Вхождение Болгарии в зону евро: плюсы и минусы

[Swilen]

Плюсы и минусы от вхождения Болгарии в Еврозону

 

Правительство Болгарии поставило целью вхождения страны в Еврозону до конца своего срока. Какие преимущества и недостатки ждут страну в том случае, если это случится?

 

Вхождение Болгарии в Экономический и валютный союз на практике приведет не только к снятию многочисленных валютных транзакционных расходов, различных такс и ограничений, что приведет к свободному перемещению капитала, людей, товаров и услуг между Болгарией и ЕС, но также к принятию и развитию различных учреждений и правил, которые разительно отличаются от ныне существующих в стране и коренным образом изменят проведение фискальной и денежной политики, приведя их в соответствие со стандартами ЕС. Эти новые учреждения сыграют значительную роль на микроуровне через валютно-кредитные механизм. Они будут подчиняться требованиям Маастрихтского договора и Соглашения о стабильности и росте, требующими соблюдения фискальной дисциплины и независимости Центрального банка.

 

В конечном счете, введение евро в Болгарии будет одним из заключительных шагов к полному интегрированию болгарской экономики с ЕС, и в долгосрочном плане приведет к полному использованию преимуществ членства Болгарии в этом сильно развитом и динамичном экономическом союзе.

Преимущества

В литературе выгоды от единой денежной единицы и денежной политики обобщаются в ускоренный рост реальной интеграции более бедных стран-членов с более богатыми, повышение доверия к Центральному банку, лучшие инфляционные показатели, развитие финансовых рынков, исключение ценовой дискриминации, повышенние эффективности и производительности и исключение рыночного риска, который присущ возникающии рыночным демократиям. Эмпиричные исследования показывают, что создание валютного союза стимулирует торговлю и соответственно специализацию между странами-ченами и по этой причине увеличивают их доход и рост.

Источник усиления торговли видится в уменьшении валютного риска и как следствие чувствительное снижение процентов. Также считается, что евро исключит макроэкономические торговые барьеры, или как говорится в обзоре Европейской комиссии (2001):

«евро это жизненноважный компонент единого рынка, так как он стимулирует конкуренцию и исключает вредные валютные и процентные расходы». Это означает, что введение общей валюты выровняет макроэкономические условия конкуренции между странами и компаниями в союзе.

Используя гравитационную модель более чем для 200 стран, Франкел и Роуз

(2000) и Роуз (2004) показывают, что существование валютного союза повышает торговлю между его членами на величину равную от 30 до 90 % и это повышение торговли в рамках союза происходит не в ущерб торговле вне его. Вторым этапом исследуется зависимость между повышением торговли и ростом доходов стран-членов. Теоретические результаты показывают, что увеличения торговли на определенный процент (по отношению к ВВП), ведет к увеличению доходов на душу населения на треть за период в 20 лет. Для Болгарии модель прогнозирует, что введение евро приведет к удвоению отношения от реального 103% в 2000 году к 217 % за период в 20 лет.

Эффект на доход на душу населения также впечатляет – увеличение от 38%. Для сравнения, эффект на доход для Венгрии равен 35 %, для Польши – 20%.

Модель Франкела и Роуз показывает, что необходимость выбора валютного союза происходит не только из-за стабильности общей валюты, но и из-за возможности торговли между странами союза – величина, близость и другие связи.

Другие исследования фокусируются на положительных эффектах от приема стабильной общей валюты и валютного союза с низкой инфляцией, каким является ЕС. Цели Европейского центрального банка определены по модели Бундесбанка, которая была учебным примером независимого центрального банка с сильно выраженной антиинфляционной денежной политикой. На практике это означает, что вхождение в Еврозону предполагает продолжение политики низкой инфляции, которая поднимет на другой уровень уже созданную дисциплину Валютного совета. Болгарский лев «позаимствовал» стабильность евро и восстановил подорванное за годы инфляции доверие к функцим лева как средства сохрания стоимости со стороны экономических агентов. Стабильность лева стала предпосылкой бума в кредитовании частного сектора, который в свою очередь послужил одной из предпосылок сегодняшенего экономического кризиса.

Быстрое развитие финансового сектора показательно для другого направления, через которое проявятся эффекты введения евро – увеличение возможности для финансирования, стимулирования инвестиций, увеличение возможностей для предпринимательства, что является предпосылкой долгосрочного роста.

С другой стороны, вливание Болгарского народного банка в ЕЦБ станет гарантией стабильной и предсказуемой системы денежной политики. Хотя Валютный совет стабилен и основан на правилах, он не является гарантией стабильной денежной политики. Примером этого может послужить провал Валютного совета в Аргентине, где правительство страны смогло обойти запрет на финансирование бюджета тем, что влило в банковскую систему огромного количества денег под формой государственных облигаций.

Перечисленные выше преимущесва от вхождения в Еврозону необходимо сравнить с ожидаемыми потерями. Эти потери выражаются прежде всего в потере суверенной денежной политики как инструмента стабилизации экономики. Экономики стран в Еврозоне должны следовать единой денежной политике, которая может оказывать различное воздействие на отдельные страны-члены. Это и было причиной, по которой Великобритания не приняла евро и сохранила свой денежный суверенитет.

При кризисах типа греческого, едва ли не единственной монетарной возможностью преодоления его отрицательных последствий является девальвация национальной валюты. Этой возможности у Болгарии не будет после вхождения в Еврозону, но, с другой стороны, она отсутствует и сейчас в условиях Валютного совета.

Другим минусом может стать первоначальная инфляция, обусловленная первоначальным конвертированием цен на товары и услуги в евро. Такой эффект наблюдался во всех странах, которые уже вошли в зону евро. Тем не менее, исследования показывают, что это скорее психологический эффект, чем реальность. Опровергая общее впечатление, исследования показывают, что в целом переход к евро не привел к значительным ценовым повышениям. В целом, эффект от обмена денег в среднем повлиял на цены меньше чем на 0,5%.

Всупление в зону евро даст не только экономические преимущества, но и окажет влияние на все аспекты развития болгарского общества. ЕС является частью процесса глобализации, в котором осознаются преимущества сотрудничества между отдельными странами с целью создания благоденствия и развития для своих граждан. Болгария займет свое место в этой развитой общности, так как получит возможность оказывать влияние и вносить свой вклад в ее развитие.

Существуют много сложных задач, связанных с приемом страны в Еврозону. За их преодоление лежит ответственность на Правительстве страны и обществе в целом. Поддержание низкой инфляции и низкого бюджетного дефицита будет гарантией не только удовлетворения критериям членства, но и создания макроэкономической стабильности и, соответственно, условий для устойчивого роста.