Light Style© by Fisana

Перейти к содержимому


Инвестиционные фонды NordFx: профессиональное управление и прозрачность


NordFX

www.fxpro.ru.com

Фотография
* * * - - 5 - количество голосов

Фундаментальная аналитика от Admiral Markets

Admiral Markets

  • Пожалуйста, авторизуйтесь, чтобы ответить
610 ответов в этой теме

#31 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 16 Май 2013 - 11:17

Фундаментальный анализ по канадскому доллару

Рост американского доллара на Forex не мог не затронуть и канадскую валюту. За последние дни пара USD/CAD укрепилась на 150 пунктов. Снижению «луни» способствуют скорее внешние факторы, и прежде всего, хорошие данные статистики, выходящие сейчас по экономике США, которые усиливают спекуляции о скором сокращении объемов программы «количественного смягчения» QE или даже о полном ее прекращении концу года.

Преобладающее влияние внешнего фона хорошо прослеживается, если посмотреть, как реагирует курс канадского доллара на публикацию американских статданных. В моменты, когда позитив по американской экономике преобладает, как это было с данными по рынку труда и потребительским расходам, пара USD/CAD демонстрирует хороший рост. Когда же в среду была обнародована статистика по промпроизводству, оказавшемуся хуже ожиданий аналитиков, «луни» вновь демонстрировал признаки оживления. Очевидно, что история с продолжением/прекращением американского QE еще долгое время будет оставаться определяющей не только для канадского доллара, но и для других валют на Forex.

Если же рассматривать внутренние факторы, влияющие на ценообразование по канадскому доллару, то здесь некоторые моменты, которые в будущем (если они реализуются) вызовут рост курса национальной валюты. И это не только стабильно высокие цены на сырую нефть – самую крупную статью канадского экспорта, которые в течение уже довольно долгого времени держатся выше 90 долл. за баррель. В последнее время в канадских СМИ усиливаются спекуляции по поводу возможного увеличения процентной ставки Банка Канады с текущего 1,0%.

Среди возможных причин повышения ставки – высокий уровень закредитованности домохозяйств и нарождающийся пузырь на рынке недвижимости. Оба эти явления возникли благодаря низкой процентной ставке Банка Канады, определившей низкий уровень стоимости кредитования в стране, которым ее жители не замедлили воспользоваться. Кроме того, низкая процентная ставка не создает стимулов для проведения дисциплинированной финансовой политики, и в настоящее время государственные институты, как на уровне отдельных провинций, так и на уровне страны в целом, имеют непозволительно большие расходы, которые привели к образованию долга размером 1,2 трлн. канадских долларов (125 тысяч на каждую семью).

Чтобы справиться с негативными тенденциями многие канадские эксперты сейчас выступают с призывом к Банку Канады начать постепенно поднимать процентную ставку. Это, по мнению экономистов, позволит устранить имеющиеся дисбалансы и уменьшить масштабы перечисленных проблем. Однако вряд ли стоит рассчитывать на изменение политики центрального банка страны в ближайшие месяцы.

Глава Банка Канады уходит со своего поста, чтобы возглавить Банк Англии. Тот, кто придет ему на смену, вряд ли станет осуществлять такие решительные меры в самом начале своей работы. Кроме того, общим трендом, характерным в настоящее время для центральных банков развитых стран, является вовсе не ужесточение монетарной политики, а наоборот ее смягчение. Только с начала этого месяца о снижении ставок или проведении валютных интервенций объявило не менее десятка стран от Израиля до Австралии. В этих условиях вряд ли регулятор решится пойти на еще большее снижение конкурентоспособности своих экспортеров.

Поэтому, скорее всего, курс канадского доллара будет по-прежнему определяться в большей степени внешними факторами. Ухудшение или уличение глобальной ситуации, от которой зависят цены на сырьевые товары, успехи американской экономики, рассматриваемые сквозь призму сворачивания QE, продолжат определять привлекательность «луни» для участников валютного рынка.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#32 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 17 Май 2013 - 01:05

Фундаментальный анализ по фунту стерлингов

Несмотря на некоторый позитив, появившийся по британской валюте за последние дни, курс фунта на Forex возобновил снижение. Определяющим остается внешний фон, и, в первую очередь, тема возможного завершения количественного смягчения в США. Поскольку наступление данного события становится все более вероятным, участники рынка проявляют повышенный спрос на доллар, что толкает его курс вверх, в том числе и против фунта стерлингов.

Это уже вторая неделя снижения подряд для пары GBP/USD, несмотря на несколько дней роста, которому способствовали положительные публикации по британской экономике. В среду стало известно, что Банк Англии (BOE) улучшил прогнозы по росту экономики и инфляции. По мнению глава BOE Мервина Кинга, рост ВВП Великобритании во втором квартале 2013 составит 0,5 процента. Напомним, что в первом квартале этого года английская экономика прибавила 0,3 процента и на момент опубликования, это была, безусловно, положительная новость, которая поддержала курс фунта, поскольку очень многие опасались, что страна вновь окажется в состоянии рецессии, третьей с начала кризиса. Всего же, по мнению экспертов Банка Англии, в течение 2013 г. экономика страны вырастет на 1 процент, что в текущей ситуации довольно не плохо.

Помимо этого в BOE считают, что инфляция будет снижаться более быстрыми темпами, и это позволит скорее добиться целевого ориентира в 2%, установленного регулятором. В настоящее время инфляция находится на уровне 2,8%, что создает определенные риски, и в частности, затрудняет увеличение объемов программы британского количественного смягчения. По крайней мере, противники расширения QE используют инфляцию, как аргумент для обоснования своей позиции.

Другой положительной новостью на этой неделе стала публикация данных по рынку труда, подготовленных Национальной статистической службой Великобритании. По информации ведомства уровень безработицы опустился с 7,9 до 7,8 процентов, а количество заявок на пособие по безработице сократилось на 7500 человек. Это очень хороший тренд, способный оказать положительное влияние на курс британской валюты. Некоторой «ложкой дегтя» стали цифры по росту зарплат, увеличившихся втрое меньшими темпами, чем инфляция.

Уходящий уже в ближайшие недели с поста руководителя Банка Англии сэр Мервин Кинг заметил, что настолько позитивный прогноз его ведомство не выпускало с самого начала финансового кризиса. При этом, однако, глава BOE подчеркнул, что риски ухудшения ситуации сохраняются, и наибольшая опасность для экономического положения его страны исходит от Еврозоны.

В Еврозоне же в отличие от Англии наблюдается сокращение ВВП – по последней информации, после падения на 0,6 в конце прошлого года, ВВП в 1 квартале 2013 г. снизился еще на 0,2 процента. Таким образом, рецессия продолжается, это уже 6 квартал падения подряд, и особых признаков улучшения не наблюдается. Безусловно, такие данные усиливают давление на европейских чиновников, добавляя аргументы сторонникам снижения ключевой ставки ЕЦБ.

Тем не менее, в настоящее время первостепенное значение имеет история с американским QE, развитие которой и определяет направление движения котировок. Спекуляции на эту тему усилились после выхода в минувшие выходные статьи в Wall Street Journal, в которой сообщается о том, что теперь уже сам глава ФРС Бен Бернанке, вдохновитель и идейный лидер QE, начинает постепенно готовить ее завершение. Пока официальных подтверждений этой информации не последовало, однако на неделе ряд видных деятелей ФРС высказались за сворачивание программы. Среди них уже упоминавшиеся в предыдущем обзоре руководитель ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер, руководитель ФРБ Далласа Ричар Фишер, к которым теперь присоединился и глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер, заявивший, что объемы стимулирования экономики (и особенно жилищного рынка) необходимо уменьшать. Безусловно, такие новости благоприятно влияют на курс доллара.

Необходимо продолжать отслеживать публикации макроэкономических показателей по экономике США, поскольку их динамика является определяющей для решения по вопросу изменения объемов QE и, соответственно, для курса американской валюты.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#33 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 27 Май 2013 - 09:04

Не ФРС, а ЕЦБ может сбить курс пары EUR/USD

Достаточно волатильная неделя завершилась ростом курсов евро и иены против доллара США, тогда как фунт и валюты «сырьевой группы» снизились. Спекуляции по поводу возможных действий ведущих мировых центробанков продолжали оказывать сильное влияние на движение котировок, причем игроки теперь уделяют куда больше внимания заявлениям политиков, входящим в управляющие советы этих банков, нежели выпускам статданных.

Участники рынка внимательно следят за дискуссией, разворачивающейся сейчас вокруг американской программы количественного смягчения (QE). На минувшей неделе эта история продолжила свое развитие – ряд членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) выступали с заявлениями по поводу своей позиции по QE, а также были обнародованы протоколы прошедшего заседания Федеральной Резервной Системы (ФРС), где вопрос сворачивания программы также поднимался. Судя по всему, разногласия внутри ФРС усиливаются, однако о принятии каких-либо конкретных решений, говорить рано.

Позиции сторонников завершения QE внутри ФРС пока еще слабы. В 2012 году единственным членом комитета, выступавшим против программы, был председатель Федерального Резервного Банка (ФРБ) Ричмонда Джеффри Лэкер. 11 других участников голосовали «за». В этом году соотношение 1:11 сохраняется, место выбывшего по ротации Лэкера занял глава ФРБ Канзаса Эстер Джордж. Оба диссидента занимают одно из 4 голосующих мест, на которые производится ротация из директоров ФРБ (нынешний состав голосующих членов комитета сохранится до конца 2013 г.). При этом только трое из 12 руководителей региональных банков являются последовательными сторонниками сокращения программы, в то время как все восемь постоянных членов FOMC всегда голосовали «за» ее продолжение. В этих условиях, чтобы позиция большинства изменилась, необходимо получить больше подтверждений того, что экономика США действительно восстанавливается. А для этого требуется время.

Такая позиция находит подтверждение в высказываниях глав ФРС. Приведем некоторые цитаты из руководителей ФРС, сделанные на прошлой неделе. Председатель ФРБ Чикаго Чарльз Эванс: «Наша экономическая политика работает, программа покупки облигаций будет продлена до значительного улучшения на рынке труда». Председатель ФРБ Сент-Луиса Джеймс Баллард: «ФРС следует продолжить выкупать облигации, корректируя объем программы с учетом темпов роста экономики и инфляции». Председатель ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли: «Нужно 3-4 месяца, прежде чем переходить к сокращению покупок активов. Сейчас – слишком рано». И, наконец, глава ФРС Бен Бернанке: «политика ФРС останется стимулирующей столько, сколько потребуется»

Примерно то же самое мы узнаем из протоколов последнего заседания ФРС. Несмотря на то, что некоторый прогресс в экономике наблюдается, сворачивать стимулирование еще рано. Поэтому говорить о том, что решение о сокращении объемов QE будет принято уже на ближайшем заседании 18-19 июня, не представляется возможным. Таким образом, накачка финансовой системы свежими долларами продолжится, и это обстоятельство оказывает давление на доллар США, что, в частности, и послужило поводом для укрепления единой европейской валюты на прошлой неделе, несмотря на целый поток позитивных статданных по американской экономике.

В этих условиях наибольшие риски для пары EUR/USD исходят не со стороны американского, а со стороны европейского ЦБ. Руководители ЕЦБ не раз предупреждали о том, что усилят стимулирование экономики, если ситуация продолжит ухудшаться. Главным ориентиром здесь останутся данные статистики по Еврозоне, на динамику которых будут ориентироваться монетарные власти Европы при принятии решений. Майские показатели были в целом, прямо скажем, «не очень», что усиливает вероятность того, что уже на ближайшем заседании ЕЦБ 6 июня мы услышим о новых мерах по монетарному стимулированию европейской экономики, что подтолкнет вниз стоимость европейской валюты на Forex.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#34 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 28 Май 2013 - 01:24

Фундаментальный анализ по швейцарскому франку

В отличие от своих соседей по континенту, Швейцария демонстрирует признаки устойчивого восстановления. Рост экономики, вероятнее всего, продолжится и в 1 квартале текущего года, об этом мы узнаем совсем скоро – цифры по ВВП Швейцарии будут опубликованы в четверг в 9:45 Мск. Такой положительной динамике способствуют два фактора – увеличение внутреннего спроса и установление минимального отношения курса франка к евро.

Согласно экспертному опросу, проведенному агентством Bloomberg News, ВВП Швейцарии за первые три месяца 2013 г. вырос на 0,2 процента. Не слишком много, но, тем не менее, больше, чем отрицательные значения в окружающих Швейцарию странах Еврозоны, где рецессия свирепствует уже на протяжении 6 кварталов подряд. Даже Германия, крупнейшая экономика региона, смогла подрасти в этом году всего на 0,1 процента.

С сентября 2011 г. Швейцарский Национальный Банк (SNB) на фоне чрезмерного укрепления своей национальной валюты решил ввести защитные меры и привязал ее курс к евро. С тех пор SNB не позволяет паре EUR/CHF опускаться ниже уровня 1,20, что заметно уменьшило количество желающих играть на повышение франка. Вместе с этим снизилась и волатильность, и пара долго время торговалась у указанного рубежа.

Защитные меры Швейцарского Национального Банка в отношении курса франка дали результаты – сокращение экономики наблюдалось в течение всего одного квартала осенью 2011 года, а уровень безработицы сейчас составляет лишь четвертую часть от общеевропейского. Особенно хорошо при этом растет внутренний спрос, который толкает вверх другие макроэкономические показатели. Рост ВВП в прошлом году на 57 процентов обеспечивался ростом внутреннего спроса, в то время как экспорт внес всего 10 процентов.

Экономические успехи находят отражение и в действиях рейтинговых агентств. Несколько дней назад Moody’s подтвердило кредитный рейтинг страны на уровне Aaa. В своем заявлении аналитики агентства отметили, что Швейцария обладает большим экономическим потенциалом, который обеспечивается высокоразвитой, диверсифицированной и открытой экономикой, структура которой позволяет стране занимать лидирующие позиции одновременно в финансовом и производственном секторах. Ранее агентства Standard & Poor’s и Fitch также подтверждали высшие рейтинги для этой страны.

В последнее время, на фоне некоторых улучшений, происходящих в странах Еврозоны, швейцарский франк стал утрачивать свои позиции и на днях его уровень подошел к 1,26 (по EUR/CHF). Это вполне соответствует целям Швейцарского Национального Банка, глава которого Томас Джордан не раз заявлял, что не позволит национальной валюте укрепиться, и что Швейцарский регулятор готов предпринять все необходимые шаги, чтобы воспрепятствовать подобному укреплению. Самое главное здесь, что в отличие, например, от Новой Зеландии, власти которой тоже обеспокоены ростом курса совей валюты, у SNB действительно есть серьезные ресурсы, которые он может задействовать для достижения своих целей. Поэтому, вероятнее всего, слова главы швейцарского регулятора не разойдутся с делом. Следующее заседание SNB намечено на 20 июня.

Эта неделя будет богата на экономические публикации, связанные со Швейцарией. Как уже было сказано в четверг в 9:45 Мск будут обнародованы цифры по ВВП, в среду в 10:00 выходит потребительский индекс от UBS, в 11:00 ожидается показатель KOF – индекс ведущих индикаторов этой страны. Сегодня уже появились данные по уровню безработицы, показавшему увеличение, что говорит об охлаждении на рынке труда, а также данные по торговому балансу, который показал рост несколько меньший, чем тот, на который рассчитывали аналитики.

Поскольку движение пары EUR/CHF ниже уровня 1,20 маловероятно, игрокам есть смысл изучать возможность повышательного движения. Определяющим фактором здесь будет являться ситуация в Еврозоне и действия Европейского Центрального Банка. Смягчение монетарной политики, на которое может пойти ЕЦБ на своем заседании 6 июня, скорее всего, приведет к ослаблению евро и коррекции по паре EUR/CHF. Поэтому основное внимание при принятии решений в торговле франком против евро должно уделяться именно показателям европейской статистики, которые будут определять настроения руководителей ЕЦБ на июньском заседании.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#35 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 29 Май 2013 - 11:08

Фундаментальный анализ по новозеландскому доллару

Новозеландский доллар в течение довольно долгого времени оставался привлекательным инструментом для долгосрочных инвесторов. Начиная с 2009 г. его курс прибавлял приблизительно около 2 процентов год. Некоторые всплески волатильности наблюдались в 2011-12 годах, однако оба периода завершись ростом, который достаточно стабильно продолжается с середины прошлого лета. Однако сейчас, вот уже несколько недель мы наблюдаем коррекцию курса «киви», и, в том числе, пары NZD/USD.

Американский доллар, начавший набирать силу против основных валют на Forex еще с зимы, долгое время снижался против валют «сырьевой группы» – канадского, австралийского и новозеландского долларов. На фоне ослабления глобальной неопределенности, улучшения ситуации в США и Китае, на фоне агрессивных действий ведущих мировых центральных банков эти валюты выглядели неплохо, что и отражалось на их курсах.

При этом росту новозеландского доллара способствовал также и ряд внутренних факторов. Макроэкономические показатели демонстрировали рост, что нашло отражение в увеличение активности бизнеса и росте уверенности потребителей. Оживилось кредитование, что способствовало восстановлению фондового рынка и рынка недвижимости. Все это, вместе с проводимым в США количественным смягчением привело к укреплению пары NZD/USD.

Ситуация начала меняться, когда экономические успехи в США привели к тому, что вопрос о сроках завершения программы количественного смягчения вышел на первый план. Такое развитие событий усиливает привлекательность долларовых активов, и позиции сырьевых валют оказались под давлением. Катализатором послужила известная статья в Wall Street Journal, которая привела к масштабной распродаже рисковых валют, свидетелями которой мы в данный момент являемся.

Дальнейшее направление движение пары NZD/USD будет зависеть скорее от внешних факторов, и в первую очередь от действий центральных банков США, а также Японии. Речь, прежде всего, о сроках сворачивания программы QE, которые будут определяться темпами восстановления американской экономики. Помимо всего прочего, важную роль играет ситуация в Китае, которая оказывает влияние на обстановку в глобальном плане, на которую чутко реагируют сырьевые валюты.

Внутренние для Новой Зеландии факторы, по нашему мнению, представляют меньшее значение. Тем не менее, полностью сбрасывать со счетов их нельзя. В частности, специалисты Новозеландского Института Экономических Исследований (The New Zealand Institute of Economic Research), отчеты которого о состоянии деловой активности в стране принимаются во внимание Резервным Банком Новой Зеландии (РБНЗ) при определении монетарной политики, выпустили сегодня прогноз, согласно которому новозеландский регулятор изменит ключевую процентную ставку не ранее начала следующего года.

Днем позднее, в четверг, с докладом, посвященным политическим и экономическим вызовам сегодняшнего дня, должен выступить руководитель РБНЗ Грэм Уилер. Хотя курс новозеландской валюты после сильного укрепления пошел вниз, то не может не радовать руководство монетарных властей страны, будет интересно услышать комментарии по текущей ситуации, а также узнать, что готов предпринять регулятор, если курс «киви» начнет укрепляться вновь. Сразу после этого события будет опубликован отчет центрального банка о совершенных операциях на Forex, что позволит определить масштаб проведенных Резервным Банком Новой Зеландии интервенций.

Тем не менее, вряд ли мы узнаем что-либо такое, что существенно повлияет на курс новозеландского доллара. Основным драйвером здесь, по-прежнему, остаются внешние факторы, и, в первую очередь, обстановка в США, Китае и Японии.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#36 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 30 Май 2013 - 09:22

У австралийского доллара больше причин для падения, чем для роста

Австралийский доллар корректируется после длительного снижения. Рост «осси» связан скорее с фиксацией прибыли в конце месяца крупными игроками, чем с какими-то более серьезными причинами, такими, например, как опасения, что Федрезерв США еще в течение долгого времени будет наводнять рынок долларами, тем самым сбивая его курс. Для какого-то существенного роста австралийской валюты сейчас не очень много оснований, и скорее всего, через некоторое время нисходящая тенденция по паре AUD/USD возобновится.

Несмотря на многочисленные заявления чиновников ФРС США о том, что о прекращении программы QE говорить пока преждевременно, участники рынка понимают, что рано или поздно это случится, и такие ожидания постепенно закладываются в цену. При этом бесконечно падать невозможно, рынки имеют волновую природу – за спадом обычно следует подъем. Настроения игроков переменчивы, в некоторые дни рынки больше фокусируются на идее того, что американская экономика восстанавливается, и поэтому QE скоро подойдет к концу, в другие дни большее значение получают аргументы чиновников Федрезерва, что восстановление пока недостаточное, и программа будет продолжена. В настоящий момент игроки вполне могли посчитать, что американский доллар оказался несколько перекупленным против австралийского, и настала пора зафиксировать прибыль. Однако серьезных причин для укрепления австралийца сейчас не много.

Темпы экономического развития страны вызывают опасения. Всю экономику Австралии можно представить состоящей как бы из двух «частей» – это добывающий сектор и все остальное. Добывающий сектор благодаря высоким ценам и спросу на сырье чувствует себя очень хорошо, и его вклад в ВВП, бюджетные поступления, инвестиции и создание новых рабочих мест – существенный. Долгое время после начала финансового кризиса другие сектора австралийской экономики испытывали серьезные трудности, что даже позволило говорить о возникновении «двухскоростной» экономики (two-speed economy). Правда, в течение последних нескольких кварталов благодаря взвешенной монетарной политике (а также не без помощи высоких цен на товары австралийского экспорта) стало возможным говорить о некотором сглаживании и позитивных тенденциях в «остальной части» экономики страны. Тем не менее, наступает время, когда необходимы структурные перемены.

Бум, который имел место в добывающей отрасли, и который подпитывал рост ВВП, по расчетам экспертов в скором времени должен пойти на убыль (пик бума должен прийтись на 2013 г.). Стимулирующий эффект ресурсного сектора для экономики всей станы падает, а для создания новых драйверов роста требуется больше времени. Несмотря на то, что РБА за последние месяцы предпринял довольно решительные шаги, чтобы поддержать экономику, уровень процентных ставок в стране остается довольно высоким, что препятствует росту инвестиций, снижает уверенность бизнеса и потребителей, и тем самым сдерживает всю экономическую активность.

По оценкам Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) для преодоления негативных тенденций австралийским монетарным властям необходимо еще большее смягчение своей политики. Речь, в частности, идет о дальнейшем снижении ключевой процентной ставки с текущих уровней. Без проведения подобных мер, темпы роста ВВП по прогнозам ОЭСР замедлятся в этом году до 2,6% (февральский прогноз был 3,0%).

Подобное мнение разделяют PIMCO (одна из крупнейших в мире финансовых компаний). «Необходимо стимулировать инвестиции в предприятия, не связанные с добычей полезных ископаемых, увеличить потребительские расходы и жилищное строительство. Всего этого можно достичь за счет смягчения монетарной политики и снижения процентных ставок», – пишут в своем докладе Адам Бове (Adam Bowe) и Роберт Мид (Robert Mead), портфельные менеджеры сиднейского отделения PIMCO. В настоящее время ожидания игроков, что РБА пойдет на снижение ставки на одном из своих ближайших заседаний, очень высоки. Все это должно оказывать дополнительное давление на курс «осси».

Существует еще один фактор, помимо мягкой политики мировых центробанков, замедления роста Китая (одного из важнейших потребителей австралийских ресурсов) и ожиданий участников рынка по ставке РБА. Многие частные лица в Японии до недавнего времени являлись держателями долговых обязательств, номинированных в австралийских долларов. Эта группа инвесторов (получивших сленговое название Миссис Ватанабе (Mrs Watanabe), поскольку многие ее представители – японские домохозяйки), как стало известно из опубликованных недавно статданных, сильно сократила свои вложения в подобные инструменты. Это связано со снижением процентных ставок в Австралии и, соответственно, с уменьшением доходностей, что сделало подобные долговые обязательства менее привлекательными. Тенденция уменьшения количества японских вкладчиков, которая скорее всего продолжится, поскольку дальнейшее снижение ставки РБА является очень вероятным, будет оказывать дополнительное давление на курс австралийской валюты.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#37 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 31 Май 2013 - 11:31

Фундаментальный анализ по канадскому доллару

По итогам прошедшего в среду заседания Банка Канады ключевая процентная ставка была оставлена без изменений. Глава Банка Канады Марк Карни, который покидает этот пост 1 июня, чтобы через месяц возглавить Банк Англии, не стал на своем последнем заседании менять ни ключевые параметры кредитно-денежной политики, ни тональность своих комментариев. Таким образом, в тексте сопутствующего заявления и в этот раз присутствуют намеки на ужесточение политики в будущем, что смогло оказать поддержку курсу канадского доллара. Однако, есть сомнения, что в обозримом будущем канадские монетарные власти будут в состоянии предпринять такого рода шаги. Это должно означать, что предпосылок для роста курса «луни» на действиях местного центробанка – нет.

Для продолжения мягкой монетарной политики, есть целый ряд причин. Долгое время необходимость ужесточения объяснялась высокой закредитованностью домашних хозяйств. Однако, в последнее время ситуация здесь стала нормализовываться – полученные недавно данные статистики свидетельствуют, что за последний отчетный период уровень кредитов домохозяйств рос наименьшими темпами за 17 лет. Что особенно радует, некоторое охлаждение происходит и на рынке недвижимости – ипотечное кредитование растет наименьшими темпами с 2001 г. Общий долг домашних хозяйств увеличивается всего на 4,1 процента в год – примерно вдвое меньше, чем было 3 года назад и на 1,3 процента меньше прошлогоднего показателя. Похоже, усилия правительства и центрального банка Канады, направленные на охлаждение рынка потребительского кредитования и урегулирование ситуации с уже имеющимися долгами принесли плоды.

Еще одним поводом задуматься об отказе от ужесточения монетарной политики является сложная ситуация в корпоративном секторе. По данным Статистической службы Канады прибыль национальных компаний сократилась в первом квартале на 1,2 процента по сравнению с концом прошлого года и на 3,3 процента в годовом выражении. Низкие доходы компаний в настоящем могут отрицательно сказаться на желании бизнеса увеличивать свою активность в будущем, что уже в ближайшие месяцы может привести как к сокращению инвестиций в новые проекты, так и к увеличению уровня безработицы.

Добавьте к этому слабые данные по розничным продажам, которые вышли на прошлой неделе, а также очередное снижение показателя CPI – потребительская инфляция теперь опустилась до уровня 1,1 процента (аналитики вновь заговорили об угрозе дефляции), и у вас сложится более менее ясная картина того, что несмотря на все желание Марка Карни, речь об ужесточении монетарной политики сейчас идти никак не может.

Вероятно, к пониманию этого приходят и в Банке Канады, и это находит отражение в изменении тональности заявлений, сопровождающих заседания регулятора. «Жесткости» в подобных текстах за последние месяцы заметно поубавилось. В последнем заявлении, в частности, отмечается, что темпы роста экономики остаются «вялыми», инфляция «подавленной», и при этом наблюдается постепенное улучшение ситуации с долгами домохозяйств. С учетом этих факторов, Банк Канады продолжит «оказывать стимулирующее воздействие на экономику» в течение «еще некоторого периода времени», и затем, в такой политике могут «произойти изменения». Т.е. в тексте явно не упоминается, что процентная ставка должна быть «снижена» – в этом, наверно и заключается «жесткость» сегодняшней формулировки (сравните с тем, что было год назад, когда Карни вел разговор о повышении ставки).

Это последнее заседание под председательством Марка Карни – следующим будет руководить уже его приемник Стивен Полоз. Разумеется, уходя с поста Карни не делает резких шагов, что дает Полозу время для адаптации и выработки своего собственного видения дальнейшего направления развития монетарной политики страны. Полоз проведет свое первое заседание Банка Канады 19 июня, и возможно, тогда же мы и получим первые намеки на его дальнейшие действия. Вполне возможно, что от приверженности к ужесточению политики регулятору при новом руководителе придется отойти, что отрицательно скажется на курсе канадской валюты.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#38 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 03 Июнь 2013 - 07:37

Неделя на рынках

Последняя торговая неделя мая прошла при повышенной волатильности, подогреваемой противоречивыми событиями в США, Еврозоне и Японии, двигавших котировки в разные стороны. Единая европейская валюта, фунт стерлингов и японская иена завершили неделю в плюсе, несмотря на пятничную коррекцию, в то время как курсы валют «сырьевой группы» показали снижение. Таким образом, мы видим, что события на рынках в последние несколько недель развивались похожим образом.

Основным драйвером рынка продолжала оставаться тема возможного сокращения объемов программы количественного смягчения в США, влияние которой еще более усилилось после недавнего заявления главы ФРС Бена Бернанке о том, что в случае если тренд на устойчивое восстановление американской экономики будет подтвержден, объем программы QE действительно может быть уменьшен в перспективе нескольких ближайших месяцев. Это еще более увеличивает для участников рынка значимость данных макроэкономической статистики, публикуемой в США, которые и без того уже в течение долгого времени рассматривались игроками сквозь призму продолжения/отмены QE.

Цифры статистики, которые выходили по американской экономике, показывают, что хотя восстановление и продолжается, но пока оно все еще остается медленным и неуверенным. Разные отрасли при этом демонстрируют различную динамику. Несмотря на то, что были опубликованы показатели, указывающие на существование положительных тенденций в финансовом и жилищном секторах, в целом, данные говорят скорее о том, что экономика все еще нуждается в стимулировании со стороны ФРС. Индикаторы потребительского рынка – смешанные, уверенность растет, а расходы падают. Но основной негатив пришелся на четверг, когда стали известны данные по ВВП и безработице. Оба показателя, имеющие важнейшее значение, оказались хуже прогнозов и привели к сильному снижению доллара США на Forex.

В Еврозоне безработица установила новый рекорд, поднявшись до отметки 12,2 процента, теперь работу официально не могут найти 19375 млн. человек. Особую тревогу вызывает ситуация среди молодежи – в среднем по странам Еврозоны трудоустроиться не может почти четверть молодых людей. В отдельных странах, таких как Греция, Испания, Италия или Португалия ситуация с молодежной занятостью вообще близка к катастрофической, что позволяет говорить о проблеме потерянного поколения, которое нигде не учится и не работает. Такая ситуация накладывает отпечаток на переговоры, ведущиеся внутри валютного союза, о необходимости отказаться от части мер жесткой экономии, чтобы стимулировать рост и занятость. И судя по всему, такая позиция завоевывает все большую популярность – несмотря на противодействие Германии, все больше стран высказывается за увеличение расходов и отказа от политики затягивания поясов.

Другие данные, выходившие в Еврозоне, также не радовали. Во Франции и Германии потребительский сектор показывает очередные признаки стагнации – снизились розничные продажи (Германия) и расходы домохозяйств (Франция). Инфляция (индекс HICP) хотя и выросла впервые за последние 9 месяцев до уровня 1,4%, все еще остается существенно ниже целевого уровня в 2%, установленного Европейский Центральным Банком, что может свидетельствовать о дефляционных рисках. При этом пара EUR/USD за неделю смогла прибавить 0,5%, что говорит о том, что негатив по США превзошел негатив по Еврозоне.

В Японии, несмотря на все предпринимаемые местным центробанком действия по ослаблению курса иены, все еще наблюдается дефляция. Спекуляции игроков на тему того, что шаги Банка Японии могут оказаться безрезультатными, привели к сильнейшему падению Японского фондового рынка. Резко повысилась волатильность, приостановка торгов теперь обычное дело. Однако все понимают, что дестабилизация финансового рынка в Японии несет в себе огромные риски, и на этом фоне Банк Японии вероятнее всего продолжит стимулирование, чтобы переломить ситуацию, что должно привести к еще большему снижению курса иены.

Несколько хороших публикаций появившихся в Великобритании помогли фунту стерлингов укрепиться против американского доллара. Однако есть мнение, что для долгосрочного роста курса фунта нет оснований. В связи со сменой руководства Банка Англии, монетарная политика может, наконец, стать более мягкой. Марк Карни, бывший глава Банка Канады, приступающий к работе в качестве руководителя Банка Англии с 1 июля этого года, известен как решительный человек, и велика вероятность того, что уже в самом скором времени мы можем услышать, например, о расширении объемов программы британского QE, что будет негативно для курса фунта.

Первая неделя нового месяца обычно бывает богата на различные события, и этот июнь не станет исключением. В центре внимания игроков окажутся встречи управляющих комитетов трех крупнейших центробанков мира – Резервного Банка Австралии, Банка Англии и Европейского Центрального Банка. Заседание последнего представляет, конечно, наибольший интерес, поскольку в свете негативных тенденций в европейской экономике по его итогам могут быть объявлены новые стимулирующие меры, которые вызовут ослабление курса евро на Forex.

В конце недели будет обнародован отчет о состоянии рынка труда в США, где инвесторов будет интересовать больше всего количество созданных за месяц новых рабочих мест, а также уровень безработицы. Помимо всего прочего, на этой неделе нас ожидает целая серия индексов PMI, которые также оказывают заметное влияние на котировки.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#39 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 04 Июнь 2013 - 07:48

AUD/USD: скорее повышательная коррекция, чем долгосрочный рост

Сегодня состоялось заседание Резервного Банка Австралии. По его итогам управляющий комитет РБА оставил без изменения ключевую процентную ставку. Подобного исхода ожидало большинство аналитиков – по опросам агентства Bloomberg, только 1 из 25 экспертов предсказывал, что РБА пойдет на дальнейшее снижение ставки. Австралийский доллар успел прибавить около 30 пунктов с момента объявления о решении по ставке. Сегодняшнее решение поддержит наметившуюся в начале июня коррекцию по паре AUD/USD.

Напомним, на предыдущем заседании австралийский ЦБ понизил ставку с 3,0 до 2,75 процентов, что явилось одним из факторов, усиливших падение курса «осси» на Forex. За прошедший месяц австралийская валюта подешевела почти на 800 пунктов к доллару США, и более чем на 800 пунктов по отношению к евро. Потери австралийского доллара, хотя и не такие большие, были отмечены также и по отношению к другим валютам «сырьевой группы» – новозеландскому и канадскому долларам, курсы которых сами снижались в мае на фоне укрепления доллара США. Таким образом, по итогам месяца австралийский доллар из всех валют «сырьевой группы» показал наихудшие результаты.

Несмотря на принятое сегодня решение, участники рынка ждут, что политика банка в дальнейшем будет изменяться в сторону смягчения, поскольку экономика страны нуждается в дополнительных стимулирующих мерах. В заявлении, обнародованном по итогам заседания, глава РБА Глен Стивенс отметил, что рост экономики Австралии за последний год показывал отставание от общемирового тренда. Действительно, данные макроэкономической статистики выходили довольно слабыми, что, собственно и привело к снижению ставки в начале мая. Поскольку эффект от этого шага, скорее всего, окажется недостаточным, многие аналитики по Австралии сейчас предсказывают, что РБА пойдет, по крайней мере, еще на одно снижение до конца 2013 г.

Вопрос заключается в том, когда это произойдет. По словам г-на Стивенса эффект от снижения уже начал проявляться в областях, которые сильно реагируют на изменения уровня ставок, имея в виду рост спроса на кредиты со стороны домашних хозяйств. От того, как скоро этот положительный эффект перейдет в другие области экономики, будут зависеть дальнейшие шаги РБА.

На сегодняшнее решение оставить все как есть могло повлиять также и снижение обменного курса австралийской валюты на Forex, которое не может не радовать монетарные власти страны. Тем не менее, по словам главы РБА, хотя обменный курс и упал со времени последнего заседания, он все еще остается на высоких уровнях, если учитывать падение цен на товары австралийского экспорта за последний год. Поэтому в своем заявлении г-н Стивенс в очередной раз повторил, что у РБА есть все возможности для того, чтобы воспрепятствовать чрезмерному росту национальной валюты.

«Главный вывод, который напрашивается из заявления РБА, состоит в том, что они до сих пор обеспокоены высоким курсом австралийского доллара»,– говорит Пол Блоксэм (Paul Bloxham), главный экономист HSBC. «Заявление РБА содержит намеки на дальнейшее смягчение политики. Тем самым они как бы дают понять рынку, что у них пока есть средства для ведения валютной войны». С этим мнением согласен Эндрю Лилли (Andrew Lilley), стратег по процентным ставкам банка UBS. «следующий шаг будет скорее вниз, чем вверх, и мы увидим еще одно снижение ставки в третьем квартале».

Таким образом, необходимость стимулировать экономику и сдерживать курс национальной валюты будут способствовать ожиданиям участников рынка смягчения политики РБА, которое может произойти в ближайшие пару месяцев. До тех пор австралийская валюта вполне может скорректироваться от текущих минимумов, если этому будут способствовать внешние факторы, и прежде всего, спекуляции по поводу сроков прекращения программы количественного смягчения в США. Однако чрезмерное усиление курса валюты в текущих условиях маловероятно, что сохраняет в силе наш долгосрочный понижательный прогноз по паре AUD/USD.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#40 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 06 Июнь 2013 - 08:25

Фунт укрепляется, заседание Банка Англии не принесет сюрпризов

Курс британской валюты, скорее всего, повысится в перспективе нескольких недель, но в долгосрочном плане более вероятно снижение. Таким оценкам способствует улучшение макроэкономических показателей, которое наблюдается в течение последнего времени. Признаки восстановления, проявляющиеся в экономике Великобритании, уменьшают вероятность скорого принятия Банком Англии мер, направленных на стимулирование экономики, которые бы в то же время пагубно отразились на курсе фунта. Однако, смена руководства регулятора, которая состоится уже в июле, может привести к тому, что в дальнейшем о подобных шагах все же будет объявлено, и в результате стерлинг окажется под давлением.

Сегодня состоится заседание Банка Англии, итоги которого будут обнародованы в 15:00 Мск. Согласно экспертному опросу, проведенному агентством Bloomberg, Комитет по монетарной политике оставит без изменения как значение ключевой процентной ставки на уровне 0,5%, так и объем программы покупки активов на уровне 375 млрд. фунтов стерлингов. Такой итог должен оказать благоприятное воздействие на курс фунта стерлингов, хотя с учетом роста последних дней, можно предположить, что подобный исход уже заложен цену.

Укреплению курса фунта на Forex, наблюдавшемуся в течение последних двух недель, способствовал выход целой серии положительных данных по британской экономике. Были подтверждены ранее сделанные оценки роста ВВП страны на уровне 0,3% в квартальном и 0,6% в годовом выражении. Это еще раз подтверждает, что стране удалось не скатиться в рецессию, которая была бы уже третьей с начала кризиса.

Восстанавливается рынок недвижимости, о чем свидетельствует рост цен на дома, рассчитываемые по различным методикам. Цены продавцов по методике Rightmove Plc выросли 2,1%, цены по методике Nationwide поднялись на 0,4% (выше ожиданий), а сегодняшний индекс стоимости жилья от Halifax вышел на уровне 0,4% (также выше ожиданий). Увеличение активности на рынке жилья, говорит о том, что покупатели начинают чувствовать себя более уверенно. Другой положительный момент – восстановление на рынке недвижимости окажет в дальнейшем положительное влияние на строительную и смежные с ней отрасли, что все вместе будет способствовать росту курса национальной валюты.

Опубликованные недавно опережающие индикаторы говорят об усилении в бизнес-сообществе ожиданий позитивных изменений в будущем. Индексы PMI за май (производство, строительство и услуги) все показали рост лучше, чем предсказывали рыночные аналитики, и все вышли выше отметки 50 пунктов, отделяющей рост от снижения. Рост этих показателей, отражающих деловую активность в стране, оказал (и продолжает оказывать) хорошую поддержку курсу фунту стерлингов.

В то же время ряд показателей способствуют снижению курса британской валюты. Сильно ниже ожиданий вышел индикатор потребительской инфляции, упав с 2,8% до 2,4%. Уменьшение инфляции, казалось бы, является хорошей новостью, однако, рассматриваемое через призму возможного увеличения объемов QE (высокая инфляция – один из важных аргументов противников расширения QE), оно оказывает понижательное давление на курс фунта. Некоторой поддержкой для фунта здесь может выступить упомянутый выше рост цен на дома, способствующий усилению инфляционных ожиданий в будущем.

Неожиданное падение в середине месяца показали розничные продажи, негатив от этого помог фунту в моменте опуститься до минимумов месяца, увеличивая ожидания скорого смягчения монетарной политики. Однако, похоже данное событие (смягчение политики) состоится уже после ухода с поста нынешнего руководителя Банка Англии.

Для сэра Мервина Кинга сегодняшнее заседание будет последним в качестве главы Банка Англии, уже в июле его место займет бывший глава Банка Канады Марк Карни. Именно с ним связывают дальнейшие шаги по стимулированию экономики монетарными средствами, одним из результатов которого станет и ослабление курса фунта. Карни известен как решительный человек, который во время начала кризиса одним из первых серди руководителей центральных банков ведущих стран мира, решился на смягчение политики, что помогло Канаде относительно безболезненно пройти сквозь трудные годы.

При этом смягчение политики вряд ли произойдет сразу после прихода Карни, вероятно новому руководителю понадобится некоторое время для того, чтобы оценить, насколько наметившееся в последнее время улучшение в британской экономике – устойчивое. Вероятно, какие либо шаги мы увидим только при усилении негативных тенденций.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#41 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 07 Июнь 2013 - 07:42

Иена: лучшая рекомендация – ждать

Снижение курса японской иены, проходящее в условиях резких и внезапных изменений направления тренда, значительно усилилось в последние часы. Этот процесс, сопровождающийся падением фондовых индексов страны, привел к тому, что ситуация на площадках Азиатско-тихоокеанского региона постепенно начинает приобретать признаки легкой паники. Наиболее частая рекомендация, которую можно услышать сегодня для тех, кто торгует активами, номинированными в японской валюте – оставаться вне рынка и ждать спада волатильности.

Спад последних дней был вызван рядом факторов, как внешних для Японии, так и внутренних. После того Банк Японии (BOJ) объявил об удвоении объемов своей программы количественного смягчения, на японских рынках значительно увеличилась волатильность. Япония находится в сложной экономической ситуации уже много лет, и меры, которые должен предпринять BOJ для ее разрешения, также оказались беспрецедентными. Однако помимо выгод они таят в себе существенные риски. Трудно даже представить, что случится, если политика Банка Японии не будет иметь успеха, и ситуация выйдет из-под контроля.

Одним из важнейших рисков является рост доходностей правительственных облигаций. В Японии накоплен огромный долг, отношение которого к ВВП превышает астрономическую цифру 200%. В случае резкого ухудшения ситуации, инвесторы могут потерять веру в способность правительства расплатиться, доходности увеличатся еще больше, что может привести к тому, что точка невозврата будет пройдена. При этом масштабы катастрофы будут настолько велики, что история с Грецией окажется приятным воспоминанием. Однако монетарные власти страны заявляют, что сделают все возможное, чтобы не допустить реализации подобного сценария. По их мнению, агрессивная денежная политика BOJ поможет компенсировать любые повышения долгосрочных ставок.

Тем не менее, рост доходностей, а также неуверенность участников рынка в том, что действия японского центробанка увенчаются успехом, привели некоторое время назад к остановке роста японского фондового рынка. Ценные бумаги японских компаний росли очень быстрыми темпами в результате масштабного наплыва денег, закачиваемых в экономику Банком Японии. Сейчас, уже в течение нескольких недель фондовый индекс страны падает, и это снижение проходит довольно бурно, с остановками торгов. Падение усилилось на днях, когда премьер-министр Японии не смог дать внятных комментариев по поводу реализации одного из трех ключевых направлений в своей экономической политике (одной из трех «стрел» в политике «Трех стрел»). Неуверенность премьера вылилась в очередную распродажу, что вызвало рост спроса на национальную валюту, которая стала резко укрепляться.

На утренних торгах в Токио иена показала самый сильный рост более чем за два года (подобное в последний раз наблюдалось после землетрясения 2011 г.). Пара USD/JPY в моменте опускалась на 300 пунктов. Этому способствовало заявление министра финансов Таро Асо, что японские власти внимательно следят за ситуацией, однако пока укрепление национальной валюты их не пугает, и проводить интервенцию с целью ее ослабления, они не собираются.

Несмотря на разочарование участников рынка от политики «Трех стрел» японского правительства, выразившееся в обвале фондового рынка, есть основания для постепенного восстановления ситуации. Во-первых, начинают проявляться положительные результаты от политики «Трех стрел», выражающиеся в некотором улучшении макроэкономических показателей. Во-вторых, как стало недавно известно на японский фондовый рынок придут крупные инвесторы – пенсионные фонды, которым разрешено теперь вкладывать деньги в более рискованные инструменты. Это должно поддержать рост котировок национальных компаний, что в итоге вызовет снижение курса японской валюты.

Косвенным подтверждение возможного будущего восстановления японского фондового рынка служат действия фирмы Джорджа Сороса Soros Fund Management. В то время как большинство инвесторов сейчас избавляется от японских активов, сегодня стало известно, что Сорос вновь возвращается на рынок этой страны, с которого он ушел еще в мае – на пике роста цен. Таким образом в чуть более долгосрочном плане существует надежда на возобновление падение курса иены, неминуемом при агрессивной политики Банка Японии, если, конечно, не произойдет резкой дестабилизации ситуации.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#42 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 10 Июнь 2013 - 05:29

Есть причины для продажи иены и сырьевых валют

В начале новой торговой недели фокус внимания игроков сместился в Азию, где Китай и Япония опубликовали данные статистики, которые должны способствовать росту курсу доллара США на Forex. Таким образом, в перспективе нескольких дней появляется повод купить американскую валюту против иены, а также против валют сырьевой группы.

На выходных в Китае вышел целый блок данных макроэкономической статистики, которые вновь дали повод участникам рынка заговорить о наличии потенциальных проблем с этой стороны, и о том, что они могут выплеснуться за пределы региона и негативно отразиться на других странах, а также на курсах их валют. Негатив заключается в том, что китайская экономика, являющейся сейчас второй в мире по объемам, замедляется. В прошлом году она выросла «всего» на 7,8%, что является наименьшим приростом с 1999 г., а в 2013 г., по прогнозам правительства Китая, темпы роста окажутся еще меньше – 7,5%.

Как стало известно из опубликованных данных, в мае экспорт китайских товаров вырос на 1 процент в годовом выражении, что составило заметно меньшую величину, чем предсказывали аналитики и находится на минимуме с июля прошлого года. Импорт вообще неожиданно сократился на 0,3%.

Потребительская инфляция опустилась в мае до 2,1%, что является наименьшим значением за 3 месяца, а цены производителей снизились до 2,9%. Промышленное производство выросло на 9,2%, а розничная торговля – на 12,9%. «Мы ожидали большего», – сказал в интервью Reuters Джин Чэнг (Jian Chang), экономист по Китаю из гонконгского отделения банка Barclays. «Промпроизводство и другие данные указывают на то, что рост во втором квартале замедлится по сравнению с первым. Мы уже сократили свой прогноз роста с 7,9 до 7,6% и считаем, что китайская экономика будет развиваться по L-образной траектории». Напомним, ранее в этом месяце индекс PMI (от компании HSBC), являющийся опережающим индикатором, также показал снижение.

Замедление роста экономики Китая отрицательно сказывается на странах, имеющих с ним тесные торговые отношения, таких как, например, Австралия или Канада. В то же время, усиление глобальной неопределенности, связанное с торможением второй по величине экономики в мире, способствует уходу инвесторов в доллар США, который традиционно рассматривается участниками рынка, как «тихая гавань». Все это находит отражение в котировках на Forex, что мы и наблюдаем в данный момент – новая торговая неделя открылась с хорошим гэпом, особенно заметным для сырьевых валют.

В Японии сегодня также были опубликованы важные данные статистики, которые, наконец-то, смогли оказать поддержку местному фондовому рынку, тонущему буквально на глазах все последние дни, что вместе с другими факторами способствовало снижению курса иены, которая в это же время наоборот заметно укреплялась. Как стало известно, экономика страны (третья в мире по объемам) выросла в первом квартале на 4,1%, по сравнению с предварительной оценкой в 3,5%. Счет текущих операций удвоился, значительно превысив ожидания аналитиков, а объем межбанковского кредитования показал наибольший прирост более чем за 3 года. Оба показателя свидетельствуют о том, что агрессивная антикризисная политика, проводимая кабинетом премьер-министра Синдзо Абэ, начинает давать некоторые результаты.

На этом фоне пара USD/JPY смогла оттолкнуться от локальных минимумов и возобновила рост. Есть хорошая вероятность, что он продолжится и дальше, с учетом того, что сильная иена препятствует политике японского правительства, а стабилизация финансовых рынков страны позволит монетарным властям и дальше осуществлять программу количественного смягчения, которая будет ослаблять курс иены.

Еще одним фактором, способствующим укреплению доллара США, стали пятничные данные по американскому рынку труда, оказавшимися лучше ожиданий (особенно учитывая то, что многие участники рынка были настроены на то, что они наоборот окажутся хуже). В настоящее время, большинство аналитиков склоняются к мнению, что сокращение американской программы QE, оказывающей сильное давление на курс доллара на Forex, начнется не позднее середины осени, что служит поводом для крупных долгосрочных инвесторов закладываться на рост доллара уже сейчас.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#43 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 10 Июнь 2013 - 06:28

В 10:45 Мск будут опубликованы данные по промышленному производству во Франции за апрель. Прогноз – рост на 0,3 процента после сильного падения в марте на 0,9 процента. Чуть позднее, в 12:00 Мск выйдет аналогичный показатель для Италии. Прогноз – 0,0 процента, после такого же сильного падения на 0,8 процента месяцем ранее. Выход данных хуже прогноза будет несильным негативом для курса евро.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#44 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 11 Июнь 2013 - 08:43

К заседанию Федрезерва NZD/USD продолжит падение

Снижение курса новозеландского доллара, вероятнее всего, продолжится вплоть до заседания ФРС 18-19 июня. Причин для смены понижательного тренда, начавшегося с середины весны на фоне спекуляций о возможном скором сокращении программы количественного смягчения, нет. Агрессивная политика новозеландского центробанка, направленная на удешевление обменного курса «киви» на Forex, только усугубляет падение. Поэтому, если пренебречь возможностью возникновения технической коррекции, можно увидеть сейчас основания для открытия коротких позиций по новозеландскому доллару.

Новозеландский доллар после довольно долгого роста, как и другие сырьевые валюты, этой весной начал дешеветь по отношению к доллару США. Росту последнего способствовал наплыв хороших новостей по американской экономике, который придал новую остроту дискуссии о необходимости ужесточения беспрецедентно мягкой политики, проводимой Федеральным Резервом. Снижение стимулов со стороны ФРС неминуемо привело бы к удорожанию американской валюты, поэтому участники рынка внимательно следили за развитием событий вокруг истории с возможным сокращением программы количественного смягчения, о чем мы неоднократно писали ранее.

Чувствительность новозеландского доллара, реагирующего на малейшие изменения в тональности комментариев представителей ФРС, а также статданных, отражающих процесс восстановления американской экономики, хорошо прослеживается на графике его курса. Ввиду неясности сроков окончания QE, эта зависимость сохранится и дальше. В этой связи, важнейшим событием ближайших дней, которое задаст ориентиры для дальнейшего направления движения курса «киви», станет июньское заседание ФРС, на котором может прозвучать что-то, что прольет свет на дальнейшее развитие событий. Поэтому игроки уделят самое пристальное внимание тексту сопровождающего заявления и любым намекам со стороны членов Управляющего комитета.

Китайский фактор, который на фоне слабых данных статистики последнего времени, отражающих замедление второй по размерам экономики мира, также способствовал снижению курса «киви», и в дальнейшем продолжит играть важную роль в определении направления движения курса новозеландской валюты. Китай – важный торговый партнер Новой Зеландии, по объемам товарооборота с Новой Зеландией он совсем недавно обогнал Австралию и вышел здесь на 1 место, поэтому замедление экономики Китая негативно сказываются и на Новой Зеландии, экспорт которой формирует 30% ВВП. Недавние китайские данные, оказались хуже ожиданий участников рынка, что также способствовало снижению курса «киви». Следующий блок значимых данных по Китаю ожидается только в июле, что будет способствовать сохранению до тех пор негативного эффекта от уже опубликованных.

Надо отметить, что торги по новозеландскому доллару в последнее время проходят очень бурно, сопровождаясь частыми и резкими сменами направления тренда. Во многом это происходит благодаря событиям у другого важного соседа по региону – Японии. Волатильность на региональных финансовых рынках увеличилась под воздействием японского фактора и опасений инвесторов по поводу возможной дестабилизации ситуации в этой стране. Это отражается на курсах таких валют, как новозеландский доллар, для которого, в частности, драйвером последних двух дней служило заседание Банка Японии, проходившее в понедельник и вторник.

Участники рынка предполагали, что в ходе своей встречи Банк Японии может объявить о новых стимулирующих мерах, которые вынудят игроков к уходу из активов, номинированных в иенах, что перенаправит денежные потоки в более доходные активы, в том числе, и доллар Новой Зеландии. Укрепление курса «киви» последних двух дней происходило во многом благодаря подобным ожиданиям, однако поскольку Банк Японии не сделал ничего нового, в настоящее время новозеландская валюта вновь возобновила снижение.

Важным событие станет заседание Резервного Банка Новой Зеландии (РБНЗ) намеченное на этот четверг. После крайне агрессивных заявлений, которые делали представители монетарных властей страны в последние недели, о том, что обменный курс национальной валюты слишком высок, его необходимо снизить, и власти готовности пойти на решительные шаги, чтобы этого достичь, будет крайне интересно послушать, что скажет регулятор на этот раз. Удовлетворяют ли РБНЗ текущие уровни, на которых торгуется «киви», ждут ли нас в ближайшем будущем дополнительные «решительные шаги», и что думаю в Банке по поводу текущей ситуации? Обо всем этом станет известно уже в четверг, однако вряд ли по итогам заседания появятся какие-либо факторы способствующие удорожанию курса «киви», поскольку РБНЗ заинтересован в его снижении, и вряд ли он не использует такую хорошую возможность, как заседание, чтобы сбить его еще больше.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков

#45 Sergei Kulshan

Sergei Kulshan

    живет тут

  • Пользователь
  • PipPipPipPipPip
  • 104 сообщений

Опубликовано 13 Июнь 2013 - 08:42

NZD/USD: не рост, а всего лишь коррекция. Понижательный тренд сохраняется

На фоне того, как доллар США теряет позиции ко всему спектру валют на Forex, пара NZD/USD несколько укрепилась. Подняться еще выше ей помешало прошедшее сегодня заседание Резервного Банка Новой Зеландии (РБНЗ), итоги которого, как и ожидалось, способствовали ослаблению новозеландского доллара. Главным событием, которое во многом определит направление движения курсов валют на ближайшее время, должно стать заседание Федерального Резерва США через неделю. Как поведут себя котировки в течение этой недели, сказать сложно, особенно учитывая возрастающую нестабильность со стороны Японии. В более же долгосрочной перспективе мы сохраняем свой прогноз на ослабление курса новозеландской валюты.

Сегодня стали известны результаты заседания Резервного Банка Новой Зеландии. Ключевая процентная ставка осталась на уровне 2,5 процента. Глава РБНЗ Грэм Уилер рассказал, что рассчитывает оставить ставку на текущем уровне до конца 2013 года, поскольку он считает, что обменный курс новозеландской валюты все еще слишком высок, а рекордно низкая процентная ставка поможет ему еще более снизиться. При этом он еще раз повторил свои слова о том, что монетарные власти готовы следят за ситуацией и в случае необходимости готовы вмешаться и провести интервенцию с целью дальнейшего ослабления «киви».

«Несмотря на то, что за последние недели новозеландский доллар несколько снизился, его курс остается все еще слишком высоким, что неблагоприятно сказывается на нашей внешней торговле, делая экспорт слишком дорогим и способствуя росту спроса на импортные товары», – комментирует г-н Уилер итоги заседания Банка. «Если мы увидим хорошую возможность для проведения валютной интервенции, мы ей обязательно воспользуемся». При этом глава РБНЗ отметил условия, при которых регулятор пойдет на ужесточение монетарной политики – это появление признаков образования нового пузыря на рынке недвижимости страны.

На рынке недвижимости страны вновь стали появляться признаки перегрева. Причина – мягкая политика ведущих мировых центральных банков, благодаря которой в финансовую систему закачивается гигантский объем новых денег. Международные инвесторы в этих условиях ищут надежные инструменты для вложения своих средств, что способствует росту цен на некоторые виды активов, в том числе, и на недвижимость. Новая Зеландия в этом смысле обладает весьма привлекательным жилищным сектором, что способствует притоку средств на этот рынок извне. С другой стороны, внутренний спрос на дома также растет, поскольку снижение процентных ставок сделало ипотечное кредитование более доступным. Нового, необоснованно сильного роста цен на жилье, способного опять дестабилизировать обстановку, и опасаются монетарные власти страны, что заставляет их более осторожно подходить к вопросу смягчения своей политики и ослабления национальной валюты.

Таким образом, Резервному Банку Новой Зеландии, находящимся сейчас между «двух огней» – завышенным курсом национальной валюты и риском образования пузыря на жилищном рынке – приходится действовать осторожно, но, судя по всему, в настоящее время большие опасения внушает все же высокий обменный курс. Это определяется необходимостью поддержать национальных экспортеров, и, в первую очередь, фермеров, продукция которых из-за дорогой валюты теряет конкурентоспособность, что представляет собой серьезную проблему, поскольку вклад внешней торговли в ВВП достигает 30%.

Еще один повод для ожидания новых действий властей, направленных на ослабление курса «киви» – это низкая инфляция. Сейчас инфляция не дотягивает до нижнего предела коридора, установленного Резервным Банкам Новой Зеландии (1-3%) и находится на уровне 0,9%. Отсутствие рисков инфляционного давления развязывают банку руки в плане смягчения монетарной политики, а пребывание текущего уровня инфляции ниже границ целевого коридора – способствуют этому.

Таким образом, тренд на ослабление курса новозеландского доллара в долгосрочной перспективе имеет все основания продолжиться. В ближайшее же время все внимание участников рынка будет направлено на заседание ФРС, запланированное на середину следующей недели.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.
Сергей Кульшан
Аналитик финансовых рынков





Темы с аналогичными тегами (одним или более): Admiral Markets

Посетителей, читающих эту тему: 0

0 пользователей, 0 гостей, 0 анонимных пользователей

Рейтинг брокеров форекс: кто лидер, кто аутсайдер и почему?




Masterforex-V NordFX

Rambler's Top100

Принимаем Z-Payment