610 ответов в этой теме

[Sergei Kulshan]

Сырьевые валюты упадут, если данные по Китаю 10 и 15 июля окажутся хуже ожиданий

Помимо ожиданий сокращения программы количественного смягчения в США есть еще один фактор, способствующий росту американского доллара – это замедление в Китае. Спад во второй по величине экономике мира негативно отражается на курсах валют основных торговых партнеров Китая, торгуемых на Forex против доллара. Это хорошо заметно по реакции этих валют на публикации статданных по китайской экономике, выходивших слабыми последние недели. В эту среду, на новостях о торговом балансе Китая, валюты, особенно сырьевые могут еще сильнее просесть, если данные по китайской внешней торговле окажутся хуже ожиданий (как это часто было в последнее время).

С восстановлением Китая связаны большие ожидания, считается, что рост второй экономики мира способен ускорить выход из кризиса и в других регионах. Китай – второй по величине торговый партнер Новой Зеландии, важный торговый партнер Канады. Спрос в Китае оказывает сильное влияние на цены на сырьевые товары, занимающие особое место в структуре экспорта этих стран. Австралия, для которой Китай является крупнейшим торговым партнером, вообще часто рассматривается инвесторами сквозь призму положения дел в Китае. Это хорошо видно по поведению австралийских финансовых рынков – только за июль на слабой китайской статистике австралийская валюта успела упасть до минимума за 3 года, а национальный фондовый рынок потерял почти 6 процентов с пиков в начале мая.

Замедление в Китае затрагивает не только курсы сырьевых валют, негативный эффект от него гораздо больше. У Китая тесные связи с Европой, он имеет важнейшее значение для Германии, крупнейшей экономики Еврозоны, экспорт которой составляет более половины объема ВВП. Китай – важнейший торговый партнер для многих латиноамериканских стран и для целого ряда развитых экономик Азии, таких как Япония и Южная Корея. В последние годы рост экспорта этих стран в большей степени обеспечивался спросом в растущем Китае, чем в стагнирующих США. Спад в Китае усиливает глобальную неопределенность, что также должно способствовать снижению аппетита к риску и уходу инвесторов из рисковых активов в более надежный американский доллар (плохо для AUD/USD, NZD/USD, хорошо для USD/CAD).

15 июля будут опубликованы данные по ВВП Китая за 2 квартал. По официальным прогнозам, он должен сократиться до 7,5% с 7,7% кварталом ранее, что стало бы наименьшим значением более чем за 20 лет. По независимым оценкам темпы роста ВВП окажутся еще более скромными – банки HSBC и Goldman Sachs видят рост во втором квартале на уровне 7,4%. В случае реализации этого сценария курсы сырьевых валют окажутся под давлением.

Данные по инфляции, опубликованные сегодня, показали, что в стране наблюдается умеренный рост потребительских цен (2,7% г/г) и падение цен производителей(-2,7% г/г). Дефляция, которая оказывающая негативное воздействие на деловую активность, наблюдается уже в течение 16 месяцев подряд и только подчеркивает сложности, переживаемые китайской экономикой в настоящий момент (избыток производственных мощностей, слабый спрос). Среди других признаков – слабые данные по деловой активности (индексы PMI, как официальные, так и независимые оказались хуже ожиданий), недавнее падение рынка межбанковского кредитования, распродажа на фондовом рынке.

Несмотря на признаки надвигающегося замедления, китайские власти, в отличие от других стран, концентрируются не на стимулировании экономики, а на проведении структурных реформ. Для того чтобы эффект от подобных реформ начал проявляться, в сравнении с монетарными стимулами, обычно требует гораздо больше времени. Поэтому вряд ли стоит надеяться, что курсы сырьевых валют смогут получить поддержку с китайской стороны в ближайшее время.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Риски для AUD/USD

Риски для курса AUD/USD на ближайшие дни:
• США: протоколы и выступление Бернанке (сегодня ночью)
• Китай: слабая статистика (в понедельник)
• Австралия: отчет по рынку труда (завтра)

Представляется, что негативный эффект от первых двух факторов уже учтен в цене – австралийский доллар валится довольно давно, и независимо от того, насколько плохи указанные факторы «в теории», на практике мы можем увидеть фиксацию прибыли игроками, ставившими на понижение AUD/USD, и повышательную коррекцию по паре. Статистика по рынку труда напротив, в случае выхода сильно хуже ожиданий, может обвалить австралийский доллар на ожиданиях снижения ставки Резервным Банком Австралии.



В среду в 22:00 МСК будут опубликованы протоколы прошедшего 18-19 июня заседания ФРС, которые могут дать участникам рынка представление о том, что происходит внутри комитета FOMC. Чуть позднее с речью, посвященной истории Федрезерва, выступит его председатель Бен Бернанке, после чего он, как ожидается, будет отвечать на вопросы. Хотя сама идея того, что сокращение QE может начаться уже в ближайшие месяцы, и что сроки начала корректировки зависят от темпов восстановления экономики, известна широкой публике, участники рынка будут ждать ответов на ряд вопросов:
• Каков расклад сил среди членов комитета по поводу сокращения QE?
• Как именно ФРС будет сокращать QE. Есть ли «стратегия выхода»?
• Существует ли привязка начала сокращения QE к конкретным показателям (например, достижению безработицы 7%)?
• Что будет с ключевой процентной ставкой при сокращении QE?
Признаки, указывающие на скорое завершение QE, можно было бы рассматривать, как поддержку американскому доллару (и, следовательно, как негатив для австралийского доллара), если бы не тот факт, что на этой идее «осси» падает уже несколько недель подряд.



Существенное давление на курс австралийского доллара оказывает ситуация в Китае. Вчера эксперты МВФ выразили обеспокоенность тем, что вторая по величине экономика мира может замедлиться сильнее, чем ожидалось ранее, что отразится на сырьевых котировках (цены на которые во многом формирует китайский спрос) и на торговле с Австралией (для которой Китай – крупнейший рынок сбыта). Ранее слабые данные по деловой активности, а также динамика цен производителей, показывающая дефляцию, снижение прогнозов роста ВВП банками HSBC и Goldman Sachs, недавний кредитный кризис, способствовали ослаблению курса AUD/USD. Однако, судя по всему, китайский фактор уже учтен рынками, о чем свидетельствует отсутствие негативной реакции (и даже рост) на вчерашние заявления МВФ и сегодняшние слабые цифры по экспорту и импорту. Следующий блок данных по Китаю выйдет в понедельник, и если цифры не окажутся особенно страшными, мы сможем наблюдать дальнейшую повышательную коррекцию по «осси».



Наибольший риск для курса австралийского доллара представляет перспектива сокращения ставки на заседании Резервного Банка Австралии (РБА) 6 августа. К этому регулятор может подтолкнуть замедление в добывающих отраслях, слабый рынок труда, низкие показатели уверенности бизнеса и потребителей и отсутствие инфляционных рисков. Важное значение здесь будет играть завтрашний отчет по рынку труда Австралии. Выход слабых цифр по занятости может сильно сбить котировки австралийской валюты на росте ожиданий дополнительных стимулов со стороны РБА. В настоящий момент RBA Rate Indicator – индикатор, отражающий ожидания участников рынка по поводу дальнейших действий центробанка, показывает уже 57% вероятность снижения ставки, причем показатель увеличивается день ото дня.

Таким образом, по моему мнению, вероятность повышательно коррекции по паре AUD/USD в ближайшие дни – высокая. При этом к концу месяца риск снижения курса пары будет возрастать на усилении ожиданий действий РБА. В случае же выхода очень слабых данных по рынку труда – уже завтра можно ожидать возобновления движения вниз.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets

[Sergei Kulshan]

Потенциал роста NZD/USD не исчерпан

Заявления руководителя ФРС Бена Бернанке, сделанные им сегодня ночью, обвалили котировки американского доллара, что послужило причиной роста курса пары NZD/USD. Таких мощных движений за столь короткий промежуток времени не наблюдалось уже очень давно, что позволяет говорить о том, что не весь потенциал падения доллара США уже исчерпан, и что в европейскую сессию нисходящий тренд по американской валюте может получить продолжение. При этом в группе сырьевых валют на момент написания обзора новозеландский доллар показал наименьший прирост по отношению к доллару США, что говорит о большем потенциале роста именно NZD в сравнении с AUD или CAD.



«Экономика США будет нуждаться в стимулировании в течение еще очень долгого времени», сказал глава ФРС, и ожидания участников рынка, что обсуждение сворачивания программы QE начнется на сентябрьском заседании, рассеялись как дым. Более того, столь мощное одномоментное снижение курса доллара по всем фронтам может говорить о том, что очень многие игроки пришли к выводу, что до конца января – времени истечения срока председательства Бернанке, FOMC вообще не будет спешить с началом процесса сворачивания программы по покупке облигаций. Все это ставит под сомнение возобновление длительного восходящего тренда по американской валюте в ближайшие несколько недель.

Напротив, из протоколов заседания ФРС, опубликованных незадолго до начала выступления Бернанке стало известно, что позиции сторонников сворачивания программы QE постепенно усиливаются. Многие руководители ФРС хотели бы закончить QE до середины 2014 г. (озвученного Бернанке срока), и около половины членов ФРС считают, что это необходимо сделать уже к концу 2013 г. На заседании была подтверждена установка на то, что любое ужесточение монетарной политики будет зависеть от дальнейшего улучшения экономической ситуации в стране. При этом особое внимание должно уделяться темпам снижения уровня безработицы. Члены Комитета указывают, что любое сокращение объемов покупки активов должно быть увязано с серьезными улучшениями на рынке труда.

Позиция Бернанке о необходимости стимулирования экономики в течение длительного времени не исключает того, улучшение экономической ситуации в США может происходить быстрыми темпами, и рост ключевых показателей произойдет уже в течение следующих нескольких месяцев. Неопределенность сроков начала корректировки программы QE никуда не исчезла, улучшения в экономике США могут начаться как раньше, так и позже, поэтому статистические публикации по американской экономике продолжат оставаться в центре внимания участников рынка и двигать котировки финансовых активов.

Котировки пары NZD/USD могут поддержать хорошие данные по новозеландской экономике. Производственный индекс PMI страны сегодня вновь вышел на высоком уровне 54,7 пункта, хотя и оказался несколько ниже 9-летнего максимума, достигнутого в мае. Ранее на этой неделе Институт экономических исследований Новой Зеландии опубликован квартальное исследование, посвященное деловой активности в стране, показавшее, что производственные компании стали чувствовать себя в этом году намного уверенней. Представители бизнеса ожидают увеличения показателей выпуска продукции, экспорта и прибыльности. Хорошие данные по промышленному производству являются еще одним признаком того, что экономика страны находится на подъеме.

Резервный Банк Новой Зеландии собирается увеличивать ключевую процентную ставку в ближайшие несколько месяцев, опасаясь перегрева в экономике, вызванного сильным ростом строительного сектора и скачком цен на национальном рынке недвижимости. Начать осуществление этих планов ранее мешает низкая инфляция, которая в настоящее время не дотягивает до целевого уровня, установленного центробанком страны. Ожидания увеличения ставки служат поддержкой для новозеландского доллара в долгосрочном плане.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Почему AUD упал сильнее других, и когда он начнет расти обратно

«Драматические» – вот подходящее слово, чтобы описать события, происходившие на валютном рынке за последние сутки. Всплеск волатильности, вызванный комментариями руководителей ФРС, вызвал резкое падение доллара США, которое затем сменилось столь же быстрым ростом. Наблюдатели указывают на два фактора, которые могли вызвать такой эффект:
• Многие участники рынка оказались сбиты с толку неоднозначностью информации полученной из протоколов ФРС и из последовавших за этим заявлений Бернанке. Из протоколов следовало, что примерно половина членов ФРС настроена на завершение QE к концу 2013 г., в то время как комментарии Бернанке, появившиеся спустя всего пару часов, изначально могли быть интерпретированы рынками, как резкое смягчение риторики главы регулятора.
• Отсутствие ликвидности на тонком рынке в промежуток времени между закрытием Нью-Йоркской биржи и открытием азиатских рынков.

При этом восстановление доллара наблюдалось не везде – евро, фунт и канадский доллар продолжали расти, в то время как новозеландская и особенно австралийская валюты падали. Для этого есть две причины, эффект от которых, вероятно, сохранится до понедельника.



Курсы валют Австралии и Новой Зеландии находятся в сильной зависимости от положения дел Китае и успехов его экономики. Слабые данные по Китаю, выходившие в последнее время, способствовали снижению «осси» и «киви» на Forex. Ближайший значимый релиз данных китайской статистики назначен на понедельник – будут обнародованы, в числе прочего, цифры по ВВП за 2 квартал. Ожидается, что показатель выйдет значительно слабее, чем изначально предполагалось. По официальным прогнозам, темпы роста экономики должны замедлиться с 7,7% до 7,5%, что стало бы наименьшим значением более чем за 20 лет.



По независимым же оценкам темпы роста ВВП окажутся еще более скромными – банки HSBC и Goldman Sachs видят рост во втором квартале на уровне 7,4%. А несколько часов назад стало известно, что находящийся с визитом в Вашингтоне министр финансов Китая Лоу Цзивэй намекнул, что торможение экономики может быть еще большим, и что лично он не видит проблемы, если темпы роста сократятся даже до 6,5%. На этих новостях снижение по парам AUD/USD и NZD/USD возобновилось, и, вероятно, оно может продолжиться вплоть до самого момента публикации данных. В зависимости от того, насколько удручающим окажется данный релиз, игроки либо начнут фиксировать прибыль по факту выхода плохого отчета, либо, если данные окажутся совсем плохими, продолжат держать короткие позиции по этим валютам.

Над австралийским долларом довлеет также перспектива снижения ставки Резервным Банком Австралии (РБА) на заседании 6 августа. Вероятность данного события участники рынка оценивают уже как 64%. Усилению подобных ожиданий способствовал выход в четверг слабых данных по местному рынку труда, ситуация на котором оказывает сильное влияние на политику РБА. Несмотря на то, что количество созданных рабочий мест оказалось большим, чем ожидали аналитики, уровень безработицы вырос с 5,5 до 5,7%. Рост новых рабочих мест, не был воспринят участниками рынка как положительный фактор, поскольку речь идет о найме сезонных работников, а не о создании постоянных рабочих мест, которые, напротив, сократились, что и вызвало рост безработицы.



Ключевым событием, по которому можно будет делать выводы о следующих шагах РБА, станет релиз 24 июля индекса CPI. В Австралии в течение последнего времени наблюдается постепенный рост потребительской инфляции. Настоящий показатель, вышедший 24 апреля, составляет 2,5%, что укладывается в целевой диапазон РБА 2-3%. Увеличение инфляции будет способствовать уменьшению ожиданий того, что регулятор решится на снижение ставки уже в августе, и наоборот.

В связи с обостренным внимание участников рынка к спекуляциям, ведущимся по поводу перспектив сворачивания QE в США, игрокам сегодня следует уделить внимание выступлениям руководителей ФРС Джона Вильямса, Джеймса Булларда и Чарлза Плоссера, намеченных на вторую половину дня.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

USD/CAD будет торговаться в диапазоне

В среду состоится заседание Банка Канады (BoC), первое, которое пройдет под председательством нового управляющего Банка Стивена Полоза. Наблюдатели рассчитывают выяснить дальнейшие намерения главы регулятора, о которых пока мало что известно определенно. Почти никто не сомневается, что по итогам заседания ставка будет оставлена на уровне 1%, основная интрига состоит в том, сохранит ли Стивен Полоз намерение ужесточить монетарную политику (хорошо для курса CAD), как это было при Марке Карни, или не сохранит (плохо для курса CAD).



Большинство аналитиков, опрошенных агентством Reuters, склонны считать, что Стивен Полоз сохранит жесткую риторику, однако на деле ужесточение политики не начнется ранее 2014 г. По расчетам агентства Bloomberg, шанс повышения ставки на текущем заседании составляет 5,8%. Необходимость ужесточения политики продиктована перегревом на рынке потребительского и жилищного кредитования Канады, которые привели к увеличению уровня долга домохозяйств до опасных значений, способных в случае развития событий по негативному сценарию, дестабилизировать всю финансовую систему.

Однако есть мнение, что Стивен Полоз может сильно удивить участников рынка и объявить по итогам заседания о том, что сверхмягкая монетарная политика еще очень долго останется без изменений (плохо для курса CAD). Это объясняется тем, что темпы роста ВВП остаются низкими, и экономика нуждается в стимулировании, в том числе, за счет мягкой монетарной политики, которую может обеспечить центробанк. При этом риски роста инфляции, находящейся у нижней границы целевого диапазона Банка Канады, остаются умеренными. В прошлом месяце потребительская инфляция (индекс CPI) составила всего 0,7% в годовом выражении и по прогнозам Bloomberg этот показатель (выход которого ожидается в пятницу) составит 1,2%. Другие аналитики говорят о росте до 1%.



Вероятнее всего, Стивен Полоз не станет делать радикальных заявлений на своем первом заседании. В любом случае, курс канадского доллара определяется не только внутренними для Канады новостями. Эта неделя будет насыщена событиями, среди которых заседание BoC может оказаться не самым значимым. Речь, прежде всего, о выступлениях главы ФРС США Бена Бернанке, который в среду и четверг должен встретиться с законодателями обеих палат американского парламента. С учетом того, что заявления Бернанке в последнее время сопровождаются резкими скачками котировок на Forex, участники рынка с большой вероятностью предпочтут проявить осторожность и останутся вне рынка до того, как станет понятно, что именно сказал председатель ФРС. До этого момента пара USD/CAD, скорее всего, будет торговаться в диапазоне.

На прошлой неделе канадский доллар показал наибольший прирост более чем за 2 года на словах Бернанке, что экономика США будет еще долго нуждаться в стимулировании со стороны ФРС. До этого в течение многих недель доллар США показывал устойчивый рост против «канадца», поскольку ожидания скорого сворачивания программы QE делали американскую валюту более привлекательной.

По выступлениям обоих руководителей центробанков участники рынка будут делать выводы, кто первый пойдет на увеличение ставок. Ранее считалось, что это будет Банк Канады, однако, в свете улучшений, происходящих в американской экономике, и, исходя из необходимости стимулирования канадской экономики (т.е. из необходимости иметь низкую ставку), многие стали думать, что первым может оказаться ФРС. Выступления глав ФРС и BoC помогут участникам рынка определиться с направлением торгов.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

NZD/USD перед выступлением Бернанке

Продолжение роста курса новозеландского доллара после выступления Бернанке на прошлой неделе, в отличие от евро или фунта, так и не реализовалось (вопреки моим ожиданиям). Негатив с китайской стороны оказался сильнее, что в итоге и привело к падению австралийской и новозеландской валют почти к минимумам года. Сейчас, судя по снижающемуся в последние часы курсу доллара США, участники рынка ставят на то, что Бернанке, выступая в среду и четверг перед американскими законодателями, вновь повторит свои слова о необходимости продолжения стимулирования американской экономики. В этом есть логика – не может же глава ФРС менять свою позицию каждую неделю.

Росту «киви» и «осси» способствовал выход не очень хороших данных по розничным продажам в США. Слабость потребительского сектора может быть интерпретирована как наличие в экономике более широких проблем, которые могут негативно отразиться, в том числе, и на показателях рынка труда, состояние которого с особым внимание отслеживается Федрезервом и учитывается при определении монетарной политики.

Новозеландская валюта оказалась под давлением сегодня утром (и показала меньший прирост, чем австралийская) после обнародования данных по инфляции в стране, которая вышла ниже ожиданий и составила 0,7% в годовом выражении (прогнозировали 0,8%, предыдущее значение было 0,9%). Таким образом, показатель CPI опустился до минимального значения, начиная с 1999 г., что еще больше затрудняет монетарным властям страны переход к увеличению ключевой процентной ставки. Ставка Резервного Банка Новой Зеландии (РБНЗ) находится на рекордно низком уровне 2,5% с марта 2011 г., и сейчас, на фоне надувания пузыря на рынке недвижимости страны, существует необходимость ужесточения условий кредитования, что может быть достигнуто путем увеличения ставки.

Ранее было принято считать, что РБНЗ может пойти на увеличение ставки уже в начале 2014 г., однако возрастающие дефляционные риски последнего времени заставляют говорить о переносе сроков корректировки ставки на более позднее время, что негативно для курса «киви». Следующее заседание Резервного Банка Новой Зеландии состоится в четверг на будущей неделе.

Перелом нисходящего тренда по инфляции может быть достигнут позднее в третьем квартале за счет роста цен на сырьевые товары, которые экспортирует Новая Зеландия, а также за счет падения обменного курса новозеландского доллара. Повышение инфляции вновь усилило бы спекуляции по поводу необходимости повышения ставки РБНЗ, что способствовало бы росту пары NZD/USD на Forex.

После того как были отыграны негативные новости по Китаю (AUD и NZD потеряли по паре сотен пунктов) на первый план вновь выходит Бернанке. Повторение его слов о том, что стимулирование сохранится в течение еще очень долгого времени, могло бы способствовать восстановлению курсов «киви» и «осси», в то время как по евро и фунту, выросшим на прошлой неделе, возможна фиксация прибыли и нисходящая коррекция.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Почему фунт может возобновить снижение

Накануне выступления Бернанке есть два события, которые могут повлиять на дальнейшее направление движения фунта. Сегодня в 12:30 МСК будут опубликованы протоколы заседания Банка Англии (BoE) от 4 июля, и одновременно с этим выйдут данные по британскому рынку труда. Инвесторы ждут, что смогут узнать позицию Марка Карни по поводу расширения программы QE, чтобы оценить, как изменился расклад сил в Комитете по монетарной политике (MPC) с приходом нового руководителя. Сейчас есть ряд признаков, указывающих на возможность смягчения позиции регулятора (плохо для курса GBP).



В заявлении, опубликованном по итогам заседания 4 июля, отмечалось, что члены Комитета обеспокоены высоким уровнем доходностей по государственным облигациям, сложившимся на долговом рынке, которые, по их мнению, являются неоправданными и наносят вред и без того вялому восстановлению экономики. Интересно будет узнать, обсуждались ли на заседании какие-либо меры, которые могли бы сдержать рост доходностей, и, в частности, не планируется ли в скором времени расширение объема программы QE (что явилось бы негативом для курса GBP).

До прихода Карни расклад сил внутри MPC был не в пользу увеличения QE (6 голосов против 3). Сигнал, который был послан 4 июля о том, что Банк Англии собирается держать ставку на низком уровне в течение длительного времени, может говорить о возможном изменении данного соотношения. Если протоколы заседания подтвердят перемены настроений членов MPC, курс фунта окажется под сильным давлением.

Вчера один из руководителей Банка Англии Пол Фишер, выступая в профильном парламентском комитете, высказал мнение, что, в отличие от США, сворачивание стимулов в Великобритании и переход к ужесточению монетарной политики (что было бы хорошо для курса GBP) дословно «может занять годы». Это заявление поддержало наблюдавшийся вчера рост фунта и снижение доходностей гособлигаций, несмотря на то, что Фишер является одним из трех членов комитета, последовательно выступавших за расширение стимулов, направляемых в экономику, т.е. по сути ничего нового в его заявлениях не содержалось.

Данные по инфляции в Великобритании, опубликованные вчера, также являются аргументом в поддержку возможного смягчения монетарной политики Банком Англии. Несмотря на то, что годовая инфляция показывает рост уже второй месяц подряд (июнь 2,9%, май, 2,7% апрель 2,4%), увеличение цен летом этого года было прогнозируемым, и оказалось даже ниже ожиданий (аналитики говорили о росте 3,0%). В начале года речь шла о более серьезном ценовом давлении, и можно считать, что инфляционные риски оказались не настолько сильными, как ранее предполагалось, что дает британскому центробанку больший простор для накачки экономики деньгами (плохо для курса GBP).



Одновременно с протоколами заседания Банка Англии будет опубликован отчет по рынку труда Великобритании за июнь, который по прогнозам покажет улучшение. Как ожидается, количество заявок на получения пособия по безработице уменьшилось, а сам уровень безработицы не изменился по сравнению с прошлым месяцем. Ранее выходившие статистические данные в Великобритании указывали на наличие некоторых улучшений в экономике, и если подобный положительный тренд сохранится в ближайшие недели, это уменьшит вероятность того, что BoE пойдет на расширение стимулирования (хорошо для курса фунта).

Еще одна причина возобновления нисходящего тренда по фунту – выступление Бернанке перед американскими законодателями в среду и четверг. Фунт заметно вырос неделю назад, когда глава ФРС сказал, что экономика США будет нуждаться в сохранении стимулирования еще в течение длительного времени. Это положительная новость для GBP/USD, однако, представляется вероятным, что даже если сейчас Бернанке повторит свои слова, участники рынка предпочтут зафиксировать прибыль, чем наращивать длинные позиции на той же самой новости, которая уже была отыграна неделю назад.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Перспективы USD/CAD после заседания Банка Канады ухудшились

Первое проведенное Стивеном Полозом заседание Банка Канады (BoC) оказалось неблагоприятным для курса канадского доллара. Те, кто ожидал, что новый руководитель BoC будет придерживаться таких же «ястребиных» взглядов, как и его предшественник, ошиблись – тональность итогового заявления оказалась значительно менее жесткой. Наблюдатели считают, что в обозримом будущем ставка повышена не будет, и что первым на ужесточение политики пойдет ФРС, а не BoC (как было принято думать ранее), и такая перемена взглядов, безусловно, является долгосрочным фактором роста пары USD/CAD на Forex.



Как следует из итогового заявления, центральный банк беспокоит то, что темпы роста экономики остаются слабыми, инфляция слишком низкой, и в отношении домохозяйств существуют серьезные дисбалансы (имеется в виду, что высокий уровень долгов домохозяйств мешает им наращивать потребительские расходы, которые так необходимы для восстановления экономики страны). До тех пор пока в указанных областях ни появится заметных улучшений, текущие параметры монетарной политики не будут пересмотрены. Т.е. политика останется стимулирующей еще очень долго (плохо для курса CAD).

Эта идея получила развитие несколькими часами позднее, когда, выступая на канадском телевидении, Стивен Полоз сказал, что главным ориентиром при принятии решения о серьезном изменении политики для Банка Канады будет инфляция. По его мнению, инфляция будет оставаться низкой еще в течение «пары лет». 2 года до начала ужесточения политики – это явно больше, чем обсуждалось во времена Карни, и явно меньше указанного Бернанке срока – середины 2014 г.

Высказывания руководителя Банка Канады во многом похожи на высказывания руководителей ФРС и Банка Англии. Ни один из глав центробанков до конца не доволен текущим положением, однако все смотрят в будущее с оптимизмом, и привязывают изменения в политике своих ведомств к развитию ситуации в экономике. Последовавшие вчера и сегодня комментарии показывают, что подобная привязка, по мнению аналитиков, вызовет еще большее усиление волатильности, поскольку игроки будут еще более нервно реагировать на изменения динамики макроэкономических показателей по этим трем экономикам.

Напомним, в связи с этим, что данные по инфляции – важнейшему, по словам Стивена Полоза, ориентира Банка Канады – выйдут завтра в 16:30 МСК. В прошлом месяце потребительская инфляция (индекс CPI) составила всего 0,7% в годовом выражении и по прогнозам Bloomberg этот показатель вырастет до 1,2%. Соответственно, выход показателя на более низком уровне будет способствовать снижению курса канадского доллара (росту курса пары USD/CAD) на Forex.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

До каких уровней вырастет нефть

Целый ряд факторов продолжают поддерживать котировки нефти на высоком уровне. Несмотря на то, что и западно-техасская и североморская смеси вплотную подобрались к психологически важному уровню 110 долларов за баррель, я считаю, что цены будут испытывать повышательное давление еще в течение нескольких недель, и раньше осени сильной коррекции мы не увидим. До этого времени вероятен пробой уровня 110 долларов, как по Brent, так и по WTI, спред между которыми уже сократился до минимума.



Одна из главных причин роста котировок – действия ведущих мировых центральных банков, которые продолжают закачивать огромные объемы ликвидности в финансовую систему. Пока этот процесс продолжается, несмотря на предполагаемое скорое ужесточении политики монетарными властями США, а также Канады и Новой Зеландии. Если говорить конкретно о США, чья программа количественного смягчения (а точнее спекуляции вокруг сроков ее прекращения) оказывает наибольшее воздействие на котировки финансовых активов, то, несмотря на все признаки подготовки выхода из QE, реальная корректировка объема программы вряд ли начнется раньше, чем через 3-4 месяца. Ожидания сокращения объема QE, конечно, начнут заранее оказывать понижательное давление на цену нефти, однако, время, до того, как эти ожидания усилятся, еще осталось.

Другой важный фактор роста цен – неспокойная ситуация на Ближнем Востоке. В ряде стран, являющихся важными центрами добычи углеводородного сырья, обстановка либо нестабильная (Ливия, Ливан, и даже Турция), либо идет открытый вооруженный конфликт (Сирия, Ирак). Однако наибольшую обеспокоенность вызывают события в Египте, которые, как показывают усилившиеся в последние дни теракты, а также история с похищением бывшего президента, еще далека от благополучного завершения. Хотя страна и является нетто-импортером нефти, однако через нее проходит важнейший транспортный маршрут, обеспечивающий транзит арабской нефти в Средиземное море. Именно после появления сообщений об объявлении чрезвычайного положения в провинциях Суэц и Южный Синай котировки Brent поднялись выше 107 долларов. И хотя новые власти Египта заявляют, что не допустит перебоев поставок, до тех пор, пока у инвесторов не появится в этом полной уверенности, цены будут испытывать повышательное давление.

Некоторое охлаждение на рынок нефти привносят сообщения о сильном сокращении запасов на складах в США, наблюдаемом в течение уже 3 недель. По последним данным Управления энергетической информации (EIA), запасы снизились до минимального уровня с января этого года, что связано, как с увеличением спроса со стороны переработчиков, так и с обновлением распределительной сети США. Разница цен между добываемым и импортируемым в США сырьем долгое время была обусловлена серьезными логистическими проблемами, вызывавшими затоваривание, когда из-за отсутствия достаточных транспортных мощностей произведенная в США и Канаде нефть скапливалась на терминалах в Оклахоме, и не могла быть вовремя доставлена к переработчикам на побережье Мексиканского залива. Излишек предложения отсутствие возможности обеспечить транзит к НПЗ до недавнего времени оказывали давление на котировки WTI.



Ситуация стала меняться совсем недавно, когда были введены в эксплуатацию два новых трубопровода, которые обеспечили доставку нефти из хранилищ к переработчикам, решив тем самым проблему повышенного предложения, что позволило свести к минимуму спред между WTI и Brent. Более того, на вчерашних торгах американская нефть впервые за 3 года стала стоить дороже европейской.

Снижение коммерческих запасов на складах в США позволяет надеяться, что в ближайшее время спрос на нефть может возрасти, в том числе и для пополнения запасов, что, конечно, оказало бы дополнительную поддержку котировкам.

Говоря о запасах, нельзя не упомянуть, что в последние дни какую-то нездоровую популярность приобрела версия о том, что запасы снизились из-за сговора нефтяных компаний, специально прячущих нефть, чтобы затем выбросить ее на рынок и обрушить цены. Как и большинство конспирологических идей, звучит сомнительно, и вряд ли можно всерьез рассчитывать, что цены сейчас резко упадут из-за заговора нефтяников.

Помимо всего прочего в ближайшие недели поддержку котировкам продолжат оказывать сезонные факторы. Во время летних отпусков традиционно наблюдается рост спроса на нефтепродукты, а в августе-сентябре на побережье Мексиканского залива наступает сезон штормов, приводящий к сокращение предложения.

По моему мнению, перечисленные факторы делают возможным рост котировок до уровней 115 долларов за баррель по обеим смесям, после чего, вероятно, и начнется снижение.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Перспективы NZD/USD

Ряд факторов оказывает давление на курс новозеландского доллара. Речь, прежде всего, о сегодняшних китайских показателях деловой активности, вновь оказавшихся хуже ожиданий, а также о слабых внутренних данных по международной торговле, показавшей заметное сокращение. Эффект от этих новостей может перебить позитив для сырьевых валют, появившийся после московской встречи G20 и ослабления ожиданий скорого сокращения QE в США. Если на завтрашнем заседании новозеландского центробанка не произойдет ничего экстраординарного, повышательная коррекция по «киви» может прерваться.

Предварительное значение индекса PMI в Китае за июль, рассчитываемого банком HSBC, вновь показало снижение – показатель опустился с 48,3 до 47,7 пунктов. Падение деловой активности уже в течение 5 месяцев подряд подтверждает замедление второй экономики мира, и оказывает негативное воздействие на котировки, как сырьевых товаров, так и сырьевых валют. Эффект от ослабления важнейшего опережающего показателя был бы еще сильнее, если бы не вчерашнее заявление премьера Госсовета Китая Ли Кэцяна о том, что власти не допустят снижения ВВП страны ниже уровня 7% в год, и готовы решительно отстаивать этот уровень. Тем не менее, дальнейшее усиление пессимистических настроений среди китайских менеджеров окажет понижательное давление на курсы NZD/USD и AUD/USD на Forex.

Другой негатив сегодняшнего дня для NZD/USD – публикация данных по международной торговле. Несмотря на то, что торговый баланс оказался профицитным, поводов для особой радости нет, т.к. и экспорт и импорт показали серьезное сокращение (-3,9 и -7,4 процентов в год соответственно). Это важно, поскольку экспорт формирует почти третью часть ВВП страны, и ухудшение условий внешней торговли из-за дальнейшего замедления ведущих мировых экономик негативно отражается на курсе новозеландского доллара.

Завтра состоится заседание Резервного Банка Новой Зеландии (РБНЗ). Никто не ждет, что ставка будет изменена (сейчас 2,5%), поэтому основное внимание будет уделено риторике итогового заявления. Все ждут, что произнесет глава РБНЗ Грэм Уилер по поводу переоцененности новозеландского доллара и положения дел на рынке жилья. Ранее Уилер неоднократно указывал на чрезмерное укрепление обменного курса новозеландской валюты, который оказывает отрицательное воздействие на конкурентоспособность местных товаропроизводителей, и сейчас участники рынка хотят знать, не поменялась ли его позиция в связи со снижением «киви» в последние месяцы. Если бы глава РБНЗ подтвердил свою предыдущую оценку («киви» стоит слишком дорого), это было бы негативом для NZD/USD.

Другой важный момент – перегрев на рынке жилья. Существует реальна опасность возникновения нового пузыря, и гипотетически это может подстегнуть власти к ужесточению монетарной политики раньше, чем того ждут участники рынка (они ждут этого к концу 2013 года). Усиление «ястребиной» риторики в заявлении по итогам заседания РБНЗ оказало бы поддержку курсу пары NZD/USD.

Из американской статистики, важной для курса «киви», сегодня следует обратить внимание на предварительные данные по деловой активности в промышленности (Flash PMI Manufacturing) за июль, а также на очередную публикацию по рынку недвижимости. Негатив в этом секторе продолжился с выходом в понедельник данных, показавших снижение продаж на вторичном рынке. Сегодня все будут смотреть на показатель, отражающий положение дел на первичном рынке, выход которого ожидается в 18:00 МСК. По прогнозу индикатор вырастет с 476k до 481k, и в случае, если фактические данные опять окажутся хуже ожидаемых, курс новозеландского доллара получит хорошую поддержку.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Резкое ухудшение ситуации в Китае обвалит сырьевые валюты

В последнее время появляется все больше признаков, указывающих на то, что экономика Китая может замедлиться сильнее, чем предполагалось ранее. Постоянно падающие макроэкономические показатели, недавний кризис на рынке межбанковского кредитования, сокращение спроса на продукцию экспорта за рубежом, все говорит о том, что вторая по величине экономика мира сталкивается с серьезными угрозами. Поскольку Китай обеспечивает спрос на значительную часть сырьевых товаров (например, потребляет 40% мирового производства металлов), котировки валют т.н. «сырьевой группы» – австралийский, новозеландский и канадский доллары находятся в сильной зависимости от динамики роста китайской экономики. В случае резкого ухудшения ситуации в Китае курсы этих валют могут пройти не одну сотню пунктов вниз.

Инвесторы учитывают негатив с китайской стороны, что видно по котировкам сырьевых валют, значительно просевших с середины весны (спекуляции вокруг сокращения объема программы QE в США, конечно, тоже помогли их снижению). Однако, по мнению аналитиков банка Societe Generale, общее мнение насчет перспектив китайской экономики в настоящий момент все равно остается излишне оптимистичным, и впереди нас ожидает дальнейшее ухудшение ситуации в Китае, и, следовательно, дальнейшее ослабление сырьевых валют.

Во 2 квартале 2013 г. темпы роста ВВП Китая сократились с 7,7% до 7,5%. Официальный прогноз на год составляет 7,5%, однако министр финансов страны Лоу Цзивэй недавно намекнул, что темпы роста экономики могут упасть вплоть до 6,5%. По расчетам Societe Generale, в случае реализации пессимистичного сценария («жесткой посадки») рост экономики может опуститься до 6% к концу этого года, и составить 3% в первом полугодии следующего.

Причины, по которым экономика Китая может испытать жесткую посадку (определяемую в Societe Generale как снижение темпов роста ВВП до уровней ниже 6%), по мнению аналитиков банка, следующие:
• Шок от резкого сокращения объемов внешней торговли, на которую все еще ориентирована значительная часть экономики Китая
• Обвал финансовой системы вследствие выхода из под контроля ситуации с кредитованием.

Снижение темпов роста ВВП ниже 6% (критически важного уровня, обеспечивающего стабильность рынка труда) запустило бы целую цепь негативных реакций во всей экономике. При таком раскладе котировки неблагородных металлов упадут на 30-40%, нефти – на 30%. Это стало бы не только ударом по сырьевым валютам, но и поддержкой для американского доллара и золота, являющихся защитными активами.

Отметим, что это пессимистический сценарий, который вряд ли реализуется на практике. Скорее всего, спад деловой активности в стране продолжится, но это снижение будет плавным и контролируемым.

Текущее замедление экономики Китая связано не только с ухудшением глобальной ситуации и падением экспорта, но и со сменой всей парадигмы развития страны. Китай только недавно стал на путь реформ, и сейчас в стране происходит переориентация с экспортной модели развития, когда конкурентоспособность достигалась за счет дешевой рабочей силы на модель развития, основанной на внутреннем потреблении. Эти реформы требуют времени, поэтому текущее замедление вполне естественно. К тому же на днях премьер Госсовета КНР Ли Кэцян пообещал, что власти не допустят падения темпов ВВП ниже 7%, что, конечно, оказало поддержку котировкам сырьевых валют.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Коррекция по фунту в перспективе двух недель

Фунт прибавил более 500 пунктов с начала июля, однако безостановочно в одном направлении двигаться сложно, и сейчас есть поводы для коррекции. Участники рынка могут начать проявлять осторожность в отношении британской валюты в преддверии двух событий:
• Заседание Банка Англии 1 августа
• Отчет Банка Англии по инфляции 7 августа

От руководства Банка Англии (BoE) ждут заявленного ими ранее “forward guidance”, т.е. обнародования своих дальнейших намерений. В середине июля протоколы последнего заседания BoE вдруг показали, что члены управляющего комитета Банка единогласно проголосовали за сохранение текущих параметров монетарной политики (хорошо для курса фунта). Сейчас многие опасаются, что “forward guidance” подтвердит, что отказ от изменения политики – временное явление, и вскоре стимулирование экономики будет расширено (плохо для курса фунта). Вероятно, опасения по поводу “forward guidance” будут оказывать давление на курс фунта, и в ближайшие две недели он может скорректироваться до уровней 1,5150-1,5100.

Вчерашняя реакция курса пары GBP/USD на выход данных по темпам роста британской экономики во втором квартале 2013 г. также может говорить о том, что участники рынка опасаются расширения стимулов. В первые часы после релиза GBP/USD потеряла более 100 пунктов (которые, правда, затем были отыграны, и в итоге пара завершила день в плюсе), поскольку темпы восстановления экономики остаются пока слабыми, что усиливает ожидания новых стимулов со стороны BoE. Теперь все внимание на отчет по инфляции 7 августа, который должен показать отношение регулятора к инфляционным рискам. Оценка инфляции определит как “forward guidance” (содержание которого наверняка будет раскрыто не во время заседания 1 августа, а уже после публикации отчета 7 августа), так и направление движение курса фунта.

Инфляционные риски создают сильную неопределенность в отношении дальнейших действий регулятора. Будущий рост потребительских цен, поднявшихся в июле до максимума более чем за год (2,9% г/г) может еще больше замедлить и без того слабое восстановление экономики, что ограничивает простор маневра для британского ЦБ. При этом следует помнить решительные намерения его нового главы Марка Карни, который, сразу после вступления в должность в начале этого месяца заявил, что хочет, чтобы восстановление экономики набрало «космическую скорость» (“escape velocity”), не расшифровав, правда, при этом, что конкретно он имеет в виду. Понятно, тем не менее, что «космические скорости» не набираются сами собой, и все это предполагает помощь ос стороны ЦБ, ограничить которую могут риски дальнейшего усиления роста цен.

В случае если перспективы роста инфляции окажутся приемлемыми для усиления стимулирования, и “forward guidance” выявит намерение для дальнейшего смягчения политики, коррекция пары GBP/USD может перерасти в формирование долгосрочного нисходящего тренда с целями в районе 1,47.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Аргументы за продолжение роста NZD/USD

После заседания ЦБ Новой Зеландии в прошлый четверг (с неожиданными итогами) привлекательность NZD/USD явно выросла. Однако сегодня достаточно сложно делать предположения, продолжится ли рост на новой неделе, поскольку новая неделя буквально насыщена важными событиями (ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, nonfarm, ВВП и др.), итоги которых заранее не предскажешь, и которые могут нивелировать положительный для «киви» эффект. Очень вероятно, что нас ожидает несколько дней повышенной волатильности. Все же, есть ряд аргументов в пользу продолжения роста курса новозеландского доллара, после того как страсти утихнут.



Наибольшее значение представляет заседание ФРС 30-31 июля – участники рынка ждут намеков на сроки начала ужесточения политики. Трейдеры будут следить за малейшими нюансами формулировок, которые позволят судить, когда же начнется сворачивание QE – в сентябре или позже. Спекуляции на эту тему будут подогреваться важными (market-moving) публикациями по американской экономике, среди которых индекс уверенности потребителей, производственный индекс ISM, личные доходы и расходы.

Особая роль принадлежит данным по темпам роста ВВП (среда) и отчету по рынку труда за июль (пятница). Есть мнение, что ВВП может выти хуже ожиданий, из-за слабости выпущенного недавно показателя заказов на товары длительного пользователя. Такой исход будет способствовать ослаблению американского доллара, что поддержит рост пары NZD/USD на Forex. Данные по занятости всегда трудно прогнозировать, однако по прогнозам количество новых рабочих мест сократится до 175k (ожидание сокращения само по себе негатив для доллара), тогда как положение с безработицей наоборот улучшится (прогноз 7,5%).

В связи с заседанием ФРС появилась идея, способствующая снижению доллара, которая может начать отыгрываться рынками заранее (хорошо для NZD/USD). Издание Wall Street Journal (которое, как считается, часто стоит за утечками в интересах ФРС) сообщило, что на заседании Бернанке может объявить об изменении целевого уровня по безработице, после которого ФРС начнет повышать ставку по федеральным фондам. Речь идет о снижении этого уровня с 6,5 до 6% (чем дольше ставка находится на низких уровнях, тем хуже для USD и лучше для высокодоходных валют).



В четверг прошло заседание Резервного Банка Новой Зеландии (РБНЗ), после объявления итогов которого, курс новозеландского доллара резко пошел вверх – участники рынка не были готовы к тому, что заявления главы ЦБ окажутся настолько «ястребиными». Руководитель РБНЗ высказался в том ключе, что бум на рынке недвижимости и в строительном секторе представляет опасность для остальной экономики, и что регулятор вынужден будет пойти на увеличение ставки. Кроме того, была смягчена формулировка относительно переоцененности обменного курса новозеландской валюты – теперь глава РБНЗ высказался на этот счет менее жестко. Это контрастирует с предыдущими заявлениями (в которых о подъеме ставки речь не шла, а курс национальной валюты однозначно был завышенным) и служит поддержкой для «киви».



Новозеландский доллар вырос до максимума за 4,5 года к австралийскому доллару, поскольку игроки ожидают снижения ставки в Австралии и увеличение ставки в Новой Зеландии, что делает новозеландскую валюту более привлекательной при операциях carry-trade. При этом нельзя не обратить внимание, что нисходящий тренд по AUD/NZD продолжается уже очень долго, и если на заседании Резервного Банка Австралии на следующей неделе не будет объявлено о каких-либо решительных шагах регулятора (многие ждут снижения ставки), пара может сильно скорректироваться вверх.

Помимо всего прочего, стоит упомянуть, что согласно опубликованным сегодня опросам новозеландского отраслевого издания BusinessDesk, 7 из 10 трейдеров, работающих с NZD/USD, ожидают, что «киви» по итогам этой недели вырастет.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Факторы роста USD/CAD на следующей неделе

Конец недели продет при повышенной волатильности. Такие мощные факторы, как результаты заседания ФРС, данные по ВВП и рынку труда заранее не спрогнозируешь, и в этих условиях открывать позиции было бы не благоразумно. Когда же пыль уляжется, и курсы уйдут в какую-либо сторону, рынки с некоторым запозданием могут обратить внимание на следующие, важные для канадского доллара, соображения.

Во-первых, неожиданно возникшая история с ценами на калий. Производство калия формирует 1% ВВП Канады и 1,5% ее экспорта. По появившейся информации, в ближайшее время цены на эту продукцию могут уменьшиться, ни много ни мало, на четверть. Это связано с амбициозными планами по расширению объемов производства российской компанией ОАО «Уралкалий», в результате осуществления которых предложение данного сырья значительно увеличится. Резкое падение цен на одну из ключевых статей национального экспорта (доля канадских компаний в мировой торговле калием составляет 43%) будет служить серьезным понижательным фактором для курса канадского доллара. Вероятно, это фактор начнет отыгрываться рынками уже после всех важных событий этой недели, поскольку влияние последних куда серьезнее.

Другой фактор, который также негативен для «луни» – выход в четверг официальных данных по деловой активности в Китае (который, к слову сказать, является одним из важных покупателей канадского калия). По прогнозам производственный индекс PMI вновь снизится, на этот раз ниже ключевой отметки 50 пп. и составит 49,8 пп. Всегда трудно говорить, каким окажется показатель на самом деле, однако все признаки последнего времени указывают на то, что вторая по величине экономика мира продолжает замедляться, и вполне вероятно, что фактическое значение может выйти хуже прогнозов.

В пользу этого говорит недавний кредитный кризис, от которого, конечно, пострадало не только межбанковское кредитование, но и реальный сектор. При этом большие проблемы с рефинансированием возникли именно у средних и мелких компаний, что неминуемо должно вылиться в снижение деловой активности. Другая причина возможного ухудшения показателя – планы Пекина по избавлению от излишних мощностей в ряде отраслей, в которых наблюдается перепроизводство. Выход данных китайской статистики хуже прогнозов также способствовал бы снижению канадского доллара (т.е. росту пары USD/CAD) на Forex, однако и этот фактор, скорее всего, будет учитываться рынками уже на новой неделе.

Одновременно с данными по ВВП США (т.е. сегодня в 16:30 МСК) будут опубликованы цифры по темпам роста Канадской экономики. Ожидается, что ВВП страны в мае (в Канаде ВВП публикуется по месяцам) вырос на 0,3%, что выше апрельского значения 0,1%. И здесь соответствие фактических данных прогнозным будет отыгрываться позже, поскольку все взоры в момент публикации данного показателя будут направлены на ВВП США и его возможное влияние на тональность итогового заявления ФРС.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.

[Sergei Kulshan]

Снижение AUD/USD под заседание 6 августа

Австралийский доллар имеет хорошие шансы продолжить снижение вплоть до заседания австралийского ЦБ 6 августа. Ослаблению AUD/USD будут способствовать два фактора: усиление ожиданий снижения ключевой процентной ставки Резервным Банком Австралии (РБА) (плохо для AUD) и выход сильных макроэкономических показателей в США (хорошо для USD). В итоге к моменту объявления итогов заседания РБА пара может находиться ниже отметки 0,89.



В настоящий момент RBA Rate Indicator – индикатор, отражающий ожидания участников рынка по поводу дальнейших действий центробанка, показывает уже 96% вероятность снижения ставки с текущих 2,75 до 2,50 процентов, что не оставляет сомнений в том, чего игроки ждут от РБА 6 августа.



Ожидания снижение ставки резко выросли после того, как во вторник председатель РБА Глен Стивенс, выступая на публике, сделал ряд «голубиных» комментариев:
1. Сейчас инфляция не является препятствием для дальнейшего снижения ставки центробанком.
2. Дальнейшее ослабление национальной валюты не вызовет еще большего увеличения инфляции, и лично он (Стивенс) не будет удивлен, если курс австралийского доллара опустится еще ниже.

Оба высказывания были восприняты рынками как намек на предстоящее смягчение монетарной политики и уже привели к ослаблению пары AUD/USD на Forex более чем на150 пунктов.

И сегодня стало известно, что статистическая служба Австралии допустила 24 июля ошибку при подсчете среднего взвешенного значения индекса потребительской инфляции, и что во втором квартале данный показатель вырос меньше, чем первоначально было объявлено: не на 0,7, а на 0,6%. Снижение оценки инфляционного давления дает РБА еще больше возможностей для дальнейшего смягчения своей политики.



Макроэкономические показатели США оказывают повышательное давление на курс USD. Публикация вчера данных по ВВП и занятости от ADP оказались лучше ожиданий, в то время как заявление ФРС не стало для него явным негативом (хотя и привело к всплеску волатильности). Сейчас важно, что сильные данные от ADP могут быть предвестником того, что цифры официального отчета по рынку труда также окажутся выше ожиданий, что, конечно, послужит поводом для снижения AUD/USD.

Даже сегодняшнее неожиданно высокое значение официального производственного индекса PMI в Китае, оказавшееся лучше ожиданий (прогноз 50,1 пп., факт 50,3 пп.), не смогло долго поддерживать рост австралийского доллара. Во-первых, официальные заявления китайских чиновников в последнее время все чаще сталкиваются с кризисом доверия со стороны инвесторов из-за их (чиновников) постоянной склонности к излишнему оптимизму. Во-вторых, вскоре после выхода официального индекса, был опубликован показатель от HSBC, который, в соответствии со всеми прогнозами, оказался на минимуме с марта (47,7 пп). По моему мнению, негатив с китайской стороны по прежнему продолжит оказывать давление на курсы валют сырьевой группы.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.