Поясните, пожалуйста, о каких рисках идет речь? Рассмотрим, для примера, «ПАММ-индекс» «Премиум Консервативный», составленный из 3х ПАММ счетов (7031, 7165, 5995). Графики прибыльности эти счетов с момента открытия: http://i46.tinypic.com/346w8jr.jpg С момента объединения в индекс 5/20/2012 (пунктиром обозначена прибыльность с учетом процентного соотношения степени участия): http://i49.tinypic.com/24g692x.jpg Из книги С.В. Булашева «Статистика для трейдеров»: Эффективная диверсификация – это добавление таких активов в портфель (индекс), доходы по которым имеют наименьший коэффициент корреляции с активами, уже имеющимися в портфеле. Формула для дисперсии портфеля активов: http://i45.tinypic.com/119qams.jpg (w – вес актива в портфеле, p – коэффициент корреляции) Т.е. риск дохода портфеля – это взвешенная сумма ковариаций всех пар активов в портфеле. Ковариация актива с самим собой является дисперсией данного актива. Т.к. риски отдельных активов всегда положительны, следовательно, они могут только увеличивать риск портфеля. Ковариации различных пар активов в портфеле могут быть положительными, равными нулю и отрицательными. Все зависит от коэффициента корреляции (КК) между активами. Найдем матрицу ранговой корреляции Спирмена, используя данные о доходности (разумеется, это не совсем корректно, куда вернее было бы оценивать корреляцию по истории торговли, но открытого доступа к ней нет). С 5/20/2012: http://i48.tinypic.com/2dkkadc.jpg r (5995/7031) = -0.008 r (5995/7165) = 0.571 r (7031/7165) = 0.167 За последние 9 недель (с 7/15/2012): http://i50.tinypic.com/3165eag.jpg r (5995/7031) = 0.58 r (5995/7165) = 0.8 r (7031/7165) = 0.63 При КК равном 1 понижение риска портфеля от диверсификации отсутствует. При КК равном 0 диверсификация присутствует, однако среднеквадратичное отклонение портфеля больше 0 при любых ненулевых дисперсиях отдельных активов. При КК равном -1 эффект диверсификации наиболее значителен, т.е. среднеквадратичное отклонение может быть сведено к нулю. По таблице критических значений выборочного коэффициента корреляции рангов видно, что за последние 9 недель связь между торговыми счетами индекса «ПАММ-индекс» «Премиум Консервативный» достоверна, т.е. можно прийти в выводу, что диверсификация ничтожно мала или отсутствует вовсе. Или нельзя прийти к такому выводу, подскажите, пожалуйста?