Light Style© by Fisana

Перейти к содержимому


Инвестиционные фонды NordFx: профессиональное управление и прозрачность


NordFX

Фотография
* * * * * 1 - количество голосов

Аналитика от Saxo Bank


  • Пожалуйста, авторизуйтесь, чтобы ответить
97 ответов в этой теме

#91 Saxo Bank

Saxo Bank

    прописался

  • Пользователь
  • PipPipPip
  • 92 сообщений

Опубликовано 30 Сентябрь 2021 - 06:52

Насколько высоко сможет подняться доллар после большого перерыва?

Как я писал в «Saxo Q4 Outlook», который выйдет в начале следующей недели, но был подготовлен более недели назад, четвертый квартал может оказаться сложным испытанием для долларовых «медведей». И это уже подтверждается еще до начала четвертого квартала, поскольку ключевые уровни сопротивления доллару США вчера были сметены: пара EURUSD упала ниже 1,1665 и даже ниже минимума конца 2020 года (1,1603), в то время как другие валюты также падали ниц перед растущим долларом. Как отмечается в выдержке, наиболее интересным аспектом вчерашнего движения было то, что оно разворачивалось в отрыве от других факторов, таких как настроения риска (в основном стабильные; даже если вчера немного снизились, то сегодня фактически восстановились) и доходность казначейских облигаций США (консолидируется). Одним из факторов, помимо того, что критическое сопротивление ослабло (что, вероятно, обусловило как стоп-ауты, так и новое позиционирование), является конец месяца и квартала, поэтому нам еще предстоит увидеть, как это движение закрепится в ближайшие дни. Пока же мы должны принять его за чистую монету и спросить, что является его движущей силой и как далеко оно может зайти.

Ключевым бэкграунд-фактором укрепления доллара США, вероятно, является ожидание того, что ФРС наконец-то настроена на нормализацию политики, в то время как главные государства с профицитной экономикой, такие как страны ЕС и Япония, все еще застряли в перманентном QE (количественном смягчении), которое там настолько велико, а ставки столь отрицательны, что избыточные сбережения в конечном итоге возвращаются в США. В последнее время этому способствуют два фактора: слабый результат левоцентристских сил на выборах в Германии и ослабление ожиданий того, что масштабная фискальная программа ЕС уже на подходе. Аналогичным образом, «устойчивый» выбор руководства Японии может сделать фискальные перспективы страны менее интересными. Что касается движения капитала, то резкое изменение китайской политики в последние месяцы привело к огромному перераспределению глобальных портфелей из Китая, поскольку США, несомненно, является крупнейшим рынком для инвесторов, ищущих новое направление.

График: AUDUSD

Доллар США растет по всем направлениям, преодолев 12-месячные минимумы в паре EURUSD и нацелившись на 1,1500 или ниже, в то время как в других местах сильный доллар еще не зачистил основные разворотные уровни, установленные во время предыдущего роста. Например, в паре AUDUSD, где разворотный уровень 0,7106 еще не пройден. Обратите внимание, как недавнее ралли и откат создали своего рода правое "плечо" после гигантской "головы", сформировавшейся от минимумов на таймфрейме выборов в США до максимумов в начале года. Используя наклонный вырез формации "голова и плечи", перед уровнем 0,7106 становится виден ключевой уровень прорыва. Если смотреть ниже, то область 0,7000 была явно критическим уровнем как до, так и после пандемического прорыва, как показано на рисунке. В случае падения 0,7000 есть прогнозы на более низкие уровни – от показанной области 0,6805 (примерная цель EW) до 0,6550 и даже до области 0,6210 (которая является классической примерной целевой областью "головы и плеч", а также продолжением последней волны распродажи от коррекции 0,7478 на уровне 161,8%). Одним из факторов, который может поддержать австралийскую валюту перед более экстремальным продолжением распродажи, является уже переполненное короткое позиционирование. Пока что посмотрим, падет ли планка 0,7106.

saxo-tab1-30092021.jpg

Что касается того, насколько далеко может зайти движение доллара, я подозреваю, что оно может продолжаться некоторое время, но быстро станет самоограничивающимся, поскольку сила доллара становится очень разрушительной при любом приближении к текущему импульсу. Мы уже находимся примерно в двух процентах от уровней, которые спровоцировали резкое замедление планов Йеллен по нормализации ставок в начале 2016 года, хотя, справедливости ради, это произошло после устойчивого ралли примерно на 20% с середины 2014 года. К числу значимых уровней можно отнести более высокую из упомянутых целей ниже 0,7000 для AUDUSD, область 1,1300 для EURUSD и уровень 115,00 для USDJPY. Все, что значительно выше этих уровней, резко ускорит действия ФРС или скоординированных центральных банков, поскольку доллар США будет душить мировую экономику. В противном случае, фундаментальными факторами, которые могут помочь доллару США потерять скорость, являются:

• Потеря скорости экономикой США (внимательно следим за текущими фискальными спорами на этом фронте, но дальнейший рост цен на энергоносители также является риском для восстановления) заставляет переосмыслить степень, до которой ФРС может когда-либо снизить объемы количественного смягчения. Если смотреть в долгосрочной перспективе, ФРС не сможет довести это до конца, но это предстоит выяснить всем нам с течением времени.
• Немецкая коалиция формируется быстро, а ЕС демонстрирует признаки того, что он берет себя в руки, отвечая на текущий энергетический кризис массивными новыми фискальными стимулами. Важно, что они направлены на обеспечение предложения энергии, а не на замену доходов для поддержания высокого спроса, ведь текущее глобальное предложение даже не может справиться с текущим уровнем спроса. То же самое касается Японии...

В другом месте, на фискальном фронте США, сегодняшний день имеет решающее значение для прогнозов, поскольку Палата представителей должна проголосовать по законопроекту об инфраструктуре, принятому Сенатом США. Сдержат ли прогрессивные демократы свое слово и отклонят законопроект в знак протеста, поскольку более крупный законопроект о социальных и климатических расходах был исключен из этого пакета? Если так, то в следующем году перед США возникнет еще более серьезная угроза «фискального обрыва», который потребует массовых потребительских расходов, превышающих поставки, если экономика США будет продолжать расти. Непосредственная угроза закрытия / дефолта правительства США на данный момент предотвращена с помощью меры временного расходования средств, которая откладывает этот вопрос как минимум до 3 декабря.

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане

Поскольку Китай переходит на Золотую неделю, которая начнется завтра и до следующего четверга, интересно посмотреть, продолжит ли юань отслеживать последующее повышение курса доллара США за этот период времени. В других местах обратите внимание на серьезную потерю высоких значений норвежской кроны, несмотря на продолжающийся рост цен на природный газ, а также на то, что новозеландский доллар и фунт стерлингов находятся в гонке ко дну).

saxo-tab2-30092021.jpg

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам

NZDJPY - последний кросс японской йены, который откатился назад, в то время как EURGBP перевернулся выше, но для того, чтобы предположить, что здесь разворачивается новый восходящий тренд, необходимо выйти из диапазона 0,8600+ и преодолеть 200-дневную скользящую среднюю. USDCAD вернулась к росту, но диапазон здесь простирается до 1,2950.

saxo-tab3-30092021.jpg

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
https://www.home.saxo/ru-ru

#92 Saxo Bank

Saxo Bank

    прописался

  • Пользователь
  • PipPipPip
  • 92 сообщений

Опубликовано 02 Октябрь 2021 - 10:13

Сможет ли JPY украсть часть силы USD?

Как мы обсуждали в сегодняшнем подкасте Saxo Market Call, рынки акций вошли в опасную зону волатильности, где возможны только бинарные исходы: либо продолжение и, возможно, ускорение распродажи, либо мощный отскок, равный по силе предыдущему движению вниз. А может, сначала первое, а затем второе. На валютном рынке мы наблюдали странную смену позиций, когда сначала только доллар поднимался на фоне резкого роста доходности в США после заседания FOMC, а затем следовало более жестокое и резкое ралли в японской иене после того, как USDJPY подскакивала до новых максимумов. Последнее объясняется снижением доходности в США, обусловленное сокращением доли заемных средств. Если распродажа рисковых активов продолжится, а казначейские облигации останутся в стороне и даже начнут расти, японская йена может обойти доллар США в качестве «безопасной гавани». Но, скорее всего, это окажется лишь краткосрочным явлением, пока доходность будет расти дальше, как мы предполагаем в нашем базовом прогнозе.

Но на самом деле, прежде чем судить о потенциале рынка, нам нужно оставить кульминацию этого события по снижению рисков позади. Повлиять может что угодно: волатильность валютного рынка, как я также отметил в подкасте и в недавних комментариях, все еще очень низка – пара EURUSD только сейчас вернула себе 5,0% трехмесячной вмененной волатильности, а аналогичный показатель USDJPY все еще ниже 6,0%.

Сегодня выходят занимательные данные, хотя я не уверен, что сейчас рынок проявит какой-то особенный интерес. К ним относится индикатор инфляции PCE в США за август, который, как ожидается, покажет небольшое снижение в основной части. Но эта информация уже не выглядит своевременной: значительный рост цен был отмечен в сентябре. После противоречивых региональных показателей мы также получим данные по производственному сектору ISM за сентябрь. Частный опрос Markit не сигнализирует о каких-либо причинах для беспокойства. Основной индекс потребительских цен Еврозоны за сентябрь установился на отметке 3,4% в годовом исчислении против ожидавшихся 3,3%. Поскольку цены на природный газ и электроэнергию в несколько раз превысили свои предыдущие скользящие средние значения еще до того, как зима пришла на континент, уровень инфляции, похоже, останется повышенным. Не исключено и то, что он еще больше вырастет в ближайшие месяцы. Далее, когда выйдет свежий отчет по занятости в США, будет еще интереснее, – те люди, которые перестали получать пособия от государства, бросятся занимать свободные вакансии, которых сейчас рекордное количество.

График: USDJPY

Пара USDJPY довольно сильно развернулась, вероятно потому, что доходность казначейских облигаций США была главным драйвером первоначального спринта к 111,50+. Пара выглядела чрезмерно растянутой, пока доходность США снижалась и торговалась в боковом направлении, поскольку акцент сместился на сокращение доли заемных средств в рискованных активах. Полный разворот здесь является базовым вариантом и потребует большего снижения: падения ниже 110,00, с одновременным нивелированием недавнего всплеска доходности в США на длинном конце кривой. Если исключить какое-либо неприятное событие, связанное с волатильностью, чего мы ни в коем случае не можем допустить, в среднесрочном отрезке перспективы будут выше, если предположить, что ФРС продолжит свой путь к нормализации политики. Тем не менее, интересно отметить, что ряд кросс-курсов японской йены теряют «попутный ветер» и возвращаются к основным уровням поддержки после последней консолидации рынка акций. В том числе GBPJPY снова опускается вблизи важной области 148-50-149,00, а EURJPY теперь ближе к основной зоне поддержки в районе 128,00.

saxo-tab1-02102021.jpg

После того, как спикер Палаты представителей Пелоси не смогла вынести на голосование законопроект об инфраструктуре, поскольку у нее не хватило голосов для его принятия, затаив дыхание ожидаем фискальных сигналов из США. Еще одна попытка может быть предпринята уже сегодня, но демократы ведут внутреннюю борьбу за большой законопроект о расходах на социальные нужды и климат. Интересно также посмотреть, удастся ли выбить из Конгресса ответ на вопрос о потолке госдолга – это, конечно, было бы долгожданным избавлением от такого нелепого отвлекающего фактора.

Центральные банки стран Центральной и Восточной Европы борются за доверие, поскольку, в попытке опередить инфляцию чешский регулятор повысил ставку на 75 базисных пунктов вместо ожидаемых 50, доведя ее до 1,50%. Курс EURCZK вернулся к минимумам цикла в районе 25,25, что является впечатляющим результатом, учитывая общий слабый настрой на риск. EURPLN вчера также подвергся резкой распродаже после неожиданного сигнала в протоколе заседания Польского центрального банка, который показал, что повышение ставки на 190 базисных пунктов (чтобы довести показатель до 2,0%) рассматривалось, но было отклонено. Центральный банк выглядит «голубиным», сидя на месте и ожидая ноябрьских экономических, особенно инфляционных, прогнозов, прежде чем принять решение о повышении ставки, но подобный сигнал предполагает, что движение может быть весьма ощутимым, когда решение будет принято.

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане

Слабость новозеландского доллара, вероятно, усугубляется выравниванием позиций в соответствии с общим сокращением доли заемных средств. Заседание РБНЗ на следующей неделе, похоже, наконец-то обеспечит первое повышение ставки на 25 б.п., отчасти после того, как опубликованные на этой неделе данные показали, что в сентябре цены на жилье в Новой Зеландии выросли на абсурдные 28% в годовом исчислении. Я оставлю читателям возможность самостоятельно интерпретировать динамику CNH: мы наблюдаем самый сильный восходящий тренд среди всех валют на рынке. Фунт стерлингов делает все возможное, чтобы развернуть широкое разовое ослабление, произошедшее во вторник.

saxo-tab2-02102021.jpg

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам

Интересно отметить непостоянную волатильность: многие пары торгуются с небольшими внутридневными диапазонами (колонка ATR заштрихована темно-синим цветом), в то время как другие находятся на повышенных уровнях (заштрихованы оранжевым цветом – очень высокие уровни имеют темно-оранжевый цвет, и только USDCAD сегодня находится в этой категории).

saxo-tab3-02102021.png

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
https://www.home.saxo/ru-ru

#93 Saxo Bank

Saxo Bank

    прописался

  • Пользователь
  • PipPipPip
  • 92 сообщений

Опубликовано 07 Октябрь 2021 - 01:29

Распродажа на фоне повышения ключевой ставки в Новой Зеландии

Заседание РБНЗ прошло именно так, как ожидалось – ни больше, ни меньше: глава РБ Орр и его коллеги не остановились на ожидаемом повышении ключевой ставки на 0,25% (итого, до 0,50%), а спрогнозировали ее дальнейшее повышение в будущем, заявив, что пандемия не повлияет на их среднесрочный прогноз. Индексные рынки Новой Зеландии попытались спровоцировать реакцию на данное событие, но попытка провалилась; в итоге, «короткие» ставки в Новой Зеландии колеблются около средних значений последних недель, поскольку рынок все же счел выступление регулятора полностью соответствующим ожиданиям. Новозеландский доллар весьма сильно упал к доллару США после заседания (подробнее об этом ниже), а австралийский доллар, вероятно, останется сильным на фоне некогда сильных позиций NZD – это, пожалуй, один из лучших трендов последних месяцев, а сейчас в качестве нового приступа слабых настроений мы можем наблюдать выравнивание позиции и поиск безопасных активов.

В связи с ежедневными переменами рисковых настроений (сегодня снова в сторону понижения) доллар США быстро растет и тянет за собой JPY – как, например, сегодня утром после того, как JPY фактически ослабла накануне. Согласно сентябрьскому обзору ISM Services, опубликованному вчера поздно вечером, доходность США выросла и даже достигла новых локальных максимумов в 10-летних казначейских бондах, затем она резко снизилась к открытию сегодняшней европейской сессии. Кроссы с JPY выглядят «тяжелыми» почти по всем фронтам, особенно после внезапного роста USDJPY накануне; обратите внимание, что EURJPY сегодня особенно близко подошла к критической зоне 128,00.

Сегодняшняя статистика по количеству рабочих мест в США от ADP и отчет о занятости и прибылях в пятницу – следующий хороший шанс для того, чтобы доходность продолжила определять повестку в США. Какой может быть реакция на особенно сильные показатели? Сглаживание кривой ввиду роста краткосрочной доходности на фоне того, как более длинные остаются в пределах диапазона и без риска, или что-то более позитивное? Сильные показатели, вероятно, повысят курс доллара и снизят доходность в США – более высокая доходность и риск-аппетит могут оказаться менее постоянными.

График: NZDUSD

Пара NZDUSD выглядит «тяжелой» после вчерашних объявлений РБНЗ, как обсуждалось выше. С начала года двухлетний спрэд ставок между долларами Новой Зеландии и США расширился примерно с 10 базисных пунктов до 116 базисных пунктов в самом экстремальном значении в середине сентября. NZDUSD не сильно коррелировал с этим событием, поскольку в первом квартале в центре внимания был рост доходности длинных позиций в США, который в целом поддержал американский доллар. Августовские данные РБНЗ, однако, действительно вызвали лавину интереса к скупке NZD во время мощнейших «ястребиных» настроений новозеландского банка, но сейчас это, в целом, прекратилось, даже после начала цикла подъемов ключевой ставки. Я подозреваю, что новозеландский доллар будет готов к продолжительному росту только в том случае, если долгосрочные перспективы роста экономики Китая и остального мира снова улучшатся – все, что делает РБНЗ, окажется неуместным, если обстановка не будет выглядеть более благоприятной. А пока NZDUSD продолжит присматриваться к области 0,68900 в качестве возможного триггера для движения в сторону 0,6500, если рисковые настроения на рынках активов продолжат ухудшаться, а следующим шагом для AUDNZD является область 1,0600 – основной бенчмарк в прошлом и текущий примерный показатель 200-дневной скользящей средней.

saxo-tab1-07102021.jpg

Экономический ущерб от энергетического кризиса будет значительным – комментарии к последствиям продолжающегося энергетического кризиса не особенно убедительны, в частности, для Китая и Европы; в лучшем случае это выльется в ощутимый тормоз для восстановления экономики после пандемии ила даже что-то сопоставимое по масштабу с энергокризисами 1970-х годов, если темпы роста цен на газ и электроэнергию сохранятся в течение следующих нескольких месяцев. Энергоемкие отрасли уже приостанавливают производство, в то время как потребители и бизнес еще не изменили своих привычек, поскольку цены на электроэнергию и газ в большинстве случаев не повышаются до корректировок на постмаркете, а некоторые расходы на энергию оцениваются только на ежеквартальной основе (по крайней мере, в Дании). Так, например, цена на электроэнергию на постмаркете в Италии в прошлую пятницу была установлена почти на 30% выше, а цены на газ выросли лишь на 15%, так как они уже и так в несколько раз превышают нормальный для Европы уровень.

И Европе еще предстоит начать отопительный сезон, не говоря уже о счетах за коммунальные услуги, которые отражают эти цены. Короче говоря, проблема ударит по Европе и другим странам в ближайшие месяцы и может фактически дать мотивацию на крупные инвестиции в инфраструктуру и разработку мер по снижению ее уязвимости. Следите за новостями. Что касается Китая, то порты Поднебесной спокойно принимают поставки австралийского угля даже после того, как власти наложили запрет на его импорт из-за инсинуаций Австралии по поводу происхождения вируса – все-таки, страна стремится увеличить запасы угля на зиму. Это позитивный фактор для австралийского доллара, который выяснился после того, как Австралия в августе сообщила о рекордном положительном сальдо торгового баланса в размере около 15,1 миллиарда австралийских долларов. И даже если многие потребители будут защищены от роста цен на энергоносители, то только ценой потенциальных инвестиций в фундаментальное решение проблемы или повышение производительности.

Премьер-министр Великобритании посылает громкий популистский сигнал о росте заработной платы и поддерживает выплату более высоких окладов людям с низкими доходами. Также он поддерживает повышение зарплаты в промышленности с целью оптимизации предложения за счет повышения производительности, как раз-таки заработной платы и квалификаций, а не за счет привлечения молодежи, слабого роста, низкой квалификации и низкой производительности, что стало возможным благодаря неконтролируемой иммиграции. Такой подход «выравнивания» может помочь запустить спиральный рост заработной платы и цен в Великобритании, поэтому фунт находится в относительно позитивном настроении в кроссах, поскольку короткие ставки в Великобритании резко выросли в последнее время; при этом двухлетние британские свопы торгуются на уровне 78 базисных пунктов, как сегодня рассказал Борис Джонсон.

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане
Мы видели продолжение интенсивного роста, а затем внутридневное сокращение цен на некоторые энергоносители – интересно отметить, что сегодня норвежская крона и канадский доллар немного упали в течение дня, рынок, возможно, немного переборщил по этим валютам в последние дни. Что касается других валют, было бы интересно увидеть статус иены по отношению к доллару США без привязки к остальным данных по США на этой неделе – особенно после пятничного отчет по занятости.

saxo-tab2-07102021.jpg

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам
Обратите внимание, что по JPY наметилось два кандидата на снижение – NZDJPY и SEKJPY, которые находятся в опасности перехода в отрицательный тренд, в то время как EURJPY уже несколько дней остается в минусе.

saxo-tab3-07102021.jpg

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
https://www.home.saxo/ru-ru

#94 Saxo Bank

Saxo Bank

    прописался

  • Пользователь
  • PipPipPip
  • 92 сообщений

Опубликовано 08 Октябрь 2021 - 01:40

Что ж, это не заняло много времени

Идея «златовласки», которую я высказал вчера, оставалась актуальной всего несколько часов, так как облегчение от разворота цен на природный газ в Европе распространилось на цены на сырую нефть лишь ненадолго, прежде чем они вернулись к максимумам цикла. Дальнейшим ограничителем рисковых настроений стал резкий рост доходности казначейских облигаций США, которая в преддверии сегодняшнего важного отчета по занятости достигла новых локальных максимумов. Рост доходности в США привел к быстрому падению японской йены. В этом нет ничего удивительного, так как USDJPY снова торгуется на уровне 112.00 и может быть готова к рывку выше в следующую основную зону графика к 114.50, если мы получим мощный отчет по занятости, то он поставит доходность на путь преодоления максимумов цикла (например, области 1.75% по 10-летним американским облигациям).

Как отмечалось в утреннем подкасте Saxo Market Call, изучая сегодняшний отчет я буду уделять пристальное внимание данным по среднему почасовому заработку. В течение последних нескольких месяцев наблюдались повышенные показатели, свидетельствующие о том, что заработок растет более чем на 5%. Сегодня любое изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ожидаемых 500 тыс. человек и рост среднего почасового дохода, превышающий 0,4% в месячном исчислении, без сопутствующего снижения среднего количества рабочих часов в неделю, могут несколько приблизить решение ФРС о постепенном сокращении поддержки на заседании в ноябре. Новые протоколы заседания FOMC выйдут на следующей неделе и должны добавить еще немного ясности о состоянии мыслей ФРС перед выходом отчета по занятости.

Это важный день и завершение недели для доллара США, который местами пошатнулся даже при сохранении нисходящего тренда EURUSD и при том, что пара USDJPY сегодня «пощупала» верхнюю границу диапазона. USDCAD находится в совершенно ином месте, так как она опустилась к критической области 1.2500 на фоне роста цен на нефть. AUDUSD продолжает следить за важным локальным сопротивлением на уровне 0.7300, а GBPUSD – находится за значительной зоной сопротивления в области 1.3600-50. Если показатели окажутся безразличными к ожиданиям, доходность будет торговаться в боковом направлении или ниже, а рисковые настроения продолжат восстанавливаться, доллар США может оказаться на грани значительного обвала против более сильной группы валют. Однако более интересным тестом для настроений доллара США является резкий рост доходности, который, вероятно, поддержит восходящий тренд в паре USDJPY. Но, возможно, это произойдет только против других вышеупомянутых валют, если рост доходности в то же время «спугнет» рисковые настроения. Буду следить за развитием событий в начале следующей недели.

График: недельный USDJPY

Здесь дальнейший потенциал роста является логическим сценарием, если мы получим сегодня сильный отчет по занятости в США, который приведет к последующему росту доходности. Как отмечалось выше, следующая ключевая область для USDJPY – рост до 114,50. Плохой отчет по занятости сегодня и внезапное падение доходности, вероятно, потребуются, чтобы удержать USDJPY в пределах предыдущего диапазона.

saxo-tab1-08102021.jpg

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане
Как отмечалось выше, сегодняшние данные США интересны тем, сможет ли доллар США определить более широкое направление, поскольку на данный момент полюсами являются евро, шведская крона и японская йена на слабой стороне, а нефтяные валюты – на сильной.

saxo-tab2-08102021.jpg

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам
Довольно много долларовых пар пытаются достичь ключевых уровней, за которыми американская валюта падает – AUDUSD уже перевернулась в положительную сторону в соответствии с логикой тренда FX Board, но график нуждается в удержании недельного закрытия выше 0.7300. В других местах обратите внимание, что даже находящийся под сильным давлением NZD на этой неделе пытается вернуться к росту против JPY на фоне нового роста доходности.

saxo-tab3-08102021.jpg

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
https://www.home.saxo/ru-ru

#95 BìnhAutoDat

BìnhAutoDat

    записался

  • Пользователи
  • PipPip
  • 48 сообщений

Опубликовано 11 Октябрь 2021 - 11:21

Идея «златовласки», которую я высказал вчера, оставалась актуальной всего несколько часов, так как облегчение от разворота цен на природный газ в Европе распространилось на цены на сырую нефть лишь ненадолго, прежде чем они вернулись к максимумам цикла. 

 

Все хорошее имеет стремление заканчиваться. 



#96 Saxo Bank

Saxo Bank

    прописался

  • Пользователь
  • PipPipPip
  • 92 сообщений

Опубликовано 12 Октябрь 2021 - 03:37

Сырьевые валюты пользуются спросом. Напряженное положение фунта стерлингов

В сегодняшнем подкасте Saxo Market Call мы продолжили обсуждать обширный список проблем, волнующих рынок, – особенно глобальный энергетический кризис, который с каждым скачком цен приводит к следующей рецессии. Ситуация мгновенно обострилась на фоне новостей о наводнении в ключевом угледобывающем регионе Китая. В остальном риски волатильности усугубляются тем, что рынки облигаций не могут обеспечить какой-либо компенсирующий доход в противовес падению фондовых рынков в последние несколько недель. На валютном рынке акцент был сделан на повышении ставок на сырьевые валюты на фоне стагфляции, в то время как доллар США находился где-то по середине – был слабым по отношению к сырьевым валютам, но устойчивым по отношению к евро, где рост доходности не успевает за ростом доходности в США, и очень устойчивым по отношению к неустойчивой японской иене, над которой нависла угроза роста импортных цен и груз мертвого рынка облигаций. Как я уже упоминал в подкасте, мне интересно, сможет ли движение сырьевых валютных курсов удержаться на высоте, если риск-аппетит спадет; но до тех пор рост продолжится, во всяком случае, пока сырьевые товары торгуются.

Особенно внимательно я слежу за фунтом стерлингов, в котором, как мне кажется, существует значительная напряженность между «традицией» резко растущих ожиданий серии повышений ключевой ставки со стороны Банка Англии и отрицательным макроэкономическим фоном для Великобритании. Этот фон формируют ощущение изоляции из-за Брекзита, ограниченный запас прочности экономики, наибольшая чувствительность к энергетическому кризису среди всех европейских стран и огромный внешний дефицит. В связи с резким скачком «коротких» ставок в Великобритании, который традиционно является положительным для валюты, рынок не отреагировал на этот сигнал, и в конечном итоге возникнет обеспокоенность надвигающейся рецессией, особенно на фоне попыток правительства реализовать популистские налоговые меры. Как отметила в утреннем подкасте моя коллега – Альтеа Спиноцци, специалист по инструментам с фиксированной доходностью, – рынок пока не отреагировал на данную политическую ошибку, ведь доходность британских гособлигаций все еще растет, пусть кривая доходности и сглаживается (политическая ошибка обычно отражается в изменении кривой доходности, когда вы можете наблюдать сглаживающуюся кривую доходности с растущими / стабильными «короткими» ставками и падающими «длинными» ставками). Как данная ситуация может измениться? Например, вышеупомянутые положительные и отрицательные факторы нивелируют друг друга, и в ближайшие недели или пару месяцев мы получим «неустойчивый беспорядок» – так же, как когда мы постепенно снижались с 1,4200+ в GBPUSD в июне (а EURGBP в то же время и даже еще в марте находилась в боковом диапазоне), но в среднесрочной перспективе я опасаюсь ухудшения ситуации, если факторы, перечисленные выше, усилятся.

Последним сюрпризом в нескончаемой истории с Брекзитом является текущая ситуация с таможенным оформлением в Северной Ирландии, где на местах мы можем наблюдать незначительные перебои в торговле и самые мягкие таможенные границы во всем государстве, но де-факто имеем таможенную границу в Ирландском море. Великобритания настроена на немедленное решение данной проблемы, а Франция не против побороться за квоты на рыбную ловлю, поэтому непредвиденные ситуации вполне возможны.

График: GBPUSD

Границы GBPUSD четко очерчены, поскольку ключевая зона сопротивления в районе 1,3600-50 оказалась «в осаде» после быстрого падения в конце сентября. Технически, пара нуждается в импульсивном движении и закрывается выше 1,3700, чтобы подчеркнуть, что минимумы диапазона достигнуты, в то время как снижение до 1,3500 предполагает, что возможен импульс для движения к 1,3000.

saxp-tab1-12102021.jpg

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане
Обратите внимание, что нисходящий тренд JPY становится довольно агрессивным на уровне -6,0. Дело не в том, что он может пойти еще ниже, а в том, что он будет нуждаться в постоянной индексации на фоне роста доходности и цен на энергоносители. Движение CAD находится в противоположной крайности и скорее выглядит чрезмерным; если риск-аппетит продолжит снижаться чтобы затем снова вырасти, AUDCAD будет выглядеть интересным после вчерашнего разворота.

saxp-tab2-12102021.jpg

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам
EURJPY изменилась в положительную сторону, причем это движение подчеркнуто вчерашним резким скачком на фоне нисходящего тренда по JPY; существует опасность внезапного разворота, если цены на энергоносители резко пойдут вниз, а глобальные «длинные» облигации сделают то же самое.

saxp-tab3-12102021.jpg

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
https://www.home.saxo/ru-ru

#97 BìnhAutoDat

BìnhAutoDat

    записался

  • Пользователи
  • PipPip
  • 48 сообщений

Опубликовано 13 Октябрь 2021 - 10:25

Кажется, отличное время для GBPUSD. Скоро попрёт как родненький!



#98 Saxo Bank

Saxo Bank

    прописался

  • Пользователь
  • PipPipPip
  • 92 сообщений

Опубликовано 14 Октябрь 2021 - 12:23

«Зеленые» облигации ЕС, индекс CPI в США и протокол заседания FOMC

Вчера состоялась первая сессия по долгожданным «зеленым» облигациям ЕС: аукцион на 12 млрд евро по 15-летним «зеленым» облигациям закончился превышением спроса над предложением более чем в 11 раз и повышением стоимости на 45%, что говорит об огромном интересе инвесторов. Около 30% из 750-миллиардного фонда восстановления ЕС предназначено для «зеленых» проектов, что равняется 225 миллиардам евро в виде безопасных, ликвидных активов, которые пенсионные фонды и другие ESG-фонды, вероятно, будут счастливы скупить в ближайшие годы по мере развертывания фонда. Учитывая ужасный энергетический кризис, формирование немецкой коалиции «зеленых» и СДПГ, а затем предстоящую этой весной борьбу Эмманюэля Макрона с правопопулистской угрозой, ЕС, конечно же, будет поощрять выпуск гораздо большего количества этих облигаций для финансирования ключевых проектов энергетической инфраструктуры и связанных с климатом проектов. При прочих равных, возрастающие финансовые расходы и более масштабная эмиссия безопасных бумаг в Европе вместе с сокращением стимулов ЕЦБ в следующем году дают несколько лучей надежды для евро в долгосрочной перспективе, поскольку большая часть профицита стран ЕС может быть возвращена на внутренние рынки активов – с интересом наблюдаем за ситуацией. Подробнее в аннотации к графику EURJPY ниже.

График: EURJPY

EURJPY резко выросла на недавнем большом прорыве в USDJPY, поскольку доходность казначейских облигаций США вышла за пределы своего диапазона. Доходность суверенных бумаг ЕС также выросла в последние недели и на самом деле имеет более стабильную тенденцию в этом направлении, чем американские аналоги. Популярность «зеленых» облигаций ЕС на вчерашнем аукционе, описанном выше, свидетельствует о сильном спросе на активы, ориентированные на ESG, и эти облигации имеют умеренную положительную доходность, которая контрастирует с почти нулевой доходностью Германии при том же сроке погашения. EURJPY подскочила, поскольку кривая доходности по японским бондам считается окончательно мертвой, поэтому любое дальнейшее повышение доходности «длинных» позиций в Европе может помочь паре еще больше подняться и уйти от ключевой области 128,00, которая в последнее время была очевидной зоной поддержки на пути к снижению.

saxo-tab1-14102021.jpg

Индекс CPI в США и протокол заседания FOMC. В сегодняшнем индексе потребительских цен в США за сентябрь я обратил внимание скорее на данные по реактивности рынка за месяц (ожидается +0,3% общей инфляции и + 0,2% в базовой инфляции), чем на годовые данные (ожидается без изменений на уровне +5,3% общей и 4,0% в базовой). Но могут быть и сюрпризы – вероятность неожиданного падения может оказать большее влияние на доллар США, особенно через USDJPY, если доходность казначейских облигаций упадет из-за более низких показателей. Что касается неожиданного роста (не считая чего-то совсем уж безумного), я не уверен, насколько сильно отреагирует рынок, учитывая осторожность ФРС в ужесточении своей политики, а также того факта, что мы уже достигли новых максимумов текущего цикла с точки зрения ожиданий по ключевой ставке; рынок же при этом готов подождать скачка по итогам сентябрьского или ноябрьского заседания FOMC в следующем году. И в этом отношении я не уверен, что еще мы можем извлечь из недавних комментариев официальных лиц ФРС и протоколов FOMC, помимо того, что Пауэлл изложил на заседании 22 сентября.

Пауэлл рассказал на пресс-конференции FOMC, что статистика по рынку труда за сентябрь грозит сокращением стимулов, и, как я уже говорил, факторы, лежащие в основе более слабого роста числа вакансий, не имеют ничего общего непосредственно с наличием рабочих мест и нестабильным числом соискателей – от сертификатов о вакцинации до увеличения числа вакансий. Опубликованный вчера августовский отчет о рынке труда JOLTS показал более низкие значения, однако рекордные 4,3 миллиона сотрудников в США уволились, особенно в пищевой промышленности, розничной торговле и отраслях с низкой заработной платой, что усиливает ощущение, что мотивированные работники не ожидают трудностей с поиском новой работы даже несмотря на то, что продление льгот в связи с пандемией закончилось в начале сентября.

Августовский торговый баланс Великобритании, опубликованный сегодня утром, показал заметный дефицит, на этот раз в 14,9 миллиарда фунтов стерлингов против ожидаемых 12 миллиардов фунтов стерлингов, а июльский показатель был изменен с первоначального значения в 12,7 миллиарда фунтов стерлингов до 14,1 миллиарда. Если не считать нескольких месяцев сумасшедшего накопления «в последнюю минуту» перед датой Брекзита – 1 января – и самих опасений «жесткого Брекзита» в конце 2018 г., это был самый крупный когда-либо зарегистрированный торговый дефицит за месяц. Валюты не сильно реагируют на торговые данные, когда они не находятся в центре внимания, но эти числа представляют дисбаланс в большом масштабе и показывают масштаб притока капитала и другие факторы, необходимые для уравновешивания торгового дефицита, поскольку текущий баланс Великобритании может углубиться в негатив после снижения с конца прошлого года. Высокий риск-аппетит и очень высокие ожидания от Банка Англии будут необходимы, чтобы удержать фунт на высоком уровне, или даже еще выше.

Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане
Негативный тренд в JPY становится довольно интенсивным – нельзя сказать, что он заканчивается, но «шортам» по JPY вряд ли понравится неожиданно мягкий индекс потребительских цен в США, хотя более высокая доходность казначейских облигаций является здесь важным совпадающим индикатором. На данный момент тренд доллара практически отсутствует при всех боковых тенденциях. Также обратите внимание, что отчет по занятости в Австралии будет опубликован в ближайшее время, а сам австралийский доллар борется за возвращение, в то время как фьючерсный рынок США предполагает, что спекулянты испытывают массовую нехватку валюты.

saxo-tab2-14102021.jpg

Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам
Обратите внимание, что GBPCHF пытается повернуть вверх, при этом GBPUSD не сильно отстает при условии, что пара сможет в ближайшие дни упасть до уровня закрытия 1,3700. Кроме того, можно следить за золотом, поскольку споты по золоту в долларах США сегодня могут закрыться на новом трехнедельном максимуме, достигнув 21-дневной скользящей средней.

saxo-tab3-14102021.jpg

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
https://www.home.saxo/ru-ru




Посетителей, читающих эту тему: 0

0 пользователей, 0 гостей, 0 анонимных пользователей

Рейтинг брокеров форекс: кто лидер, кто аутсайдер и почему?




Masterforex-V NordFX

Rambler's Top100

Принимаем Z-Payment