Акций и облигаций
Акция(нем. Aktie, от лат. actio — действие, претензия)- эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Категории акцийОбыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.
Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды. Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акции трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.
Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества. В настоящее время (2007) по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то они предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций). Привилегированные акции делятся на:
а) Привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.
б) Кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов права голоса не получают.
Типы акцийВ начале своей деятельности компания обычно является собственностью ограниченного числа частных владельцев. По мере роста компании ее владельцы могут принять решение «выйти на публику» и продать часть акций своей компании на фондовом рынке. Процедура «выхода» достаточно строга и должна подтвердить, что данная компания заслуживает того, чтобы ее приобрести. Выгода первоначальных владельцев заключается в том, что в случае успешной продажи акций они получают крупную сумму наличных денег. Впрочем, некоторые владельцы компаний предпочитают оставаться единоличными собственниками, а какие-то вновь скупают уже проданные акции и возвращают компанию в свою собственность.
Компании могут выпускать различные типы акций, обычно обозначаемые буквами А, В, С и т. д. У каждого класса акций есть свои права, каждый имеет свою цену и приносит свои дивиденды.
Большинство акций являются простыми акциями (ordinary shares). Владельцы этих акций становятся последними в очереди кредиторов в случае краха компании, но обладают равным правом голоса и равными дивидендами среди всех держателей простых акций. Менее популярны привилегированные акции (preference shares), которые дают собственнику больше шансов возместить свои убытки в кризисной ситуации. Эти акции приносят фиксированные дивиденды, но обычно не дают права голоса.
В данное время акция - это не обязательно реальная бумага. Это может быть запись в реестре или даже компьютерная регистрация брокером факта покупки акции его клиентом.
Акции обычно не хранятся на руках у владельцев, даже если они выпущены в бумажной форме. Право акционера фиксируется в форме единого сертификата, в котором указывается имя инвестора и количество принадлежащих ему акций.
Покупка акций - одна из самых распространенных инвестиционных стратегий во всем мире. Наверное, всем известно, что множество людей из разных слоев общества и разных стран сумели достичь благосостояния используя именно этот инструмент инвестирования.
К сожалению, мало кто знает, что не меньшее число людей были разорены или потеряли часть своих накоплений пытаясь заработать на фондовом рынке.
И все таки ни в коем случае нельзя отказываться от инвестиций в акции и другие ценные бумаги. По крайней мере до тех пор, пока не получишь некоторое представление о рынке ценных бумаг; инвестиционных стратегиях, применяемых на этом рынке; рисках и доходах.
2.
Как торгуется акция. Кто её торгует, где её можно купить и продать. Рынки акций.
Акции различных компаний представлены на фондовой бирже. Существует несколько типов акций, но наиболее распространенными являются так называемые простые акции (ordinary shares). Если вы покупаете акции компании, вы становитесь ее совладельцем, или акционером, что предоставляет вам право на часть капитала компании и часть ее прибыли. Вы получаете возможность участвовать в собраниях акционеров данной компании и иметь право голоса в вопросах, имеющих для деятельности компании важное значение.
Как владельцы акций получают доходСуществует два основных способа:
• Продажа акций по цене, превышающей цену покупки.
• Получение «дивидендов», то есть части прибыли, заработанной компанией.
Вы можете продать акции любому, кто хочет их купить.
Итак, на фондовом рынке продаются фондовые ценности – акции. Однако частный инвестор не может просто прийти на биржу и что-нибудь купить - для покупки ценных бумаг ему придется воспользоваться услугами специальных посредников - брокеров; таково требование законодательства. Брокер – профессиональный участник фондового рынка, который будет исполнять Ваши приказы о покупке или продаже ценных бумаг. Интернет существенно упростил эту задачу и теперь, используя специальные программы Интернет-трейдинга, вам достаточно пару раз нажать клавишу – и выбранная акция становится вашей! Вот это и есть настоящий бизнес в сети.
Однако выбрать брокера и провести техническую подготовку к началу работы на фондовой бирже не является сложной задачей.
Выбор брокераБрокер – наш проводник на биржевом рынке. И потому важно выбрать подходящего именно вам. Иногда брокеры сами выбирают нас, проводя многочисленные рекламные акции и кампании, предлагая свое брокерское обслуживание. Иногда мы выбираем их, следуя рекомендациям друзей и знакомых.
Что надо сделать для того, чтобы выбрать подходящего Вам?
Шаг 1
Определите сумму, которую вы готовы инвестировать на рынке, исходя из ваших сегодняшних возможностей. Отберите брокеров, готовых работать на данных условиях с вами. Пусть вас не пугает незначительный размер вашего стартового капитала – большинство брокеров будет работать с вами, даже если у вас в кармане всего несколько тысяч рублей.
Шаг 2
Определите инструменты, с которыми вы хотите работать на рынке – акции тех компаний, или того сектора экономики, которые Вам более подходят. Сделайте выбор брокеров, предоставляющих услуги брокерского обслуживания по выбранным инструментам.
Шаг 3
Определите, каким способом вы хотите передавать заявки брокеру (интернет-трейдинг, телефон, факс…). Наиболее популярным и простым способом являются программы интернет-трейдинга для бизнеса в сети, пользоваться которыми вас также научит брокер.
Шаг 4
Ознакомьтесь с тарифными планами выбранных брокеров. Обратите внимание на размер комиссий за оборот по сделкам, наличие минимальных выплат и прочие моменты. Ваша задача на этом этапе полностью разобраться, за что и сколько вы будете платить в вашем брокерском обслуживании.
Шаг 5
Свяжитесь с брокером и заключите договор на брокерское обслуживание.
Какие бывают рынки акций?Рынки акций могут быть биржевыми и внебиржевыми. Первый тип предусматривает организацию торговли в одном месте или в рамках одной структуры, называемой фондовая биржа. В современном, расширенном понимании, фондовая биржа – это организация, сводящая ордера покупателей и продавцов, использующая строгие нормы поведения участников и движения ценных бумаг.
Для того, чтобы акции продавались и покупались на фондовой бирже, компания-эмитент должна пройти процедуру регистрации акций на ней, называемую листинг. Процедура предполагает два этапа: проверка компании на соответствие требованиям данной биржи и собственно включение в список (”list”) торгуемых на ней ценных бумаг.
Кроме того, фондовая биржа четко регулирует процесс проведения сделок, а также контролирует самих торгующих на соответствие многим требованиям.
Торговля на фондовых биржах происходит не круглосуточно, а во время торговой сессии, проходящей, максимально, с 7:00 до 20:00. Процесс торговли называется ”торги”.
Внебиржевой (”over-the-counter”) рынок предполагает торговлю акциями, не включенными в списки ни одной фондовой биржи. Компании не проходят процедуру листинга по двум основным причинам: либо они не соответствуют жестким требованиям бирж, либо изначально ориентированы на внебиржевой рынок. Сделки на нем носят произвольный характер, и процесс заключения сделок не регламентирован.
Двадцать крупнейших фондовых бирж по рыночной капитализации по состоянию на 12 июля 2007 года (в трлн долларов США):
NYSE Euronext — $20,692
Токийская фондовая биржа — $4,679
NASDAQ — $4,163
Лондонская фондовая биржа — $4,023
Гонконгская фондовая биржа — $2,124
Фондовая биржа Торонто — $1,985
Франкфуртская фондовая биржа (Deutsche Bцrse) — $1,973
Шанхайская фондовая биржа — $1,738
Мадридская фондовая биржа (BME Spanish Exchanges) — $1,515
Австралийская фондовая биржа — $1,324
SWX Швейцарская биржа — $1,318
Nordic Stock Exchange Group OMX (биржи: Копенгаген, Хельсинки, Исландия, Стокгольм, Таллин и Вильнюс) — $1,296
Миланская фондовая биржа (Итальянская фондовая биржа) — $1,123
Бомбейская фондовая биржа — $1,005
Корейская биржа — $1,001
Bovespa — $0,981
Национальная фондовая биржа Индии — $0,962
Московская межбанковская валютная биржа — $0,86 (январь 2007 года)
Фондовая биржа Йоханнесбурга — $0,802
Тайваньская фондовая биржа — $0,610
ОблигацийОблигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигация по сути своей - кредитное обязательство; держатели облигаций (инвесторы) дают деньги в долг эмитенту облигации. При этом, в отличие от акции, держатель облигации не получает доли в собственности эмитента (а соответственно, и привилегий, которыми обладает владелец доли собственности).
Облигации являются фиксированным требованием к активам эмитента, равным принципалу (см. ниже), и требованием к прибыли клиента (проценты на облигацию, купон – см. ниже).
Исполнение обязательств по облигациям может быть гарантировано третьими лицами, в том числе и страховыми компаниями.
Особенности некоторых видов облигаций
Существует множество видов облигаций. Такое разнообразие происходит оттого, что практически каждый из параметров, указанных выше, может определяться индивидуально для каждого выпуска облигаций.
Ниже мы укажем отдельные особенности облигаций, в которых, на наш взгляд, могут таиться как приятные сюрпризы, так и подводные камни.
Купон у облигаций может быть фиксированным. Облигация с фиксированной процентной ставкой ( Fixed Rate Bond) — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.
Кроме того, процентная ставка бывает плавающей - англ. Floating Rate Note (FRN); Floater) — купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR) и т. п.
Еврооблигации (другое название — «евробонды» — от англ. eurobonds) — облигации, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента (как правило), размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также, как правило, является иностранной.
В основном заемщиками, выпускающими евробонды, выступают правительства, корпорации, международные организации, заинтересованные в получении денежных средств на длительный срок (от 7 до 40 лет). Размещаются евробонды инвестиционными и коммерческими банками. Они являются одним из наиболее надежных финансовых инструментов. Поэтому основными их покупателями являются институциональные инвесторы: страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании.
Приставка «евро» в настоящее время — дань традиции, поскольку первые еврооблигации появились в Европе, торговля ими осуществляется в основном там же.
В еврооблигациях содержатся данные о сумме долга, порядке получения процентов и сроках погашения.
Разновидностью еврооблигаций являются облигации «драгон» (англ. dragon bonds) — евродолларовые облигации, размещенные на азиатском (в первую очередь, японском) рынке и имеющие листинг на какой-либо азиатской бирже, обычно в Сингапуре или Гонконге.
Для осуществления расчетов по еврооблигациям существуют две депозитарно-клиринговые системы — Euroclear и Clearstream (ранее — Cedel). Проценты по еврооблигациям выплачиваются без налоговых льгот.
Среди держателей отдельных видов облигаций периодически проводятся тиражи по типу лотерей. Доход от такой облигации складывается из купона, дисконта и выигрыша (если повезет).
Ряд облигаций не имеют сроков погашения. Консоль - в Великобритании - правительственные облигации без определенного срока погашения. Цена облигации равна платежу по консоли, поделенному на доходность к погашению.
Аналогично в США выпускают «Вечную облигацию» - Perpetual bond - облигацию, которая не предполагает погашения номинальной стоимости, а только дает право на купонный доход.
Capital growth bond - вид облигаций, цена размещения которых равна номиналу, а погашение производится по более высокой цене.
Премиальные сберегательные облигации-Premium saving bonds - облигации, процентный доход (т.е. купон!) по которым разыгрывается (!) в форме денежных выигрышей.
Сберегательные облигации США - Saving bond - облигации на срок от 3 до 5 лет, имеющие хождение на финансовом рынке США. Особенность этих бумаг состоит в том, что владельцами сберегательных облигаций могут быть только граждане США. Здесь нужно быть внимательным.
Разделенная облигация - Stripped bond - облигация, которая может быть разделена на серию облигаций c нулевым купоном.
Отдельные облигации могут быть голосующими - т.е. дают владельцу право голоса, подобно акциям.
Доходная облигация - облигация, номинальная стоимость которой выплачивается при погашении, но проценты платятся только при наличии прибыли у компании, выпустившей облигацию. Иногда проценты могут аккумулироваться с последующей их выплатой при погашении.
Доходные облигации выпускаются при реорганизации обанкротившихся компаний или при изменении структуры капитала, выкупа контрольного пакета за счет кредита и т.д
Облигации урегулирования - Adjustment bonds - облигации, выпущенные в обмен на старые облигации компанией, которая находится на грани банкротства.
Облигация с участием -Participating bond (Облигация участия) - облигация, дающая право не только на фиксированный процентный доход, но и на получение части чистой прибыли компании-эмитента.
Обычно купонный процент по облигациям с участием состоит из фиксированной составляющей и надбавки, поставленной в зависимость от прибыли предприятия или дивиденда по акциям.
Облигации с "подстраховкой" - Cushion bonds - облигации с высоким купоном, которые торгуются исключительно с умеренной премией, поскольку подлежат выкупу по цене ниже той цены, по который могли бы торговаться сравнимые облигации, не подлежащие выкупу. Облигации с "подстраховкой" предоставляют относительную защиту в случае падения рынка.
Валютно-индексируемая облигация - индексируемая облигация, выпущенная с номиналом в национальной валюте и переменным купоном, рассчитывающимся таким образом, чтобы обеспечить инвестору постоянный доход в валюте.
Rainbow - Радуга - облигация, сумма погашения которой базируется на корзине валют. Облигации такого класса защищают своих владельцев от валютного риска.
Совместные облигации - облигации, по которым выполнение обязательств обеспечивается сразу несколькими эмитентами.
Целевые облигации - облигации, выпускаемые в виде займа под товары и услуги. Приобретающий такие облигации обладает правом на получение товаров и услуг вместо денежного дохода.
Облигации могут быть с опционами на покупку или продажу. При опционе на покупку эмитент имеет право на досрочное погашение облигации. Опцион на продажу означает, что инвестор в любой момент может предъявить эмитенту облигацию к погашению.
Пролонгируемая облигация - Extendable bond; Continued bond
Облигация с продлеваемым сроком - облигация, срок погашения которой может быть продлен. При этом право продления в некоторых случаях может принадлежать инвестору, а в некоторых случаях - эмитенту.
(далее следует продолжение об обращении и инвестиционном значении облигаций)