. Они все - простые Скользящие средние от цен закрытия. Второй параметр - это величина смещения. Вопрос: Эти Скользящие средние приемлемы для долгосрочных трейдеров (дневные графики)? Джо: Да, фактически я использую перемещенные Скользящие средние для дневных, недельных и месячных графиков. Я использую комбинацию MACD и Стохастика для внутри-дневных так же как и для дневных, недельных и месячных графиков. Вопрос: Вы торгуете деньгами других людей? Джо: Нет, меня это не интересует. Вопрос: Каков наихудший месячный спад, который вы испытали в прошлом году? Джо: Это закрытая информация, но это не было чем-то серьезным. Вопрос: Вы можете сказать нам о своем соотношении выигрышей и проигрышей? Джо: По определенным причинам я сдержан, чтобы указывать точные цифры, но скажу, что последовательное и правильное следование этой методологии может давать от 70 до 90% выигрышных сделок. Некоторые из причин, благодаря которым вы можете получить такое хорошее соотношение, относятся к критериям выхода так же, как и целям по прибыли. Скажем, психологический уровень остановки нарушен. Вместо того, чтобы выходить из рынка и остаться в проигрыше, вы можете развить серию восстановлений Фибоначи и выйти в гораздо более благоприятной точке. Это может превратить небольшие убытки в небольшую прибыль или в безубыточную сделку. Вопрос: Ваши методы где-нибудь опубликованы? Джо: Я веду курсы по торговле. Там любой слушатель может получить любую интересующую его информацию. Надеюсь, мы издадим книгу в конце этого года. Далее будут приведены некоторые из вопросов, которые слушатели чаще всего задавали Джо во время его лекций. Вопрос: Насколько чувствителен анализ Фибоначчи для точного выбора вершины или основания? Вы можете использовать это для торговли опционами или они слишком изменчивы? Джо: Анализ Фибоначчи является самым точным средством прогнозирования поддержки и сопротивления, которое только существует. Однако, вы должны использовать анализ Фибоначчи в правильном контексте. По моему мнению, это существенно для торговлиопционами, так как вы должны иметь дело с дополнительным расширением и сокращением. Суть в том, что если вы не знаете наперед, где поддержка и сопротивление проявят себя, то ничего хорошего из торговли опционами не получится. Вопрос: Вы можете разъяснить поподробнее, как определяется значение перемещенной Скользящей средней? Джо: Перемещенная Скользящая средняя - это Скользящая средняя, продвинутая во времени. Представьте, что вы имеете 7-дневную простую Скользящую среднюю, теперь двигайте ее вправо на 5 дней. В результате вы получаете 7X5 перемещенную Скользящую среднюю. Значение перемещенной Скользящей средней на сегодня равно значению неперемещенной Скользящей средней 5 дней назад. Вопрос: Как насчет того, чтобы войти в рынок, который находится в сильном тренде без коррекции к уровням Фибоначчи, вроде текущего рынка швейцарского франка (вопрос задан 19 февраля 2004г) Джо: Одно из самых больших преимуществ методов, которые я использую, заключается в их способности ввести вас в сильное движение с относительной безопасностью. Вы достигаете этого, уменьшая ваш временной формат, создавая ряд поддержек Фибоначчи и покупая выше пересечения. Ваш стоп-ордер располагается ниже самой низкой точки пересечения. Вопрос: Ваш анализ, кажется, сосредотачивается на одной цене. Вы используете Фиббоначи на оси времени? Джо: Я не использую анализ Фибоначчи на оси времени, хотя я сделал большое исследование на эту тему. Да, есть контекст, в котором анализ Фибоначчи должен применяться. Вне этого контекста вы вступаете на тонкий лед. Вопрос: У вас есть какие-нибудь методы, благодаря которым вы пытаетесь прогнозировать ценовую активность следующего дня, исходя их сегодняшней ценовой активности? Джо: Не просто от сегодняшней ценовой активности. Я полагаю, что изучение более крупных временных форматов необходимо для максимальной безопасности, так что я обычно использую ценовую активность более, чем одного дня, чтобы определить цели. Примерно в 1982г. я придумал интересный индикатор, названный Предсказательный осциллятор (Oscillator Predictor). Это индикатор оглядывается назад на 6 месяцев, использует детрендовый осциллятор, чтобы прогнозировать уровни перекупленности и перепроданности для завтрашнего действия. Вопрос: Как насчет добавления к проигрышной позиции, чтобы усредняться? Джо: Кто-то из трейдеров, кто стоил приблизительно миллиард долларов, как-то сказал, что он недостаточно богат, чтобы усредняться? Вопрос: Не могли бы вы сказать пару слов об управлении деньгами? Джо: Управление деньгами - это большая тема, на которую я трачу приблизительно три часа в своих курсах по торговле. Это намного более сложно, чем риск двумя или пятью процентами от вашего торгового капитала в одной сделке. Вы должны понять теорию крушения - это теория игры на деньги, периоды заблуждения и многое еще. Эту информация трудно найти. В течение многих лет я преподавал правило трех периодов. Это предполагает, что вы имеете хорошую методологию торговли. Если вы не находитесь в прибыли после трех периодов, то вы выходите из торговли. Это три дня на дневном графике, пятнадцать минут на пятиминутном графике и т.д. Один последний комментарий относительно вашего вопроса. Если вы научитесь, как покупать и продать в правильных местах, то будет большая конкуренция за исполнение ордеров в этих областях. В этом смысле, вещи действительно становятся более трудными, когда вы становитесь лучше. Необходимые компоненты успешной торговли. « Лучше упустить возможность, чем потерять капитал!» Торговый план: 1. Управление капиталом и самоконтроль 2. Рыночная механика 3. Анализ тренда и направления (отстающие и совпадающие индикаторы) 4. Оценка перекупленности / перепроданности 5. Техника вхождения в рынок (ведущие индикаторы) 6. Техника выхода из рынка (ведущие индикаторы). Анализ тренда Чтобы подготовить почву для применения этой нетрадиционной стратегии торговли, необходимо сделать некоторые предположения относительно того, как ведут себя рынки. Если вы не согласны с предположениями, то методология не будет иметь смысла, и вы не должны ее использовать. Также, хотелось бы, чтобы у любого трейдера, пытающегося использовать эти стратегии, был как минимум год опыта активной торговли. Трехлетний период еще более предпочтителен. Вы должны также иметь хорошее знание традиционного использования индикаторов Стохастик и MACD. В качестве причины для этого можно было бы привести пример того, как легендарный Джек Бенни играет на скрипке. Он мог играть на скрипке НЕТРАДИЦИОННО, чтобы получить такие результаты, которые он хотел, потому что он очень хорошо знал, как играть на скрипке традиционным способом. Предположения, с которых мы начнем: 1. Рынки не часто развивают безудержные тренды. 2. Рынки включают серию действий и измеримых реакций. 3. Покупка или продажа на прорывах является достаточно опасным способом торговли. 4. Покупка при падениях во время восходящих трендов и продажа на подъемах во время нисходящих трендов является намного более безопасным способом торговли. 5. Использование предопределенных целей по прибыли гарантирует высокий процент выигрышных сделок. Если вы согласны с предположениями 1 и 2, то вы можете видеть, насколько очевидны предположения 3, 4 и 5. Правила относительно использования индикаторов Предпочтительный Стохастик ДиНаполи и MACD ДиНаполи будут следующие: 1. Джо использует Предпочтительный Стохастик ДиНаполи и MACD ДиНаполи только в качестве определяющих тренд инструментов. Я не использую их как осцилляторы перекупленности/перепроданности или индикаторы импульса. Для этой цели может использоваться гораздо более эффективный Детрендовый осциллятор ДиНаполи. 2. Сигнал восходящего тренда в любом индикаторе подается быстрой (синей) линией, пересекающей медленную (черную) линию снизу вверх. Сигнал продажи подается быстрой линией, пересекающей медленную линию сверху вниз. Положение линий относительно шкалы индикатора является не важным, но угол пересечения играет существенную роль. Чем более острым будет угол и чем он будет ближе к 90 градусам, тем лучше для определения качества следующего за этим трендом. (см. график 1) 3. Некоторые программные пакеты имеет в наличие перечисленные выше индикаторы (например, предлагаемый компанией eSignal). В других же они могут быть запрограммированы самостоятельно. При этом следует быть особенно внимательным, чтобы достигнуть необходимой точности. Идея, лежащая в основе этой пары индикаторов довольно прямолинейна. MACD ДиНаполи является сильным индикатором для определения тренда, а Предпочтительный Стохастик ДиНаполи, преднамеренно ослабленным, определяющим контр-трендовые движения. В качестве примера возьмем нисходящий тренд, определенный с помощью MACD, как показано на графике 1. Синяя линия не пересекает черную линию. К тому же, мы имеем восходящее движение, как определено Стохастиком. Это восходящее движение происходит в рамках нисходящего тренда. Движение ограничено уровнем ДиНаполи (уровень восстановления Фибоначчи), где мы можем продавать, потому что MACD поддерживает нисходящий тренд. На практике, Предпочтительный Стохастик ДиНаполи оказывает большую помощь в определении того, какой уровень восстановления выбрать при осуществлении входа. Вы можете видеть, что, даже если бы быстрая линия MACD ДиНаполи слегка пересекла медленную линию, угол пересечения не был бы близок к 90 градусам. Пока уровень восстановления удерживает рынок, вы можете держать позицию. Если уровень восстановления нарушен, но нисходящий тренд остается неповрежденным, вы можете все еще удерживать позицию! На графике 2 приведен пример "Intel corp.". Временной масштаб на графике - 30 минут, хотя стратегия будет работать для любого обычно используемого временного масштаба. Метод также может быть применим ко всем ликвидным рынкам, включая фондовый рынок, фьючерсы, Форекс и т.д. На графике 2 показаны два снижения, представляющие возможности для покупки. Они были представлены традиционными сигналами "продажи" на Предпочтительном Стохастике ДиНаполи, в то время как восходящий тренд на MACD ДиНаполи оставался неповрежденным. График 3 представляет 5-минутный e-mini. Как сигналы покупки, так и сигналы продажи, показывают использование той же самой методологии. Исследование эффективности этого подхода в прошлом может быть ненадежным, потому что индикаторы модернизируются в режиме реального времени, и то, что вы видите на историческом графике, является прошлым с индикаторами, рассчитанными по закрытиям бара, а не по каждому сегменту бара, как он строится с каждым тиком. Точка A, в примере, на Предпочтительном Стохастике ДиНаполи подала сигнал "покупки" в режиме реального времени. Стратегия становится еще более эффективной, когда пересекаются временные периоды рынков - те, на которых происходит основное движение и те, на которых возникают только мелкие восстановления. Вы могли бы, например, продавать на всех "традиционных сигналах покупки" на 5-минутном Предпочтительном Стохастике ДиНаполи, когда получасовой MACD ДиНаполи указывает вниз на продажу. Возможные комбинации практически бесконечны, что является еще одним плюсом методологии. Вы не будете делать то же самое, что делает другой трейдер, использующий методологию, если только он не выберет точно такие же временные периоды и откаты, на которых действуете вы. Ваши стоп-ордера не будут группироваться, потому что стоп-ордер устанавливается с учетом более отдаленного восстановления, или если MACD ДиНаполи в выбранном вами временном масштабе ушел против вас. Это, конечно, предполагает, что вы можете управлять этим риском в соответствии с параметрами управления денег. После того, как вы разместили свою сделку, вы после этого должны выбрать соответствующую логическую цель по прибыли, определенную в соответствии с анализом расширения. Получение прибыли при "безопасном" взаимодействии с рынками, соответствующим образом, используя реакции в рамках тренда, является именно тем, на что направлена данная методология. 9 моделей, создающих эффективные торговые сигналы. Джо ДиНаполи разработан целый ряд графических сигналов, непосредственно используемых в совокупности с инструментами Фибоначчи. Итак, назовем несколько принципов анализа ценового графика при помощи инструментов, основанных на числовой последовательности Фибоначчи. Для верного использования теории Фибоначчи главенствующим является определение существующего тренда. При таком анализе обязательно используются несколько временных структур. Наиболее значимые для анализа области образуются уровнями и линиями Фибоначчи от различных временных структур, проходящих в непосредственной близости друг от друга. Во многих случаях при работе с фибопропорциями применяются фигуры графического анализа. Помимо общепринятых (европейский и японский графический анализ), трейдерами разработан целый ряд уникальных графических сигналов - сигналы намерения движения рынка (рельсы, двойники, растяжка, двойное репо, фиб-приседающий сигнал, намерения и так далее). «Сигнал двойного пересечения» или «двойное репо». - Рынок находится в толчковом движении вверх (закрытие выше 3*3) на протяжении 13 периодов - Закрытие ниже, выше, затем 3*3, сигнальный бар. Обратите внимание на закрытие, обведенные кружками. Второе из них сигнальный бар. - Вершины, сформированные максимумами области консолидации, в достаточной близости друг от друга. - Число баров в промежутке, включая и эти два закрытия ниже 3*3, меньше максимально допустимого. - Сигнал был бы игнорирован при закрытии рынка выше уровня Фибоначчи, показанного как «*», или если бы рынок достиг точки получения прибыли «М». Двойное Репо на недельном или месячном графике имеет сильный сигнал. Оно может просигнализировать о прекращении крупного бычьего или медвежьего движения. «Несостоявшееся двойное репо» - Необходимо подтвержденное Двойное РеПо. - Сигнал Двойного РеПо считается несостоявшимся и отрицается, когда цена на момент закрытия преодолевает уровень Фибоначчи «*» при обратном движении. Это ваш сигнальный бар. После него ожидается сильное движение вверх. - Это сигнал – сигнал Направления.. Следуйте за ним. Сигнал « Единичного пересечения» или « Хлеб с маслом» 1 Рекомендуемые периоды – дневные, недельные и месячные.. Должен иметь как минимум 8-10 периодов толчкового движения рынка, чем больше, тем лучше. 2.После первоначального пересечения 3*3 при закрытии ищите уровень разворота (поддержки) Фибоначчи на существенном Фибо-узле для входа в рынок в Направлении первоначального толчка. 3. Как только позиция открыта, установите стоп дальше уровня разворота по Фибоначчи, а точку получения прибыли перед уровнем коррекции на 0,618 «*» , противоположно направленного первоначальному толчку. Несостоявшиеся модели Несостоявшаяся « Голова и плечи» Сильная поддержка Фибоначчи ниже линии шеи. « Несостоявшийся прорыв треугольника» или «оопс» "Рельсы" Это сигнал предупреждающий о смене тренда, который может возникнуть в любой временной структуре. «Фиб-приседающий» «Приседающий» выглядят как бары с большим объемом и малым ценовым диапазоном, указывают на существенную поддержку или сопротивление. Уровни Динаполи Уровни ДиНаполи – это уровени поддержки и сопротивления . Они включают в себя Фиб-узлы, Целевые точки, Скопления и ценовые области согласия. Д.Динаполи дает «внутренние» (интернальные) соотношения фиб. Основы анализа коррекций с использованием двух главных соотношений 0,382 и 0,618: Теория Коррекции гласит: надо измерить вертикальное расстояние волны между двумя крайними значениями цены и вычислить 0,382 в обратную сторону от этого движения. В этой точке будет, определенно, находится сопротивление. Основы анализа расширений Фибоначчи с использованием трех главных соотношений расширения 0,618, 1,0 и 1,618: Математические отношения , контролируют модели роста цены – так называемые, Логические ценовые цели. При любом рыночном размахе «А-В-С» рассчитываются три цели. Такое определение уровней особенно удобно при наличии открытых по движению позиций для закрытия их с прибылью. Первая цель - СОР, - часто достигается; Вторая цель, ОР- зона оптимальной прибыли: Третья ХОР – редко выполнимая цель. Вот некоторые советы из его книги «Торговля по уровням ДиНаполи»: - Самый важный торговый инструмент не компьютер, не служба поставки информации и даже не ваши методы. ЭТО - ВЫ! Если не подходите для этого занятия - не торгуйте. - Необходимы перерывы в торговле, особенно для дэй-трейдеров. Для себя я определил: лучше всего делать перерыв на три-семь дней каждые три-шесть недель. - Отдыхайте как можно дольше. Приблизительно три-шесть месяцев каждый год, если занимаетесь внутридневной торговлей, и по крайней мере от одного до трех месяцев, если торгуете на дневной или большей основе. - Четыре или пять дней в неделю хотя бы один час посвящайте тому, что вы любите, но что не связано с рынками или компьютером. Мне нравится работать своими руками, например, ремонтировать автомобили, что-нибудь чинить или строить. - Профессионал - это тот, кто делает наименьшее количество ошибок, а не тот, кто вообще не ошибается. Если вы допустили один серьезный промах, выдержите трехдневную паузу. Если вы трижды ошиблись в течение коротко го периода времени (в течение двух дней подряд), сделайте перерыв в торговле на три дня. - Если вы нарушите предыдущее правило, отдайте $10.000 человеку, которого ненавидите больше всего на свете. Возможно, вам интересно узнать, что из множества трейдеров, которых я обучил, почти никто не следовал этому правилу, разве что обстоятельства вынуждали (закончилась маржа). Критически важно, чтобы вы знали, был ли совершен просчет, и если "да", то когда. - Если вы не торговали в течение 10 дней или больше, не играйте в крупных размерах (большими позициями) на протяжении по крайней мере одной недели. - Разделитесь на две половины - на трейдера и менеджера. Трейдер не имеет права торговать без специального разрешения менеджера. Менеджер следит за критическими признаками "пригодности", например: ошибками, раздражительностью, наличием стресса в личной жизни трейдера, темными кругами вокруг глаз, чрезмерной напыщенностью. Понимаете, о чем идет речь? Работа менеджера в том, чтобы оттащить трейдера от телефона прежде, чем случится катастрофа. 1. В конце 80-х годов один мой ученик, достигший регулярных и значительных доходов, начал точно так же последовательно терять деньги. В нем, казалось, происходили какие-то перемены, было очевидно, что его личная жизнь подвержена стрессам. Сначала я подозревал наркотики, но при дальнейшем размышлении отбросил эту мысль. Однажды вечером, когда мы говорили о рынках, и он горько жаловался на "необъяснимые" потери, я спросил, сколько времени осталось до рождения его второго ребенка. "Три месяца, - сказал он, - а как, черт возьми, ты узнал?". По этому моменту вы можете понять важность состояния "пригодности" для торговли. Системы или методы, допускающие варианты, зависят от правильности выбора: и в исполнении, и в размере. И если чувство выбора подводит, вы можете за неделю пустить на ветер то, что собирали месяцы. 2. На свете есть хорошо осведомленные, честные и искренние трейдеры, которые любят учить и умеют сделать так, чтобы их поняли. Разыщите их, подружитесь с ними и получите их материал. Многое из того, что они сообщат вам в непринужденной беседе, окажется неоценимой информацией. Кто-то когда-то помог им. Найдите к ним верный подход, и если они смогут, то помогут вам. 3. Аналитическая торговля способна привести к невероятно благоприятным соотношениям выигрыш/проигрыш. Не позвольте им ударить вам в голову. Если вы очень быстро достигаете серьезных прибылей, ваше самомнение грозит раздуться до космических размеров. Всегда помните: вы всего в одной сделке от краха. 4. Во время принятия торговых решений нельзя позволять себе никаких перерывов. Ни одного! Ноль! Если ваш офис в вашем же доме, и вы занимаетесь внутридневной торговлей, вставьте замок, чтобы изолировать себя от других людей, и пользуйтесь им. Если это создаст проблемы в отношениях с женой или семьей, не торгуйте. Или обзаведитесь другой женой и другой семьей. Я неоднократно предупреждал об этом одного из своих клиентов, мануального терапевта, торговавшего из своего дома в северной Калифорнии. Этот человек понес убытки в 40.000 долларов - его жена передала ему на руки ребенка как раз перед докладом о состоянии урожая (crop report). Опыт может быть жестоким учителем, но для многих он единственный учитель. 5. Скорость, с которой вы приспосабливаетесь к изменяющимся параметрам рынка, при аналитическом подходе к торговле значительно выше, чем при механическом подходе. Это позволяет предотвращать огромные проседания (drawdowns), возникающие иногда при отказах в работе жестких систем. Инженеры, читающие эти строки, могут представить себе механическую систему обратной связи, ослабляющую и концентрирующую реакцию как функцию скорости преобразователей. Если система обратной связи достаточно быстрая, она поспевает за изменяющейся средой. Но если она отстает, то может уйти на 180 градусов из фазы и разорвать саму себя! Точно так же и с торговлей. 6. Торговля по аналитической системе очень трудна, требует огромной концентрации, усердия и самодисциплины. 7. Весь торговый процесс подразумевает огромный риск, дарит ощущение полноценности и возможность стать первооткрывателем. В заключение можно сказать, что каждый из подходов к торговле на биржевых рынках имеет некоторые свойственные ему преимущества и недостатки. Я выбрал аналитический подход. Это в значительной степени вопрос соответствия таланта, состояния души, финансовых ресурсов и ваших целей требованиям рынка со всеми его рисками и возможностями, описанными выше. Мне ни разу не удалось снизить рабочую нагрузку и уменьшить напряжение. Приготовьтесь к тяжелому труду, если это слишком горячо для вас, вон из кухни! http://www.forextimes.ru/magazine Материал предоставлен: www.spekulant.ru

Трейдер и консультант Том Демарк (Tom DeMark) за последнее время изобрел десятки оригинальных технических индикаторов и полагается исключительно на технические принципы выбора времени в своей исследовательской деятельности и трейдинге. Однажды он даже записался на программу CFA (certified financial analyst – сертифицированный финансовый аналитик), но решил не проходить ее до конца. «Рынки в долгосрочном плане характеризуются базовыми показателями. Но мои индикаторы измеряют психологию – это то, чем занимается технический анализ», – объясняет Демарк. Первое погружение Демарка в мир финансов произошло после окончания аспирантуры по двум специальностям – бизнес и юридическая, после чего он в начале 70-х годов был принят на должность фундаментального аналитика в компанию National Investment Service, расположенную в Милуоки (шт. Висконсин). Фирма управляла пенсионными активами и активами с совместным получением прибыли в размере около 300 млн. долл., инвестируя в основном в ценные бумаги и акции с фиксированным доходом. Сила National Investment Service заключалась в правильном выборе времени. Демарк, однако так вспоминает о своей первой работе: «Я был профессиональным мальчиком на побегушках. Я был ниже всех в компании, но быстро поднялся, потому что хорошо умел выбирать время для операций». «Моей целью было работать с небольшой группой прогрессивно мыслящих людей», — говорит Демарк. Фирма смогла избежать краха фондового рынка в 1973 и 1974 годах; управляемые ею активы возросли до 6 млрд. долл. «1974 год был очень тяжелым. Индекс Доу-Джонса упал с отметки чуть выше 1000 до 570 во время политического кризиса, связанного с Никсоном. Фондовый рынок сократился на 50 %», — вспоминает Демарк. Однако фирме удалось избежать катастрофы благодаря умелому выбору времени. «Они просто дали мне разрешение делать все, что я захочу, — сказал Демарк. – Я отправился в самостоятельное плавание и начал работать на товарном рынке. Мое начальство не возражало против диверсификации, которую я проводил самостоятельно». В целом, Демарк полагает, что «товарная часть (бизнеса) привлекает к себе более творческих людей, потому что свойственный этим операциям левередж очень большой». В 1978 году Демарк организовал консалтинговое финансовое подразделение внутри National Investment Service. «Наш список клиентов напоминал книгу «Кто есть кто» в отрасли, — заметил Демарк. – Я продолжал диверсификацию, обеспечивая выбор времени по операциям с акциями и товарами, имевшими фиксированный доход… доходность дочерней компании была выше, чем у учредителя». Однако в 1982 году Демарк ушел из фирмы и продолжил консалтинговую деятельность. «У меня было в общей сложности 120 млрд. долларов активов по подлежащим погашению облигациям», — говорит он. Накануне краха фондового рынка в 1987 году один из индикаторов Демарка дал сигнал к продаже акций. Вскоре после этого Демарк занял пост исполнительного вице-президента в фирме Пола Тюдора Джонса (Paul Tudor Jones), где продолжил свои исследования рынка и разработку систем. Относительно основ своей исследовательской деятельности Демарк говорит, что «это – на 100 % выбор времени для операций. Это антитренд, это контртренд, это распознавание закономерностей и падение цены». Демарк считает, что его технические индикаторы отличаются от остальных потому, что они «полностью объективны и автоматичны, а также идут против основного течения». Один из широко известных технических индикаторов Демарка, который он зарегистрировал под торговой маркой Sequendal, представляет собой «циклический подход к анализу рынка, где детерминантом является сам рынок. Люди, работающие с циклами, обычно нарезают время на одинаковые куски. Я утверждаю, что отдельные дни торгов на рынке не играют роли. Я пытаюсь провести сравнения с ценовой активностью и прошлой активностью». В серии статей, выходивших в течение года, начиная с августа 1995, в журнале Futures, Демарк подробно освещал многие из своих индикаторов. Читатели могут обратиться к этим публикациям за более глубоким анализом. Демарк является также автором книги «Новое искусство технического анализа», выпущенной издательством John Wiley & Sons, Inc. в 1994 году. Демарк завершает работу над новой книгой под названием «Новые технологии выбора времени для рыночных операций: новаторские исследования рыночного ритма и падения цены», которую он планировал опубликовать весной 1997 года. «Я обнародую 20 новых индикаторов. Четыре из них использовались мною в числе нескольких, когда я работал у Тюдора, плюс те, которые я разработал с Ларри Уильямсом (Larry Williams)», — говорит Демарк. Когда его спросили, отдает ли он предпочтение каким-либо определенным рынкам, Демарк дал отрицательный ответ. «Все, что я делал, применимо на всех рынках», — сказал он. «Я стремлюсь охватить все аспекты технического анализа и оставить некоторые переменные величины открытыми, с тем чтобы читатели сами могли заняться исследованиями», — говорит Демарк. Несмотря на это, его индикаторы на 99 % «автоматичны, объективны и упрощены». Впрочем, по его словам, для безопасного трейдинга хороших индикаторов или системы недостаточно. «Менеджмент денежных средств и дисциплина важнее системы. На самом деле хорошая дисциплина, знание своих (личных) пределов и хороший менеджмент денежных средств гораздо более важны, чем система или индикатор», — считает Демарк. Он работал в качестве партнера, консультанта, служащего во многих крупнейших инвестиционных компаниях современности. Он был консультантом в компаниях, возглавляемых такими выдающимися личностями, как Джордж Сорос, Майкл Штайнхардт, Леон Куперман и Лоренс Тиш. Совет Демарка начинающим трейдерам? «Побольше читайте. Побольше экспериментируйте. Не беритесь за трейдинг, не сделав свою домашнюю работу. Убедитесь, что ваша техника объективна, — это должен быть совершенно определенный процесс», — сказал в завершение Демарк. В настоящее время Том ДеМАрк является президентом компании «Market Studies Inc». Подходы Томаса Демарка к анализу финансовых рынков. Демарк попытался найти компромисс между техническим и фундаментальными анализами. Признавая, что долгосрочные тенденции рынка определяются фундаментальными факторами, Демарк тем не менее, утверждает, что моменты входа в рынок и выхода из него определяются именно техническим анализом. Технический анализ нужен для того , чтобы определить начало и конец тренда, а не входить в существующий тренд . Теория Демарка строится вокруг одной аксиомы, им же самим разработанной: в основе тренда лежат две критические точки, через которые, как известно, можно провести прямую. Только тренд строится не слева направо, как обычно, а справа налево. Точки, через которые проводиться тренд, Демарк называет TD- точками( от собственных инициалов, Thomas De Mark). Как правильно построить линию тренда TD-точки и TD –линии. Первое, от чего нужно отказаться, - это построение линий тренда слева направо. Текущее движение цен гораздо важнее прошлой динамики цен, поэтому линии тренда должны вычерчиваться справа налево, так, чтобы в правой части графика были самые последние данные о состоянии рынка. Точки ,через которые будет проводиться линия тренда, называются TD точки, а сами линии – TD-линии. Опорный ценовой максимум – это бар с максимальной ценой выше максимальных цен предыдущего и последующего баров. Понижательные линии тренда проводятся через максимумы таких баров. Опорный ценовой минимум – это бар с минимальной ценой ниже минимальных цен предыдущего и последующего баров, Повышательные линии тренда проводятся через минимум таких баров. Для проведения линий тренда нужно справа налево последовательно выявить две TD-точки и провести через них линию тренда. Существуют критерии истинности TD-точек: 1. Опорный ценовой минимум должен быть ниже цены закрытия за два бара до его регистрации. 2. Опорный ценовой максимум должен быть выше цены закрытия за два бара до его регистрации. 3. Для опорного ценового минимума цена закрытия следующего бара должна быть выше расчетного значения скорости подъема TD –линии 4. Для опорного ценового максимума цена закрытия следующего бара должна быть ниже расчетного значения скорости падения TD-линии. TD-линии большей протяженности. TD-линия первого уровня - носит краткосрочный характер. Для анализа более долгосрочной перспективы развития динамики цен применяются TD- линии с протяженностью второго, третьего уровня и т.д. TD-линии второго уровня- проводятся через TD-точки, для формирования необходимо 5 баров: опорной ценовой максимум должен быть окружен с каждой стороны двумя менее высокими максимумами, а опорный ценовой минимум – двумя менее низкими минимумами. Для TD-линии третьего уровня - для регистрации каждой точки необходимо 7 баров и так далее. Демарк советовал работать только с TD-линиями первого уровня: 1. в случае с TD-линией более высокого порядка возрастает вероятность прорыва линии тренда до полного формирования последней TD-точки, и выгодная возможность открыть позицию будет упущена. 2. в случае с TD- линией более высокого порядка увеличивается вероятность возникновения противоположного сигнала (от TD-линии меньшего уровня) до того, как реализуется ценовой ориентир. Оценка истинности прорыва линии тренда. Демарк выделял три критерия истинности прорыва – TD- квалификатора прорыва. Первый TD- квалификатор прорыва: Прорыв вверх будет истинным, если цена закрытия бара перед прорывом ниже цены закрытия предшествующего бара. Второй TD- квалификатор прорыва: Второй TD-квалификатор прорыва сильнее первого, поэтому он оправдывает открытие позиции даже в том случае, если первый TD-квалификатор показал, что прорыв ложный. Прорыв вверх – будет истинным, если цена открытия бара, которым была прервана линия тренда, больше нисходящей TD-линии. Третий квалификатор прорыва Демарка Прорыв вниз будет истинным, если разность между ценой закрытия накануне прорыва и разностью между максимальной ценой ( или ценой закрытия за два бара до прорыва, если она больше) и ценой закрытия в тот же бар больше цены прорыва. Сколько пройдет цена после прорыва линии тренда: Существует три метода расчета ценовых проекций после истинного прорыва линии тренда. Они называются TD- ценовыми проекторами. первый TD- ценовой проектор обладает наименьшей точностью, но прост в расчете: В случае прорыва вверх: - расстояние от минимальной цены ниже TD-линии до ценовой точки на TD-линии непосредственно над ней прибавляется к цене в точке прорыва TD-линии В случае прорыва вниз – расстояние от максимальной цены выше TD- линии до ценовой точки на TD- линии непосредственно под ней вычитается из цены в точке прорыва TD-линии. Второй TD- ценовой проектор. Вычисляется таким образом - минимальная (максимальная) цена под (над) TD-линией в бар с наименьшей (наибольшей) ценой закрытия, Затем эта величина прибавляется к цене прорыва в случае прорыва вверх, и отнимается – в случае прорыва вниз. Очень часто ценовой проектор 1 и ценовой проектор 2 совпадают. Третий TD –ценовой проектор. При прорыве нисходящей TD – линии (восходящей TD- линии) проектор рассчитывается как разность (сумма) между TD-линией и ценой закрытия ниже нее (выше нее) в бар, когда зафиксировано минимальное (максимальное) значение цены. Иногда ценовые проекции не выполняются, Это происходит, как правило, в результате наступления двух событий: 1. В результате прорыва противоположно направленной TD- линии возник новый сигнал, противоречащий первоначальному. В этом случае старый сигнал замещается новым, а ценовые ориентиры аннулируются. 2. Сигнал о прорыве TD- линии оказался ложным. Обычно это становится ясно, когда следующий бар после прорыва закрывается ниже (выше) прорванной нисходящей (восходящей) TD-линии. Формула для Индикатора Демарка (DeMarker Indicator): DeM=SMA(DeMax)/(SMA(DeMax)+SMA(DeMin)) Вычисляется DeMax ( i ). Если HIGH ( i ) > HIGH ( i — 1 ) , то DeMax ( i ) = HIGH ( i ) — HIGH ( i — 1 ), иначе DeMax ( i ) = 0. Вычисляется DeMin (i). Если LOW ( i ) < LOW ( i - 1 ), то DeMin ( i ) = LOW ( i - 1 ) - LOW ( i ), иначе DeMin ( i ) = 0. Рассчитывается значение Индикатора Демарка — DMark ( i ): DMark ( i ) = SMA ( DeMax, N ) / ( SMA ( DeMax, N ) + SMA ( DeMin, N ) ). Где: HIGH ( i ) — максимальная цена текущего бара; LOW ( i ) — минимальная цена текущего бара; HIGH ( i — 1 ) — максимальная цена предыдущего бара; LOW ( i — 1 ) — минимальная цена предыдущего бара; SMA — простое скользящее среднее; N — количество периодов, используемых для расчета. Таким образом, Индикатор Демарка (DeMarker Indicator) строится на основе следующих сопоставлений: если максимум текущего бара выше максимальной цены предыдущего бара, то регистрируется соответствующая разность. Если максимальная цена текущего бара равна или ниже максимума предыдущего бара, то регистрируется нулевое значение. Затем полученные таким образом за период разности суммируются. Полученное число становится числителем индикатора Демарка и делится на ту же самую величину плюс сумма разностей между минимальными ценами предшествующего и текущего баров за период. Если минимум текущего бара ниже минимума предыдущего бара, то регистрируется соответствующая разность, в противном случае регистрируется нулевое значение. Индикатор Демарка (DeMarker Indicator) колеблется в диапазоне от 0 до 1. Значения индикатора от 0.7 до 1 образуют зону перекупленности, а от 0 до 0.3 — зону перепроданности. Сигналы индикатора Демарка (DeMarker): 1.бычье расхождение / медвежье схождение — основной сигнал, указывающий на слабость действующего тренда 2. в условиях флэта выход из зоны перекупленности (перепроданности) — сигнал на продажу (на покупку). Торговые сигналы. При значении индикатора ниже 0,3 ожидается разворот цен вверх, а при значении выше 0,7 ожидается разворот цен вниз. Преимущества. Простота и хорошая чувствительность, способность предсказывать поведение цен. Недостатки. Ложные сигналы на участках с выраженным трендом. Как определить силу тренда: Состояние перекупленности / перепроданности Томас Демарк выделял два состояния перекупленности или перепроданности: экстремальное и умеренное. Экстремальное состояние перекупленности (перепроданности) возникает, когда индикатор находится в зоне перекупленности (перепроданности) более 5 баров. При умеренном состоянии перекупленности (перепроданности) индикатор находится в зоне перекупленности (перепроданности) менее 5 баров. Если индикатор, зафиксировав состояние умеренной перекупленности (перепроданности), вышел из этой зоны, то следует ожидать разворота цен вниз (вверх). Выход индикатора из зоны перекупленности (перепроданности) после состояния экстремальной перекупленности (перепроданности) к развороту цен, как правило, не приводит. Часто индикатор должен перед разворотом еще раз зайти в эту зону и, зафиксировав состояние умеренной перекупленности (перепроданности) и бычье расхождение/ медвежье схождение, выйти из зоны. Только после этого возможен разворот тренда. Секвента – механическая торговая система Демарка. Состоит из нескольких этапов: 1. формирование установочного набора; 2. пересечение; 3. отсчета; 4. входа в рынок; 5. закрытие позиций. 1. Установочный набор, Любой сигнал по этой торговой тактике начинается с формирования установочного набора на покупку или продажу. Считается, что установочный набор на покупку (продажу) образовался, если в течение как минимум девяти последовательных баров цены закрытия были меньше (больше), чем цены закрытия за четыре бара до каждого бара этой последовательности. В установочном наборе должно быть не менее девяти баров. 2.Пересечение Это процесс определенности истинности установочного набора. Для установочного набора на покупку (продажу) пересечение происходит, как только максимальная (минимальная) цена восьмого или девятого бара окажется больше (меньше) или равной минимальной (максимальной) цене три, четыре, пять, шесть или семь дней баров. Если пересечение на восьмом или девятом баре не произошло, то следующая фаза «отсчет» откладывается до того момента, когда пересечение все-таки произойдет. Т.е. ждем следующего бара, при котором произойдет пересечение соответствующих баров. 3.Отсчет После того, как произошло пересечение установочного набора (но не ранее девятого для этого набора), начинается процесс отсчета. Для установочного набора на продажу (покупку) отсчет отражает соотношение между ценой закрытия и максимальной (минимальной) ценой два бара тому назад. Цена закрытия должна быть больше (меньше) максимальной (минимальной) цены два бара назад. Как только будет зафиксировано 13 таких цен (необязательно последовательных), возникает сигнал (входа с низким риском). Фаза отсчета не может завершиться ранее, чем через 12 баров после установочного набора (предполагается, что девятой бар также входит в фазу отсчета), однако, как правило, между установочным набором и завершением отсчета проходит от 15 до 30 баров. Отсчет и установочный набор отменяются в двух случаях: 1. если сформировался другой установочный набор в противоположном направлении; 2. происходит «зацикливание», т.е формируется новый установочный набор в том же направлении. Вход в рынок Существует три способа открыть позицию: 1. по цене закрытия того бара, в который завершился отсчет. Это самый рискованный способ, т.к. может произойти «зацикливание» 2. после «подскока» ( flip): для покупки (продажи) цена закрытия должна быть больше (меньше) цены закрытия четыре бара тому назад: 3. после двухбарового «подскока»: для покупки (продажи) цена закрытия должна быть больше максимальной (меньше минимальной) цены два бара тому назад. Третий способ – компромисс между первым и вторым. Закрытие позиции. 1. если заканчивается формирование нового установочного набора и цене не удается преодолеть экстремальный ценовой уровень, зафиксированный в процессе формирования ближайшего неактивного набора. 2. если появляется сигнал о переломе тенденции. Секвента успешно применяется на дневных графиках. Источник: Forex Magazin

Стивен Коэн (Steven A. Cohen) , 51 год Из жизни известного трейдера с состоянием в $3 млрд. Хотя в SAC сейчас работает более 600 человек, Коэн по-прежнему сам совершает сделки. С 8 утра и до вечера он не отрывается от своих мониторов, и на долю совершенных им операций приходится около 15% прибыли компании. Чтобы все трейдеры могли видеть, что он делает и что говорит, на Коэна всегда нацелены видеокамера и микрофон. Многие просто копируют его действия, а частые саркастические высказывания Коэна получили название "стивизмы". В трейдинговом зале американской SAC Capital Advisors площадью почти 2000 кв. м очень тихо и прохладно. Стивен Коэн, сидящий в центре за столом с восьмью компьютерными мониторами, любит такую обстановку. Телефоны здесь мигают, а не звонят. Компьютеры размещены на другом этаже, чтобы не шумели их вентиляторы. Ряды трейдеров нервно наблюдают за Коэном, ожидая приказов короля индустрии хедж-фондов. В этот день рынок быстро падал, но Коэн так и не стал продавать акции, зафиксировав по итогам торгов убыток в $150 млн - 1,5% от общего размера активов, которыми управляет его компания. Хотя в былые годы на падающем рынке Коэн мог продавать крупные пакеты акций с очень большой скоростью. Его слава в мире хедж-фондов затмила славу даже таких влиятельных менеджеров, как Джордж Сорос и Джулиан Робертсон-младший. Коэн научился зарабатывать огромные прибыли на колебаниях рынка, а его успех вдохновил многих на Уолл-стрит открыть собственные хедж-фонды. Другие времена "Времена игры на быстрых операциях окончены", - говорит Коэн. Около 7000 хедж-фондов конкурируют сейчас за инвестиционные идеи, а значит, возможности заработать заметно сократились. "Теперь очень тяжело найти идеи, которые кто-то уже не использовал, тяжело получить крупные прибыли и отличаться от других, - жалуется Коэн. - Наступили новые времена". Меняется и обстановка на фондовом рынке: нет больше низких процентных ставок и низкой инфляции. Коэн, отметивший недавно 50-летний юбилей, говорит, что его стратегия меняется - он стал покупать более крупные пакеты акций и держать их дольше. Толчея, созданная конкурирующими хедж-фондами, по его мнению, грозит рынку коллапсом. Коэн опасается, что конкуренты покупают те же акции, что и его фонд. Если одновременно все хедж-фонды начнут их продавать, на рынке начнется неожиданное и очень быстрое падение. "Будет по-настоящему сильное снижение рынка, которое приведет к исчезновению многих хедж-фондов", - предсказывает Коэн. Он, правда, полагает, что крушение случится не в этом году. "Хедж-фонды стали больше, объемы их позиций сильно выросли. А сможем ли мы выйти из акций, когда все вокруг начнут продавать?" - беспокоится Коэн. Активы хедж-фондов за последние пять лет более чем удвоились и составляют около $1,2 трлн, а крупные прибыли стали большой редкостью. В 2005 г. хедж-фонды заработали в среднем 9,3% годовых, что ниже средней прибыльности за последнее десятилетие - 11,4% согласно данным чикагской Hedge Fund Research. Для сравнения: доходность индекса S&P 500 в 2005 г. составила 7,7%. В минувшем году хедж-фонды поставили своеобразный антирекорд - 848 фондов закрылись из-за плохих показателей. В своей работе Коэн использует стиль инвестиций, абсолютно противоположный стилю Уоррена Баффетта, который покупает акции надолго. Коэн уверен, что, внимательно следя за изменениями котировок в течение дня, можно предсказать, как поведут себя акции в ближайшие часы и дни. Многие годы он покупал и продавал акции компаний, иногда не зная ни их финансовых показателей, ни даже сферы деятельности. Классические инвесторы вроде Баффетта уверены, что для настоящего инвестора абсолютно не важно то, что делают и думают другие трейдеры. Коэн - полная противоположность. В черных джинсах и поношенном свитере, часто с темными кругами под глазами, он целыми днями сидит в офисе перед мониторами и, наблюдая за рынком, совершает сделки - иногда по 300 в день. Трейдеры поставляют ему тонны информации о том, что происходит на рынке, и он способен всю ее поглотить. Ежедневно на долю SAC приходится около 2% сделок на фондовом рынке. В среднем SAC платит брокерам комиссию в размере одного цента за каждую акцию, так что по итогам года сумма комиссии превышает $400 млн. Старейший фонд Коэна, запущенный в 1992 г., - SAC Capital Management LP приносит инвесторам в среднем 43,5% даже после того, как Коэн с партнерами забирают свою необычно высокую для этого бизнеса долю. Традиционно управляющие получают 20% от прибыли, а также аннуитет в размере 2% от активов, но Коэн получает 50% от прибыли и 3%-ный аннуитет. Состояние Коэна оценивается примерно в $3 млрд, и он не опровергал эту оценку. Любовь к искусству В 1998 г. Коэн и его вторая жена Алекс (ей 42 года) купили за $14,8 млн особняк в Гринвиче, штат Коннектикут. Здесь есть огород, где растут экологически чистые овощи, баскетбольная площадка, поле для гольфа, регулярный сад, закрытый бассейн, открытый каток, домашний кинотеатр на 20 мест. Лобби кинотеатра украшает карта звездного неба, каким оно было 16 лет назад в их свадебную ночь. Около $700 млн Коэны потратили на предметы искусства. Перед входом в дом они разместили скульптуру Кейт Хэринг - три танцующие фигуры из алюминия. В библиотеке висит картина Джексона Поллока за $52 млн, в гостиной - работы Ван Гога и Гогена, купленные недавно за $100 млн, в фойе - Энди Уорхол и Рой Лихтенштейн. Коэн называет себя циником и любит посмеяться над собой. Он говорит, что на самом деле он простой парень. Ему нравится поесть в местной забегаловке Top Dog и посмотреть реалити-шоу по телевизору. "Я не затворник, но и не тусовщик. У меня семеро детей, и им нужно уделять время, - рассказывает он. - Я не интроверт, но немного побаиваюсь прессу, которая легко может превратить что-нибудь очень прекрасное в совершенно ужасное". "Мне не нужен такой большой дом, - рассуждает Алекс. - Но знаете, а почему бы и нет? Что плохого в том, что у детей есть место для игр?" В доме есть повар, экономка, личный секретарь семьи, няня, личный тренер Коэна и его водитель, который по совместительству работает телохранителем. Водитель также присматривает за четырьмя собаками. Коэн говорит, что его рабочий день начинается вечером в воскресенье, когда он по телефону обсуждает с менеджерами стратегию на предстоящую неделю. По утрам на черном Chevrolet Suburban он добирается из Гринвича в Стэмфорд, в штаб-квартиру SAC - современное здание из стали и бетона со стеклянным фасадом, обращенным к заливу Лонг-Айленд. Здесь также есть предметы искусства, например скульптура "Я сам" - голова человека, изваянная из куска замороженной крови художника Марка Квинна. Инопланетянин в японской школьной форме с портфелем, творение Такаши Мураками, расположился рядом со столом Коэна. "Мне нравятся веселые вещи, - объясняет он. - Мне нравится смотреть на реакцию посетителей. Искусство лучше всего отвлекает от цифр". Полезный покер . Звезда хедж-фондов Стивен Коэн научился рисковать благодаря игре в карты. Он вырос в Грейт-Нек, штат Нью-Йорк, в семье производителя одежды и учительницы игры на фортепиано. Семья была большой и шумной. Коэн считает, что именно здесь он научился концентрироваться на главном. И в картах, и в школе Коэн преуспевал. "По утрам у него на столе часто лежали пачки сотенных купюр", - вспоминает Дональд, 47-летний бухгалтер из Флориды. "Благодаря покеру я научился принимать на себя риски", - говорит Коэн. В Университете Пенсильвании он изучал экономику, играл в покер и заинтересовался фондовым рынком. Он открыл счет в брокерской конторе Gruntal и положил туда $7000, предназначенных для оплаты обучения. В ближайшем к общежитию брокерском офисе он следил за рынком и благодаря нескольким сделкам заработал достаточно, чтобы оплатить все счета. В 1978 г. Коэн устроился на работу в Gruntal, где ему поручили управление портфелем в $75 млн и шестью трейдерами. На его счету были сделки, которые помогали Gruntal покрывать убытки, понесенные из-за операций других трейдеров. В 1992 г., покинув Gruntal, Коэн открыл хедж-фонд, вложив туда $20 млн собственных средств. В то время индустрия хедж-фондов была еще относительно небольшой, а "бычий" рынок 1990-х только-только разогревался. Многих смутила высокая оплата услуг, которую он потребовал от инвесторов, поэтому новый фонд сумел привлечь лишь $13 млн у сторонних инвесторов. Десяток трейдеров и портфельных менеджеров, разместившихся в маленьком офисе на Уолл-стрит, сумели за год удвоить активы компании и заработать около 17,5% годовых. К 1995 г. активы SAC выросли вчетверо. Коэн перенес штаб-квартиру в Стэмфорд и начал открывать филиалы. Он разработал специальную компьютерную программу, позволявшую отслеживать недооцененные или переоцененные рынком акции. Поверженный Сорос Звездный час SAC настал в 1998 г., когда крупный хедж-фонд Long-Term Capital Management разорился, а котировки акций начали падать. С конца августа до середины октября Коэн постоянно работал в офисе, делая ставки на повышение через круглосуточную торговую систему Globex. По итогам 1998 г. SAC заработала 49,2%, в то время как в среднем хедж-фонды получили 2,6% годовых. "В конце года люди поняли, что с SAC происходит что-то особенное", - говорит Джордж Фокс, вложившийся в SAC на 10 лет. В 1999 г. активы SAC возросли до $1 млрд. Коэн увеличил штат и расширил темы своих инвестиций, занявшись, в частности, валютами. Он нанял психолога Ари Киева, чтобы тот помогал трейдерам преодолевать страх перед рисками. "Многие, торгуя акциями, слишком переживают из-за возможного проигрыша", - говорит Киев. Те, кто не мог справиться с этим чувством, быстро теряли работу. В 1999 и 2000 гг. SAC заработала для инвесторов 68,1% и 73,4% соответственно. И тогда компания столкнулась с проблемой появления хедж-фондов, точно копирующих ее бизнес-модель. Другой проблемой стали подозрения в том, что Коэн получает информацию раньше других и успевает совершить сделки впереди всего рынка. По мнению критиков, огромные обороты SAC привели к тому, что фонд оказался среди любимчиков на Уолл-стрит и поэтому первым получает необходимую информацию. Однажды менеджер швейцарского банка UBS во время визита в офис SAC заявил Коэну: "Мы знаем, что ты за тип". По словам Коэна, он выставил его за дверь и не работал с UBS несколько месяцев. По мере того как звезда Коэна восходила, звезды Сороса и Робертсона закатывались. В 2000 г. Робертсон вернул деньги инвесторам своего фонда Tiger Management, а Сорос сократил участие в Quantum Fund. "Мы больше торговали, чем инвестировали, и людям это не нравилось, - говорит Коэн. - Но потом они увидели, что я зарабатываю деньги, и стали копировать меня". Тем не менее ему удается зарабатывать больше конкурентов. Например, в августе этого года SAC получила доходность в 18%, хотя средний показатель для хедж-фондов составил чуть более 7%. В прошлом году SAC собрала $2 млрд в новый фонд, причем многим желающим вложиться в него пришлось отказать. Коэн говорит, что из-за необходимости совершать более крупные сделки он вынужден держать акции дольше. Инвесторам SAC он обещает от 10% до 15% годовых. Источник: Business Information Network

Роберт Р. Пректер (Robert R. Prechter) род. 1949 Роберт Р. Пречтер (Robert R. Prechter) [в нашем переводе ещё встречается как Пректер] в 80-е годы создал себе имя как главный глашатай рыночных движений - в конце десятилетия "Файнэншл ньюс нетуорк" назвала его одним из пяти мастеров в мире финансов. И подумать только, в начале предыдущего десятилетия, в 70-е годы, он был профессиональным рок-музыкантом. В течение четырех лет он был барабанщиком в рок-группе - собственно говоря, его группа создала песню "Некоторым все время везет", которую Род Стюарт позднее сделал хитом. В то время он познакомился с произведениями Ральфа Н. Эллиотта, который считал, что все поведение человека построено на следовании моделям. "Используя данные фондового рынка в качестве своего основного исследовательского инструмента, - объяснял Пречтер, - Эллиотт выделил 13 моделей (фигур) или волн, повторяющихся на рынках". Он считает работу Эллиотта такой же важной для социологии, как работу Ньютона для физики. В конце концов Пречтер пришел на Уолл-стрит, где вначале работал техническим специалистом в "Меррилл Линч". Будучи преданным последователем Эллиотта, Пречтер покинул корпоративную сцену, чтобы начать издавать в 1979 году ежемесячный информационный бюллетень "Эллиотт вэйв теорист". Несмотря на то, что его хвалили, некоторые критики приравнивали его технические приемы к нумерологии. Не обращая внимания, Пречтер предсказал основной бычий рынок в сентябре 1982 года, утверждая, что индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний вырастет до пятикратного уровня от его тогдашнего значения. По мере того, как рынок продолжал расти, он стал знаменитостью в программах "Гуд морнинг, Америка" и "Тудэй шоу". Согласно Пречтеру, длинный бычий рынок не создается избранной группой инвесторов. Это в большей степени результат положительного социального настроя. Его ученая степень по психологии (получена в Йельском университете в 1971 году) определенно внесла свой вклад в его методику анализа. При рассмотрении движения рынка он учитывает фактор создаваемой музыки и длину одежды для оценки настроения общественности. Например, в 1989 году он посчитал неистовый альбом "Аппетит на разрушение" хард-рок группы "Ганз эн'розез" и гениальную песню Бобби Макферрина "Не беспокойся, будь счастлив" предполагаемым диссонансом в обществе, предвестником понижающегося рынка. В статье "Элвис, Франкенштейн и Энди Уорхол" Пречтер бросает исторический взгляд на социальные направления в одежде, музыке и искусстве и ставит знак равенства между ними и поведением фондового рынка. Да, говорит он, фондовый рынок подражает искусству. Элвис, Франкенштейн и Энди Уорхол (Роберт Р. Пречтер) Прогнозирование фондового рынка - искусство. Но можно ли также использовать искусство для предсказания фондового рынка? В сущности, да. Ибо тренд цен акций - это отражение популярных настроений внутри инвестирующего сообщества, распространяясь внутри всего общества. Например, прямо сейчас определенные направления в массовой культуре указывают на более высокие цены акций. Действительно, они указывают, что мы можем быть на грани сформировавшегося спекулятивного подъема. Тенденции в музыке, кино, моде, литературе, телевидении, популярной философии, спорте, танцах, стиле автомобилей, нравах, сексуальной ориентации, семейной жизни, деятельности кампусов, политике и поэзии - все они отражает преобладающее настроение общества. Но не все одинаково. Например, телевидение и кино тяготеют к показу более широкого, более постепенного изменения настроения. По контрасту с ними, более короткие колебания, как их чувствуют люди, можно разглядеть в моде, так как можно быстро принять или отвергнуть стили одежды, или в популярной музыке, где популярные хиты устремляются вверх и вниз в списках количества продаж. Фондовый рынок - прекрасное место для изучения поведения масс, потому что он уникален как место, где существуют специфические, подробные и обширные данные. Основная трудность в определении индикаторов настроения, кроме цен акций, прискорбное отсутствие точных числовых данных. Предположим, у нас надежные данные: по посещению спортивного мероприятия; по нотам и изменениям нот в популярных мелодиях и лирическому содержанию в популярных песнях; по истории, содержащейся в популярных книгах; по длине одежды, ширине галстуков, высоте каблуков, известности различных стилей и цветов в поп-арте; по угловатости против округлости в автомобильном дизайне; по строительству различных архитектурных стилей. Далее предположим, что все эти данные оценены по объему продаж. Да ведь в этом случае мы могли бы читать графики общественного настроения так же, как мы читаем графики совокупных цен акций. Конечно, загвоздка в том, что такие данные недоступны. Поэтому считайте эту статью не как систематично разработанную теорию, а больше как набросок идеи. Давайте посмотрим внимательнее на различные стороны массовой культуры, как на индикаторы коллективного настроения. Начнем с моды. Давно наблюдается взаимосвязь, по крайней мере случайно, между направлениями длины одежды и ценами акций. Длина юбок поднималась до краткости мини-юбок в двадцатые и шестидесятые годы, в обоих случаях достигая максимума вместе с ценами акций. Мода на длинную до пола одежду появилась в тридцатые и семидесятые годы (макси), совпадая по минимуму с ценами акций. Не будет неразумным предположить гипотетически, что подъем как в длине одежды, так и в ценах акций отражает общий рост игривости и дерзости среди населения; падение в обоих случаях - уменьшение этих качеств. Поскольку длина юбок имеет ограничения (соответственно пол и верхняя часть бедра), достижение предела означает, что достигнут максимум положительного или отрицательного настроения. То же самое справедливо и в отношении модных расцветок. Яркие цвета ассоциируются с вершинами рынка, а скучные, темные цвета - с основаниями. Тогда не является совпадением, что, чем меньше юбка или купальник, тем ярче расцветка; в свою очередь, мода до пола больше ассоциируется с унылыми, темными цветами, такими как коричневый, черный или серый. Все модные элементы отражают превалирующее популярное настроение. Ширина галстука, высота каблука, стиль штанины и яркость или консерватизм в мужской моде меняются в зависимости от чувств людей. И такие же изменения в настроении, которые выражаются в моде, определяют тренды на фондовом рынке. В конце шестидесятых в поп-арте появился Питер Макс, специализировавшийся в украшении потребительских товаров яркими основными цветами, и Энди Уорхол, приобретший славу, выпуская красочный трэш-арт. Искусство, выражающее светлое, здоровое, положительное настроение, преобладает, когда акции находятся на бычьих рынках, и эти данные поднимаются до наивысших значений на рыночных вершинах. Искусство, выражающее тяжелое, темное, негативное настроение, входит в моду, когда акции переживают медвежьи рынки, и такое искусство достигает экстремальных значений на основаниях рынков. Подобным же образом, кажется, связаны с трендами фондового рынка и кинофильмы. Иллюстрацией может служить единственный пример. В начале тридцатых годов, когда обвалился индекс Доу-Джонса, на американский экран пришли фильмы ужасов. После этого в течение целых десяти лет, периода, слегка протянувшегося за фондовый рынок 1942 года, фильмы ужасов изображали франкенштейновских монстров, вампиров, вервульфов и неумерших мумий. Когда в начале сороковых снова начался бычий рынок, Голливуд отказался от темных, дурных тем самым надежным способом: высмеивая их. Когда Эбботт и Костелло встретились с Франкенштейном, ужас весь вышел. Следующие 25 лет кинозрителей угощали разнообразной пищей, а темы ужасов были приглушены. Все это время шел бычий рынок акций. Однако в декабре 1968 года, сразу же вслед за пиком спекулятивного бычьего рынка, киношное настроение изменилось. Как далеко зашло это изменение, стало ясным лишь в 1970 году, когда зрителей в кинотеатрах начали собирать поедающие человеческое мясо зомби из "Ночи живущих мертвецов". Просто взгляните на график Доу и вы увидите перелом в настроении, вдохновивший этот фильм и заставивший желать его смотреть. Затем, в 1974 году, когда мрачный настрой стал еще больше, на экраны вышла "Техасская резня цепной пилой", и подробные кровавые детали представлены в качестве главной составляющей фильма ужасов. Со своей стороны, поп-музыка поразительно точно совпадала с индексом Доу-Джонса для акций промышленных предприятий. Взлеты и падения в карьерах ведущих поп-музыкантов, ориентированных на молодежь, сверхъестественно совпадали с пиками и провалами фондового рынка. При изменении цен акций ведущие популярные певцы и группы быстро растворялись во мраке, чтобы быть замененными направлениями, отражающими по-новому возникшее настроение. Бычий рынок двадцатых годов характеризовался джазом и, в конечном счете, супербыстрой танцевальной музыкой. Медвежьи тридцатые годы принесли стенания тяжелых времен и нежную танцевальную музыку. Вместе с бычьим рынком середины тридцатых пришла раскованная музыка свинг, и предложен живой танцевальный стиль джиттербаг. Год 1937 ввел "Сестер Эн-дрюз", пользовавшихся огромным успехом в 1937-1942 годах, когда происходила корректировка фондового рынка ("девичьи группы" были также популярны в 1959-1962 годах, время другой корректировки фондового рынка). Начало и середина сороковых годов отличались быстрой музыкой биг-бэндов, которая господствовала до рыночного пика в 1945-46 годах. Затем начала разворачиваться коррекция фондового рынка конца 40-х годов, и в моду вошли эстрадные исполнители мелодичных любовных баллад как мужчины, так и женщины. Даже джаз пережил драматическое снижение темпа в виде стиля кул, победившего в 1949 году, во время большого падения акций. Первоначальное продвижение послевоенного бычьего рынка с 1949 по 1953 годы включительно сопровождалось массовым появлением на чартах новой оркестровой музыки в народном стиле. За этот период 49 названий музыки в стиле кантри и вестерн продано миллионными копиями каждое, и "расовая" музыка продавалась достаточно хорошо, чтобы в отраслевых журналах появились ее собственные чарты продаж. К 1954 году появившееся возбуждение, как результат улучшающегося общественного настроения, отраженное растущим фондовым рынком, не могло больше сдерживаться. Начали появляться оркестры, играющие в стиле народной музыки, и на сцене разразился очень энергичный рок-н-ролл. В течение нескольких лет законодатели моды танцевали, как сумасшедшие, под джазовую музыку, чтобы сбросить свою коллективную эмоциональную напряженность. Энергичное позитивное чувство оказалось только подготовкой к эйфорической радости, выраженной мелодичной и гармоничной музыкой "британского вторжения" и американскими фан-бандами. Эти группы доминировали в чартах во время последней фазы роста индекса Доу-Джонса с 1962 по 1966 годы. В 1966 году группа 'Толлинг стоунз" неожиданно превзошла группу "Битлз" в списке "Лучшие 10 хитов", выдвинувшись с темой наркотиков, душевного надлома, плача и смертей; их последний хит года был в октябре. Взгляните на падение цен акций, начиная с января и до октября 1966 года, и посмотрите, как точно оно отражает новое настроение масс. К середине 1966 года, говорит Филип Норман в "Шаут!": "Современные группы р. Мереей [т. е., англичане в хорошем расположении духа] все разошлись по домам, чтобы осесть в роли мясников и инженеров гидроизоляции". То же самое произошло и с другими ансамблями, игравшими счастливую музыку, которые не смогли изменить музыкальное направление: в 1966 году вереницы их хитов в "Лучшей 10" внезапно оборвались. Публика теперь искала что-то другое. Она нашла это что-то другое в более "земной" лирике и музыкальном сопровождении, в котором все больше использовался "дисторшн", или шум. По совпадению, название ритмичной популярной музыки изменилось с рок-н-ролл на просто рок, название, которое точно говорит о жесткости нового музыкального стиля. Музыка в стиле блюз, которая перестала быть популярной в начале пятидесятых, вновь всплыла на поверхность в качестве доминирующего стиля. Смесь настроений в популярной музыке в период 1966- 1969 годов замечательно отражает битву бычьего и медвежьего рынков, бушевавшую на Уолл-стрите. Второстепенные индексы устремились к новым высотам, но индексы Доу-Джонса, достигшие вершин в январе 1966 года, уже падали. Тем временем рок-музыка стала сознательно артистичной и была в расцвете новшества, творчества, утонченности и сложности. Подобным же образом, кажется, связаны с трендами фондового рынка и кинофильмы. Иллюстрацией может служить единственный пример. В начале тридцатых годов, когда обвалился индекс Доу-Джонса, на американский экран пришли фильмы ужасов. После этого в течение целых десяти лет, периода, слегка протянувшегося за фондовый рынок 1942 года, фильмы ужасов изображали франкенштейновских монстров, вампиров, вервульфов и неумерших мумий. Когда в начале сороковых снова начался бычий рынок, Голливуд отказался от темных, дурных тем самым надежным способом: высмеивая их. Когда Эбботт и Костелло встретились с Франкенштейном, ужас весь вышел. Следующие 25 лет кинозрителей угощали разнообразной пищей, а темы ужасов были приглушены. Все это время шел бычий рынок акций. Однако в декабре 1968 года, сразу же вслед за пиком спекулятивного бычьего рынка, киношное настроение изменилось. Как далеко зашло это изменение, стало ясным лишь в 1970 году, когда зрителей в кинотеатрах начали собирать поедающие человеческое мясо зомби из "Ночи живущих мертвецов". Просто взгляните на график Доу и вы увидите перелом в настроении, вдохновивший этот фильм и заставивший желать его смотреть. Затем, в 1974 году, когда мрачный настрой стал еще больше, на экраны вышла "Техасская резня цепной пилой", и подробные кровавые детали представлены в качестве главной составляющей фильма ужасов. Со своей стороны, поп-музыка поразительно точно совпадала с индексом Доу-Джонса для акций промышленных предприятий. Взлеты и падения в карьерах ведущих поп-музыкантов, ориентированных на молодежь, сверхъестественно совпадали с пиками и провалами фондового рынка. При изменении цен акций ведущие популярные певцы и группы быстро растворялись во мраке, чтобы быть замененными направлениями, отражающими по-новому возникшее настроение. Бычий рынок двадцатых годов характеризовался джазом и, в конечном счете, супербыстрой танцевальной музыкой. Медвежьи тридцатые годы принесли стенания тяжелых времен и нежную танцевальную музыку. Вместе с бычьим рынком середины тридцатых пришла раскованная музыка свинг, и предложен живой танцевальный стиль джиттербаг. Год 1937 ввел "Сестер Эн-дрюз", пользовавшихся огромным успехом в 1937-1942 годах, когда происходила корректировка фондового рынка ("девичьи группы" были также популярны в 1959-1962 годах, время другой корректировки фондового рынка). Начало и середина сороковых годов отличались быстрой музыкой биг-бэндов, которая господствовала до рыночного пика в 1945-46 годах. Затем начала разворачиваться коррекция фондового рынка конца 40-х годов, и в моду вошли эстрадные исполнители мелодичных любовных баллад как мужчины, так и женщины. Даже джаз пережил драматическое снижение темпа в виде стиля кул, победившего в 1949 году, во время большого падения акций. Первоначальное продвижение послевоенного бычьего рынка с 1949 по 1953 годы включительно сопровождалось массовым появлением на чартах новой оркестровой музыки в народном стиле. За этот период 49 названий музыки в стиле кантри и вестерн продано миллионными копиями каждое, и "расовая" музыка продавалась достаточно хорошо, чтобы в отраслевых журналах появились ее собственные чарты продаж. К 1954 году появившееся возбуждение, как результат улучшающегося общественного настроения, отраженное растущим фондовым рынком, не могло больше сдерживаться. Начали появляться оркестры, играющие в стиле народной музыки, и на сцене разразился очень энергичный рок-н-ролл. В течение нескольких лет законодатели моды танцевали, как сумасшедшие, под джазовую музыку, чтобы сбросить свою коллективную эмоциональную напряженность. Энергичное позитивное чувство оказалось только подготовкой к эйфорической радости, выраженной мелодичной и гармоничной музыкой "британского вторжения" и американскими фан-бандами. Эти группы доминировали в чартах во время последней фазы роста индекса Доу-Джонса с 1962 по 1966 годы. В 1966 году группа 'Толлинг стоунз" неожиданно превзошла группу "Битлз" в списке "Лучшие 10 хитов", выдвинувшись с темой наркотиков, душевного надлома, плача и смертей; их последний хит года был в октябре. Взгляните на падение цен акций, начиная с января и до октября 1966 года, и посмотрите, как точно оно отражает новое настроение масс. К середине 1966 года, говорит Филип Норман в "Шаут!": "Современные группы р. Мереей [т. е., англичане в хорошем расположении духа] все разошлись по домам, чтобы осесть в роли мясников и инженеров гидроизоляции". То же самое произошло и с другими ансамблями, игравшими счастливую музыку, которые не смогли изменить музыкальное направление: в 1966 году вереницы их хитов в "Лучшей 10" внезапно оборвались. Публика теперь искала что-то другое. Она нашла это что-то другое в более "земной" лирике и музыкальном сопровождении, в котором все больше использовался "дисторшн", или шум. По совпадению, название ритмичной популярной музыки изменилось с рок-н-ролл на просто рок, название, которое точно говорит о жесткости нового музыкального стиля. Музыка в стиле блюз, которая перестала быть популярной в начале пятидесятых, вновь всплыла на поверхность в качестве доминирующего стиля. Смесь настроений в популярной музыке в период 1966- 1969 годов замечательно отражает битву бычьего и медвежьего рынков, бушевавшую на Уолл-стрите. Второстепенные индексы устремились к новым высотам, но индексы Доу-Джонса, достигшие вершин в январе 1966 года, уже падали. Тем временем рок-музыка стала сознательно артистичной и была в расцвете новшества, творчества, утонченности и сложности. Миролюбивые настроения психоделической эры совпали с последним "ура" на фондовом рынке, который вырос в спекулятивном безумии с новыми небывалыми высотами в таких второстепенных фондовых индексах, как "Вэлью Лайн". Чарты возглавила серия хитов "Баббл гам", отражая слащавую крайность в тренде, если таковая когда-либо была. В то же время музыкальные поп-группы и звезды, сформировавшие верхнюю фазу, внезапно потеряли привлекательность. По мере роста негативного настроения начали приобретать популярность артисты, исполняющие медленные баллады. Покупатели баллад чувствовали себя подавленными, в то время как дети сердились. Музыкальный фон для медвежьего рынка, датируемого с 1966 года и разогнавшегося в 1969 году, все больше поставлялся группами, которые акцентировались на негативе, подчеркивали темы войны (в противоположность теме мира), ненависти (в противоположность любви), секса (вместо любовных песен) и дьявола. Группы тяжелого металла, которые первоначально удовлетворялись представлением просто шумного плохого звука, переняли просчитанный театральный подход к своим записям и выступлениям и предлагали тьму, сексуальную двусмысленность и мерзость в целом. Наиболее экстремальным музыкальным событием середины 70-х годов стал панк-рок. Как отметил заместитель редактора "Сазерн партизан" Том Лэндэсс, лирика этих композиций напоминала классическую поэму Т. С. Элиота "Пустошь". Сопровождающая музыка была антимузыкальной (т. е. немелодичной, основывающейся на одном или двух аккордах и двух или трех музыкальных нотах, с визжащим вокалом, с малой голосовой гармонией или полным ее отсутствием, с диссонансом и шумом). Панк-музыканты взяли себе за правило в качестве артистов быть немузыкальными минималистами и создавать безобразие. Их царство закончилось с медвежьим рынком акций в начале 80-х годов. Короче говоря, настроения типа "мне хорошо", "мне радостно" или "я люблю тебя" в искусстве, кино, моде и музыке соответствуют бычьему рынку акций. Самое крайнее, аморфно-эйфорическое чувство "мне здорово, и я всех люблю" (преобладало в последней половине шестидесятых годов) представляло важную вершину настроений и совпадало с важной вершиной рынка акций. Наоборот, чувства типа "я подавлен", "мне мрачно и скучно" или "я убью тебя" в искусстве, кино, моде и музыке отражают медвежий рынок. Аморфное измученное чувство "я в агонии, и я всех ненавижу" (в конце семидесятых) указывало на упадок настроений и совпадало с важным основанием рынка акций. В начале восьмидесятых проявления негативного настроения достигли крайних точек. Это говорило о важном основании, в то время как проявления позитивных настроений начали возникать одно за другим. Первым подтверждением появившегося влияния сил позитивного настроения стало усилие общественности, направленное на физическое самоусовершенствование. В 1980 году видео распространило увлечение шейпингом. Догадайтесь, что было популярно в том самом аналогичном 1920 году, - тренировка под звукозапись. Эта самая психология нашла свое отражение в фильме громадной популярности, "Рокки", который выражал новое настроение, что "вы можете преуспеть, если будете стараться изо всех сил". Бычий рынок 1982-1983 годов сопровождался ностальгической манией. В моде вновь почти во всем появился стиль пятидесятых, так же как и в пристрастиях к этикету, бойскаутам, бейсболу, диснеевским фильмам, солнечным очкам "Рэй-Бэн", мужественным мужчинам, вестернам, супружеству и детям. В музыке любовные песни еще раз доказали желанную, если не основную, тему для популярных хитов. Несколько "супергрупп" из негативного периода - "Зе ху" и "Пинк Флойд" - отыграли свои последние концерты и разошлись, в то время как певцы медленных песен исчезли из чартов. Тяжелый метал и панк-банды начали исчерпывать себя под давлением нового тренда, так же как и "фан"-банды в 1966 году и "арт"-банды в 1969 году. После первого основного продвижения фондового рынка, достигшего пика в 1983 году, мания пятидесятых в музыке начала убывать. Хотя мода пятидесятых еще и присутствовала, с этого времени она в основном уступила место стилю начала 60-х годов, особенно 1960-1962 гг.; на Уолл-стрите это были годы переходного периода, направленные на продвижение фондового рынка 1962-1966 гг. В 1984 году новыми доминирующими направлениями в танцах и музыке были "брэйк" (в восьмидесятых это был эквивалент твиста, царствовавшего с 1960 по 1962 год) и девушки-певицы. Важным для указания на смену настроения может быть то, что преобладание женщин в поп-музыке похоже достигло предела в том году. 4 марта Синди Ло-упер украсила обложку журнала "Ньюсвик", а 27 мая Мадонна появилась на обложке журнала "Тайм". Тем временем любовные песни быстрого ритма, мода на которые началась в 1980 году, опять стали набирать обороты. Снова гастролировали группы ранних шестидесятых (такие как "Бич бойз"). С конца 1982 года и до настоящего времени происходили случайные краткие проявления счастливой поп-музыки. Сегодняшняя популярная музыка говорит о том, что нестабильный, корректирующий этап подходит к концу и что вполне развившийся спекулятивный бычий рынок в настроениях начнется в ближайшем будущем. В кино в этом месяце произошло замечательное событие - вышел в свет фильм "Возвращение живых мертвецов", разрекламированный как пародия на все фильмы ужасов с зомби. Другими словами, "Эбботт энд Костелло" противостоят зомби. Власть ужасов умирает, уверенно наводя на мысль, что фильмы "Хэллуин, часть 17" и "Пятница, 13, часть 32" не будут выпущены. Новейшим направлением в теме кино является то, где наука и интеллект представляют собой не занудство, а хладнокровие. Фильмы "Таинственная наука", "Мой научный проект", "Настоящий гений" и приключенческие истории, связанные с компьютерами, совпадают с новым желанием, появившимся среди молодежи, работать на компьютере и умело обращаться с техникой, по замечательному контрасту с ценностями конца шестидесятых и семидесятых годов. Все это подсказки, что впереди нас ждут лучшие времена. Что касается поп-арта, то в прошлый вторник газета "Уоллстрит джорнэл" отметила, что скульптура под названием "Наклоненная радуга", созданная скульптором, которого газета описывает как специализирующегося на "огромных, злобных, стальных конструкциях на открытом воздухе", может быть убрана из деловой части Манхэттена "в ответ на народное возмущение". В это же время отцы города Сент-Луиса обсуждают референдум по вывозу подобной скульптуры из их деловой части города. Такого рода вещи редко происходят до тех пор, пока позитивные настроения не войдут в силу. Направления в моде изменились так же, как в музыке, кино и искусстве. Хотя все еще рано говорить о модных направлениях как о типичных для важной вершины. Модельеры продолжают пытаться вновь ввести мини-юбки, но пока что общественность не бежит их покупать. Раздельные купальники снова возвращаются, но на пляже тоненькие бикини все еще носит меньшинство. Некоторые модельеры предлагают "смелые цвета", в то время как реакционеры пытаются вновь ввести макси-юбки. Яркие цвета и укороченная одежда должны победить. И пока экстремальные стили будут изображаться на обложках журналов "Тайм" и "Ньюсуик" и будут присутствовать в каждом торговом пассаже, бычий рынок имеет возможность продолжаться……… Принципы волн Эллиотта. "Волновой принцип Эллиотта" Роберта Пректера и А.Дж.Фроста - классика Уолл-стрит. Во многом благодаря книге Пректера и Фроста большинство современных профессиональных инвесторов, трейдеров и аналитиков знакомы с теорией Эллиотта и используют ее на практике. Исследуя финансовые рынки, Ральф Нельсон Эллиотт обнаружил, что цены на них меняются по узнаваемым моделям. Он назвал, определил и проиллюстрировал эти модели. Волновой принцип - не только один из лучших методов прогнозирования, это, прежде всего, детальное описание поведения рынков. Подобное описание дает огромное количество информации о положении рынка внутри поведенческого континуума и, таким образом, говорит о его вероятном дальнейшем пути. Применительно ко всем временным масштабам, теория Эллиотта гласит: Рынок может существовать только в двух фазах: «бычий» и «медвежий». Согласно теории Волн Эллиотта рынок всегда перемещается в последовательности из 5 импульсных волн в направлении глобального тренда и затем 3 коррекционных волн против тренда. Это так называемая модель 5/3 •Разворот второй волны никогда не равен 100% подъёма первой волны. Например, на «бычьем» рынке минимум второй волны никогда не опустится ниже уровня начала первой волны. •Третья волна в импульсной последовательности никогда не является самой короткой, чаще всего она самая длинная. •Четвёртая волна никогда не заканчивается в интервале цен первой волны, за исключением того, что она придает определённый вид графику, движение рынка является таким же, как и до неё, независимо от размера и продолжительности её движения. Та и другая фаза рынка в выбранном масштабе описывается 8-ми волновой формацией рыночных движений. Модели Волн Элиота Импульс(IM)- модель из 5 волн Диагональ Тоже известная как Диагональный треугольник (ведущая диагональ и Заканчивающая диагональ). Диагонали двигаются в пределах двух ограничивающих линий канала проведенных от волны 1 к волне 3, и от волны 2 к волне 4. Существует два типа Диагоналей: Ведущая диагональ(LD) и Заканчивающая диагональ (ED). Они имеют различную внутреннюю структуру и возникают в различных позициях в пределах модели большего порядка. Заканчивающие диагонали намного более распространены, чем Ведущие диагонали. Зигзаг (ZZ) Зигзаг – это 3- волновая модель, маркированная ABC, в общем случае двигающаяся против большего тренда Двойной (DZ) и Тройной Зигзаг (TZ) Модели семейства Зигзаг. Обычно, представляют собой две или три Зигзагообразных модели сформированных вместе с соединяющей волной, называемой волной x. Они являются коррекционными по своему характеру. Двойные зигзаги маркируются w-x-y, в то время как Тройные зигзаги маркируются w-x-y-xx-z/ Плоскость(FL) Модель из трех волн, маркировка ABC, которые в общем случае двигаются боком. Это коррекционная, контр-трендовая. Треугольник, Сходящийся треугольник (СТ.) и Расходящийся треугольник (ET):Коррекционная модель. Треугольники двигаются в пределах двух линий канала. И это далеко неполный перечень волновых моделей…… Закон волн Элиота по праву считается одним из лучших инструментов для анализа состояния рынка и прогнозирования его поведения. Многие с успехом применяют его как для инвестирования, так и для трейдинга. Следует сказать, что Роберт Пречтер младший – стал победителем открытого Чемпионата США в 1984 по трейдингу с реальным денежным счетом и установил рекорд. Источники: Bull&Bear; Forex Magazin

Джеймс Саймонс, 68 лет 2,6 млрд долларов, хеджевые фонды. Восточный Сетокет, штат Нью-Йорк. Джеймс Саймонс, получивший степень доктора наук в Беркли, начинал карьеру в качестве преподавателя математики в Гарварде и Массачусетском технологическом институте, а также был дешифровщиком в Институте оборонного анализа в Принстоне. В 1978 году, занявшись от нечего делать валютными торгами, одновременно преподавая в Государственном университете Нью-Йорка, он открыл свой первый инвестиционный фонд. Теперь его компания Renaissance Technologies, где занято около 60 ученых, работающих над разработкой инвестиционных стратегий путем статистического моделирования, является одной из самых успешных фирм мира. Как будто бы его финансовых успехов недостаточно, в 1974 году Саймонс выступил соавтором теории Черна-Саймонса. Этот прорыв в мире геометрии с середины 1980-х получил признание благодаря применению в топологической квантовой теории поля. Renaissance Technologies Corp., управляющая хеджевыми фондами , демонстрирует отличные показатели в последние годы. Хеджевые фонды — это частные финансовые компании, инвестирующие средства для очень состоятельных граждан и институциональных инвесторов, в частности, пенсионных и благотворительных фондов. В отличие от банков и брокерских фирм, хеджевые фонды, в основном, не регулируются, и это расширяет их возможности при выборе направлений инвестирования денег своих клиентов. Хедж-фонды преимущественно используют сочетание долгосрочных и краткосрочных стратегий с целью получения прибылей выше рыночных. На протяжении прошедших пятнадцати лет количество хеджевых фондов увеличилось с пятисот до около десяти тысяч, при этом фондовые менеджеры некоторых из них заработали огромные деньги. В частности, в прошлом году три человека получили свыше одного миллиарда долларов каждый — в этом списке Джеймс Саймонс из Renaissance Technologies, Чтобы сохранить свою загадочность, хеджевые фонды идут на все возможные хитрости. Саймонс и другие менеджеры редко соглашаются на интервью, а самые молодые аналитики и трейдеры, из которых состоит штат фондов, подписывают соглашение о конфиденциальности, согласно которому им запрещается обсуждать детали своей работы. Общественность, которой отказали в разглашении информации о методах работы этой отрасли, сосредоточила все свое внимание на явных затратах ее представителей, и видит в образе жизни фондовых менеджеров доказательство их умения и мастерства. Обычно руководители хеджевых фондов берут со своих клиентов определенную плату за управление средствами, которая составляет 2% от инвестируемой суммы, плюс 20% от всей прибыли, заработанной фондом. Эта структура комиссионных известна под названием «два и двадцать». Кроме того, фонды фондов часто взимают дополнительную плату в размере 1% плюс 10-процентную комиссию от прибыли инвестирования. Таким образом, люди, которые инвестируют в фонды фондов, на самом деле платят 3% за управление плюс «ставку успеха» в размере 30% — «три и тридцать». Что намного выше, чем вознаграждения других инвестиционных фондов. Хеджевые фонды практически всегда превосходили показатели Dow и S&P 500.Казалось, они нашли свою «альфу» Выражаясь на языке Уолл-стрит, хеджевые фонды ищут «альфу»: доходы, которые выше стандартных рыночных индексов. Инвестирование в них может быть выгодным, но вместе с тем и рискованным. Фонды, большинство из которых полагаются на кредиты, «сворачиваются», когда их инвестиции обращаются против них. Недавно два хеджевых фонда под руководством инвестиционного банка Bear Stearns оказались на грани закрытия после того как потеряли сотни миллионов долларов на облигациях, привязанных к рынку низкокачественных кредитов. Фонды фондов имеют акции в различных хеджевых компаниях, поэтому находятся в большей безопасности. Во время обвала фондового рынка 200-2001 годов большинство хеджевых фондов вполне справилось со своими задачами. Они удачно сыграли на понижении, вложившись в товары и другие активы, на которые обвал не повлиял. Хеджеры по-прежнему умеют создавать прибыль, во времена, когда другие финансовые инвестиции просто сгорают. Аснес назвал хедж-фонды "долгосрочным будущем инвестиционного менеджмента". По большей части, они основаны на использовании так называемой формулы Блэка-Шолеса для определения цены фондовых опционов, которая была выведена экономистами в начале 1970-х годов. В последнее время все большее число институциональных инвесторов предлагают хеджированные стратегии. И наоборот, многие хедж-фонды начинают заниматься другими инвестиционными направлениями, что приводит к стиранию грани между хедж-фондами и традиционными инвестиционными фондами.

Джордж Сорос (George Soros) род. 1930 Уроженец Венгрии, Джордж Сорос научился всем своим инстинктам выживания у отца во время немецкой оккупации во Второй мировой войне. Они были евреями, поэтому отец доставал фальшивые документы и находил места, где можно прятаться. Это был человек, достойный уважения; в Первой мировой войне он попал в плен к русским и впоследствии бежал из тюрьмы. Вывод Сороса: "Законопослушание стало опасным пристрастием; чтобы выжить, надо обходить закон". И сам он признается, что не принимает правила, наложенные другими. Его обвиняли в выходе за пределы честной игры в торговле и акциями, и валютами. Стесненный коммунистическим режимом, установившимся после Второй мировой войны, Сорос в 1947 году уехал в Великобританию, где учился в Лондонской школе экономики. Поработав некоторое время коммивояжером, он нашел работу в финансовом учреждении. Хотя Сорос получил некоторый арбитражный опыт, он в основном занимался скучной конторской работой, не блистал и, с благословения компании, ушел. Его целью стал Нью-Йорк, но он не мог получить рабочую визу, потому что был слишком молод, чтобы быть специалистом в любой области. Это было обязательным требованием для въезда в Соединенные Штаты. Поэтому он "обошел" закон и достал себе официальную справку, в которой утверждалось, что арбитражные эксперты должны быть молоды, потому что они умирают молодыми; и правительство впустило его. В конечном счете Сорос основал свой собственный хеджевый фонд. Его инвестиционные методы варьировались от основательных исследований до чистого инстинкта. Сорос однажды сказал: "... Я страдал от боли в спине. Я использовал начало острой боли как сигнал, что в моем портфеле что-то было не так". Это была та еще боль в спине - 10.000 долл., инвестированные Соросом в 1969 году, превратились в более чем 2,8 миллиона долл. в 1988 году. О Соросе говорят, что у него есть три инвестиционные техники: "1. Начинайте с малого. Если дела пойдут, наращивайте большую позицию... 2. Рынок глуп, поэтому не пытайтесь быть всеведущим... 3. Спекулянт должен определить первый уровень риска, на который он готов пойти". Некоторое понимание насчет того, что может пойти не так, Сорос дает, диагностируя крах 1987 года, в эссе "После черного понедельника". Один из его выводов: управление валютной политикой критически важная глобальная проблема в предотвращении крахов фондовой биржи и спадов. После «черного понедельника»(1987) Крах фондового рынка 1987 года стал для мировой экономики событием исторического значения. С ним сопоставимы крахи 1893, 1907 и 1929 гг. Однако падение 1929 года наиболее широко известно и во многих отношениях наиболее существенно. При сравнении, однако, надо проявлять осторожность, чтобы не перепутать сам крах с его последствиями. Во время краха в октябре 1929 года цены на Нью-Йоркской фондовой бирже упали примерно на 36 процентов по индексу Доу-Джонса для акций промышленных компаний; это число почти идентично падению, произошедшему в октябре 1987 года. После падения 1929 года акции восстановили почти 50 процентов своих убытков, затем понизились еще на 80 процентов в длительном медвежьем рынке с 1930 по 1932 гг. Именно этот Медвежий рынок, связанный с Великой Депрессией, довлеет над воображением общественности. И именно потому, что его так хорошо помнят, история его вряд ли повторится. Немедленная реакция американского правительства на крах 1987 года уже подтверждает эту мысль. После 1929 года руководящие денежно-кредитные учреждения сделали важную ошибку, обеспечив слишком малую ликвидность и оказавшись не в состоянии таким образом противостоять падению денежной массы. Теперь опасность в том, что давление с целью ухода от спада, особенно сильное в год президентских выборов, может заставить власти обеспечить слишком большую ликвидность и, таким образом, еще более подорвать ценность доллара. Технически крах 1987 года невероятно похож на крах 1929 года. Основное различие в том, что в 1929 году первая кульминация продаж сопровождалась через несколько дней второй, которая опустила рынок до более низкого минимума. В 1987 году второго кульминационного момента удалось избежать; и даже если рынку суждено достигнуть новых минимумов в будущем, модель будет иной. Крах 1987 года наступил так же неожиданно, как крах 1929 года. Всемирный бум на рынках акций считался таким же необоснованным и нежизнеспособным, но немногие люди смогли правильно предсказать внезапный поворот событий. Я попал так же ужасно, как любой другой. Я был убежден, что крах начнется в Японии. Это оказалось дорогой ошибкой. Наиболее неотразимое сходство между крахом 1929 года и крахом 1987 года - недостаточно оцененное высшими чиновниками и публикой - оба инцидента показали продолжающееся историческое перемещение финансовой и экономической власти в мировой экономике. В 1929 году Соединенные Штаты находились в процессе замещения Великобритании как ведущей экономической державы мира. В 1987 году власть перетекала из Соединенных Штатов к азиатской экономической супердержаве Японии. Крах 1987 года запомнится как сигнальное событие этого процесса, а также как предвестник изменения международного финансового порядка. Он явил драматичное свидетельство растущего несоответствия глобальной финансовой системы, основанной на непостоянной и обесценивающейся резервной валюте - долларе США. В ретроспективе легко восстановить последовательность событий, приведших к краху. Бум на фондовых рынках подпитывался растущей массой долларов; затем сокращение ликвидности создало предварительные условия для краха. В этом отношении 1987 год также напоминает год 1929: вспомним, что краху 1929 года предшествовало повышение процентных ставок при краткосрочном заимствовании для сделок с акциями. Как именно возникло сокращение ликвидности в 1987 году - это более трудный вопрос. Определенного ответа придется подождать, пока не будет проведено достаточно много исследований. Но ясно, что критическую роль сыграли международные усилия по поддержке курса доллара - а именно через Луврское соглашение, подписанное в феврале 1987 года министрами финансов ведущих индустриальных стран, называемых Группой семи - Англии, Канады, Франции, Италии, Японии, Соединенных Штатов и Западной Германии. Через несколько месяцев после Луврского соглашения доллар оказался защищен стерилизованной интервенцией на финансовых рынках, при котором внутренние процентные ставки оставались нетронутыми. Когда центральные банки Группы семи нашли, что они должны покупать больше долларов, чем могли проглотить, они изменили свою тактику. После того, как тогдашний премьер-министр Японии Ясухиро Накасонэ посетил Вашингтон в апреле 1987 года, было разрешено расширение разницы в процентных ставках между Соединенными Штатами и другими странами до таких размеров, при которых частный сектор за границей захочет держать доллары. Банки по сути дела приватизировали интервенцию. Пока остается неясным, что именно - стерилизованная или нестерилизованная интервенция - фактически вызвала снижение ликвидности. Стерилизованная интервенция переместила большие суммы долларов в хранилища центральных банков за границей, и Совет управляющих Федеральной резервной системы, возможно, неосмотрительно не сумел выбросить эквивалентные суммы на американский внутренний денежный рынок. А может быть, руководящие денежно-кредитные учреждения Японии и Западной Германии побоялись инфляционных последствий нестерилизованной интервенции, и их попытка ограничить свои национальные денежные массы привела к всемирному повышению процентных ставок. Мне больше по душе последнее объяснение, хотя я не могу исключать возможность и того, что первое также внесло вклад в ограничение банковского кредита. Западные немцы - сторонники сильной антиинфляционной политики. Японцы прагматичнее; они, фактически, позволили своим процентным ставкам падать и после возвращения Накасонэ в Токио. Но, когда японцы увидели, что политика "легких" денег только укрепляла нездоровую спекуляцию финансовыми активами, включая землю, они передумали. Правительство попыталось замедлить рост японской внутренней денежной массы и банковского кредита, но спекуляция уже вышла из-под контроля. Даже после того, как Банк Японии начал сжимать свою денежно-кредитную хватку, цены на рынке облигаций продолжили стремиться вверх. Как следствие, доходность служащего ориентиром выпуска облигаций Coupon #89 упала до исторического минимума: 2,6 процента в мае накануне того, как рынок облигаций рухнул. Обвал японского рынка облигаций в сентябре 1987 года стал первым из цепочки событий, которые войдут в летопись истории как крах 1987 года. Инвесторы массивно спекулировали на сентябрьских бондовых фьючерсах, но не могли ликвидировать свои позиции. Хеджирование против этих убытков привело к резкому падению цен на декабрьские фьючерсы. Доходность выпуска Coupon #89 поднялась выше 6 процентов перед тем, как рынок облигаций достиг нижнего предела. Сначала казалось, что крах перейдет на фондовый рынок, который был даже больше переоценен, чем рынок облигаций. Но в реальности спекулятивные деньги переместились из облигаций в акции в тщетной попытке возместить убытки. В результате в октябре японский фондовый рынок достиг незначительных новых максимумов. Последствия для остальной части мира были печальнее. Рынок государственных облигаций в Соединенных Штатах приобрел зависимость от японской покупки. Когда японцы начали продавать американские правительственные облигации, даже в относительно небольших количествах, рынок облигаций перешел в период падения, превышавшего любые изменения, оправданные фундаментальными параметрами экономики. Несомненно, американская экономика была сильнее, чем ожидалось, но эта сила направлялась в промышленное производство, а не на удовлетворение потребительского спроса. Цены на товары повышались, поощряя увеличение складских запасов и поднимая инфляционные ожидания. Опасение инфляции было скорее объяснением снижения облигаций, чем его коренной причиной. Однако оно послужило усилению падения рынка облигаций. Слабость облигаций расширила неравенство между ценами облигаций и акций, которое развивалось, начиная с конца 1986 года. Такое неравенство может сохраняться бесконечно долго, как это было в 60-е годы, но по мере расширения оно создает предварительные условия для возможного разворота. Фактическое время разворота зависит от стечения других обстоятельств. На сей раз главную роль сыграли политические соображения: Рейган потерял свой политический блеск, и приближались выборы 1988 года. Когда возобновилось нисходящее давление на доллар, внутренняя нестабильность фондового рынка превратила снижение в паническое бегство. Первая трещина появилась, когда весьма популярный гуру Уолл-стрита технический аналитик рынка Роберт Пречтер перед открытием рынка 6 октября опубликовал медвежий сигнал. Рынок ответил звучным падением на 90 пунктов. Это говорило о базовой слабости рынка, но подобные инциденты происходили и в 1986 году, причем без катастрофических результатов. На сей раз ситуация ухудшилась тем, что доллар также начал слабеть. Во вторник 13 октября председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы Алан Гринспан объявил, что торговый баланс демонстрирует "экстраординарное" структурное улучшение. Поэтому данные, опубликованные в среду 14 октября, показавшие улучшение торгового дефицита лишь на половину от того, что ожидалось, показались особенно неутешительными. Доллар испытал серьезное давление в сторону продажи. Следование курсом нестерилизованной интервенции требовало увеличения процентных ставок, которые должны были стать больше из-за более ранних увеличений в Японии и Западной Германии. Американские власти не желали предпринимать такого ужесточения; и в четверг 15 октября, когда фондовый рынок продолжил снижаться, министр финансов Джеймс Бей-кер, как сообщали, оказал давление на Бонн с целью понижения западногерманских процентных ставок, угрожая еще большим падением доллара. Снижение фондового рынка продолжило ускоряться в атмосфере сообщений, что комитет палаты представителей по изысканию средств исполнения бюджета планировал ограничить снижаемость налогов по рискованным "бросовым" облигациям, выпущенным при покупке компаний с финансированием за счет кредитов. Хотя на следующий день это положение было отвергнуто, 16 октября акции, цены которых росли в ожидании слияний компаний или приобретения с финансированием за счет кредитов, упали настолько, что вынудили профессиональных арбитражных трейдеров ликвидировать маржевые счета. Затем в воскресном, от 18 октября, номере "Нью-Йорк тайме" появилась сенсационная передовая статья. Должностные лица Министерства финансов якобы открыто защищали более низкий курс доллара и заранее обвиняли западных немцев в крахе фондового рынка, который эти высказывания помогли ускорить. В "Черный понедельник" 19 октября некоторое давление в сторону продажи было и так неизбежно из-за накопившейся на фондовом рынке нестабильности; но эта статья в "Тайме" оказала драматический эффект, усилив уже имевшуюся нестабильность. Результатом стало самое большое однодневное снижение в истории: индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний упал на 508 пунктов, или 22,6 процента своей стоимости. Аналитики, как правило, расценивают фондовый рынок как пассивное отражение ожиданий инвесторов. Но фактически он активная сила, их формирующая. Предполагается, что ожидания инвесторов рациональнее, но невозможно быть рациональным перед лицом истинной неопределенности. Чем больше неопределенность, тем большее число инвесторов, вероятно, будет видеть некие сигналы на фондовом рынке. В свою очередь, чем больше их инвестиционных решений принимается в попытке угнаться за рыночными трендами, тем нестабильнее становится сам рынок. Опора на рыночные тренды вылилась в свое логическое завершение в программах страхования портфелей. Портфельное страхование и другие схемы по укреплению тренда, например, опционы акций и индексов, в теории позволяют индивидуальным участникам ограничивать свой риск ценой усиления неустойчивости системы. Практически, когда такие схемы используются слишком многими людьми, система ломается. 19 октября произошла именно такая поломка. Рынок стал дезорганизованным, и воцарилась паника...... Досье, которое следует ниже, основывается на отчете бюро EIR (Executive Intelligence Review) в Висбадене в Германии, опубликованного 1 октября 1996г, которое называется "Резюме мега-спекулянта Джорджа Сороса". Журнал "Time" характеризовал финансиста Джорджа Сороса как "современного Робин Гуда", который грабит богатых, чтобы отдавать бедным странам восточной Европы и России. В нем утверждалось, что Сорос делает огромную финансовую прибыль, спекулируя против западных центральных банков, и использует эту прибыль для помощи посткоммунистическим экономикам Восточной Европы и бывшего Советского Союза, чтобы помочь им создать, что он называет "Открытое Общество". Человек, который сломал Банк Англии? Анализ скрытной финансовой сети Сороса является жизненно важным, чтобы понять истинное измерение "проблемы Сороса" в Восточной Европе и других странах. После кризиса европейского Механизма обменного курса в сентябре 1992г., когда Банк Англии был вынужден оставить усилия стабилизировать курс фунта стерлингов, из тени появилась малоизвестная финансовая фигура, заявив, что он лично сделал 1 млрд. $ на спекуляции против Британского фунта. Спекулянтом был венгр по происхождению Джордж Сорос, который переждал войну в Венгрии под фальшивыми документами. Сорос оставил Венгрию после войны, и получил американское гражданство после нескольких лет, проведенных в Лондоне. Сегодня Сорос базируется в Нью-Йорке, но это мало говорит о том, кто он и что он. После его впечатляющих заявлений на владение "Midas touch", Сорос позволил публично использовать свое имя в явной попытке влиять на мировые финансовые рынки. Сорос громогласно объявил в марте 1993г., что цена на золото должна резко подняться: он сказал, что только что получил "внутреннюю информацию" о том, что Китай собирается покупать огромное количество золота для своей быстроразвивающейся экономики. Сорос был способен вызвать спрос на покупку золота, что позволило ценам подняться более чем на 20% за четыре месяца, до самого высокого уровня с 1991г. И что типично для Сороса, когда простачки кинулись покупать, толкая цены выше, Сорос и его друг сэр Джеймс Голдсмит начали тайно продавать свое золото с большой прибылью. Затем, в начале июня 1993г. Сорос объявил о своем намерении вызвать распродажу Германских правительственных облигаций в пользу французских. В открытом письме к редактору Лондонской "Times" Анатолю Калетскому, Сорос заявил "Вниз с D-маркой!" В разное время Сорос нападал на валюту Таиланда, Малайзии, Индонезии и Мексики, входя в недавно открытые финансовые рынки, имеющие мало опыта с иностранными инвесторами, что позволяет в одиночку, имея большие денежные ресурсы, манипулировать с валютой. Сорос начинает покупать рыночные активы на местном рынке, ведя других за собой, которые наивно предполагают, что он знает что-то, чего не знают они. Как в случае с золотом, когда мелкие инвесторы начинают следовать за Соросом, толкая цены вверх, Сорос начинает продавать, делая свои 40% или 100% прибыли. Затем он переходит к другому рынку, а часто, и к новой стране, в поисках другой цели для своих спекуляций. Эта техника получила название "ударить и бежать". Сорос является видимой стороной обширной секретной сети частных финансовых интересов, управляемой ведущими аристократическими и королевскими фамилиями Европы, сосредоточенной в Британском Доме Виндзоров. Эта сеть, называемая ее членами "Клуб Островов", была создана после крушения Британской империи после Второй Мировой Войны. Вместо использования полномочий государства для достижения своих геополитических целей, была развита эта сеть держащаяся на частных финансовых интересах, привязанных к старой аристократической олигархии Западной Европы. Центром этого "Клуба Островов" является финансовый центр - Лондон. Сорос является одним из тех, кого в средневековье называли - Hofjuden, "Суд Евреев", который был, развернут аристократическим фамилиями. Наиболее важными из таких "Евреев, кто не является евреем" являются Ротшильды, благодаря кому началась карьера Сороса. Сорос является американцем только по паспорту. Он - глобальный финансовый оператор, который, случается, попадает в Нью-Йорке, просто потому что там есть деньги. Сорос спекулирует на мировых финансовых рынках через свою оффшорную компанию "Quantum Fund NV", частный инвестиционный фонд. Его хеджевый фонд, по сообщениям, управляет приблизительно 11-14 млрд.$ средств инвесторов, наиболее видным из которых, согласно Соросу, является британская Королеве Элизабет. Секрет фонда "Quantum Fund NV". "Quantum Fund" зарегистрирован в оффшоре на Нидерландских Антильских островах в Карибском море. Это помогает избежать налогов, а также скрывать истинную природу его инвесторов и то, что он делает с их деньгами. Сорос позаботился, чтобы ни один из 99 частых инвесторов, кто участвует в его различных фондах, не был американцем. Согласно закону США о ценных бумагах, хеджевый фонд должен включать не более 99 богатых инвесторов, так называемых "искушенных инвесторов". Создавая свою инвестиционную компанию как оффшорный хеджевый фонд, Сорос избегает общественного исследования. Сам Сорос даже не состоит в правлении "Quantum Fund". Юридически он является инвестиционным советником "Quantum Fund" от другой компании "Soros Fund Management" в Нью-Йорке. В совете директоров "Quantum Fund NV" также нет ни одного американского гражданина. Его директорами являются швейцарские, итальянские и британские финансисты. Понятно, что Сорос и Ротшильд предпочитают не афишировать свою связь, равно как и не афишируются его связи в Лондоне, британском Министерстве иностранных дел, Израиле и американских влиятельных кругах. Поэтому, был создан миф, что Сорос является одиноким финансовым "гением", который благодаря своему таланту обнаружения грядущих изменений на рынках, стал одним из наиболее успешных спекулянтов. Согласно тем, кто делал с ним бизнес, Сорос никогда не предпринимает важных инвестиционных шагов без весомой информации посвященного лица. В совет директоров его "Quantum Fund NV" входит Ричард Кэц, являющийся человеком Ротшилда, который также входит в правление "London N.M. Rothschild" и является главой "Rothschild Italia S.p.A." в Милане. Другим связующим звеном с семейством Ротшилдов является другой член правления "Quantum Fund" Нилс О'Таубе, партнер Лондонской инвестиционной группы "St. James Place Capital", главный партнер которой является Лорд Ротшильд. Частым деловым партнером Сороса в различных спекулятивных делах, включая манипуляции с золотом в 1993г., хоть и не связанным с "Quantum Fund" напрямую, является англо-французский спекулянт сэр Джеймс Голдсмит, кузен семейства Ротшилдов. С самых первых дней, когда Сорос создавал свой собственный инвестиционный фонд в 1969г., он был обязан своим успехом его отношению к банковской сети семейства Ротшилдов. Сорос работал в Нью-Йорке в 1960-ых годах в маленьком частном банке тесно связанном с Ротшильдами, а именно "Arnhold и S. Bleichroeder. Inc.", банковская фамилия, представлявшая интересы Ротшилда в Германии во времена Бисмарка. По сей день "A. и S. Bleichroeder. Inc." остается основным держателем, наряду с "Citibank", фондов "Quantum Fund" Сороса. Джордж К. Карлвайс, связанный со скандально известным "Rothschild Bank AG" в Цюрихе дал Соросу часть начального капитала и привел первых инвесторов в его "Quantum Fund". Покровительство Ротшильдов. Отношение Сороса к финансовому кругу Ротшильдов не является случайным. Придется сделать небольшой экскурс в историю, чтобы объяснить экстраординарный успех простого частного спекулянта, и странную способность Сороса "правильно играть" так много раз на таких высоко-рискованных рынках. Сорос имеет доступ к "внутренней информации" в некоторых из самых высоких правительственных и частных кабинетов в мире. Начиная со Второй Мировой Войны, семейство Ротшильдов старалось сформировать общественный миф о собственной незначительности. Семейство тратило существенные суммы, создавая имидж семейства богатых, но тихих "джентльменов", некоторые из которых предпочитают делать прекрасные французские вина, некоторые из которых посвятили себя благотворительности. Они были вовлечены в создание Израиля и другие громкие проекты, но помимо таких публичных акций, были и не столь благовидные дела, которые семейство предпочитает держать подальше от своей штаб-квартиры в Лондоне, а проводить через свои менее известные филиалы, типа "Zurich Rothschild Bank AG" и "Rothschild Italia of Milan" - банк партнера Сороса Ричарда Кэца. Согласно сообщениям бывших офицеров ЦРУ, знакомых с делом Сороса, его "Quantum Fund" накапливал свой капитал (более 10 млрд.$), с помощью мощной группы "тихих" инвесторов, которые позволили Соросу наращивать капитал, чтобы нарушить финансовую стабильность в Европе в сентябре 1992г. Сорос является одним из нескольких важных инструментов для экономической и финансовой борьбы "Клуба Островов". Поскольку его связь с их интересами не была предварительно высвечена, он обслуживает чрезвычайно полезные функции для олигархии, как в 1992 и 1993 годах, когда он начал свои нападки на европейский Механизм обменных курсов. Хотя спекуляции Сороса играли существенную роль в окончательном выходе британского фунта из Механизма обменных курсов, было бы неправильным рассматривать его действия как "анти-британские". Сорос начал свое образование в Лондоне, где он учился при Карле Поппере и Фридрихе фон Хайеке в Лондонской Школе Экономики. Деловые связи Сороса с сэром Джеймсом Голдсмитом и Лордом Ротшилдом приближали его к кругу крыла Тэтчер британского истеблишмента. Помогая выходу Великобритании из европейского Механизма обменных курсов в сентябре 1992г. и попутно заработав на этом более 1 млрд.$, Сорос помог долгосрочной цели крыла Тэтчер в ослаблении экономической стабильности континентальной Европы. Начиная с 1904г., это являлось британской геополитической стратегией - противодействовать, во что бы то ни стало, любым экономическим связям между экономиками континентальной Европы, особенно это касается связи Германии с Россией и странами Восточной Европы. Сорос и Россия В конце 80-х годов в странах Восточной Европы был создан целый ряд фондов Сороса, способствовавших продвижению там демократии и свободного рынка. В СССР в 1988 году для поддержки гуманитарных проектов создан фонд «Культурная инициатива». В 1992 году для поддержки фундаментальных естественных наук в бывших республиках СССР создан Международный научный фонд. В 1995 году в России начало свою работу представительство Института «Открытое общество». Еще в горбачевскую эпоху американец издал в России книгу "Советская система: путь к открытому обществу". В ней он довольно откровенно проповедовал преимущества индивидуализма и рыночной экономики. В постсоветской России Сорос перешел к более активным действиям. Около $100 млн он потратил на гранты для талантливых представителей фундаментальных наук. Для многих ученых в отсутствие бюджетных средств деньги Сороса стали единственным серьезным источником существования. Правда, другие обвиняли филантропа в "воровстве" российских мозгов и даже в шпионаже. Действительно, ученые, трудившиеся на средства Сороса, должны были отчитываться перед фондом о проделанной работе. Другими громкими акциями миллиардера в России были поддержка отечественных библиотек и внедрение Интернета в научно-исследовательские институты. Бизнес же на территории нашей страны Сороса не интересовал. В одном из интервью, опубликованном в 1996 году, он отвечал отрицательно на вопрос о возможности инвестиций в российский бизнес. Говорил, что такие вложения вызвали бы "этические противоречия" между его деловыми интересами и благотворительностью. А еще через несколько месяцев Сорос забыл про эти обещания и вдруг принял участие в бизнес-приобретении. Да еще в каком! Именно участие миллиардера помогло Владимиру Потанину стать владельцем 25% акций "Связьинвеста" на пресловутом аукционе в июле 1997 года. С этой сделки, напомним, началась "война олигархов и вице-премьеров": Березовский и Гусинский - с одной стороны, а Потанин, Чубайс и Немцов - с другой. В этом поступке Сороса до сих пор многое непонятно. Вложил ли он в сделку реальные деньги? И как получилось, что он оказался "по одну сторону баррикад" с Анатолием Чубайсом, которого недолюбливал. В своей новой книге "Открытое общество: новый взгляд на кризис глобального капитализма" Сорос назвал Чубайса человеком, который "продал душу дьяволу". Врагами же американца после истории со "Связьинвестом" стали Владимир Гусинский, о котором Сорос в книге Soros on Soros отзывался очень тепло, и Борис Березовский, с которым миллиардер тесно общался еще в 1996 году. Сорос даже утверждает, что именно он надоумил Березовского устроить на тогдашних президентских выборах "антизюгановский фронт" олигархов. О своих встречах с Березовским Сорос подробно рассказал в той же книге "Открытое общество...": "Я старался обратить его из грабительского капитализма в нормальный. Он, в свою очередь, пытался использовать меня в борьбе за пост председателя "Газпрома"... В июне 1997 года он пригласил меня в Сочи, чтобы встретиться с Виктором Черномырдиным... После встречи Березовский отвез меня на своем частном самолете в Москву. По дороге он говорил, что и Чубайс, и Немцов поддерживают его кандидатуру. Я не поверил и спросил самого Немцова. Тот об этом в первый раз слышал. "Только через мой труп", - отреагировал он. Потом я обедал с Березовским в его "клубе", отделанном (не знаю, намеренно или нет) под гангстерский притон, как его принято изображать в голливудских фильмах. Я был единственным приглашенным. Я не стал передавать ему слова Немцова, но сказал, что Немцов утверждал, будто ничего не знает о претензиях Березовского на кресло председателя "Газпрома". Березовский очень разозлился. Он не сказал этого прямо, но дал понять, что я его предал. Это был поворотный пункт в наших отношениях"... В 2000 году Сорос назвал вложения в Россию одной из самых больших своих ошибок. Это при потерянных миллиардах на Интернете и евро. Согласно публикуемым данным, Дж. Сорос тратит ежегодно на свои некоммерческие проекты в среднем около 300 млн. долларов, что, безусловно, является огромной суммой. Также не подлежит сомнению, что эти средства приносят заметный общественно полезный эффект: например, немало российских ученых получили соросовские гранты и смогли продолжить научную работу. О том, что за Соросом стоит могущественная организация наглядно свидетельствует то, что часто он является выразителем интересов целого ряда крупных финансовых структур в их отношениях с национальными правительствами разных стран. Например, во время финансового краха в Бразилии в конце 1998 - начале 1999 гг. именно Сорос возглавил усилия по спасению средств действовавших на местном рынке крупных западных портфельных инвесторов. Принадлежавшие Соросу инвестиционные фонды были одними из крупнейших кредиторов Бразилии, однако Дж. Сорос выступал от имени всех крупных западных корпораций, действовавших на бразильском рынке и на равных вел переговоры с правительствами разных стран. План Сороса начал осуществляться в начале февраля 1999, после того, как из-за обвала реала не удался план МВФ по спасению бразильской экономики, в рамках которого предполагалось предоставить Бразилии кредиты общим объемом в 42,5 млрд. долларов. Прежде всего, руководителем бразильского Центробанка был назначен Арминио Фрага, (Arminio Fraga), до этого отвечавший в упоминавшейся выше компании “Soros Fund Management” за подразделение группы фондов Quantum под названием “Quantum emerging markets growth fund”. Одной из первых мер нового главы Центробанка стало снятие ограничений для бразильских банков на привлечение займов зарубежных кредитных организаций. Если до этого бразильские банки могли привлечь иностранных кредитов на общую сумму 3,5 млрд. долларов, то после снятия ограничений она увеличилась до 55 млрд. долларов. Одновременно Дж. Сорос созвал в Давосе пресс-конференцию, на которой призвал МВФ и семерку индустриально развитых стран не только продолжить, но и ускорить выдачу обещанных ранее кредитов Бразилии, а также посоветовал частным банкам присоединиться к этим усилиям. Свою точку зрения он аргументировал тем, что настал наиболее благоприятный момент для западных банков установить свой контроль над промышленностью и банками Бразилии. План в целом удался: позиции западных инвесторов были сохранены и укреплены, а падение реала прекращено. Приведенный пример влияния на правительство крупной страны является далеко не единственным. Так, в июне 1992 года Соросом была организована встреча «либеральных» министров правительства Италии с группой крупных британских банкиров. В ходе встречи в тайне от общественности был разработан план приватизации значительной части итальянских государственных предприятий в интересах узкой группы финансистов. План впоследствии был осуществлен. В настоящее время он является председателем Института открытого общества и основателем сети благотворительных организаций, действующих на территории более 50 стран. Обосновавшись в основном в Центральной и Восточной Европе и на территории бывшего Советского Союза, а также в Африке, Латинской Америке, Азии и США, эти фонды направляют свою деятельность на строительство и оказание поддержки инфраструктурам и институтам открытого общества. Они тесно сотрудничают с Институтом открытого общества по реализации ряда программ, направленных на развитие гражданского общества, образования, средств информации, здравоохранения и прав человека, а также на реформы социального, юридического и экономического характера. За последние годы Институт открытого общества и сеть фондов Сороса выделили более 400 миллионов долларов США на поддержку проектов в этих и других сферах. В 1992 году Сорос основал Центрально-европейский университет в г. Будапеште. В настоящее время он активно поддерживает Американский университет в Центральной Азии и иногда лично его посещает. И напоследок... "Абсолютно не важно, прав ты или не прав. Важно лишь то, сколько денег ты зарабатываешь, когда прав, и сколько денег ты теряешь, когда ошибаешься." Выдающийся американский финансист, занимающийся инвестиционным бизнесом. Основатель хеджевых фондов "Квантум", "Квантум имерджинг гроус", "Квота" и др., а также большого количества благотворительных фондов в 26 странах мира. Автор книги "Алхимия финансов", "Советская система: к открытому обществу", "Голосуя за демократию". Владелец недвижимости в США, Великобритании и других странах. Обладатель миллиардного состояния. В финансовой карьере Сороса есть и взлеты, и падения. Так, играя в сентябре 1992 года на курсе фунт/доллар, всего за сутки Сорос заработал $2 млрд. В течение 1993 года спекулятивный доход Сороса составил $1.1 млрд. С другой стороны, в августе 1998 года Сорос потерял в России $2 млрд., а на падении NASDAQ весной 2000 года – почти $3 млрд. В основном Сорос специализируется в валютных спекуляциях. Всю необходимую информацию он получает из обычных газет, никогда не пользуясь аналитическими материалами Wall Street. Сорос не верит в технический анализ, и в основе его инвестиционных решений лежит уверенность в хаотичности финансовых рынков. Цены на акции, облигации и валюты зависят только от людей, которые их покупают и продают. В свою очередь, трейдеры зачастую действуют под влиянием эмоций, а не в соответствии с заранее принятой стратегией торговли. Состояния делаются на фондовом рынке. $1, инвестированный в Quantum Fund в 1969, стоит сейчас $4000 источник Bull&Bear

Т. Бун Пикенс-мл. (T. Boone Pickens, Jr.) род. 1928 Т. Бун Пикенс-мл. ( T. Boone Pickens, Jr.) заслужил репутацию налетчика, потому что занял крупные инвестиционные позиции в ряде нефтяных компаний. Попутно его называли многими другими прозвищами, включая долларового шантажиста, коммуниста и пиранью. Разочарование Пикенса в корпоративной Америке наступило еще в начале его карьеры. После изучения геологии в Университете штата Оклахома, первую работу Пикенс получил в 1951 году в "Филиппе петролеум" в качестве нефтяного геологоразведчика. Разочаровавшись в бюрократии компании, он уволился в возрасте 26 лет. Следующую пару лет он прожил в своем автомобиле-универсале, разъезжая по штату Техас, разведуя землю на бурение и собирая на это деньги. В 1956 году, имея двух партнеров и 2500 долларов, Пикенс основал компанию. Потом она станет "Мэйса петролеум" (Mesa Petroleum) и развернется в самую большую независимую нефтегазовую компанию в Соединенных Штатах. Пикенс, распространивший свои усилия по бурению на Канаду и Северное море, стремился к огромному скачку в стоимости, и захват компаний был как раз подходящим для этого делом. Его первой целью стала "Ситиз сервис" (Cities Service), нефтяная компания, занимавшая в 1982 году 38 место в списке 500 крупнейших компаний журнала "Форчун". За пару лет Пикенс скупил достаточное количество акций "Ситиз", чтобы сделать серьезное предложение, но в это время на сцену вышла "Галф энд Оксидентал петролеум" (Gulf and Occidental Petroleum) и расстроила его попытку захвата. Невзирая на это, Пикенс положил в карман целых 32 млн. долл. И он направил свои устремления на "Галф". В 1983 году нефтяная промышленность находилась в тяжелом состоянии, и Пикенс стремился или сделать деньги, или успешно захватить еще одну компанию с большими ресурсами. Он выбрал мишенью "Галф", скупив 13,2 процента ее акций. Борьба стала мерзкой, причем компания "Галф" наняла детективов раскапывать грязь на Пикенса. В 1984 году "Галф" приняла дружественное предложение от фирмы "Сокал" (Socal); объединенные фирмы приняли новое название "Шеврон" (Chevron). Прибыль Пикенса: 218 млн. долл. Был ли Пикенс искренне заинтересован в повышении рыночной стоимости этих компаний при помощи лучшего менеджмента, как он утверждал, или он просто рассчитывал сделать деньги, это все еще остается под вопросом. Однако в статье "Исповедь краткосрочника" он защищает свою позицию и нападает на руководителей, озабоченных только сохранением своей работы, а не тем, что является лучшим для акционеров. Исповедь краткосрочника Т. Бун Пикенс-мл. Это не совпадение, что два самых крупных приобретения в истории имели по существу одинаковые компоненты. В каждом случае руководство накопило жалкую историю долгосрочной работы. Важно также то, что разочарованный акционер выступил катализатором для произведения перемен . В 1983 году Гордон Гетти и тресты, по которым он нес фидуциарную ответственность, представляли самый большой блок акций "Гетти ойл". Неудовлетворенный скудными доходами, полученными акционерами компании, и продолжающимся истощением запасов нефти и газа, он в начале 1984 года организовал приобретение "Гетти ойл" фирмой "Тексако"за 10 млрд.долл. Я представлял инвесторскую группу, ставшую самым крупным акционером "Галф ойл". Вместо того чтобы принять во внимание предложения группы по увеличению акционерной стоимости акций, "Галф" ринулась в объятия "Шеврона" за 13 млрд. долл. До потери своей независимости "Гетти ойл" и "Галф" являлись типичными примерами неудачного долгосрочного планирования. Не имея возможности находить столько новой нефти и газа, сколько они вырабатывали, они вступили в стадию постепенной ликвидации. В течение пяти лет, закончившиеся в 1983 году, "Галф" исчерпала ресурсы, равные 400 млн. баррелей нефти, или 22 процентам ее внутренней резервной базы. За тот же период "Гетти ойл" потеряла 250 млн. баррелей, или 14 процентов своей внутренней резервной базы. Расходы двух компаний по увеличению новых внутренних резервов привели к средней стоимости свыше 14 долларов за баррель, что было выше, чем у всех их конкурентов, за иключением одного Как и другие крупные нефтяные компании, "Гетти ойл" и "Галф" направляли существенную часть избыточных денежных поступлений, полученных в результате повышения цен на нефть ОПЕК, в малодоходное инвестирование и не оправдавшую ожиданий диверсификацию. "Галф" вливала свои деньги в нерентабельные нефтеперегонные заводы, уран и уголь. "Гетти" купила часть кабельной сети ESPN, от которой фирма "Те-ксако" впоследствии избавилась. Обыкновенные акции "Галф" и "Гетти ойл" продавались за частицу стоимости их основных активов. Короче говоря, у них не было жизнеспособной долгосрочной стратегии, а расплачивались за это их акционеры. Однако общественное восприятие этих двух мегасделок было очень разным. Никто не называл Гордона Гетти налетчиком, пиратом или хищником, хотя его действия привели к концу независимости «Гетти ойл». Меня называли всеми этими прозвищами и другими. Почему меня так ругали? В отличие от Гетти, давно унаследовавшего свои активы, мы в "Галф инвесторе груп" купили свои акции в конце 1983 года. Мы были краткосрочными акционерами с краткосрочными целями. Или так утверждали наши критики. Привлекательная теория… Я поднимаю различия между историей "Гетти ойл" и "Галфа", потому что они подчеркивают основной вопрос, влияющий на будущую ответственность корпоративной Америки. После десятилетий почти монархического правления профессиональные менеджеры многих крупных открытых акционерных корпораций стали предметами нападок. Их просят объяснить "тусклую" работу и сомнительные стратегии; призывают обратить внимание на хроническую недооценку ценных бумаг. В некоторых случаях их равнодушие или антипатия дают повод для враждебного предложения о скупке или борьбы за контроль над доверенностями со стороны напористых акционеров. Нередко эти осажденные менеджеры осуждают своих очернителей как временщиков. Задумайтесь о следующих комментариях: Огромное большинство недружественных приобретений отражает стратегии краткосрочных прибылей за счет долгосрочной стоимости. (Рэймонд Плэнк, председатель "Апачи корпорэйшн", основатель "Стэйкхол-дерз ин Америка"). Сегодня обыкновенная акция оценивается на рынке во взаимосвязи с ее текущими, или только что прошедшими, или непосредственными будущими прибылями... Это оказывает огромное давление на каждую корпорацию, которой владеют люди, заинтересованные в краткосрочных результатах. (Эндрю К. Зиглер, председатель и главный управляющий "Чэмпион интернэйшнл" и представитель "Бизнесе раундтэйбл"). Можете ли вы управлять Америкой, когда довольно большой процент ваших инвесторов игроки казино? Эту проблему вы получаете со всеми вашими менеджерами пенсионных фондов и фондовых фондов... Вы знаете, что они торгуют ради десятой части пункта. Они будут продавать и покупать ваши акции дважды в день. У них нет времени ожидания, нет периодов владения, нет налогов, которые надо платить... это целиком шальные деньги. (Фред Хартли, председатель "Юнокал корпорэйшн"). Это не только нефтяные компании. Сюда же относится большинство компаний, входящих в список 500 крупнейших компаний журнала "Форчун"... Если такая ситуация сохранится, американская промышленность перейдет на краткосрочную стратегию принятия решений. Имея краткосрочную стратегию, кто будет проводить исследования ради завтрашнего дня? (Чарльз Киттрелл, вице-президент "Филлипс петролеум компани"). Эти настроения проявляются по всей корпоративной Америке. В 1985 году "Конференс борд" опросила мнения почти 300 главных управляющих компаний в Соединенных Штатах и за границей. По вопросу подотчетности респонденты подтвердили свою ответственность перед владельцами их компаний. Тем не менее в отчете "Конференс борд" отмечалось, что лояльность в отношении акционеров уменьшается. Акционеры как таковые, в особенности в Соединенных Штатах, не располагают тем почтением, какое было раньше... Изменяющаяся структура акций, находящихся во владении, вызывает среди некоторых главных управляющих частицу цинизма по отношению к акционерам. Один американский главный управляющий жалуется: "Через год поменяется 70% моих акционеров. Поэтому я ставлю своих клиентов и служащих на первое место". В последние месяцы подобные комментарии становятся все усиливающимся плачем окопавшегося руководства. Многие главные управляющие и их лоббирующие организации ухватились за новое философское обоснование, чтобы отгородиться от ожиданий владельцев и объяснений недооценки их ценных бумаг. Этот новый аргумент против активности акционеров стал известен как теория краткосрочности, основанной на предположении, что достижение стоимости для акционеров в разумных временных рамках несовместимо с продолжением будущего роста. Столкнувшись с ощутимой угрозой их владычеству, менеджеры научились изображать себя долгосрочными провидцами, а инакомыслящих акционеров - краткосрочными оппортунистами. Растущее признание теории краткосрочности позволило руководителям насмехаться над любыми акционерами, которых они выберут в качестве краткосрочников. Руководители направляют свое презрение не только на инициаторов попыток захвата, но и на арбитражеров и организации-инвесторы, часто покупающих и продающих акции. Вооружившись этим аргументом, растущее число корпораций воздвигает могучую защиту против новых захватов. Эти корпорации подразделяют акционеров на категории, основанные исключительно на старшинстве. Те, кого руководство определяет как пробывших достаточное количество времени в списке акционеров, соответствуют более высоким избирательным правам, преференциальному режиму и гораздо большему уважению. Те, кто недавно примкнул к участникам, располагаются в конце автобуса или совсем лишены прав. Пример такой концепции обусловленного акционера - создание двойных классов акций, где один класс дает своим держателям "повышенные" права голоса. Другой пример - принятие периодов ожидания до того, как новый акционер будет иметь право голосовать на равной основе с остальными акционерами. Одной вариацией на тему "раздельности и неравноправия" является селективное самопредложение. Эта тактика, недавно примененная "Юнокал" против "Мэйза", исключает оговоренного акционера из участия в повторной покупке акций корпораций. Как и другие дискриминационные защитные хитрости, эта тактика позволяет компаниям на основании их воспринимаемой задачи отказывать отдельным акционерам в полноценных правах собственности. Несмотря на то, что эти стратегии по дифференциации владельцев на классы принимают разные формы, они похожи в одном отношении: они эффективно порывают с традиционным принципом равноправия акционеров и дают руководству возможность классифицировать, разделять и властвовать. . .ЭТО ЧИСТЫЙ ОБМАН С точки зрения здравого смысла, теория краткосрочности завоевывает поддержку, потому что кажется правдоподобной для тех, кто не участвует непосредственно в деятельности по захвату. На эмоциональном уровне теория, похоже, включает в себя основные американские ценности: терпение, настойчивость и веру в будущие вознаграждения. В действительности теория краткосрочности - чистый обман. Любой наблюдатель, верящий хотя бы в небольшую эффективность рынка, должен уметь видеть сквозь дым. Существует фактический вакуум эмпирических свидетельств, указывающих, что разумное планирование на завтрашний день понижает сегодняшние цены акций и увеличивает уязвимость в смысле захвата. Собственно говоря, недавние исследования указывают, что может иметь место обратная взаимосвязь. В исследовании, проведенном в 1985 году Греггом Джеррелом и Кеннетом Леном из Комиссии по ценным бумагам и биржам, сравниваются относительные уровни расходов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР) 324 компаний, представляющих поперечный срез 19 отраслей промышленности, где ведется интенсивная исследовательская работа. Экономисты комиссии не нашли доказательств, что возрастание числа акционеров в виде организаций-инвесторов, ориентированных на производительность, принудило руководство отказаться от долгосрочных расходов на НИОКР. В то время как с 1980 по 1983 гг. средняя величина доли организаций-инвесторов в 324 компаниях выросла, средний коэффициент соотношения расходов на эти работы к корпоративным доходам также вырос. В 217 компаниях, ставших объектами попыток захвата, средние расходы на НИОКР были до известной степени ниже, чем у остальных конкурентов в их областях. Интересно, что организациям-инвесторам принадлежит в среднем только 19% объектов захвата, и только в среднем приблизительно 3-4% предприятий, не являющихся целями захвата. "Факты решительно опровергают утверждение, что фондовый рынок ценит только краткосрочные прибыли, а не ожидаемые будущие доходы, - пришли к выводу экономисты SEC. - Логический вывод из этих данных: для корпоративного руководства попытка предотвратить враждебное поглощение, накачивая краткосрочные прибыли за счет инвестиций в долгосрочные проекты с положительной чистой приведенной стоимостью, является бессмысленной". Предварительные результаты другого исследования, предпринятого от лица Центра изучения инвесторской ответственности (IRRC) в 1985 году, указывают: объекты попыток недружественного захвата не имеют блестящих финансовых характеристик. Исследователь из Йельского университета Джон Паунд установил: приобретаемые компании не имеют ни более высокого уровня притока денежных средств и капиталовложений, чем неприобретаемые компании, ни более высоких прибылей на акционерный капитал и уровней роста прибыли. Приобретаемые компании (в примере Паунда) также стремятся иметь столько же или больше задолженности в бухгалтерском балансе, что противоречит утверждению, что целью попытки захвата часто бывают "более сильные" компании. В отдельном исследовании, проведенном по инициативе IRRC, Паунд подтверждает сделанное ранее открытие SEC: высокий уровень институционального владения не свидетельствует о росте уязвимости приобретаемых компаний. Он обнаружил, что на институциональное владение в среднем приходится только 22% из 100 компаний, приобретенных с 1981 по 1984 годы, в то время как для рынка в целом этот показатель 35%. Полученные исследователями SEC и IRRC данные иллюстрируют ошибочность теории краткосрочности. Тем, кто разбирается в основах оценки фондового рынка, всегда было ясно внутреннее противоречие этой теории. Рыночная цена любой обыкновенной акции - это коллективное мнение инвестирующей публики о стоимости, лежащих в основе активов и ожидаемых результатах корпоративных стратегий. Если инвесторы имеют достаточную причину полагать, что данные стратегии принесут более высокие прибыли, они с радостью заплатят премию за участие в них. Если они убеждены, что данные стратегии принесут низкие прибыли, они низко оценят акции. Ценные бумаги корпорации с ожидаемым средним доходом на рынке будут оценены на уровне, приближающемся к номинальной стоимости базовых активов. Прогнозируя результаты работы компании, только дурак проигнорирует ее прошлое. Во многих случаях недооценка отражает признание рынком, что предыдущее долгосрочное планирование было неудачным. Без очевидной перемены в корпоративной стратегии или экономике отрасли будущее вряд ли станет намного лучше. В нефтяной промышленности недооценка многих компаний в основном результат корпоративных стратегий, принесшим печальные доходы по последним инвестициям. Годами многие нефтяные компании вливали средства в убыточные программы разведывательных работ, в нефтеперерабатывающие заводы с низким уровнем использования и в неудачные попытки по диверсификации. Эти инвестиции продолжались, несмотря на зловещие экономические признаки, такие как чрезмерное предложение, уменьшенный спрос, снижающиеся цены и низкая инфляция. Проведенное в 1985 году исследование Бернарда Д. Пиччи, нефтяного аналитика из инвестиционной фирмы "Саломон бразерз", документировало доходы ниже номинала, полученные 30 крупными нефтяными компаниями по их расходам на поисково-разведочные работы. Пиччи сообщал, что с 1982 по 1984 гг. включительно расходы компаний на поисково-разведочные работы намного превышали обесцененную существующую стоимость их общих запасов нефти и газа. Полученные им сведения показывают: каждый вложенный доллар принес новых запасов нефти и газа по текущей стоимости только на 0,80 доллара. "Очень немногие компании действительно имеют многое, чем можно похвастаться, - говорил Пиччи группе буровых подрядчиков в ноябре 1985 года. - По моему мнению, большинство расходов по изыскательским работам фирм достигло такого низкого коэффициента отдачи, что означает растрату акционерных активов". Несмотря на явные признаки спада промышленного производства, крупные американские нефтяные компании потратили в 1982-1984 гг. на изыскательские работы и разработки приблизительно 105 млрд. долл. Экстраполируя полученные Пиччи данные, мы видим, что крупные нефтяные компании потеряли за этот период целых 200 млрд. долл. в существующих ценах. Плохо продуманные попытки диверсификации нефтяных компаний увеличили их проблемы. В конце 70-х и начале 80-х годов крупные компании безрассудно бросились приобретать компании, занятые незнакомыми им делами. "Эксон" купила "Релаэнс электрик". "Мобил" купила "Монтгомери ворд". "Атлантик ричфидд" и "Стандард оф Огайо" на вершине цикла купили акции компаний, занимавшихся добычей полезных ископаемых. "Галф" инвестировала в урановое производство, а "Гетти" стала вещательной компанией. Список на этом не заканчивается. Многие из этих приобретений послужили причиной огромных списаний в последние месяцы, а некоторые проданы со значительными убытками. Активы, которые сегодня крупные компании списывают и продают, наследие их долгосрочных стратегий пятилетней давности. Судя по опыту нефтяной промышленности, неясно, сколько еще американские акционеры смогут выдержать такое долгосрочное планирование. То, чего требуют многие руководители компаний, это еще больше времени, чтобы продолжать совершать те же ошибки. В ЗАЩИТУ ВЛАДЕЛЬЦЕВ - ВСЕХ ВЛАДЕЛЬЦЕВ Если мы хотим сохранить доверие американской инвестирующей публики в будущем, теория краткосрочности должна стать тем, чем она в действительности является: слабым аргументом, выдвигаемым слабым руководством. Компании не наказывают за то, что они придерживаются долгосрочных взглядов; их одобряют. Инвесторы не впечатляются усилиями по приукрашиванию кратчайшего срока; они сомневаются во влиянии на будущие прибыли. Возможно, сторонники теории краткосрочности упустили из виду обязательство, сделанное ими или их предшественниками, когда их компании становились общественными. Корпорации выпускают для публики акции, чтобы получить капитал для финансирования будущего роста. Рынок дает эти фонды, ожидая, что руководство приложит усилия для достижения конкурентоспособных прибылей. Неспособность руководства к таким действиям снижает стоимости акций и, в конечном счете, предложения по приобретению. Во многих случаях профессиональные менеджеры зрелых или приходящих в упадок корпораций, кажется, чувствуют слабое родство по отношению к акционерам. Десятилетия могли пройти с тех пор, когда их компании последний раз выходили на рынки акций за капиталом. Сегодняшние акционеры могут быть мало похожи на инвесторов, помогавших финансировать развитие компании. Почему же тогда интересы акционеров должны превосходить по важности отношения с сотрудниками, клиентами и прочей корпоративной клиентурой? Потому что акционеры владеют компаниями. В любой общественной корпорации они несут максимальный финансовый риск за действия руководства. Инвесторы, купившие свои акции 5 дней назад, подвергаются не меньшему воздействию, чем те, кто унаследовал свои акции на 50 лет раньше. Не существует начального льготного периода, во время которого новые акционеры защищены от последствий корпоративных ошибок. Никакая гарантия возврата денег за товар не защищает недавно прибывших от неожиданных падений прибылей. Когда дело касается размещения риска, время владения собственностью не фактор. Такие же нормы следует применять к правам собственности. Компаниям, приглашающим общественных инвесторов участвовать в годы успеха, не следует выборочно их игнорировать, когда рост замедляется и производительность уменьшается. Их решение стать общественной корпорацией обременяет их длительным обязательством служить интересам не только первоначальных владельцев акций, но и их правопреемникам. В конце концов, краткосрочники не существовали бы, если бы не дол-госрочники, готовые продать. Если руководству не удается зарабатывать конкурентные прибыли, оно должно быть одинаково подотчетно всем владельцам, а не только тем, кто терпел дольше всех. В заключение я призываю инвесторов, менеджеров и разработчиков стратегий дважды подумать, прежде чем поддерживать противозахватнические механизмы, основанные на неравном обращении с инвесторами. Этим стратегиям не только не удается содействовать любой корпоративной цели, за исключением срока пребывания в составе руководства, но они подрывают основополагающую демократическую традицию. Американским общественным корпорациям не следует выборочно отвергать принцип "один человек - один голос", присущий любой представительной форме управления. По мере того, как я наблюдаю возрастающее число корпоративных руководителей, принимающих теорию краткосрочности, мне вспоминаются замечания председателя "Галф" Джеймса И. Ли. В начале 1984 года я встретился с Ли обсудить будущее "Галф". Другая крупная нефтяная компания, которую "Шеврон" впоследствии превзошла в предлагаемой цене, предложила заплатить 70 долларов за акцию, чтобы приобрести "Галф". Поскольку текущий спад "Галфа" стал очевидным, цены на ее акции упали с максимума времен нефтяного бума в 54 доллара за акцию до 37 долларов осенью 1983 года. Акция торговалась приблизительно на одной третьей действительной стоимости активов "Галф", оцененных аналитиками приблизительно в 114 долларов на акцию. Тем не менее Ли был настроен поговорить о долгосрочной перспективе. - Бун, вы наш самый крупный акционер. Не хотели ли вы дать мне еще два-три года? - спросил он. - Зачем вам понадобились еще два-три года? - ответил я. - Потому что я думаю, что мы сможем к тому времени поднять цену акции до 60 или 65 долларов. - Джимми, зачем нам ждать два или три года, чтобы цена поднялась до 60 или 65 долларов, когда у вас есть готовое предложение по 70 долларов за акцию? - Бун, я боялся, что вы так и скажете. Будучи нераскаявшимся краткосрочником, я предлагаю последний совет 47 миллионам других акционеров, разместивших, рискуя, свои средства в американских общественных корпорациях: начиная с сегодняшнего дня остерегайтесь менеджеров, заявляющих миру, что они долгосрочники.... источник Bull&Bear

Джон Боллинджер является президентом и основателем Bollinger Capital Management, компании по управлению инвестициями, предоставляющей основанные на техническом анализе услуги по управлению капиталом частным лицам, корпорациям, трастам и пенсионным фондам. Боллинджер издает Capital Growth Letter В течение многих лет Джон Боллинджер был главным аналитиком общенационального кабельного телеканала Financial News Network (FNN), посвященного финансовым новостям. В настоящее время он по-прежнему выступает с еженедельными аналитическими комментариями по телеканале CNBC, преемнике FNN, а также на протяжении многих лет был главным рыночным аналитиком в Financial News Network. . Полосы Боллинджера объединяют в себе свойства таких индикаторов, как момент, объем, открытый интерес, стандартное отклонение и т.п Линии индикатора Боллинджера строятся как полоса вдоль кривой скользящей средней. Ширина полосы пропорциональна среднеквадратичному отклонению значения цены от заданного порядка скользящей средней для исследуемого периода времени Верхняя лента = средняя лента + 2 стандартных отклонения Средняя лента = 20-периодичная скользящая средняя Нижняя лента = средняя лента – 2 стандартных отклонения Стандартное отклонение – это статистический расчет, измеряющий, как далеко значения отстоят от среднего значения – в данном случае, как далеко цены разбрасываются от 20-дневной скользящей средней. Статистически 95% значений падает в пределах двух стандартных отклонений от среднего значения, а это означает, что 95% цен располагается между верхней и нижней лентами Боллинджера. 2.Применение Полос на Форексе. Существенное отличие торговли валютой и акциями заключается в том, что на форексе нет никакого объема. Есть только цена. Важно чтобы цена подтвердила свое движение из предшествующего ненаправленного диапазона . В данном примере пробитие ценой узкого коридора трактуется как сигнал на покупку. 3.Процентный индикатор Полос Боллинджера Динамический индикатор импульса. Параметры по умолчанию: Период МА20(задает период измерения средней) Стандартное отклонение -2 ( задает размещение полос вокруг средней). Идентификация разворота тренда также возможна с Процентным индикатором ПБ (BLG B%). Формула = (Закрытие-нижняя полоса)/(Верхняя полоса-нижняя полоса). Полезная особенность этого индикатора состоит в использовании дивергенции. 4.Полосы Боллинджера в волновом анализе. Полосы Бол-ра могут помочь определить расчет волн Элиота. (Период 22, отклонение =1,85) и смещенную экспонциальную Скользящую среднюю со следующими значениями (период 8, смещение =8). Преимущество этого метода, не надо считать волны меньшего порядка. 5.Система RSI – Боллинджера. Комбинирование RSI и полос Боллинджера. Сигнал покупки возникает, когда RSI падает ниже нижнецй полосы Боллинджера, Сигнал продажи, когда RSI повышается выше верхней полосы Боллинджера. Существует много сигналов против тренда, поэтому надо добавит трендовые фильтр.а именно индикатор MACD, если MACD>0. то тренд восходящий, если MACD<0,то тренд является нисходящим Уровни RSI 80% и 20% подходят только для диапазонов. В данном примере пробитие ценой узкого коридора трактуется как . 6.Ширина и сжатие полос. Торговля на основе волатильности. На дневном графике акций компании Knight Trading Grp, Inc, покажем значение сигналов схождения-расхождения нижней и верхней линий коридора Боллинджера, а заодно проанализируем эффективность торговли на возврате к средней после ложного пробоя при жесткой настройке коридора Боллинджера, при которой за пределы нижней и верхней линий коридора выходит не более 2% значений цены. Участки 1-2, 6-7, 9-10 иллюстрируют сигнал схождения. Все сигналы схождения появляются, когда рынок успокаивается, волатильность снижается, наблюдается тяготение графика цены к скользящей средней. Все сигналы схождения – это слабые сигналы продолжения тренда или консолидации рынка в преддверии нового тренда (6-7). Расхождение линий Боллинджера сигнализирует об усилении существующего тренда, или начале нового (3-4, 7-8, 10-11). Именно эти участки наиболее интересны с точки зрения открытия позиций. Если мы имеем при расхождении линий Боллинджера рост объема, подтверждающие сигналы от индикатора MACD, фальшивый пробой (точки 3, 7, 10), то налицо прекрасная возможность открыть позиции в самом начале тренда. При этом предшествующее схождение (2-3), сжатие в узком диапазоне (7) предшествовали сильным движениям новых трендов. В правой части графика новый тренд, возникший из фальшивого пробоя коридора в начальной (!) фазе расхождения, перешел в устойчивый бычий тренд. Линии Боллинджера практически параллельны между собой и скользящей средней. Средняя играет роль линии поддержки, можно усиливать позиции, добавляясь в направлении тренда от средней. 7 Внутренние дни и полосы Боллинджера По определению, цена делает новые максимумы в восходящем тренде и новые минимумы в нисходящем, а значит, она обязательно будет касаться полосы. Памятуя об этом, от нашего фильтра требуется, чтобы сигналы покупки генерировались только, если свеча после той, которая коснулась полосы Боллинджера, не сделает новый максимум или минимум. Такой тип свечи обычно известен, как "внутренний день". Наилучший масштаб времени для поиска внутренних дней - дневные графики, но эта стратегия может также использоваться и на часовом, недельном и месячном графиках. Комбинация внутренних дней с полосами Боллинджера увеличивает вероятность, что мы угадаем вершину или дно после того, как цена достигла экстремального уровня. Как правило, чем больше масштаб времени, тем реже будет появляться сигнал, но он будет более значимым Свечи и их паттерны иллюстрируют психологию рынка в отдельно взятой точке времени. Определенно, внутренняя свеча представляет собой период заниженной волатильности. Если на восходящем тренде волатильность начинает уменьшаться, а рынок не в состоянии сделать новый максимум (о чем свидетельствует внутренняя свеча), то мы можем сделать вывод, что сила уменьшается и появляется шанс разворота. Заключение Боллинджер констатирует, что его индикатор не дает абсолютно точных сигналов покупки и продажи на основании прикосновения цены к краям полос, но они могут определить границы, между которыми движения цены могут быть исследованы с помощью дополнительных индикаторов. . Полосы Боллинджера используются, как правило, в совокупности с другими индикаторами. Особенно нуждаются в фильтрации вышеописанные <блуждания> цены вдоль линий. Наиболее распространенный выбор технических аналитиков - RSI (Индекс относительной силы). Джон Боллинджер рекомендует RSI, допуская также использования индикаторов MACD, Money Flow или баланс объема (весьма спорный индикатор, подвергавшийся резкой критике, в частности, доктором Александром Элдером - известным в России автором книг и пособий для трейдеров). Основная цель использования индикаторов - фильтровать сигналы описанного выше <хождения по краю<. Зачастую, когда другой индикатор показывает изменение тренда, цена действительно следует к средней или противоположной линиям. Какие изменения самого индикатора помогут улучшить его эффективность? Первое - количество периодов, по которым вычисляется волатильность и простое скользящее среднее. По умолчанию это - 20 дней. Смысл оптимизации этого значения - заставить скользящее среднее работать как линии поддержки и сопротивления, но только для фазы коррекции после ценовых максимумов или минимумов. Полосы Боллинджера определяют относительные максимумы и минимумы рынка. Это определение может быть использовано для сравнения действий цены и индикаторов, чтобы прийти к решению о покупке или продаже. При подготовке статьи были использованы материалы зарубежной финансовой прессы. FOREX magazine, Валютный спекулянт

Поздравляю всех с праздником весны. Спасибо всем за организацию игры и за участие. Отдельное спасибо Александру Витальевичу за моральную поддержку и увеличение призового фонда. Была приятно удивлена награждением. Может сложиться впечатление, что я умею считать только до десяти.( Но ведь жестких ограничений на профит с одной сделки не было ...) Буду учиться считать дальше. Начну с волн Эллиота ( там цифры которые я уже знаю). Еще Вильямс "для особо одаренных" объяснял на пальцах руки,что такое фрактал.