Аналитика от Saxo Bank

[Saxo Bank]

Saxo Bank не исключает роста цен на нефть выше $100 в 2022 году

 

В первом квартале нового года цены на нефть могут удивить, перешагнув отметку в 100 долларов за баррель.

 

В 2022 году рубль укрепится до 69-70 рублей за доллар. Подобный сценарий прогнозирует директор по инвестициям Саксо Банка Стин Якобсен.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2021/12/saxo-oil-2022.jpg

 

"Нефть точно ниже не будет, цена на нефть будет расти. Я не удивлюсь, если цена на нефть будет выше 100 долларов за баррель. Это мы точно увидим в первом квартале 2022 года", — подчеркнул Якобсен.

 

Директор по инвестициям Saxo Bank также ожидает укрепление российского рубля до 69-70 рублей за доллар США в 2022 году. Произойдет это из-за роста цен на энергоносители и политики ЦБ по снижению инфляции.

 

«Рубль мне нравится. И у нас сейчас новый сырьевой цикл, а рубль — это сырьевая валюта, я считаю, что рубль будет укрепляться», — добавил эксперт.

 

Якобсен отметил, что нынешней зимой будет достигнут пик экономического кризиса, однако полностью с ним справиться получится в 2022 году.

 

Saxo Bank предлагает выгодные условия торговли сырьевыми товарами, акциями и облигациями:

 

• высоко конкурентоспособные цены,

• гибкая торговля сырьевыми товарами (CFD-контракты, фьючерсы, опционы, споты по металлам, биржевые сырьевые товары, акции),

• отмеченная наградами платформа SaxoTraderGo,

• доступ более чем к 40 000 инструментов,

• надежное экспертное обслуживание в круглосуточном режиме.

 

Сегодня Саксо Банку доверяют свыше 810 000 трейдеров и инвесторов. Компания обслуживает клиентов в 170 странах, управляет активами на сумму 95 миллиардов долларов США и обрабатывает миллион транзакций в день.

 

Подробнее ознакомиться с условиями торговли можно на сайте компании.

[Saxo Bank]

Tesla, Volkswagen и Ford: битва электромобилей в 2022 году

 

Акции компании Tesla продолжают расти. Сегодня она лидирует в США среди мега-капиталовложений из-за гораздо более высоких, чем ожидалось, поставок в четвертом квартале.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-auto-2022.jpg

 

В 2022 году ожидается битва среди производителей электомобилей. Что следует знать инвесторам?

 

Накануне Tesla ошеломила рынок, объявив о поставках 308 600 в четвертом квартале, в результате чего общее количество поставок в 2021 году составило 935 600. Акции выросли на 14%. В наступившем году планируется достичь 1,5–1,6 млн поставок.

 

Конкуренция среди производителей электромобилей продолжает набирать обороты. Volkswagen пытается наверстать упущенное, но существует риск искажения данных за 4 квартал из-за правил ЕС в отношении затрат, связанных с выбросами. Данная ситуация создает стимул для перепроизводства. Узнать детали о результатах битвы Volkswagen против Tesla можно будет только в конце первого квартала.

 

Большие планы по производству электромобилей и у компании Ford. Поставки электромобилей на аккумуляторных батареях (BEV) в 2022 году могут составить 150 000. К слову, это десятая часть Tesla.

 

За последние 5 лет совокупная рыночная стоимость крупнейших автопроизводителей увеличилась в несколько раз. Это свидетельствует о насыщении рынка. Если автомобильная отрасль в ближайшем будущем полностью перейдет на электроэнергию, то по ценам Tesla станет крупнейшим производителем автомобилей в мире.

 

Согласно расчетам, выручка Tesla в 2022 году составит 73,7 миллиарда долларов, а EBITDA - 16,2 миллиарда долларов, поскольку аналитики ожидают дальнейшего роста маржи. При капитализации в $1,2 трлн Tesla станет лидером в отрасли и значительно повысит прибыльность по сравнению с текущими уровнями.

 

Материал подготовлен на основе аналитического релиза Питера Гарнри, руководителя отдела стратегий по работе с ценными бумагами Саксо Банка.

 

Выгодные условия торговли акциями и управляемые инвестиционные портфели SaxoSelect предлагает Саксо Банк. Клиенты получают лучшие цены в отрасли, доступ более чем к 30 000+ акций, быструю настройку счета, отмеченную наградами платформу и надежное экспертное обслуживание. Сегодня Saxо Bank доверяют более 810 000 клиентов в 170 странах мира.

 

Подробнее ознакомиться с условиями торговли можно на сайте Саксо Банка.

[Saxo Bank]

Иена и швейцарский франк расходятся. Что определяет направление движения доллара?

 

Краткое описание: вчерашний день, похоже, продемонстрировал, что «ястребиная» позиция ФРС на периферии отразится на долларе только в случае ослабления настроений в отношении риска, поскольку американская валюта в целом проигнорировала отчет о занятости в США, который повлиял на повышение ставки ФРС в пятницу. Вчера же доллар вырос на фоне сильной волны неприятия риска, которая затем сменилась на противоположную в течение дня. Что касается других тем – мы наблюдаем укрепление японской йены, в то время как швейцарский франк колеблется и демонстрирует интересные контрасты.

 

Доллар реагирует на доходность только в том случае, когда риск-настроения реагируют на страх

 

В пятницу отчет о занятости в США показал, что экономика страны находится в состоянии практически полной занятости (низкий рост числа рабочих мест в сочетании с резким снижением уровня безработицы и более высоким, чем ожидалось, ростом доходов), но доллар США в значительной степени отмахнулся от этого события, даже когда ожидания относительно ФРС еще немного повысились, и это движение продолжилось на этой неделе, вместе с очередным ростом до новых максимумов цикла на длинном конце кривой доходности в США после вспышки пандемии. Хотя вчера мы наблюдали некоторое ослабление этого движения. Последнее происходит в преддверии ключевых аукционов по 10-летним казначейским облигациям завтра и 30-летним в четверг. Вчерашний день показал, что доллар США реагирует на рост доходности только после того, как это подрывает рисковые настроения в целом, так как в этот день наблюдалось резкое сокращение доли заемных средств на рынках акций (и рисковых активов, таких как биткоин/криптовалюта), которое совпало с ралли доллара США, после чего оба события сменились на противоположные. Итог? Похоже, что в настоящий момент доллар США процветает только во время кризиса ликвидности/девелопмента.

 

Что касается других событий – японская иена набрала хорошую цену, что особенно примечательно после ее недавнего ослабления, которое, казалось, было связано с ростом доходности. Более подробная информация в обсуждении графика USDJPY ниже. Кроме того, очень интересна слабость швейцарского франка, учитывая фон, поскольку на прошлой неделе ШНБ проводил более активные интервенции, что видно из последних данных по еженедельным депозитам ШНБ, опубликованных вчера. Резкое ралли установило минимум цикла в EURCHF и уже бросило вызов ключевому уровню 1.1500, основному минимуму, достигнутому еще в 2020 году, и следующему уровню, на который стоит обратить внимание – разворотный минимум августа 2021 года в районе 1.0700.

 

График: USDJPY

 

Как мы уже отмечали на прошлой неделе, мы считаем, что многие из этих «карманов роста» могут быть куплены до начала сезона прибыли, поскольку инвесторы делают ставку на то, что многие из этих компаний продолжат демонстрировать взрывные темпы роста, в то время как многие другие сегменты рынка акций испытывают трудности с обеспечением роста из-за ограничений предложения. Глобальные ограничения предложения могут в краткосрочной перспективе уменьшить некоторые препятствия для акций роста, несмотря на рост процентных ставок, поскольку инвесторы будут балансировать между более высокими процентными ставками (ставка дисконтирования будущих денежных потоков) и гораздо более высокими темпами роста цифровых компаний по сравнению с физическими и капиталоемкими отраслями.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab1-12012022.png

 

Сегодняшние события выглядят как очередной тест на то, насколько рынок и доллар США реагируют на ожидания ФРС, так как два «ястребиных» члена FOMC сегодня публично озвучат свою позицию (Местер из ФРБ Кливленда даст телеинтервью позже сегодня, а Джордж из ФРБ КС выступит с речью об экономике и монетарной политике), а «ястребиный» председатель ФРС Пауэлл сегодня должен участвовать в слушаниях по своей кандидатуре на пост Председателя совета директоров ФРС. За предыдущие четыре торговые сессии ожидаемая ставка по федеральным фондам на год вперед была повышена примерно на 15 базисных пунктов без существенной реакции рынка, и основные банки прогнозируют четыре или более повышений ставки ФРС в этом году. Следующим шагом будет либо более агрессивное, чем ожидалось, количественное смягчение, либо повышение ставки более чем на 25 базисных пунктов.

 

В Австралии не удивились рекордному ноябрьскому показателю розничных продаж, поскольку австралийские потребители освободились от ограничений, а торговый баланс упал с рекордного профицита прошлого года. Все это, вероятно, будет продолжаться по мере нормализации австралийской экономики.

 

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане

 

Наиболее интересные события здесь связаны с недавними изменениями импульса, так как японская иена получила сильное предложение от новых минимумов начала года, в то время как швейцарский франк сильно оступился на прошлой неделе, и особенно вчера.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab2-12012022.png

 

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам

 

Учитывая наше внимание к относительной динамике CHF против JPY, интересно отметить, что сегодня CHFJPY уже пытается перевернуться в негативную сторону после впечатляющего взлета в начале этого года.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab3-12012022.png

 

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

https://www.home.saxo/ru-ru

[Saxo Bank]

Доллар падает, несмотря на очередные «горячие» данные индекса потребительских цен

 

Доходность американских активов игнорирует «горячие» данные по ИПЦ США, доллар снижается.

 

Декабрьский ИПЦ США зарегистрировал самую высокую базовую инфляцию почти за сорок лет. В принципе, этого мы и ожидали, но месячные показатели немного удивили: +0,5%/+0,6% без учета продуктов питания и энергии в месячном исчислении и 5,5% без учета продуктов питания и энергии в годовом исчислении (против 4,9% в ноябре). Базовый годовой уровень составил ожидаемые +7,0%. Более интересным является то, что последние данные, похоже, показали, что ожидания действий со стороны ФРС достигли максимально возможного уровня за последнее время. Поскольку политические ожидания на ближайшие один-три года и даже доходность долгосрочных казначейских облигаций США довольно резко консолидировались за последние пару дней, несмотря на данные ИПЦ и «ястребиные» заявления Булларда из ФРС Сент-Луиса о «четырех повышениях в 2022 году». Кроме того, доллар США понес резкие потери, включая важный технический прорыв в EURUSD и медвежий разворот в USDJPY.

 

Вчерашние действия, похоже, свидетельствуют о том, что ожидания действий со стороны ФРС не имеют большого значения для доллара США, который упал на фоне резкого роста многих сырьевых товаров. Возможно, это произошло рефлекторно. Это позволяет предположить, что единственным оставшимся «козырем» доллара США будет новый раунд поиска безопасной гавани, если рисковые настроения снова перевернутся. Либо это, либо нам нужно будет увидеть предполагаемую «конечную ставку» ФРС, по которой рынок оценивает предстоящий цикл повышения ставок. Если те, кто предполагает, что сокращение баланса окажется тем вариантом политики, который рынки активов не смогут воспринять без истерики, то, возможно, ФРС так и не придет к этому. А до тех пор политическая необходимость опережать инфляцию будет держать ФРС на пути к скорому повышению и, возможно, большему, чем ожидает рынок в следующем году.

 

Несмотря на это, доллар США будет укрепляться до тех пор, пока не доказано обратное: продолжающееся укрепление сырьевых товаров и рынков активов, вероятно, приведет к продолжению роста, в то время как ослабление риск-аппетитов, возможно, приведет к укреплению валют G3 против остальных.

 

График: EURUSD

 

Пара EURUSD вчера прорвала очень хорошо выраженное сопротивление на уровне 1.1386, которое ограничивало ее действия с конца ноября. Это обусловлено тем, что доллар США резко ослаб после вчерашнего выхода декабрьского CPI, что явно является признаком того, что рынку трудно сдвинуть уровень «терминальной» ставки ФРС на предстоящий цикл за пределы области 2,0%. Следующая ключевая область сопротивления находится на уровне 1.1500-25 – предыдущим минимуме диапазона, который наблюдался перед значительным обвалом 10 ноября. По иронии судьбы, в день, когда «горячий» октябрьский CPI в США вызвал серьезную переоценку потенциала ФРС в вопросе повышения ставки в этом году. Пробой нисходящей линии тренда как минимум смягчил долгосрочный нисходящий тренд.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab1-13012022.png

 

Лаэль Брейнард, выдвинутая на пост заместителя председателя ФРС США, сегодня выступит на слушаниях в Сенате США. С 2014 года она входит в состав Совета директоров ФРС, и возглавляет четыре комитета, включая комитеты по финансовой стабильности, по делам потребителей и общественности. Долгое время считаясь одним из самых «голубиных» членов ФРС, она удивила многих тем, что в своей речи при выдвижении на пост заместителя председателя назвала инфляцию самой важной задачей, стоящей перед регулятором. Акцент на борьбе с инфляцией также стоит на первом в ее выступлении, которое состоится позже сегодня. «Мы наблюдаем самый сильный отскок роста и снижение безработицы за последние пять десятилетий. Но инфляция слишком высока, и работающие люди по всей стране обеспокоены тем, надолго ли хватит их текущих зарплат». Она заменит заместителя председателя Ричарда Клариду, который несколько позорным образом уходит в отставку на неделю раньше по обвинению в ненадлежащей торговле в преддверии ключевых шагов ФРС в 2020 году.

 

Венгрия расширяет предельные цены для сдерживания потребительской инфляции. Премьер-министр Виктор Орбан обнародовал обновленные предельные цены на основные продукты питания, такие как мука, растительное масло, некоторые виды мяса и молока, и другие товары, основанные на ценах от 15 октября. Этот шаг последовал за ограничением ипотечных ставок и цен на топливо. Курс HUF резко снизился на сегодняшних торгах после успешного вчерашнего дня, когда было объявлено о введении новых мер контроля. Недавняя серия повышений ставок ЦБ Венгрии (повышение ставки по депозитам с 0,75% в июне до текущих 4,00%) помогла стабилизировать курс HUF и даже привела к его резкому росту против евро с максимумов выше 370 в конце декабря до почти 355 в настоящее время. Однако контроль над ценами – это дорогостоящая и рискованная политика, если цены продолжат выходить за пределы установленных лимитов, что может привести к проблемам с доступностью товаров, если только расходы не будут переложены непосредственно на правительство. В этом случае они будут непосредственно влиять на бюджетный баланс. Эти шаги являются довольно популистскими с учетом того, что они предприняты в преддверии парламентских выборов в апреле, на которых Орбан и его партия Fidesz будут противостоять объединенной оппозиции, которая в настоящее время набирает всего несколько пунктов голосов по сравнению с правящей партией. Дефицит бюджета Венгрии в 2021 году едва улучшился по сравнению с 2020 годом и по-прежнему составляя около 7,50% ВВП.

 

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане

 

Самым главным событием последнего времени было падение доллара США, а китайский юань выполнял свою классическую процедуру «низкой беты доллара США». CAD и NOK и GBP остаются самыми сильными валютами G10, но мы следим за дальнейшим потенциалом роста JPY, поскольку пара USDJPY перевернулась. Этот тренд может продолжиться, если доходность долгосрочных казначейских облигаций США останется в диапазоне или пойдет вниз.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab2-13012022.png

 

Обратите внимание на пару USDJPY, которая сегодня попытается развернуться вниз, если произойдет закрытие вблизи текущих уровней или ниже. Также австралийский доллар внезапно ожил за последние пару сессий. Ложные ли это ожидания, вызванные надеждами на китайские стимулы и небольшим всплеском цен на металлы в последнее время или реальный тренд? Во втором случае область 0.7200-50 в паре AUDUSD должна устоять, а риск-настроения усилиться.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab3-13012022.png

 

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

https://www.home.saxo/ru-ru

[Saxo Bank]

Статистика ордеров и их исполнения в Saxo Bank, декабрь 2021

 

Декабрьский индекс потребительских цен в США зафиксировал самую высокую общую инфляцию почти за сорок лет. Доллар США понес резкие потери, включая важный технический прорыв вверх по EURUSD и медвежий разворот по USDJPY.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-stat-dec-2021.jpg

 

Параллельно с этим в конце декабря доходность 2-летних казначейских облигаций США достигла нового максимума. Сложившаяся ситуация говорит о перспективах американского доллара в 2022 году.

 

В декабре Saxo Bank для всех типов активов неизменно гарантировал высокий уровень ликвидности. Поставщиками ликвидности брокера выступают 85 бирж, торговых площадок и 15 банков. Работая на платформе SaxoTraderGO, каждый клиент получает возможность улучшения цены и принятия участия в программе лояльности.

 

Брокер Саксо Банк ведет еемесячно публикует в открытом доступе статистику исполнения валютных ордеров, чтобы помочь клиентам оценить качество исполнения при выборе лучшего поставщика торговых услуг. В статистике отражены данные по самым торгуемым валютным парам Saxo Bank FX.

 

Представляем статистику рыночных ордеров и скорость их исполнения за декабрь 2021 года.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-stat1-dec-2021.jpg

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-stat2-dec-2021.jpg

 

Данные по лимитным ордерам IOC и статистика по стоп-приказам доступны по ссылке на сайте Саксо Банка.

[Saxo Bank]

Вчера был странный день. Еще один такой станет большим сюрпризом

 

Вчера был странный день, ведь доллар США не стал «тихой гаванью»

 

Вчера в стане FX был странный день, так как мы наблюдали классическое широкое движение снижения риска на рынках, которое привело к небольшому снижению доходности долгосрочных американских облигаций, резкому снижению американских акций (кстати, интересная дискуссия о больших сквозных течениях в акциях была в сегодняшнем подкасте Saxo Market Call) и росту японской йены. Что не было «классикой», так это устойчивость сырьевых товаров и то, что доллар США оставался в основном более слабым по отношению к проциклическим валютам и даже некоторым валютам EM. Пусть он даже и отскочил немного в ходе сегодняшней торговли. Не знаю, куда отнести эту странную закономерность, но я бы удивился, если бы все эти события продолжились. Доходность долгосрочных американских облигаций сегодня снова растет после несколько неоднозначных сигналов с аукционов казначейства США за последние пару дней. Циклические максимумы доходности долгосрочных казначейских облигаций США не за горами, и они могут быстро снова стать доминирующим и определяющим фактором для рисковых активов.

 

Сегодня, когда мы наблюдаем за консолидацией потерь доллара США, следует обратить дополнительное внимание на область 1.1400 в EURUSD и от 0.7250 до 0.7200 в AUDUSD, так как если эти уровни не удержатся, это будет означать, что пробой доллара США на этой неделе после публикации индекса потребительских цен США в среду был всего лишь кратковременным сжатием, не означающим практически ничего, кроме того, что ожидания действий со стороны ФРС должны значительно повыситься, чтобы стать конкретным драйвером силы доллара.

 

График: USDCAD

 

Пара USDCAD ушла быстро ушла далеко вниз после того, как рынок сырой нефти восстановился от своего декабрьского падения после мощного прорыва. Теперь пара находится у психологически значимой области 1.2500, которая также является 200-дневной скользящей средней. Дальше ждем действий от соответствующих центральных банков, причем «ястребиное» повышение планки от ФРС, вероятно, потребует объявления о скорейшем прекращении количественного смягчения уже на заседании 26 января и, возможно, указания на то, что рассматривается возможность повышения ставки более чем на 25 базисных пунктов. Возможно, сейчас еще слишком рано для последнего, если не для первого (какое значение имеют последние несколько десятков миллиардов дотаций в рамках количественного смягчения, кроме символизма). Ценообразование Банка Канады менее надежно, но он определенно настроен опередить ФРС в количестве раундов повышения ставки в этом году примерно на два. Даже с учетом того, что спред по двухлетней доходности между двумя странами остается относительно неизменным уже более месяца. В связи с этим движение вниз по USDCAD выглядит несколько затяжным без новых сигналов от соответствующих центральных банков. Другими факторами, влияющими на обменный курс, будут продолжение роста нефти к новым максимумам или ее коррекция, а также настроения в отношении рисков, где, как я подозреваю, продолжительная слабость начнет предлагать больше поддержки доллару США, который выступит в качестве «тихой гавани», если долгосрочная американская доходность также будет расти.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab1-14012022.png

 

Из других новостей: пятилетние японские JGB сумели подняться до самого высокого уровня за последние шесть лет, находясь на волосок от отметки 0%, которая в последний раз случилась еще до того, как Япония начала проводить политику отрицательной доходности в начале 2016 года. Я также отмечаю, что более долгосрочные JGB также следовали за ростом доходности в других странах. Делает ли японский рынок ставку на то, что новое правительство страны будет использовать другой подход к стимулированию, который приведет к более длительному росту цен? Добавляю EURJPY и AUDJPY в свой список на предмет потенциала повышения (для начала проходы выше 130.00 в EURJPY и примерно 82.00 в AUDJPY, которые имеют сильную 40-дневную корреляцию). В предстоящем прогнозе на первый квартал я указал на невероятное расхождение в долгосрочном реальном эффективном обменном курсе японской йены (слабом) по отношению к юаню (сильному), которое по масштабам напоминает ситуацию 2015 года, когда Китай резко изменил режим обменного курса, что привело к резкому ослаблению юаня.

 

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане.

 

Важно взглянуть на относительную силу более широкого CNH, прежде чем судить о том, что важно, что USDCNH снова торгуется вблизи минимумов цикла – швейцарская валюта снова торгуется с низкой бета-факторной зависимостью от направления доллара, что является знакомым режимом. Многие другие темы все еще относительно дрейфуют за пределами слабости доллара и относительной силы нефтяных валют. Большой знак вопроса над движением стерлинга вверх может скоро сойти на нет, если это всего лишь премия от заявления, что «Великобритания видит обратную сторону омикрона».

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab2-14012022.png

 

CNHJPY перевернулась в отрицательную сторону – подозреваю, что это мегатренд на ближайший год. Также отметим, что AUDJPY близка к переходу в отрицательную зону, а EURJPY, вероятно, будет не так далеко позади в ближайшие дни, если упадет до 130.00. Помимо этого, стоит следить за тем, продолжится ли падение доллара США.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab3-14012022.png

 

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

https://www.home.saxo/ru-ru

[Saxo Bank]

Драгоценные металлы бросают вызов растущей реальной доходности

 

Сектор сырьевых товаров уже пять недель торгуется с повышением, а индекс Bloomberg Commodity Index – вблизи семилетнего максимума, достигнутого в октябре 2021 года. Рост обеспечили промышленные металлы, а индекс LMEX – отслеживающий шесть основных контрактов на промышленные металлы, торгуемых в Лондоне, – достиг рекорда, чему способствовали китайские стимулы и снижение мировых запасов. Драгоценные металлы продолжали удивлять рынок: стремительный рост серебра и платины поддержал золото, которое достигло двухмесячного максимума. И это несмотря на препятствия, создаваемые продолжающимся ростом реальной доходности в США, поскольку в ближайшие месяцы рынок ожидает агрессивных действий со стороны ФРС для сдерживания инфляции.

 

В энергетическом секторе на прошлой неделе наблюдалась смешанная торговля: сырая нефть увеличила недельную серию приростов до пяти, но после достижения нового семилетнего максимума началась фиксация прибыли и консолидация, что потенциально может вызвать краткосрочную и давно назревшую коррекцию. Однако с учетом того, что фундаментальные показатели настолько сильны, риск серьезного отката представляется ограниченным. Природный газ тем временем снижался по обе стороны Атлантики благодаря мягкой погоде в США и высоким объемам поставок СПГ в Европу, что нивелировало риск скачка цен, связанный с агрессивным поведением России на границе с Украиной.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-24012022-1.png

 

Сельскохозяйственный индекс Bloomberg вырос и достиг самого высокого уровня с 2016 года, причем рост возглавили пшеница, соевые бобы, сахар и хлопок. Фьючерсы на пшеницу в Чикаго и Париже выросли, поскольку рынок обеспокоен влиянием на поставки усиления напряженности между Россией и Украиной, двумя крупнейшими в мире грузоотправителями этого зерна. Наряду с высоким спросом со стороны таких стран, как Египет, Турция, Алжир, а также Китай, перебои в поставках могут спровоцировать дальнейший скачок цен.

 

Другие продовольственные товары, такие как сахар и соевые бобы, получают поддержку благодаря росту цен на топливо, поскольку это повышает привлекательность переработки большего количества сельскохозяйственной продукции в биотопливо. После нескольких месяцев спекулятивных продаж со стороны фондов, сокращающих длинные позиции, фьючерс на сахар-сырец, торгуемый в Нью-Йорке, показал самый большой недельный рост с декабря, а фьючерсы на соевое масло в Чикаго и пальмовое масло в Малайзии торгуются вблизи рекордного максимума.

 

Эти события в сочетании с резким ростом стоимости удобрений привели к тому, что самая высокая за последние 14 лет инфляция продовольственных товаров в ближайшее время не снизится, что создаст дополнительную нагрузку на экономику крупных импортеров на Ближнем Востоке и в Северной Африке. В Европе энергетический кризис ведет континент непосредственно к кризису удобрений, когда неутешительно высокие цены или даже отсутствие предложения могут заставить фермеров либо использовать их меньше, что приведет к снижению производства, либо переложить расходы на потребителя. Европа больше всего пострадала от сокращений на заводах по производству удобрений, вызванных ростом цен на газ, который является ключевым сырьем для производственного процесса.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-24012022-2.png

 

Драгоценные металлы достигли второй подряд недельной прибыли, при этом золото продолжает находить спрос выше $1830, и это несмотря на то, что в пятницу десятилетняя реальная доходность в США выросла до нового максимума цикла на уровне -0,54%. Последнее движение произошло в ответ на то, что рынок, по нашему мнению, ошибочно, оценивает более низкие инфляционные ожидания, полагая, что последовательность повышений ставок, о которых сигнализирует Федеральная резервная система США, будет достаточной для сдерживания инфляции. Все эти события происходят в то время, как короткое покрытие подняло облигации из-за растущего риска на фондовом рынке, а также геополитических опасений в Европе. На прошедшей неделе в сырьевом секторе лидировали серебро и платина, подорожавшие более чем на 7%, поскольку они играли в догонялки с золотом после нескольких недель недостаточной динамики. Золото будет искать поддержку на уровне $1830 и сопротивление на уровне $1850, а затем ноябрьский пик на уровне $1877.

 

Сектор промышленных металлов подскочил до рекордного уровня на перспективах быстрого сокращения запасов, перебоев в поставках и перспективах китайского стимулирования, что создает потенциал для возобновления роста. Никель снова лидировал, впервые за более чем десятилетие достигнув отметки в $24 000 за тонну, в то время как олово, самый легкий металл в натуральном выражении, установило новый рекордный максимум. Никель, один из нескольких металлов, включая литий и кобальт, жизненно важных для производства батарей в электромобилях, не видел такого уровня дефицита с 2007 года, поскольку запасы на складах бирж в Лондоне и Шанхае, продолжают сокращаться. Кроме того, напряженность вокруг Украины повысила вероятность перебоев с экспортом из России, являющейся крупным производителем никеля наряду с Индонезией.

 

Медь торгуется в боковом направлении после недавней неудачной попытки роста. Мы сохраняем «бычий» прогноз по меди, обусловленный перспективами роста спроса в направлении электрификации, ограниченными поставками и признаками того, что Китай активизирует свою политику для поддержки замедляющейся экономики, тем самым нивелируя недавние макроэкономические риски, особенно риски, связанные с пошатнувшимся сектором недвижимости Китая.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-24012022-3.png

 

Месячное ралли сырой нефти показало признаки замедления после того, как нефть марки Brent встретила сопротивление на пути к ключевой цене в 90 долларов за баррель, а также после того, как запасы сырой нефти в США выросли впервые за восемь недель и Белый дом заговорил о перспективе ускоренного высвобождения стратегических запасов. Однако рынок остается очень напряженным, поскольку предложение с трудом поспевает за спросом, который испытывает ограниченное воздействие от роста числа случаев заболевания омикрон по всему миру.

 

Рынок особенно обеспокоен тем, что группа ОПЕК+, несмотря на сигналы о повышении объемов добычи, не сможет достичь этих целей. В течение нескольких месяцев мы наблюдали невыполнение обязательств со стороны группы, поскольку ежемесячное увеличение добычи на 400 000 баррелей в день не было достигнуто, особенно из-за проблем в Нигерии и Анголе. Однако в последнее время проблемы с добычей привели к тому, что ряд других стран, включая Россию, не достигли своих целевых показателей.

 

Растущий разрыв между квотами ОПЕК+ на добычу и фактическим производством был основным фактором, а поскольку прогноз указывает на растущий спрос и сокращение свободных мощностей, риск достижения 100-долларовой планки в конце года продолжает расти. Этот риск был отмечен МЭА в последнем отчете о состоянии рынка нефти за январь. В нем группа заявила, что рынок выглядит более жестким, чем считалось ранее, а спрос оказался устойчивым к распространению омикрон-варианта.

 

Ожидается, что мировой спрос на нефть не достигнет пика в ближайшее время, и это окажет дополнительное давление на имеющиеся свободные мощности, которые уже сокращаются ежемесячно, тем самым повышая риск еще большего роста цен. Это подтверждает наш долгосрочный «бычий» взгляд на нефтяной рынок, поскольку за ним стоят годы недостаточных инвестиций – нефтяные компании будут перенаправлять часть своих уже сокращенных капитальных расходов на производство энергии с низким углеродным следом.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-24012022-4.png

 

В краткосрочной перспективе, как уже говорилось, рынку необходимо закрепить недавние сильные достижения, и с учетом этого появился риск небольшого отката. Нефть Brent, как и WTI, имеет несколько уровней поддержки, первый из которых находится на уровне $85,50, затем на $83, перед первой крупной поддержкой на уровне $81,80, 38,2% коррекции последнего резкого роста. Маловероятный откат такого масштаба, скорее всего, будет воспринят как возможность для получения новых долгосрочных позиций.

 

Оле Хансен, глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке

https://www.home.saxo/ru-ru

[Saxo Bank]

Очередной «ястребиный» выпад ФРС

 

Вчера я в основном изложил доводы в пользу того, что доллар США может тактически пойти вверх, если рынок ожидает «голубиного» настроя ФРС, а также то, что американский регулятор предпочел бы остаться в текущем положении, не подавая никаких новых резких сигналов (точно не «голубиных»). Новое заявление о денежно-кредитной политике содержало как можно меньше изменений и полностью соответствовало существующим ожиданиям относительно сворачивания расходов на количественное смягчение к мартовскому заседанию FOMC. Если бы эти траты прекратили прямо сейчас, это был бы крайне «ястребиный» ход, но, возможно, ФРС хотела избежать паники. Повышение ставок в марте было подтверждено, поскольку регулятор добавил формулировку о том, что повышение произойдет «в ближайшее время». Кроме того, ФРС выпустила отдельное заявление под названием «Принципы сокращения размера баланса ФРС», в котором было отмечено намерение, о котором на протяжении последних недель много говорили разные сотрудники регулятора. ФРС намерена сократить свой баланс, хотя подробностей было мало, кроме указания на то, что ужесточение произойдет после повышения ставок и что сохранение казначейских обязательств будет в приоритете. В коротком заявлении также подчеркивалось, что повышение ставок рассматривается как основной инструмент ужесточения политики ФРС.

 

Но именно пресс-конференция стала площадкой для демонстрации грядущих «ястребиных» сюрпризов. Пауэлл в целом был осторожен и не дал каких-либо указаний относительно графика сокращения количественного ужесточения или того, насколько сильно ФРС планирует поднять ставку. Но когда один из журналистов спросил, может ли ФРС повышать ставки на каждом заседании, Пауэлл отказался прямо ответить на этот вопрос, но сказал, что есть «довольно много возможностей для повышения процентных ставок без угрозы для рынка труда». Ближе к концу пресс-конференции он даже сказал, что отсутствие четких указаний, вероятно, стало причиной резкого роста ожиданий в отношении силы доллара, ставки ФРС и доходности в США, отмеченного как во время, так и после пресс-конференции Пауэлла.

 

Сентябрьский фьючерс на евродоллар прибавил почти 20 базисных пунктов к ожиданиям в отношении уровня повышения ставки до конца года (в настоящее время заложено 110+ базисных пунктов). Одновременно с этим поднялась вся кривая доходности. Возможно, это произошло на фоне опасений, что количественное ужесточение отразится на ставках в долгосрочной перспективе. Сегодня утром 10-летние казначейские облигации США выросли на 8 базисных пунктов, не дотянув всего чуть-чуть до максимума цикла. Выводы непростые, но очевидно, что ФРС хочет избежать прогнозов, которые потом могут сыграть против него, причем в любом направлении. Это говорит о том, что регулятор смирился с собственной неспособностью предвидеть инфляционный всплеск и «перегрев» рынка труда. ФРС стремится сохранить кредит доверия, особенно в вопросе повышения ставок. Рынок был вынужден отреагировать гораздо более широким конусом неопределенности.

 

Сегодня, когда мы наблюдаем за консолидацией потерь доллара США, следует обратить дополнительное внимание на область 1.1400 в EURUSD и от 0.7250 до 0.7200 в AUDUSD, так как если эти уровни не удержатся, это будет означать, что пробой доллара США на этой неделе после публикации индекса потребительских цен США в среду был всего лишь кратковременным сжатием, не означающим практически ничего, кроме того, что ожидания действий со стороны ФРС должны значительно повыситься, чтобы стать конкретным драйвером силы доллара.

 

График: EURUSD

 

Пара EURUSD обвалилась, так как рынок был вынужден оценить риск того, что ФРС в этом году может планировать большее повышение ставок, чем первоначально ожидалось. Масла в огонь подливает рост всей кривой доходности в США, после заседания FOMC и пресс-конференции Пауэлла. Сигналы от ключевых членов совета директоров ЕЦБ по-прежнему говорят о том, что регулятор намерен корректировать политику очень постепенно, полагая, что инфляция окажется преходящей. Сегодня утром ценовые действия вернули EURUSD ниже уровня 1.1200, всего в нескольких пунктах от минимума цикла, достигнутого в ноябре на отметке 1.1186, прорыв которого, вероятно, сместит фокус на область 1.1000. В итоге, если ожидания рынка в отношении центральных банков продолжат расти в целом, капитуляция ЕЦБ в контексте необходимости повышения ставок может стать переломным моментом, который поддержит евро, однако, этот момент еще не наступил. Если более долгосрочные доходности в США останутся «на якоре» мы необязательно увидим стремительное падение вниз. Но в будущем либо ужесточение со стороны ФРС обрушит рынки, либо наступит тот самый сдвиг политики ЕЦБ.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab1-27012022.png

 

Вчерашнее заседание Банка Канады было несколько иным, поскольку регулятор неожиданно не стал повышать ставки. Но ожидания на будущее остались неизменными, поскольку это заседание использовалось как «установочное» для будущих действий. Канадский доллар резко упал по отношению к доллару США, хотя в основном это было связано с реакцией рынка на заседание FOMC, так как CAD был довольно устойчив в кроссах. Банк Канады опубликовал новое заявление, в котором указал на прекращение «исключительных рекомендаций на будущее» и выразил убеждение, что «общий экономический спад остановлен». После кратковременного снижения ожиданий по форвардным ставкам, краткосрочные доходности снова выросли до более или менее солидного уровня, так как это заявление было воспринято как отсутствие изменений в намерении Банка Канады в итоге повышать ставки даже быстрее, чем ФРС в этом году – даже после реакции на вчерашнее заседание FOMC. Тем не менее, глава Банка Англии Тифф Макклем высказался осторожно по поводу краткосрочных макроэкономических перспектив: «Восстановление экономики оказалось сложной задачей (...) Мы узнаем больше об омикрон-варианте в ближайшие недели». Он понизил свой прогноз ВВП на 2022 год с 5,1 % до 4,6 %.

 

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане.

 

После вчерашнего заседания FOMC, несмотря на «сглаживание» трендового индикатора меры, уже наметился масштабный сдвиг в долларовых парах. Вчера даже юань склонился перед силой доллара. Обратите внимание на резкий рост USDJPY сегодня утром, поскольку доходность остается на высоком уровне, в то время как аппетит к риску удалось стабилизировать.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab2-27012022.png

 

Здесь мы видим, что USDJPY, USDCHF и USDCAD перевернулись в положительную сторону. Трудно поверить, что положительный флип CNHJPY перейдет в статус долгосрочной тенденции, так как несоответствие стоимости там достигает удивительных уровней.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-tab3-27012022.png

 

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

https://www.home.saxo/ru-ru

[Saxo Bank]

Какие акции помогут выдержать инфляционное давление?

 

Инфляционное давление наблюдается во всем мире. Однако инвесторам паниковать не стоит. Как считает Питер Гарнри, руководитель стратегии акций в Saxo Bank, выдержать инфляционное давление можно с помощью диверсификации портфеля. Необходимо подобрать правильные активы, преуспевающие в период инфляции.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/01/saxo-inf-funds-2022.jpg

 

На что сделать ставку во время инфляции? Сбалансировать портфель помогут акции из секторов логистики, сырья, полупроводников, финансовой торговли, мегакапитализации, туризма, обороны и кибербезопасности. Данные активы помогут портфелям ценных бумаг не только устоять в период инфляции, но и снизить чувствительность к более высоким процентным ставкам.

 

Эксперты Saxo Bank составили список компаний, которые могут стать отличным решением для инвестирования. Ознакомиться с полным перечнем потенциально выгодных компаний можно на сайте Саксо Банка.

 

Энергетический сектор и финансовые компании

 

Команда Саксо советует инвесторам обратить особое внимание на энергетический сектор и финансовые торговые компании. Доходность мирового энергетического сектора для акционеров (дивиденды + выкупы) составляет 5%, а при годовом темпе роста дивидендов и выкупов в размере 5,1% ожидаемая доходность сектора составляет около 10%, что весьма привлекательно в условиях инфляции, поскольку более высокая инфляция поднимет цены на энергию и, таким образом, сохранит покупательную способность капитала.

 

Финансовые торговые компании получают выгоду от более высоких процентных ставок, что создает большую волатильность рынка. С их помощью можно защититься от инфляционной атаки и увеличить инвестиционный доход.

 

Начать выгодно инвестировать и зарабатывать во время инфляционного подъема можно с надежным брокером Saxo Bank. Предлагается широкий выбор инвестиционных продуктов: акции, облигации, ETF-фонды, криптовалюты и управляемые портфели, отмеченная наградами платформа, лучшие цены и мировой уровень обслуживания.

 

Брокеру доверяют более 810 000 клиентов по всему миру. Изучить условия инвестирования Saxo Bank можно по ссылке.

[Saxo Bank]

Доллар США падает на фоне роста риск-аппетита

 

Риск-аппетит резко вырос в конце января, возможно, отчасти из-за ребалансировки портфелей в конце месяца в свете «жестких» недель для рискованных активов. Как мы указывали в сегодняшнем подкасте Saxo Market Call, наибольший потенциал роста наблюдался у акций, которые ранее были самыми убыточными. Ключевой вопрос заключается в том, происходит ли что-то новое после того, как рынок приспособился к череде повышения ставок со стороны ФРС, или это было разовым и эфемерным событием, которое быстро исчезнет? Все это происходит в свете нескончаемых беспокойств о будущем мировой экономики и грядущего ужесточения политики ФРС.

 

Примечательно отсутствие дифференциации в том, как доллар США продавался по отношению к евро и австралийскому доллару на европейских биржах сегодняшним утром и днем. Конечно, следует ожидать значительного бэкфиллинга EURUSD после того, как вчера очень сильный показатель индекса потребительских цен в Германии повысил короткие ставки в ЕС (послушайте подкаст, чтобы узнать больше о дальнейших перспективах), а также потому, что многие инвесторы могут счесть это возможным вызовом «голубиным» политикам ЕЦБ, о продолжении которых будет объявлено на заседании в четверг. Но вчерашнее заседание РБА было откровенно «голубиным» по сравнению с ожиданиями, и тем не менее австралийскому доллару также удалось резко вырасти к доллару США в конце утренних торгов в ЕС, несмотря на то, что ожидания ФРС оставались на высоком уровне.

 

В частности, РБА утверждал, что инфляция, вероятно, снова упадет ниже 3% в следующем году после того, как превысит указанный уровень в этом году. При этом инфляция будет связана с «более высокими ценами на бензин, отчетами по новой жилой недвижимости и сбоями в глобальных цепочках поставок». РБА постоянно рассматривал заработную плату как ключевой фактор, влияющий на повышение ставок, и здесь прогноз оставался «голубиным», поскольку «рост заработной платы ускорился, но на совокупном уровне вернулся только к относительно низким показателям, преобладавшим до пандемии». В будущем же «ожидается дальнейшее ускорение роста заработной платы по мере ужесточения условий на рынке труда. Ожидается, что это повышение будет постепенным…». Настоящим ударом для тех, кто ожидает более «ястребиный» сдвиг, стало весьма «голубиное» объявление ставок: «Прекращение покупки в рамках программы выкупа облигаций не подразумевает краткосрочного повышения процентной ставки». Поскольку РБА заявляет, что «не будет повышать процентную ставку до тех пор, пока фактическая инфляция не будет устойчиво находиться в целевом диапазоне от 2 до 3 процентов», основной диалог с этого момента будет заключаться в том, какой интервал времени соответствует критериям «устойчивости» – прямо как когда ФРС провалилась со своей «временной» политикой. Это событие было очень негативным для AUD, и чтобы компенсировать потери, оно потребует мощного риск-аппетита, а возможно, новостей о стимулах в Китае и резкого роста цен на сырьевые товары. По-прежнему наблюдаем за уровнем 0,7000 на AUDUSD в качестве основной триггерной зоны для дальнейших значительных минимумов, если пара попадет в поле зрения на очередной волне снижения риск-аппетита.

 

График: EURUSD

 

EURUSD резко выросла вчера и продолжила расти сегодня утром, так как доллар оказался под давлением. Однако изолированная сила евро оказалась сильным драйвером на вчерашних торгах, особенно после гораздо более «горячего», чем ожидалось, отчета индекса потребительских цен Германии, но, возможно, также в следствие ребалансировки в конце января. Выкуп вернул цену на уровень значительно выше 1,1200, но технически более сильный разворот недавней волны распродажи может потребовать быстрого скачка до области 1,1300-50. Более важным может стать сигнал на заседании ЕЦБ в четверг, а также то, вызовут ли недавние «горячие» инфляционные отчеты (Франция опубликует январские данные об ИПЦ сегодня, Еврозона — завтра) сдвиг потенциального временного горизонта по подъему ставок ЕЦБ; при этом риск-аппетит, конечно, тоже играет важную роль.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab1-01022022.png

 

Другие валютные пары: тяжелое политическое положение премьер-министра Великобритании Джонсона не вызывает особого беспокойства по фунту стерлингов, в котором вчерашнее ралли EURGBP было связано со значительным восстановлением краткосрочной доходности в ЕС, поскольку некоторые ожидают, что ЕЦБ откажется от повышения ставок до конца года. Рубль находится на пути к крутому восстановлению, так как министр иностранных дел России Сергей Лавров собирается провести телефонный разговор с госсекретарем США Блинкеном. Восстановление шведской кроны выглядит слабым по сравнению с восстановлением риск-аппетита и скачком евро.

 

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане

Любопытно, что «голубиные» политики РБА не смогли снизить австралийский доллар в таких кроссах, как AUDNZD, особенно учитывая важные отчеты по занятости и доходам Новой Зеландии, которые выйдут сегодня вечером. Интересно наблюдать за пренебрежением к NZD, несмотря на возвращение риск-аппетита. Аналогичным образом, как отмечалось выше, с учетом масштабов роста риск-аппетита и евро, смещение импульса шведской кроны в положительную сторону пока выглядит умеренным.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab2-01022022.png

 

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам

Наблюдаем за тем, приведет ли угасающий рост риск-аппетита к тому, что доллар снова укрепится в качестве безопасного актива или нет, поскольку ожидания ФРС могут немного снизиться. Если нет, то тенденция роста доллара США неизбежно прервется. Конечно, если доходность длинных позиций продолжит снижаться, а риск-аппетит снизится, иена может выглядеть привлекательно даже по отношению к доллару США.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab3-01022022.png

 

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

https://www.home.saxo/ru-ru

[Saxo Bank]

Как инвестировать в период инфляции? Экспертное мнение от Saxo Bank

 

Инфляция, способная отразиться на финансовых сбережениях населения, вместе с тем открывает интересные возможности для инвестиций. Значит инвесторам и трейдерам не о чем беспокоиться – Саксо Банк предлагает большое количество инструментов, демонстрирующих хорошие результаты даже в инфляционный период.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-inf-killer-2022.jpg

 

Мировые фондовые рынки демонстрировали уверенное развитие после финансового кризиса, однако были остановлены «тихим убийцей» финансов – инфляцией. ФРС США считает, что скачок цен носит временный характер, однако аналитики Saxo Bank полагают, что это более долгосрочная тенденция.

 

Питер Гарнри, руководитель отдела стратегии по акциям, отмечает: «Если обратить внимание на компоненты текущей инфляции, можно отметить, что она является структурной. То есть она планирует задержаться и носит не временный характер – это важный момент при оценке состояния фондовых рынков». Он также обращает внимание, что столь агрессивная инфляция, вероятно, негативна для рынка акций – мировые ЦБ вынуждены реагировать и ужесточать финансовую политику, это плохие новости акций.

 

Как избежать пагубного влияния инфляции на свой торговый портфель?

 

Ответ – диверсификация портфеля и грамотный подбор инструментов. По словам Гарнри, «возможно, пришло время для перевода части денег из акции в другие инструменты».

 

Если же у вас долгосрочные перспективы и вы считаете, что акции – то, что вам нужно, часть секторов более пригодна для инвестирования во время инфляционного подъема. Как отмечалось ранее, стоит обратить внимание на энергетический сектор и финансовые компании.

 

Инвестировать выгодно даже в период инфляции можно с Саксо Банком благодаря лучшим ценам в отрасли и большому разнообразию инструментов: акции, облигации, ETF-фонды, управляемые портфели и валюты.

 

Подробные условия по каждому типу инструментов доступны на официальном сайте Saxo Bank.

[Saxo Bank]

Сильный скачок евро после капитуляции ЕЦБ

 

ЕЦБ вчера фактически капитулировал, поскольку рынки восприняли намерение регулятора пересмотреть свою политику в отношении инфляции на следующем заседании как признак того, что не за горами мощное количественное ужесточение с последующим повышением ставок уже в июле. Евро резко пошел вверх, но может не найти большого импульса для последующего развития успеха. Сегодня внимание переключается на отчет по занятости в США за январь, где доходы могут получить больше внимания, чем вероятный отрицательный рост заработной платы из-за временного ковид-эффекта.

 

Банк Англии не впечатлил на фоне «ястребиных» заголовков. ЕЦБ капитулирует

 

Банк Англии: «ястребиные» заголовки, менее «ястребиная» пресс-конференция. Банк Англии вчера едва не принял повышение ставки на 50 базисных пунктов, вместо этого приняв ожидаемое повышение ставки на 25 базисных пунктов до 0,50% при голосовании 5-4. В отношении баланса Банк сообщил, что он не будет замещать Гилты (государственные облигации) с истекающим сроком погашения и начнет продавать их сразу после того, как политическая ставка стабильными и предсказуемыми темпами достигнет 1%. Регулятор также заявил, что будет стремиться со временем избавиться корпоративных облигаций.

 

Гораздо менее «ястребиным», чем решение не повышать ставку на 50 б.п. на этом заседании, был новый набор экономических прогнозов Банка, который предполагает растущее стагфляционное давление, так как инфляция на следующий год была пересмотрена в сторону резкого повышения, а рост был пересмотрен в сторону понижения до 1,8% с 2,1% на 12 месяцев вперед. Прогноз политики на год вперед был повышен на 30 базисных пунктов по сравнению с ноябрьским уровнем.

 

На пресс-конференции глава Бейли звучал гораздо менее «ястребино», чем предполагали первые заголовки, поскольку его беспокоила неопределенность цен на энергоносители и их влияние на перспективы. Бейли допустил ужасный ляп, предположив, что рабочие, которые пострадали от одного из худших в современной истории падений реальных доходов из-за инфляции, не должны требовать значительного повышения заработной платы. Стерлинг первоначально вырос на «ястребиных» заголовках, и в Великобритании произошел сильный рост коротких доходностей, но ралли быстро выдохлось по отношению к доллару США и было жестоко перевернуто против стерлинга на событиях заседания ЕЦБ, о которых речь пойдет ниже. Вчерашний «ракетный пуск» EURGBP был особенно значимым с технической точки зрения, о чем речь пойдет ниже.

 

ЕЦБ начинает пересмотр политики и открывает дверь для короткого покрытия евро. Первоначальное заявление ЕЦБ о политике показало, что центральный банк твердо стоит на своем намерении сохранить текущую политическую ставку до конца этого года, поскольку он объявил о графике медленного сокращения покупок активов в этом году, а повышения ставки не произойдет до тех пор, пока расширение баланса не будет остановлено. Первоначально евро фактически продал свои позиции, но позже начал ралли, поскольку было отмечено, что в новом заявлении ЕЦБ отменен двусторонний потенциал для ставок, т.е. ссылка на сохранение ставок на текущем уровне «или ниже» была отменена. Но кульминация наступила на пресс-конференции, когда президент Лагард сообщила, что ЕЦБ будет использовать мартовское и июньское заседания для пересмотра своего прогноза по инфляции, что, по мнению рынка, должно было привести к капитуляции «голубиной» позиции и необходимости отложить повышение ставок.

 

Европейские краткосрочные ставки, уже находившиеся в движении, поскольку рынок оценивал возможность того, что ЕЦБ пойдет на уступки в вопросе инфляции, взлетели еще выше и резко подняли курс евро, поскольку рынок стал оценивать серию повышений ставок ЕЦБ, начиная уже с июньского или июльского заседания ЕЦБ. Для того чтобы оценить масштаб движения немного дальше по кривой, обратим внимание вот на что: вчера контракт Euribor на июнь 2023 года продался на 20 базисных пунктов ниже – просто чудовищное движение.

 

Действия в кросс-курсах евро были такими же резкими, евро резко вырос по всем направлениям. Особенно резким было движение в паре EURGBP, которая попыталась продавить себя до новых минимумов на первоначальном «ястребином» прочтении заседания Банка Англии. Действительно, были открыты шлюзы, поскольку это был почти бинарный ход. Отсюда я бы ожидал, что ценовое действие/потенциал роста евро резко замедлится, так как вряд ли можно ожидать, что ЕЦБ будет повышать ставки в ногу с другими центральными банками в глобальном цикле повышения ставок, особенно учитывая, что евро, который всегда был в центре внимания ЕЦБ после Драги, уже резко пошел вверх.

 

Будет очень важно отслеживать спреды доходности Core-Italy. Сможет ли он избежать значительного расширения после того, как ЕЦБ снимет свою ставку с рынка суверенных облигаций ЕС? Учитывая, что ЕЦБ хочет сократить объем покупок, прежде чем повышать ставки, потенциально его ждет жестокое сокращение, если на июльском заседании повысят ставку. Удачи с солидарностью ЕС, когда экономика превратилась в стагфляционное прозябание – вероятно, этот вопрос очень быстро появится на политическом радаре в ближайшие месяцы. Вчера спред Германия-Италия резко расширился до 150 б.п., достигнув максимума с месяцев, прошедших после вспышки пандемии в 2020 году. Как только доходность превысит определенный уровень, будь то в США или в Европе, ЕЦБ и ФРС будут вынуждены вмешаться, чтобы ограничить ставки, но для этого потребуется политическая воля. Хотя, возможно, мы и забегаем вперед.

 

График: EUR/USD

 

Вчера произошло огромное ралли евро по всем направлениям, и пара EUR/USD быстро ушла очень далеко. Как отмечалось выше, я подозреваю, что мы увидели здесь «бинарный момент» капитуляции ЕЦБ. Европейский регулятор будет медлить с повышением ставок по сравнению с другими центральными банками, если мы настроены на продолжительный цикл повышения ставок. Но это движение, независимо от этого, установило на графике выразительное дно. Сопротивлением для роста после локального разворотного максимума на 1.1482 являются предыдущие основные минимумы ниже 1.1700 и, возможно, 200-дневная скользящая средняя, падающая ниже этого уровня, с поддержкой, возможно, на уровне 1.1400.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab1-04022022.png

 

Сегодня я сосредоточусь на том, как рынок отнесется к сегодняшнему отчету о занятости в США за январь, в частности, к долгосрочным казначейским облигациям США, которые снова выросли на фоне мощного подъема европейских доходностей. Доходность 10-летних казначейских облигаций США всего на восемь базисных пунктов ниже максимума цикла в 1,90%. Спишет ли рынок вероятный отрицательный результат по зарплате (из-за омикронных сбоев) и рассмотрит ли он версию о спирали роста цен на заработную плату, если средние почасовые доходы окажутся неожиданно высокими?

 

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане.

 

Масштабный рост в парах с евро четко прослеживается на фоне того, что NOK пытается держаться за хвост евро. Интересно посмотреть, сможет ли SEK поймать более значительную ставку на предстоящей неделе на фоне укрепления евро и заседания Риксбанка в следующий четверг.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab2-04022022.png

 

Таблица: Данные трендов

 

Действия ограничиваются парами евро, причем евро сейчас находится в позитивном тренде после вчерашних действий, за исключением пары NOK. В других местах следят за тем, сохранится ли восходящий тренд доллара США против австралийской валюты, канадского доллара и новозеландского доллара после недавнего разворота в силе доллара, в то время как пара GBPUSD выглядит ключевой, если в ближайшее время она не пойдет выше.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab3-04022022.png

 

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

https://www.home.saxo/ru-ru

[Saxo Bank]

Сырая нефть защищена от падения рынков облигаций и акций

 

Потрясения и американские горки стали новой нормой на рынках акций и облигаций, в то время как сырьевые товары продолжают свое восхождение. Индекс Bloomberg Commodity Spot, который отслеживает месячные показатели 24 основных фьючерсных контрактов, за 7 недель непрекращающегося роста прибавил более 11% и продолжает достигать новых рекордных максимумов. Как показано ниже, рост был обусловлен ралли в энергетическом секторе: американский природный газ подорожал на 40%, а сырая нефть, один из важнейших факторов производства для мировой экономики, подорожала почти на 25%.

 

На прошедшей неделе на фондовом рынке продолжалась волнообразная динамика. Это указывает на то, что этот рынок вышел из равновесия и в краткосрочной перспективе может пойти куда угодно. Мы считаем, что наиболее значимым остается риск падения, не в последнюю очередь благодаря переменам политики центральных банков по всему миру. Совсем недавно ЕЦБ, наконец, уступил растущей угрозе инфляции, что привело к отказу от прежней решительной «голубиной» позиции и признанию необходимости повышения ставок.

 

На этих новостях резко выросла доходность европейских облигаций, а поскольку США потеряли свое преимущество в этом вопросе, это помогло открыть шлюзы для покрытия коротких позиций по евро, тем самым поддержав самую длинную серию потерь доллара с апреля. Ослабление доллара, как правило, положительно сказывается на сырьевом секторе, поддерживая рост развивающихся рынков, которые в большей степени ориентированы на сырьевые товары, чем развитые рынки.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab1-07022022.png

 

Согласно индексу цен ФАО ООН, который отслеживает корзину из 95 торгуемых на мировом рынке продовольственных товаров, в январе мировые цены на продовольствие выросли. Индекс приблизился к рекордному максимуму 2011 года, когда резкий рост цен на зерно и повышение стоимости жизни в целом способствовали началу «арабской весны». Однако с учетом эффекта базы годовой рост замедлился до 19,5% с 40%, зафиксированных в мае прошлого года.

 

Рост цен на продовольствие в прошлом году был обусловлен сочетанием восстановления экономики после пандемии, повышающего спрос, неблагоприятного погодного года и перспективы прерывания производства в следующем сезоне из-за Ла-Нинья, вспышек Covid, затрудняющих цепочки поставок, нехватки рабочей силы, а в последнее время – ростом производственных затрат из-за резкого повышения цен на удобрения и роста стоимости топлива, например, дизельного.

 

Растительные масла, в частности, соевое и пальмовое, в этом году возглавили таблицу благодаря поддержке со стороны высокого спроса на растительное топливо на фоне продолжающегося роста цен на сырую нефть. Фьючерсы на пальмовое масло, торгуемые в Малайзии, на прошлой неделе достигли рекорда на опасениях по поводу ограниченного предложения после того, как крупнейший производитель Индонезия объявил об ограничении экспорта для сдерживания внутренних цен. Соевые бобы получили поддержку благодаря продолжающемуся снижению оценок урожая в Бразилии из-за неблагоприятной погоды, в то время как политические волнения в Аргентине, крупнейшем в мире экспортере соевых бобов, также способствовали напряженной торговле.

 

Продолжая ограничивать экспорт, Россия объявила о двухмесячном запрете на экспорт аммиачной селитры, чтобы обеспечить успешную посевную на внутреннем рынке при достаточном предложении. За последний год цена на аммиачную селитру выросла в четыре раза на фоне резкого роста цен на природный газ, который обычно используется в качестве сырья для производства двух азотных удобрений – аммиака и мочевины. Поскольку Россия является одним из крупнейших мировых экспортеров, последствия этого будут ощущаться не только в Европе, но и в Украине, крупном производителе высококачественной пшеницы, кукурузы и пищевых масел.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab2-07022022.png

 

Сырая нефть. Как уже упоминалось, энергетический сектор продолжает возглавлять широкое ралли в сырьевых товарах, причем нынешнее безостановочное ралли сырой нефти продолжается уже седьмую неделю. Как WTI, так и Brent достигли новых циклических максимумов выше 90 долларов США, а растущие спреды фронт-месячных цен сигнализируют об усилении дефицита. Сочетание ограниченного предложения, инфляции, ослабления доллара и текущих потрясений в акциях и облигациях, вероятно, вызвало повышенный спрос со стороны инвесторов в ценные бумаги, причем управляющие активами и спекулянты из крупных фондов ищут убежище, чтобы переждать бурю, которая сейчас бушует в их традиционных инвестиционных портфелях.

 

Кроме того, поддержку продолжают оказывать геополитическая напряженность, морозная погода в Техасе, которая повлияла на поставки, и последний еженедельный отчет EIA о запасах, показавший очередное снижение запасов сырой нефти в США. При этом с декабря производство сократилось примерно на 300 тыс. баррелей в день. Фундаментальные данные, указывающие на быстрое ужесточение рынка, на этой неделе получили поддержку после того, как ОПЕК+ согласилась продолжить очередное увеличение добычи на 400 тыс. баррелей в день, но в то же время не смогла решить проблему растущего разрыва между квотами и объемом добычи.

 

Нефтяные «медведи» – если таковые еще остались – могут рассматривать это как знак того, что ОПЕК+ придерживается своего мнения о том, что рынки будут в достатке обеспечены нефтью, как только мы пройдем пик зимнего спроса. Нефтяные «быки», тем временем, расценили отсутствие действий как знак того, что в настоящее время нельзя предпринимать никаких действий, поскольку лишь несколько производителей могут наращивать добычу. Любое одностороннее решение таких стран, как Саудовская Аравия и ОАЭ, о временном наращивании добычи может привести к тому, что в итоге останется лишь тонкий уровень свободных мощностей, а вместе с ним и риск скачка цен в случае непредвиденного перебоя в поставках.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab3-07022022.png

 

Ожидается, что мировой спрос на нефть не достигнет пика в ближайшее время, и это окажет дополнительное давление на имеющиеся свободные мощности, которые уже сокращаются ежемесячно, тем самым повышая риск еще большего роста цен. Это подтверждает наш долгосрочный «бычий» взгляд на нефтяной рынок, поскольку ему предстоят годы недостатка инвестиций, когда нефтяные компании будут перенаправлять часть своих уже сокращенных капитальных расходов на производство низкоуглеродной энергии. Несомненно, и WTI, и Brent все больше нуждаются в консолидации своих сильных достижений, но пока 21-дневная скользящая средняя не пробита, сохраняется потенциал для дальнейшего роста к следующей полосе сопротивления между $97 и $100.

 

Золото стабилизировалось после падения в конце января, вызванного действиями FOMC, и в течение недели установилось в диапазоне около $1800, причем предложения продолжали появляться при любой слабости ниже этой планки. Серебро тем временем держалось выше ключевой поддержки на уровне $22, но до сих пор не может найти импульс, который поддерживал сильный период роста в начале января. На рынок оказал влияние рост доходности облигаций после того, как Европейский центральный банк и Банк Англии присоединились к Федеральной резервной системе, выразив более «ястребиный» взгляд на процентные ставки для борьбы с инфляцией. По неосторожности, «ястребиные» сигналы из Европы помогли резко поднять курс евро против доллара, при этом доллар направился к своему самому большому недельному падению с ноября 2020 года. Наибольшие трудности возникли в пятницу после того, как отчет по США, оказавшийся намного сильнее ожиданий, способствовал резкому росту доходности облигаций, а доллару удалось отыграть часть ранее понесенных потерь.

 

Даже если не учитывать высокий спрос со стороны центральных банков, мы сохраняем терпеливый, но долгосрочный «бычий» взгляд на драгоценные металлы:

 

• В условиях роста волатильности на рынках акций и облигаций, когда рынок приспосабливается к условиям повышения процентных ставок, золото, как хеджер инфляции и защитный актив, вероятно, привлечет к себе повышенное внимание. Начало цикла повышения ставок FOMC, которое в этом году запланировано на 16 марта, в прошлом часто сигнализировало о снижении цен на золото.

 

• Золото демонстрирует определенный иммунитет к росту реальной доходности, а инвесторы вместо этого сосредотачиваются на хеджировании своих портфелей от риска замедления роста и, как следствие, снижения оценки фондового рынка. В течение последнего месяца институциональные инвесторы, многие из которых сократили свои позиции в 2021 году, начали возвращаться, а общий объем активов в ETF, обеспеченных слитками, подскочил до четырехмесячного максимума.

 

• Поскольку некоторые из наиболее отслеживаемых в мире товарных индексов держат от 5% до 15% своих позиций в золоте, любой спрос на них, как это наблюдалось в последнее время, автоматически порождает дополнительный спрос на золото.

Краткосрочный технический прогноз остается нейтральным с твердой поддержкой, установленной в направлении $1780, в то время как прорыв выше $1825 необходим для привлечения нового импульса к покупкам в направлении $1854 и, в конечном итоге, ноябрьского максимума на $1877.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab4-07022022.png

 

Оле Хансен, глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке

https://www.home.saxo/ru-ru

[Saxo Bank]

Лучший план для долларовых «медведей»

 

Доллар снижается: что лучше всего подходит для долларовых «медведей»? Рисковые настроения, которые могут продолжить стабилизацию, и события на рынке казначейских облигаций на фоне охлаждения цен на энергоносители будут оказывать сильное понижательное давление на доллар. Сильный аукцион по продаже 10-летних казначейских облигаций США сегодня, который удержит доходность на низком уровне, а также завтрашний январский индекс потребительских цен США, который не вызовет дальнейшего роста ожиданий по ставкам в США, также будут способствовать снижению американской валюты. Хотя, как я уже отмечал во вчерашнем материале, рынок, похоже, не получает много пользы от ожиданий действий со стороны ФРС после шокирующего отчета по занятости в США. Кроме того, если последние «бастионы» в вопросе необходимости ужесточения политики – ШНБ и Банк Японии (подробнее ниже в обсуждении графика USDJPY) – действительно падут, дальнейший рост доходности в США, даже вдоль всей кривой, не обязательно может поддержать доллар США. Пока что рынки активов избегают обвала. Кажется, что все чаще последней опорой доллара США является сильное снижение риск-настроений на рынках.

 

Европейские индикаторы риска. На первый взгляд, европейские рынки демонстрируют стабилизацию, но несколько индикаторов находятся в красной зоне, и я не готов полностью присоединиться к ожиданиям более высокой стоимости для евро, если ситуация не изменится. Прежде всего, это расширяющиеся спреды доходности между ядром и периферией, которые сразу же появились после заседания ЕЦБ. Особенно это касается Италии. ЕЦБ и/или политическому руководству ЕС необходимо опередить этот источник экзистенциального беспокойства, иначе снова возникнут проблемы, которые могут повторить опыт 2010–12 годов. Вторая проблема – растущее напряжение, проявляющееся в корпоративных кредитных спредах, которые быстро выросли до новых циклических максимумов во всех рейтингах корпоративного долга в Европе. Пока это не вызывает серьезного беспокойства, но за траекторией стоит понаблюдать.

 

Завтрашнее заседание Riksbank. Я подробно обсуждал завтрашнее заседание Риксбанка во вчерашнем материале. SEK укрепился со вчерашнего дня, вероятно, на фоне более яркого тона на фондовых рынках, поскольку эта валюта, как правило, чувствительна к риску.

 

Валюты стран Центральной и Восточной Европы укрепились благодаря росту евро, а центральный банк Польши, как и ожидалось, вчера ужесточил свою политику еще на 50 базисных пунктов, а позже сегодня будет представлено обновление, в котором будут даны дальнейшие указания со стороны главы регулятора Глапинского. Польша отказывается отвечать на политические обвинения ЕС или платить штрафы, так как они в настоящее время вычитаются из фискальных трансфертов. Курс EURPLN приближается к ключевой отметке 4,50, и перенос более чем на 300 базисных пунктов является довольно значительным.

 

График: USDJPY

 

Банку Японии предстоит принять важное решение, если мировая доходность продолжит расти. JGB (японские суверенные бонды) не избежали глобального давления на суверенный долг, а ключевой 10-летний JGB в последние дни приблизился на несколько базисных пунктов к пределу доходности в 0,25%, установленному Банком Японии в рамках политики контроля кривой доходности. Мы можем ожидать внезапного и резкого укрепления японской йены, если Банк Японии изменит целевой ориентир или полностью откажется от него. Или, если он удвоит свои обязательства по контролю доходности на фоне ее роста в других странах, давление на ситуацию будет поглощаться ослаблением японской йены, пока решимость регулятора в конечном итоге не будет сломлена. Иена уже настолько дешева, что трудно понять, почему Банк Японии не предпринимает никаких действий. Будем следить за ситуацией: следующее заседание Банка Японии назначено на 18 марта. Член Банка Японии Накамура фактически положительно отозвался о слабой японской йене и отметил, что повышение ставок не является необходимостью, если только зарплаты не будут расти.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab1-09022022.png

 

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане.

 

Сильный евро выделяется на фоне не слишком впечатляющих показателей, так как мы ожидаем потенциальных признаков усиления негативного направления доллара США. Рост золота может быть одним из таких признаков.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab2-09022022.png

 

Таблица: Данные трендов

 

Немного не хватает новых событий, хотя AUD становится все более оживленным в кроссах и интересно, что будет происходить с парами SEK до конца этой недели. Также, как отмечалось выше, следим за USDJPY. В ближайшее время эта пара может пойти вверх.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab3-09022022.png

 

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

https://www.home.saxo/ru-ru

[Saxo Bank]

Ожидания по ставке ФРС резко выросли после публикации ИПЦ США и заявлений Булларда

 

Доллар США возвращается после резкой распродажи, последовавшей за публикацией индекса потребительских цен. Январский отчет об индексе потребительских цен в США оказался более «горячим», чем ожидалось, – на 0,6% в месячном исчислении как для основных показателей, так и для показателей без учета продуктов питания и энергии против ожидаемых +0,4%/+0,5% соответственно и +7,5%/+6,0% в годовом исчислении против ожидаемых +7,3%/+5,9% соответственно. Оба показателя в годовом исчислении были самыми высокими за цикл и самыми высокими за сорок лет, что еще больше повысило ожидания ФРС. Несколько любопытно, что резкий рост доллара США после публикации данных быстро угас, и доллар фактически распродался до новых локальных минимумов, прежде чем позже укрепиться на фоне «ястребиных» заявлений президента ФРБ Сент-Луиса и члена FOMC с правом голоса Джеймса Булларда. И даже в этом случае сила доллара США выглядит неутешительной, как показано на графике EURUSD ниже.

 

Как уже отмечалось, Буллард дал интервью Bloomberg, в котором сказал, что хотел бы увидеть повышение ставки ФРС на 100 базисных пунктов «до 1 июля», что косвенно означает, что если повышение произойдет на плановом заседании, то на одном из трех заседаний до указанной даты должно произойти повышение на 50 базисных пунктов. Он также хотел бы, чтобы количественное ужесточение началось во втором квартале, и даже выдвинул идею внеочередных действий между собраниями. «Было время, когда комитет мог отреагировать на что-то подобное внеплановым заседанием и незамедлительным подъемом ставки на 25 базисных пунктов… Я думаю, нам надо быть более гибкими и учитывать такие вещи». Насколько я могу судить, ФРС не проводила экстренного повышения на внеплановых регулярных заседаниях с 1994 года.

 

Комбинация индекса потребительских цен и комментариев Булларда увеличила ожидания мартовского заседания FOMC до +46 базисных пунктов, т.е. сложился очень сильный консенсус в отношении того, что ФРС повысит ставку на 50 базисных пунктов (или сначала экстренно повысит на 25, а затем еще на 25 на этом заседании), и ожидаемая ставка на декабрьском заседании FOMC теперь примерно на 30 б.п. выше, что в свою очередь выше на 178 б.п. по сравнению с закрытием в среду.

 

Банк Японии намерен ввести политику контроля над кривой доходности — накануне публикации индекса потребительских цен в США Банк Японии объявил, что выкупит «неограниченное» количество находящихся в обороте 10-летних JGB в понедельник. Очевидно, чтобы обеспечить ограничение доходности в 25 базисных пунктов по 10-летнему суверенному долгу Японии на фоне того, как вчера доходность по нему достигла 23 базисных пунктов. JPY резко ослабла на этих новостях, но USDJPY избежала новых максимумов выше предыдущей отметки 116,35, поскольку вернулась в широкое предложение – особенно во вчерашних кроссах – на ценах на энергоносители и резком снижении настроений к риску. Это интересный шаг со стороны Банка Японии, если он сохранит эту политику, так как любой дальнейший рост доходности глобальных облигаций, особенно долгосрочной доходности, теоретически должен быть поглощен дальнейшим ослаблением и без того очень слабой иены.

 

Риксбанк прибегает к «голубиным» решениям, шведская крона устремляется вниз – Банку Швеции не удалось добиться каких-либо изменений в свете недавнего заседания ЕЦБ, поскольку он выразил мнение о том, что денежно-кредитная политика должна оставаться мягкой, «чтобы инфляция была близка к целевому уровню в среднесрочной перспективе». Кроме того, Риксбанк пообещал продолжить количественное смягчение, чтобы сохранить баланс банка неизменным в течение этого календарного года, прежде чем разрешить «постепенное сокращение» активов. Сроки повышения ставки были перенесены только на вторую половину 2024 года по сравнению с предыдущим прогнозом на четвертый квартал 2024 года. В целом, такая политика выглядит крайне «голубиной» несмотря на то, что глава банка Ингвес предоставил решающий голос, отклонив голоса несогласных с решением по количественному смягчению – похоже, Риксбанк сделал все, чтобы «предать» шведскую крону.

 

График: EURUSD

 

Вчерашние события, пожалуй, были одновременно вводящими в заблуждение и показательными. Поначалу «горячий» январский релиз индекса потребительских цен США не смог поднять доллар США, который фактически упал до нового минимума (и нового максимума в EURUSD) несмотря на то, что дополнительное ужесточение политики ФРС было учтено в форвардной кривой после публикации индекса. Позже, доллар резко восстановился только после того, как Буллард дал волю своим «ястребиным» оценкам, встревожившим рынок, который теперь вынужден увеличивать цены даже с риском экстренного повышения ставки ФРС перед регулярным запланированным мартовским заседанием. В целом показательный момент: сегодня утром мы узнали, что ФРС фактически планирует повысить ставку 6-7 раз в период до декабрьского заседания, увидели умеренный риск-аппетит и EURUSD находится всего на 30-40 пунктов ниже по сравнению с уровнем закрытия в среду. Это говорит о том, что путь к более сильному доллару США очень сложен (тотальный крах на рынке?) и повышает уверенность в потенциале его падения. Окончательной проверкой этого предположения будет то, решит ли ФРС действительно провести экстренное повышение в ближайшие дни и упадет ли EURUSD намного ниже или продемонстрирует устойчивость и вернется к текущим уровням (или вырастет).

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab1-11022022.png

 

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане

Вчерашние события не сильно изменили недавние тенденции, хотя следует обратить внимание на резкое падение шведской кроны.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab2-11022022.png

 

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам

Наблюдаем за тем, как формируются пары доллара США после вчерашних колебаний, а также за характером консолидации после масштабного ралли EURUSD от минимумов.

 

http://businesspr-finance.com/wp-content/uploads/2022/02/saxo-tab3-11022022.png

 

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

https://www.home.saxo/ru-ru