Пол Тюдор Джонс II (Paul Tudor Jones ll)

[awl]

"Не геройствуй. Откажись от своего эго. Знай предел своих возможностей. Не дай себе почувствовать, что ты очень хорош. Иначе ты - труп".

 

 

 

 

 

Пол Тюдор Джонс II

 

 

 

Джорж Сорос не долго выбирал человека, достойного, по его мнению, написать предисловие к своей "Алхимии финансов". Книгу читателям представил Пол Тюдор Джонс II - неофициальный король трейдеров Уолл-Стрита. Закрытый, не ведущий публичной жизни, но очень авторитетный в своей среде человек, профессионал биржевых спекуляций.

 

 

"Почему бы не сделать целью жизни счастье?"

 

В 1976 г. на Нью-Йоркской хлопковой бирже появился молодой человек приятной внешности, спортивного телосложения и со свеженьким университетским дипломом в кармане. Тогда Полу только исполнился 21 год. Он был принят на работу к Эли Таллису, одному из лучших трейдеров, специализирующихся на торговле хлопком. Дядя Пола, сам простоявший в биржевой яме всю свою жизнь, считал Эли великим торговцем, и потому похлопотал за племянника. Видимо, Таллис действительно был неплохим учителем, поскольку его ученик - Пол Тюдор Джонс II (неплохое имя для коронованной особы!), спустя несколько лет стал неофициальным, но от этого не менее значимым, королем финансовых джунглей.

 

 

 

Пол Тюдор Джонс, говорят, блестяще учился, занимался спортом и изначально собирался, получив диплом экономиста, поступить на работу в одну из крупных американских корпораций. Но случайно (случайно ли?) прочел захватившую его воображение статью знаменитого трейдера Ричарда Денниса, основателя громкого проекта "Тортиллы". В свое время он с помпой, через всеамериканский конкурс, из 10 тысяч претендентов отобрал 10 кандидатов (среди которых был, кстати, и чемпион Америки по покеру), обучил их своим торговым методам, выделил деньги на стартовый капитал и подписал с каждым контракт на пятилетний раздел результатов в соотношении 50:50. Все это мощно освещалось прессой.

 

Мир трейдинга, описанный Деннисом, был так грандиозно романтичен и захватывающ, что планы на будущее студента Тюдора Джонса подверглись значительной корректировке. Он решил стать трейдером.

 

Итак, Пол оказался в яме New York Cotton Exchange и точно так же, как и его дядя, стал хлопковым <половиком>. В этом бизнесе каждый сам зарабатывает право на выживание и, подставляя собственную шею под гильотину рисков, самостоятельно формирует свой торговый подход.

 

Несмотря на помощь опытного наставника и первоначальные успехи, будущей звезде трейдинга пришлось нелегко. Четыре длинных года монотонной торговли фьючерсами на хлопок его чуть было не доконали, тогда как на других рынках то и дело вспыхивали яркие и соблазнительные фейерверки возможностей. Как показало дальнейшее развитие событий, чемпион университета Вирджинии по боксу умел держать удар и смотреть в глаза опасности. "Торговля хлопком чуть было не сломала меня. Именно в тот момент я сказал себе: "Мистер Тупица, зачем рисковать всем на одном товаре? Почему бы не сделать целью жизни счастье, а не боль?" И сделал для себя вывод: "я решил, что хочу стать очень дисциплинированным и управлять торговлей, подобно тому, как это происходит в бизнес-процессах. я должен научиться дисциплине и мани-менеджменту".

 

Он понял главное: на рынке хлопка большим богачом не станешь. Чтобы сколотить мало-мальски приличный капиталец, надо, подобно его дядюшке, всю жизнь простоять в пыльной яме биржи среди ушлых торговцев хлопком. К тому же, надолго прилипая к убыткам по хлопковым контрактам, он теряет другие торговые возможности. Диверсификация риска по финансовым инструментам была, на его взгляд, самым оптимальным решением. Он вполне справедливо решил, что и на других товарах уйма вариантов, и правильнее будет делать деньги, используя все возможности фьючерсных рынков. И он кардинально изменил свою торговую практику. Пол Тюдор Джонс стал торговать всем спектром финансовых инструментов: от фьючерсов на государственные облигации - до фьючерсов на валюты, нефть, зерно, фондовые индексы.

 

 

Tudor Futures Fund

 

В возрасте 25 лет Пол создает Tudor Futures Fund - свой первый инвестиционный фонд, в который вкладывает все заработанные к тому моменту деньги и попутно привлекает средства клиентов, обрабатывая друзей и знакомых. Для него это был, пожалуй, единственно возможный путь. Для индивидуального и независимого от публики трейдинга у Пола Тюдора Джонса было слишком мало средств. Он одновременно и торгует, и ведет поиск клиентов-партнеров, и исполняет функции управляющего фондом.

 

 

 

Как всегда случается в таких, почти пасхальных историях, первые клиенты не прогадали. Хлопковая золушка становится финансовой принцессой. Первые пять лет фонд давал доходность более 100% годовых!

 

В 1986 г. случился первый конфуз. Фонд заработал 99.2% годовых. Это снижение страшно расстроило Джонса - он расценил год как неудачный. Конечно, сказывался масштаб: фонд в то время еще не был слишком большим. Управляя небольшими суммами, можно было не бояться сильной ответной реакции рынка на свои торговые манипуляции.

 

Партнером Пола по фонду стал поклонник компьютерных методов исследования рынка Питер Бориш. Он занимался в основном исследованиями и поиском новых возможностей. Впоследствии Питер ушел от Пола и стал крупным и независимым трейдером. Конфликт интересов в партнерстве был заложен изначально и долго тлел, несмотря на годы совместной и весьма доходной работы. Питер был поклонником механических торговых систем, а Пол торговал вручную, без идолопоклонства перед техническими индикаторами. Мало того, никогда этого не скрывал и торговал, руководствуясь в основном своими инстинктами.

 

Те годы подарили фьючерсным трейдерам немало вилл на побережье Тихого океана и белоснежных яхт у личных причалов. Это был период расцвета рынков фьючерсов. Многие фьючерсные фонды за 80-е годы удвоили свои активы, а Tudor Futures Fund, воспользовавшись благоприятным моментом, - утроил.

 

 

 

Успехи и история фонда

 

Что может быть значимо в мире чистогана? Ум? Вряд ли. Скорее - результат, материальный успех в рафинированно-финансовом виде. Наиболее ясное представление об успехе торговцев дают проценты годовых на управляемый капитал. Знающему человеку это скажет все. Лучшие инвесторы мира - это 30% годовых. Фонд Сороса единожды дал больше 100% - это произошло в 1985 г., а в среднем по 36% годовых. Своеобразный пантеон славы финансовых акул - рейтинг журнала Financial World, который ежегодно подводит итоги, публикуя топ-100 фьючерсных трейдеров Уолл-Стрита. Заглянем в этот топ-100.

 

1988 г. - Пол Тюдор Джонс II на первом месте.

 

1989 г. - 34-летний Джонс попал под давление расследования CFTC, которая расследует его возможную ассоциированность с другим обитателем финансового Олимпа - Марком Фишером, руководителем MBF Clearing и также членом списка топ-100. Ему тогда здорово потрепали нервы, что сразу же отразилось на доходности - она составила около 31% годовых, но фонд весит уже более $310 миллионов.

 

1990 г. - Пол Тюдор Джонс II на 6 месте. Прибыль фонда Tudor Investment под его управлением - более $65 млн., доходность - 42.8%. Джонс закончил год с $385 млн. активов - причем выплатив инвесторам по результатам прошлого года $200 млн. в качестве дивидендов.

 

1992 г. - Пол Тюдор Джонс II на третьем месте с $60 млн. прибыли. Его фонд потяжелел до $650 млн. Причем своих уже - около $200 миллионов.

 

1993 г. - Пол на 7 месте с $85 млн. прибыли. К началу 1994 г. активы фонда подошли к заветной планке $1 миллиард.

 

1994 г. - в этот очень тяжелый для финансовых менеджеров год фонд получил прибыль 9%, активы Пола снизились до $700 миллионов.

 

1995 г. - прибыль составила $45 млн. Любимчик рейтинга снова в верхних строчках списка преуспевающих финансовых менеджеров. <Он вернулся!> - радостно восклицает Financial World.

 

1996 г. - Пол Тюдор Джонс II с $60 млн. прибыли на 11 месте. Высокая доходность, эффективность и выживаемость на протяжении столь многих лет доказывают: это не случайный успех, а Пол Тюдор Джонс II - не калиф на час, а долгожитель финансового Олимпа.

 

 

Трудные времена, и снова процветание

 

Успех не всегда сопутствовал Джонсу. В 1993 г. от него ушел главный партнер - Питер Бориш, разработки которого оказались не востребованы в фонде Tudor Investment. Пол Тюдор Джонс II тем временем открыл филиалы в Европе и Юго-Восточной Азии, увеличил персонал. По сравнению с конкурентами, результаты выглядели слабо, казалось, фонд потерял динамику. Да еще этот конфликт с Боришем. Понятно, что клиенты поспешили изъять деньги из фонда.

 

В итоге к началу 1994 г. от активов, превышающих $1 млрд., осталось только $700 млн. Но новый год преподнес немало сюрпризов. Большинство фондов понесло потери, а Tudor Investment устоял и даже заработал 9%. Джонс всегда безоговорочно верил в свой успех. Он никогда не прекращал развивать фонд и, полный решимости, реинвестировал в него 85% своего личного дохода. Это подкупало многих, и по количеству привлеченных в управление активов Tudor Investment постепенно выходил на первые места. Под влияние фонда попадали новые рынки и новые страны. Росли персонал и клиентура.

 

В итоге за эти 16 подряд более чем доходных лет Пол Тюдор Джонс II создал себе выдающуюся репутацию мастера мани-менеджмента и построил надежный сверхприбыльный бизнес, в основании которого лежат твердые принципы управления рисками. К этому времени все в финансовом мире уже безоговорочно признали, что у Пола Тюдора Джонса феноменальный талант делать деньги, помноженный на колоссальную работоспособность. Сегодня в Tudor Investment Corporation вкладывают деньги инвесторы из 35 стран. Среди них фонды фондов, частные инвесторы, банки, специализированные фонды активов.

 

В конце 1996 г. под управлением фонда находились $2.6 млрд. активов, офисы в Лондоне, Гринвиче, Чикаго, Мельбурне и Бостоне. Только в офисе в Мельбурне у Пола Тюдора Джонса II работают 25 трейдеров, обеспечивая присутствие фонда на азиатских рынках. 50 трейдеров работают в Лондоне, 20 трейдеров в Бостоне занимаются фундаментальным анализом перспективных направлений вложения капитала.

 

Выступая в 1998 г. на инвестиционном форуме, Пол Тюдор Джонс заявил: "Мир изменился, больше уже не будет шоу одного человека. С этого года мы следуем новой парадигме. Когда мы наблюдаем столь большую консолидацию отрасли, то становится ясно, что рост обеспечивает рост, поскольку вы получаете лучший доступ к информации и обеспечиваете тотальное присутствие на рынках".

 

На тот момент он выделил четыре главных направления развития Tudor Investment Corporation. Первое - таланты, второе - присутствие на всех глобальных рынках, третье - акционирование и делегирование ответственности, четвертое - развитие технологии и программное обеспечение управления риском. "Мы видим, что рынки становятся все более взаимозависимыми и достаточно часто двигаются взаимосвязанно. Теперь мы ежедневно, на программной основе отслеживаем все типы корреляций".

 

Как это ясно сегодня, изменение стратегии полностью оправдалось. По последним общедоступным данным, основанная в 1980 г. Полом Тюдором Джонсом II фирма в настоящее время управляет более чем $9 млрд. Инвестиционные возможности фирмы широки и разнообразны: глобальный макротрейдинг, фундаментальные активы, инвестирование капитала в США и Европе, развивающиеся рынки, венчурный капитал, основные отрасли промышленности и предметы потребления, управляемые стратегии и технические системы трейдинга.

 

 

Самое важное правило торговли

 

Великая мысль Пола, достойная того результата, которого он добился: "Самое важное правило торговли заключается в том, чтобы великолепно сыграть в защите, а не в нападении". Общеизвестна банальная перефразировка: "Позаботьтесь об убытках, а прибыли о себе позаботятся сами". Это верно по сути, но как практически добиться результата? Другое достойное высказывание неофициального короля трейдеров Пола Тюдора Джонса II: "Я могу быть остановлен четыре или пять раз за трейд, прежде чем он действительно начинает движение". Эта фраза немного приоткрывает дверь в его инвестиционные секреты.

 

Джонс беспощадно отсекает убыточные позиции, и в то же время он достаточно агрессивен, использует многократный повторный вход в позицию: "Какая разница, где вы зашли, имеет значение только текущее значение reward/risk".

 

 

Одна грань торгового стиля

 

Пола Тюдора Джонса - мучительное неоднократное встраивание в рыночное движение, другая - аккуратное отношение к убыткам, третья, не менее важная - уверенность в своем мнении.

 

Как и многие другие преуспевающие трейдеры Пол Тюдор Джонс часто движется в направлении, противоположном тренду, выискивая потенциальный разворот глобальной тенденции. "Основную прибыль мне приносят развороты трендов, а во время развития тенденций и в середине тренда мне мало что удается извлечь из рынка", - говорит он. Его феноменальный талант и работоспособность давно уже стали притчей во языцех. Как всякий фанат своего дела Джонс - трудоголик. В его системе приоритетов возможность самостоятельной торговли - это абсолютная ценность.

 

Любой, кто занимался боксом, знает, что все приемы и движения доводятся до автоматизма на тренировках путем тысячекратных повторений. Во время боя на ринге, когда ты лицом к лицу с грозным противником, некогда смотреть, правильно ли у тебя стоят ноги, сделай так разок - и мигом окажешься на полу. Торговый стиль Джонса - это множество ложных и слабых ударов в защиту, которые, как правило, не засчитываются боковыми арбитрами и не приносят очков. Но все это маскирует подготовку к нокаутирующему удару с правой, и когда противник предоставляет ему такую возможность, он немедля наносит свой главный и результативный удар.

 

Пол Тюдор Джонс заключает максимально возможное количество сделок, и, следовательно, только небольшой их процент оказывается успешным. Не более 20-25% - по одним источникам, не более 10% - по другим! Это как-то несовместимо с гордым званием короля Уолл-Стрита. Но умение управлять капиталом - вот еще один ключ к успехам.

 

Самым непостижимым образом, работая с крупными сделками, он умудряется избегать больших потерь. Для трейдера, работающего с разворотами рынка, - это почти невероятно. Максимальные допустимые потери принудительно ограничиваются остановкой по стоп-лоссу, причем как по цене, так и по времени. Джонс кроет сделки, не испытывая боли и не особенно задумываясь, почему так произошло: "Главное не нападение, а защита. Если не закрываться от ударов, то на решающий рывок сил может уже не остаться. Нужно привыкнуть к тому, что потери неизбежны. Также нужно думать и о том, что вы можете позволить себе потерять в сравнении с возможным выигрышем. Негативное развитие событий лучше предусмотреть заранее и иметь на этот случай детальный план".

 

Его торговля на развороте тренда во время фондового краха в 1987 г. хорошо иллюстрирует, как наносится этот решающий удар. В октябре того года индекс Dow Jones рухнул на 20% за один день. В этот кошмарный день потеряли деньги многие, но только не фонд Пола Джонса. Только за октябрь на коротких позициях он заработал 62% на капитал. Причем легко их закрыл, так как рынок еще долго лежал на дне. Это падение было неожиданным и непрогнозируемым, тем не менее, разворотливый Джонс сумел поучаствовать в одном из самых сильных обвалов в истории американского фондового рынка.

 

 

Необычайно закрытая личность

 

Пол Тюдор Джонс - необычайно закрытая личность. Информацию о нем приходится собирать буквально по кусочкам. Он не нуждается в гласности. Понятно, что Джонс всегда делал неплохие деньги, но еще лучше у него получалось их тратить, и уж, конечно, он никогда не отказывался от роскоши. В 1988 г. он женился на австралийской фотомодели. Разъезжает на длинном лимузине. Живет в 22-комнатном доме в Мэриленде, ему принадлежит окружающая территория в 3.2 тыс. акров. С этим владением связана и самая скандальная история Пола Джонса.

 

В год женитьбы он задумал затопить немного своей территории. Расчет был прост - на большую воду прилетят птицы, а Джонс очень любил охотиться. Он нанял экологического инженера Билла Эллена и угрохал на реализацию этого проекта $7 млн. Но в результате ошибки подрядчика было затоплено аж 259 тыс. акров престижной земли, что вызвало гнев природоохранных организаций. Карающая рука американского правосудия оштрафовала нашего героя на $2 млн., а бедолагу-инженера препроводили в тюрьму за нарушение водного закона. А для большей назидательности Джонсу запретили охотиться в течение 18 месяцев.

 

Еще Рокфеллер заложил основы общественного поведения американских бизнесменов, отдавая 10% всех своих доходов на благотворительные цели. Пол Тюдор Джонс II свято соблюдает каноны жанра. 16 лет назад он создал благотворительный фонд для помощи бедным. В фонд поместили $125 млн., причем в основном это были деньги Джонса. Не забыл Пол и свой университет, выделив $20 млн. на строительство нового стадиона. И это, конечно, далеко не полный перечень его добрых дел. Сейчас он управляет Tudor Investment Corporation. Его клиентами являются как частные, так и институциональные лица из десятков стран мира. На Джонса трудятся три сотни сотрудников корпорации, а в управлении у него - миллиарды долларов. Можно сказать, что сегодня Пол Тюдор Джонс уже не трейдер, а раскрученная торговая марка, крупный финансовый институт.

 

Когда на каком-либо из рынков фонд Джонса начинает тариться, брокеры предупреждают других крупных клиентов: "Вам придется подождать, перед вашей заявкой уже закупается Пол Тюдор Джонс". "Черт побери! - ворчит клиент. - Опять этот Джонс успел раньше всех!"

 

Материал предоставлен:

www.spekulant.ru

www.forextimes.ru

[Тайхо]

Да здравствует великий Пол!

[broker]

Если бы Рокфелер 10% своего дохода отдавал бедным их бы не было!!! )))

[Сергей Олейник]

Доброе утро! Очень познавательная статья,он талантлив,но ,что еще не мало важно свой талант он пустил в работу.Очень интересный путь от студента экономиста до признаной торговой марки,перед которой уступают дорогу.Достоин уважения и того,чтобы у него учились.С уважением.

[Тайхо]

Смотрел фильм документальный на английском правда, эх найти бы перевод.... В последние годы он совсем как-то незаметен, а ведь его в своё время называли Король Уолл стрита, интересно как его дела сейчас обстоят??

[Andrej07]

Смотрел фильм документальный на английском правда, эх найти бы перевод.... В последние годы он совсем как-то незаметен, а ведь его в своё время называли Король Уолл стрита, интересно как его дела сейчас обстоят??

Я бы тоже посмотрел этот фильм с переводом, хоть он уже и староват.

[Stock]

Смотрел фильм документальный на английском правда, эх найти бы перевод.... В последние годы он совсем как-то незаметен, а ведь его в своё время называли Король Уолл стрита, интересно как его дела сейчас обстоят??

Я бы тоже посмотрел этот фильм с переводом, хоть он уже и староват.

Подскажите пожалуйста, как называется. Или может ссылочку подкините?

[Andrej07]

Вот это видео . Оно правда запрещено на таких сайтах как Ютуб и тому подобные.

[Stock]

Вот это видео . Оно правда запрещено на таких сайтах как Ютуб и тому подобные.

Спасибо. Я только, что пробовал искать - оказалось не так просто. Не нашел. Только название узнал, везде удалено.

Изменено 18 июля, 2013 пользователем Stock

[Andrej07]

Вот это видео . Оно правда запрещено на таких сайтах как Ютуб и тому подобные.

Спасибо. Я только, что пробовал искать - оказалось не так просто. Не нашел. Только название узнал, везде удалено.

Сам Пол после того как сделал видео и выкинул его в толпу понял что это видео нельзя смотреть простым людям. Каким методом происходит торговля крупных хедж-фондов и подобных. Он начал запрещать это видео к просмотру.

[Тайхо]

Сам Пол после того как сделал видео и выкинул его в толпу понял что это видео нельзя смотреть простым людям. Каким методом происходит торговля крупных хедж-фондов и подобных. Он начал запрещать это видео к просмотру.

Что ж там за секрет такой? Можете что ещё сообщить? Очень мало сведений о нём.

[Andrej07]

Сам Пол после того как сделал видео и выкинул его в толпу понял что это видео нельзя смотреть простым людям. Каким методом происходит торговля крупных хедж-фондов и подобных. Он начал запрещать это видео к просмотру.

Что ж там за секрет такой? Можете что ещё сообщить? Очень мало сведений о нём.

Да секрета то и нет. Все в том что крупняк тоже самое что и ритейл. Их различие только в том что у одних денег больше намного. Он побоялся что клиенты задумаются куда и во что они вкладывают деньги.

[20Roma]

Смотрел фильм документальный на английском правда, эх найти бы перевод.... В последние годы он совсем как-то незаметен, а ведь его в своё время называли Король Уолл стрита, интересно как его дела сейчас обстоят??

Здравствуйте.

Дела у него в порядке, по списку Forbes - № 352 миллиардер, состояние 4,6 миллиарда долларов США.

Думаю всем нам есть на кого равняться.

Желаю удачи.